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1、浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）论文题目 温州民间借贷影响因素 及其信息价值分析 专业学院 专业班级 姓 名 指导老师 年 月 日浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文） 摘 要摘 要随着利率市场化不断推进，民间借贷利率反映了社会资金余缺和民间投资的活跃程度，成为了央行宏观调控的重要参考。本文采用实证分析的方法，从宏观和微观的两个角度分析了温州民间借贷利率的影响因素，再运用最小二乘回归分析来研究民间借贷利率的影响因素对其影响的显著程度。实证结果显示：货币供应量、经济景气指数、温州消费物价指数、房地产开发投资指数、房屋销售价格指数的不同对民间借贷利率具有显著的影响。最后，本文以回归模型结
2、论为依据，提出了关于国家调控民间利率、企业融资方面的建议。关键词民间借贷； 利率 ；影响因素i浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文） AbstractAbstractWith the promotion of market-oriented interest rates, the folk lending rates have become an important reference to the central bank governor, which reflects the amount of the social funds and the level of activity on
3、 non-governmental investment. This subject try to analyze the factors that influence folk lending rate from the macro and micro perspective, then use the method of least squares regression analysis to study the factors influencing degree to folk lending rate. The empirical results show that: the cha
4、nges of the money supply, economic boom index, consumer price index of Wenzhou, real estate development investment index, the housing sales price index have significant influence on folk lending rate. Finally, based on results of the regression model, I give some suggestions of the national regulati
5、on of folk interest rate and the enterprise financing problems.Keywords folk lending ； rate ；influencing factors ii浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文） 目录目录摘 要iAbstractii第1章 绪论11.1 温州民间借贷的现状11.2 温州民间借贷利率的变化情况21.3 温州民间借贷的研究意义2第2章 相关文献简要回顾42.1 民间借贷的形成原因42.2 民间借贷利率的影响因素4第3章 影响民间借贷利率的可能性因素63.1 宏观方面63.1.1 货币政策63.1.2 金融机
6、构贷款利率和信贷率73.1.3 通货膨胀和经济景气程度73.2 微观方面83.2.1 供给成本因素83.2.2 需求方因素83.2.3 经济发达程度的差别9第4章 民间借贷利率影响因素实证分析104.1 数据说明104.2 模型选择和变量设定104.3 平稳性检验104.4 协整检验114.4.1 检验非平稳序列是否是I(1)114.4.2 提取残差并检验其平稳性114.5 最小二乘结果回归12第5章 结论13第6章 关于民间借贷规范化的建议146.1 加强宏观调控，促进民间借贷融资持续健康合理发展146.2 完善银行的存贷款机制和社会信用管理156.3 加快民间借贷融资的立法步伐166.4
7、建立民间资金的交易平台17参考文献18致 谢19III 第1章 绪论自改革开放以来，随着市场化进程的推进，民营经济开始不断地发展壮大，中小企业对整个国民经济发展的作用越来越显著，中小企业占我国企业总数的99以上，对GDP的贡献超过60%，也创造了80%左右的城镇就业岗位，为国民经济和社会发展发挥着重要作用。但是作为我国经济发展的重要支撑力量，中小企业在融资方面却处于弱势地位，资金的短缺已经成为中小企业发展的制约瓶颈。随着中小企业资金供求矛盾日益突出，民间借贷这种资金供求形式也开始活跃起来。民间借贷主要是指非金融机构的社会个人、企业及其他经济主体之间进行的以货币资金为标的的价值让渡及本息还付的行
8、为。其中温州的民间借贷最为活跃，据人民银行温州市中心支行2012 年3月份的监测分析显示，温州民间借贷规模在1100亿元左右，占民间资本总量1/6左右，且相当于温州全市银行贷款的1/5，且有89%的家庭或个人、59.67%的企业参与其中。所以温州民间借贷利率的研究非常具有代表性。1.1 温州民间借贷的现状2011年4月以来，出现了许多温州企业家因无法偿债而跑路的事件。这次民间借贷危机暴露出一个问题-中小企业贷款之难。从银行角度出发，银行为了追求安全性、流动性和盈利性，降低不良贷款性等等原因，对企业的审批格外严格，以及为了避免逆向选择限制信贷量而不是仅仅提高贷款利率，这使得很多中小企业难以从银行
9、获得贷款。过去温州模式一直被作为民间金融的试验田和榜样，规模庞大的民间借贷为温州的中小企业提供了新的融资途径，但是同时也具备了高收益和高风险的特性。随着越来越多企业进入民间市场寻求资金，使得民间资金的需求增加。另外2011年政府为了控制通胀采取了货币紧缩性政策，这都使得如今民间贷款利率不断走高。根据2011年9月中国人民银行温州市中心支行监测的数据显示，当月温州地区的民间贷款综合年利率达到25.44%，比去年同期上升了3.4个百分点，和10年8月份相比高出了8.22个百分点。1.2 温州民间借贷利率的变化情况回顾温州的民间借贷利率从中国人民银行温州中心支行开始监测民间借贷至2010年的变化状况
10、如图1，它存在着两个阶段性高点，分别是2004年中和2008年初。结合当时的经济形势，我们可以发现其合理性。在2004年4月25日，央行将存款准备金率由7%上调至7.5%。此后又陆续调整19次，将准备金率调到17.5%，此后民间利率从8.9一路飙升12.03。在2005年3月，央行在金融体系资金相当充裕的情况下，出人意料地下调超额存款准备金利率，美联储也连续三次加息将联邦基金利率由2.5%上调到3.25%。同时，正规金融界资金宽裕迫使民间金融供求发生变化，温州民间利率又一路降至2007年4月的8.88的低点。2007年9月，民间借贷利率开始稳步上升，2008年初达到阶段高峰。而如今2010年以
11、来，民间借贷利率水平又有显著回升趋势，或许将迎来新的高峰。1.3 温州民间借贷的研究意义温州民间借贷的确为中小企业提供了新的借款途径，但是民间借贷的高利率、抗风险差、缺乏健全管理制度等隐患依旧存在，这次的温州民间借贷危机便是一次教训。民间借贷危机引起的债务纠纷不仅影响社会的安定，它的高利率更是加重了企业负担，甚至会牵连至民间贷出人，更会对国家针对金融机构采取的利率信贷措施造成影响。尽管民间借贷机制存在缺陷，但在当前全球经济不景气的特殊时期，民间借贷起到了正规金融无法替代的作用，它会更快地推进地方经济结构调整和经济复苏。所以我们现在需要做的便是研究民间金融发现其运作原理并加以利用。而其中利率作为
12、民间金融市场的“无形之手”对民间金融功能的发挥起着关键作用, 利率的水平及其决定机制决定了民间金融的经济绩效。因此, 对于民间金融利率的决定因素研究具有重要的现实意义。3浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）第2章相关文献简要回顾第2章 相关文献简要回顾2.1 民间借贷的形成原因金融抑制学说的支持者肖和麦金农（1973）深入研究了发展中国家金融发展与经济增长之间的相互关系，认为发展中国家都存在着“金融抑制”，往往政府希望优先发展的那些行业或机构能够获得大量的廉价的信贷资金配给，而急需资金的其他行业融资需求却无法通过正规金融渠道获得满足。麦金农还提出由于有组织的银行放款的特殊性和偏好性，使得银
13、行无法从贷款赚取较高的利益。另外由于发展中国家资本市场不发达以及经济的分割性，企业获得资本，主要靠内源融资。在这种状态下，当出现资金短缺时我国的非公有制经济只能转而依靠内源融资或求助于地下金融市场。因而民间金融由此应运而生。张杰（1999）在麦金农的“金融二元主义”基础上，针对中国的实际情况提出了“金融三元主义”。民间金融的生成是同其所处的经济背景紧密相关的，民营经济的快速发展与其面临的融资困境之间的矛盾是中国民间金融发展壮大的客观背景。面对民营经济的快速发展，与之形成鲜明对照的却是，民营经济的融资难问题始终未能得到解决。由于计划经济体制下遗留下来的思维惯性和正式金融体系存在的结构性问题，无论
14、是资本市场还是资金市场，都未能为民营企业留出足够的融资空间。基于民营中小企业很难通过正常途径满足资金需求的现实，于是在一些民营经济发达的地区，民间金融活动会异常活跃，民间借贷也就成为中小企业解决资金的重要渠道。2.2 民间借贷利率的影响因素民间借贷也可以说是相对于正规的银行信贷而言的,并同时存在于市场的融资形式，但是它的融资成本比银行贷款利率高的多。对于民间金融高于正规金融利率的原因，张军(1999)运用信息不完全和信贷配给理论来解释这一现象, 但是江曙霞(2001)认为张军的解释无法导出相应的逻辑结果, 她认为如果以民间信贷市场信贷配给现象来解释其利率水平, 那么民间信贷市场的利率应当低于不
15、存在信贷配给时的瓦尔拉斯均衡利率水平。她认为除了信息不对称，还有贷款成本、风险、政策等方面同时导致了这一结果。郑震龙（2001）也从垄断和风险等视角探析了民间金融利率高于官方金融利率水平的原因,但是他对于民间金融利率具有内在稳定性给出了特殊主义的解释。他从市场结构、民间关系论、博弈论角度、制度结构四个角度深度剖析了这一现象的原因。林娟，刘莎(2006) 则从金融交易成本的角度出发，认为金融活动的规模效应、交易对象与信用体系特征所造成了交易成本的差异，进而造成民间与正规利率差异。蒲祖河（2007）则运用博弈论与信息经济学的方法，引入借款者和贷款者的异质性模型，来分析存在个体信息差异的借款人对于正
16、规金融组织和民间金融组织所采取的不同贷款策略分析。上述学者对民间借贷和正规金融的利率差异的原因只是做了定性的分析，周明磊（2009)则通过模型用数字来衡量两者的具体关系，他发现温州民间借贷属于结构突变的趋势平稳过程。他运用VAR模型及相关分析技术，结合结构突变思想，分析了民间借贷利率与金融信贷间相互作用关系，发现温州民间借贷利率与金融信贷量增长率之间存在着一定的互动关系。具体地说，民间借贷利率对贷款增长率、存款增长率都有一定的作用，影响的效果不大，主要原因是民间借贷的量与银行信贷量相比仍较小而银行信贷量的冲击对自身影响不大，很快归为零，对民间借贷率却有长期的正影响，显示金融机构的信贷行为对民间
17、借贷利率还是有相当的影响力除了正规金融借贷利率这个主要的影响因素，叶茜茜（2011）通过考察温州民间金融利率在1980年至2009年的波动情况，利用实证分析从经济学角度发现影响民间金融利率波动的其他因素，民间借贷利率变动并非是非理性的，他受到供给成本和需求特征、市场竞争状况、正规金融信贷等因素的影响。中国人民银行温州市中心支行课题组（2011）关于温州民间借贷影响因素做了一次较为综合性的分析。他们引用了周明磊（2009）的VAR 估计，得出结果。温州民间借贷利率与存款准备金率、贷款利率、金融信贷量增长率之间存在着一定的互动关系。民间借贷利率81.92%的因素受自身影响，约12.47%受存款准备
18、金率影响，3.1%受贷款利率影响，2.49%受贷款增长率影响。5浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）第3章影响民间借贷利率的可能性因素第3章 影响民间借贷利率的可能性因素相对于正规金融借贷利率，民间借贷利率由于各种宏观因素还有地域、借贷方信用等微观因素而具有复杂性、多样性的特点，但是它的变化并不是非理性的。民间利率也是由市场自发形成，是微观借贷主体在考虑到诸多影响因素的情况下讨价还价的结果，是民间资金供求状况的具体表现。随着金融市场的规范和竞争的加剧，民间利率的决定受到很多因素的影响。3.1 宏观方面3.1.1 货币政策在回顾2003年到如今，货币政策对民间借贷的影响非常明显。在2004年
19、4月25日，央行将存款准备金率由7%上调至7.5%，此后民间利率从月利率8.9一路飙升。在2005年3月，央行下调超额存款准备金利率，同时正规金融界资金宽裕迫使民间金融供求发生变化，此后温州民间利率又一路降至2007年4月的8.88的低点。但是接下来的6次加息、10次提高存款准备金率，使得银行信贷紧缩，民间借贷利率一路走高。可见民间借贷利率对货币政策惊人的敏感度，它可以快速反映资金供求状况。当央行实行从紧的货币政策，正规金融机构收紧银根时，民间金融利率往往快速上升。原因可想而知，银行可贷款量减少，中小企业为防止资金链断裂，必然转向民间金融市场，结果将导致民间借贷数量和成本同时上升。其次，民间金
20、融不同于正规金融，它没有国家调控，也不受产业政策制约，可以说是完全以利润最大化为目标的自由市场，这个自由市场对政策变化和经济热门领域非常敏感。比如当房地产、投资领域兴起时，大量民间资金便会进入，但当国家对房地产过热进行抑制时，资金便会快速撤离。本文以货币供应量M2作为货币政策的代理变量。货币供应量是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，M2包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币的总和。国家采取调整存款准备金率、再贴现率、基准利率、公开市场业务、中央银行再贷款、信贷政策和汇率政策等等政策，目的往往调节货币供求。所以文本认为将M2作为货币政策的代理变量合理，并预期M2增加可能
21、使民间借贷利率下降。3.1.2 金融机构贷款利率和信贷率观察1978年到2010年温州民间借贷平均利率和银行贷款加权平均利率如图2发现，民间借贷利率与银行贷款利率变动方向较为一致。但是我觉得金融机构的利率对民间借贷的影响力不及信贷量。总所周知正规金融机构的利率远远低于民间利率，企业理应更愿意向正规贷款，但是现实状况却并非如此。原因便是正规金融机构为了防范逆向选择，当需求急剧上升时，采取限制信贷量而非抬高贷款利率，这样使得资金较多流入这些资产规模大、风险小的大型企业，而较少流入民营中小企业，中小企业因此难以从银行获得资金从而转向民间借贷。本文以新增信贷量的自然对数作为信贷量的代理变量。预期信贷量
22、与民间借贷利率负相关。3.1.3 通货膨胀和经济景气程度当存在通货膨胀时，物价水平上涨导致实际利率下降。若存款利率在物价水平上涨的情况下不变，那么会导致负利率，也就是货币贬值最终比你能从银行拿到的存款利率多。这时国家会利用利率来调控，其中调控的目标则是人民储蓄利率不能为负，因此当利率就会上调，进而影响民间借贷利率。此外，通货膨胀发生时，民间资本会将资金从银行转向其他投资渠道，包括民间金融投资，这对民间借贷利率同样有影响力。回顾过去我们会发现一些奇怪的现象，经济萧条时期往往民间借贷活动会更为活跃，所以我大胆假设经济的景气程度与民间借贷相关并呈负相关。而通货膨胀则以温州CPI作为代理变量，CPI是
23、根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。本文预期温州CPI与民间借贷利率正相关。3.2 微观方面民间借贷利率主要受到宏观因素影响，但民间利率在一定程度上也是由市场自发形成，是微观借贷主体在考虑到诸多影响因素的情况下讨价还价的结果。3.2.1 供给成本因素从供给成本的角度看，民间借贷成本可以分成三部分，一是资金的机会成本，贷出方贷出资金必然放弃了这笔资金用于其他用途的价值，所以他需要从中得到补偿。其中，资金的机会成本与经济发展状况、其他投资渠道回报率成正比。二是交易成本，现实中往往存在信息不对称，降低了资金的使用效率，而且这种信息不对称产生的
24、风险使得贷出方为了保证资金按时收回不得不付出监督成本，从而增加了借贷交易。总的来说，成本交易成本包括信息收集成本、监督成本和合约执行成本。第三风险成本。民间借贷并不像正规金融受到政策规范和优等保护，它会面临法律风险、政策风险和信用风险等风险。所以贷出方需要风险溢价作为补偿。民间贷款的风险成本往往比正规金融机构来的高，交易成本来得低。这里还涉及一个期限的问题，资金借入期限越长，那么相应的成本也会越高，所以我将贷款期限归入成本一类。但由于这方面因素难以量化分析，对于不同贷出方不同企业民间借贷利率便不同，本文是研究温州总体的民间借贷利率影响因素的研究，所以不将此因素纳入模型中。3.2.2 需求方因素
25、不同于正规金融相对固定的利率，民间借贷会根据借入方的信用、社会地位、贷款用途、借入资金量等各方面的因素做出差别定价。这些因素可以归结为两方面：一是借入者自身实力和信用记录。民间借贷利率高低因人而异，如果资金借入企业资产规模大、历史信用好或者借款人收入水平高而稳定、社会地位有保障，那么资金的安全系数高，民间借贷利率自然较低。 二是借款用途。如果借入款项为投资性需求，资金风险相对较高，因而民间借贷利率也高；如果借入款项投资为生产经营等实体经济投资，资金风险较低，收益有保障，因而民间借贷利率相对低；若果是周转性需求，则会因企业不同而有所差异。有些企业的周转性融资需求往往金额大、期限短，需要具有灵活、
26、高效特征的民间资金，这类资金的贷款利率一般较高。但像一些生产周期较短、资金周转较快的企业，只是解决季节性或临时性的资金需要支付的融资成本就相对较低。根据人行调查显示，民间资本有大量流入房地产的迹象，所以将房地产开发投资指数和温州房地产销售价格作为借款用途的代理变量，并预测与民间借贷正相关。3.2.3 经济发达程度的差别在具有传统“小农经济”特征的农村地区，民间金融市场的信息不完全性和垄断性会导致高利贷盛行，而在一些经济发达地区如江浙沿海的民间金融市场上，利率中所包含的垄断利润的成分要相对小得多。即使在温州一个市级地区中，民间借贷利率也因各个县经济发展水平而有所不同。民间借贷的活跃程度与各地经济
27、总量、民营经济发达程度以及区域金融生态发展水平相关。一般的，在经济发展快、金融机构多、产业密集的地区，如乐清、瑞安市，民间资金更为充裕，民间借贷利率相对来说就会民间资本实力弱的欠发达地区低一些。2010 年三季度瑞安市塘下镇民间借贷月平均利率为9.04，而同期经济发展较差的泰顺县筱村镇月平均利率为21.93。因为本文研究的是温州整体民间借贷平均利率的影响因素，所以暂不考虑温州内部的经济发展不均衡。9浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）第4章 民间借贷利率影响因素实证分析第4章 民间借贷利率影响因素实证分析4.1 数据说明本文温州民间借贷数据来源于中国人民银行温州中心支行公开的数据以及相关新
28、闻公告，取得2003年1月至2011年9月共计105个民间借贷利率数据为样本。本文研究涉及的其他样本数据来源于财新网（4.2 模型选择和变量设定回归模型设定为：其中R-民间借贷利率；M2-货币供应量；XD-新增信贷量；JQ-经济景气指数；WCPI-温州消费物价指数；FDC-房地产开发投资指数；FJ-温州房屋销售价格指数。4.3 平稳性检验鉴于大多数宏观经济变量的时间序列都是不平稳的，且此时直接采用最小二乘法建立多元回归模型，容易导致虚伪回归。为此，我们首先利用ADF检验(单位根检验)验证所用的变量的平稳性，通过Eviews软件对7个变量逐个进行ADF检验，结果汇总如下：表1 变量ADF检验数值
29、ADF统计量值1%临界值5%临界值10%临界值R-1.185692-3.6422-2.9527-2.6148LOGM20.140632-3.6422-2.9527-2.6148LOGXD-2.429105-3.6422-2.9527-2.6148JJ-4.803907-3.6422-2.9527-2.6148WCPI-2.375367-3.6422-2.9527-2.6148FDC-2.743839-3.6422-2.9527-2.6148FJ-1.730288-3.7076-2.9798-2.629其中，ADF检验所选滞后阶数为1。从表1我们得知，R、LOGM2、LOGXD、WCPI、FJ五
30、个变量的T值都大于10%显著水平下的临界值，不能拒绝原假设，即R、LOGM2、LOGXD、WCPI、FJ五个变量序列是非平稳的。4.4 协整检验在进行时间序列分析时，传统上要求所用的时间序列必须是平稳的，否则会产生伪回归问题。但是，在现实经济中的时间序列通常都是非平稳的，为了使回归有意义，可以对其实行平稳化，就是我们接下来用到的协整检验。在上部分内容中，我们已得到非平序列，接下来我们用Engle-Granger(EG)两步法进行协整检验。4.4.1 检验非平稳序列是否是I(1)通过对7个变量逐个取一阶差分进行ADF检验,结果汇总如下：表2 变量一阶差分后ADF检验数值ADF统计量值1%临界值5
31、%临界值10%临界值r-2.970887-3.6496-2.9558-2.6164LOGM2-4.303212-3.6496-2.9558-2.6164LOGXD-6.94224-3.6496-2.9558-2.6164JJ-4.198428-3.6496-2.9558-2.6164WCPI-2.856172-3.6496-2.9558-2.6164FDC-4.267578-3.6496-2.9558-2.6164FJ-2.654844-3.7204-2.985-2.6318通过一阶差分，我们可以看到七个变量的ADF统计量都小于10%临界值，说明这七个非平稳序列是I(1)的。4.4.2 提取残
32、差并检验其平稳性首先用OLS法估计协整回归模型，从回归数据中提取残差项1，并再用ADF检验其平稳性。结果如下：表3 残差1的ADF检验结果ADF统计量值1%临界值5%临界值10%临界值残差-4.434696-3.7204-2.985-2.6318在上面结果中可以看出，T值小于1%-10%各显著水平下的临界值，因此拒绝原假设，可知残差项1是平稳的，所以模型中的变量是协整的，因此变量间存在的长期稳定关系是合理的，回归系数具有经济意义。4.5 最小二乘结果回归表3 最小二乘回归结果输出表变量T统计量标准误差统计量数值C-7.8355138.051110R-squared0.863533LOGM25.
33、3606100.399439Adjusted R-squared0.824543LOGXD0.0622870.193381F-statistic22.14728JJ-4.0599760.012850Durbin-Watson stat1.390218WCPI7.5950030.045161FDC2.1948660.046186FJ3.6672790.016366通过普通最小二乘回归分析发现,LOGM2、JJ、WCPI、FDC、FJ具有统计上的显著性， 说明货币供应量的对数、经济景气指数、温州消费物价指数、房地产开发投资指数、房屋销售价格指数的不同对民间借贷利率具有显著的影响。同时，LODM2、
34、WCPI、FDC、FJ的回归系数为正，说明货币供应量、温州消费物价指数、房地产开发投资指数、房屋销售价格指数和温州民间借贷属于正相关；而经济景气指数的回归系数为负，说明经济景气程度与民间借贷利率呈负相关；新增信贷量的t统计量远小于0.05显著水平下的临界值，说明新增信贷量对民间借贷利率的影响不显著。12浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）第5章结论第5章 结论本文的分析主要体现在三方面：一是以中国人民银行温州中心支行开始监测民间借贷开始一直到现在民间借贷利率作为研究对象，这样可以对温州民间借贷的情况有一个整体上的了解；二是从宏观和微观两方面较全面的分析了民间借贷利率的影响因素；三是运用回归
35、分析民间借贷利率与其影响因素正负相关性。这三点是其他研究者针对民间借贷利率研究中未涉及到的。首先学者对民间借贷的关注时间比较集中在发生民间借贷危机或利率高涨的那几年，距离现在最近的是2008年，09-10年对其研究较少。其次过去对民间借贷往往只是局限在定性分析，到现在为止采用模型进行定量分析的也只是针对正规金融借贷利率和非正规金融借贷利率的关系。实证分析发现，民间金融利率的水平会受到货币政策、市场利率、经济状况、热门行业转变的影响，具有独特的结构特点和变化规律，利率的高低受到供给成本和需求特征等方面影响，充分体现出民间借贷利率对社会经济变化的回应。民间金融利率能够按市场资金供求状况发挥调节作用
36、，比正规金融机构受到管制的利率机制更为有效。13浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）第6章关于民间借贷规范化的建议第6章 关于民间借贷规范化的建议民间借贷作为银行贷款的补充，它的活跃弥补了正规金融机构业务经营不足，缓解了中小企业资金供需矛盾，但是它对金融稳定构成了较大的潜在不利影响。首先，民间借贷受到国家政策管制少，会对社会经济变化和政府政策产生较快的反应，就如回归分析得出，民间借贷利率受到货币政策、经济状况、市场供给状况以及热门产业转移的影响，当央行减少货币供应量，利率往往快速上升，在利率机制驱动下，社会资金便会大量转向民间资本市场，导致民间金融量价齐升，使得银行在借贷市场的媒介作用减弱
37、，在一定程度上影响了央行货币政策的预期效果。其次，民间借贷方式在资金投向上考虑的仅是个人利益，其随意性、盲目性会导致偏离了国家的产业政策及支农方面，容易流入一些国家限制或禁止发展的行业、企业，阻碍了国家货币信贷政策有效传导与贯彻，削弱了人民银行实施货币政策的金融宏观调控效果。再次，民间借贷利率过高，扰乱了正常的金融秩序。民间借贷活动作为一种非金融活动，具有利率高、期限短、单笔金额小、风险分散、手续简便、形式具有多样性的特点，民间借贷活动必然频繁，结果使得大量民间资金长期游离于金融机构之外。中央银行便难以准确掌握其数量、投向、分布和运行情况，在制订货币政策时很难将其准确纳入其中，对货币政策的正确
38、制定和执行产生了不利影响。还有，民间借贷资金大多数通过现金形式运转，现金规模交易日益增大，给金融机构预测与保持合理的现金库存带来一定难度，也给现金管理带来比较大的压力。除以上原因外还有许多民间借贷方面的影响和存在的问题，在此并不一一列出，但都说明了民间借贷规范化的重要性。对此，我根据我的研究结果提出一些建议。6.1 加强宏观调控，促进民间借贷融资持续健康合理发展人民银行温州中心支行需要加强对温州民间借贷的监测分析，根据其影响因素在调控民间借贷时考虑全面，合理调控民间融资、银行融资、证券融资及其它金融融资的比例与规模；人行应利用自己掌握的关于温州民间借贷的信息对这次民间借贷危机进行进一步的深入研
39、究，分析货币政策传导的大致途径，并加以利用，改善对民间借贷的宏观调控，防止民间借贷的再次发生以及其对经济发展造成的社会动荡；时刻关注民间借贷发展的动向，针对不同的情况制定相应应对措施，引导其健康发展。通过促进民间融资的发展，实现社会金融结构和经济结构的优化。6.2 完善银行的存贷款机制和社会信用管理首先，人民银行作为中央银行，需要加快存款利率的改革步伐，为使利率市场更能反映资金供求关系，利率政策更能充分发挥其资金市场供求杠杆的作用，完善存款利率浮动区间的制定，这样促进正规金融机构最大限度的吸收社会闲散资金。其次，中小企业并非偏好民间借贷的高成本高风险，而是资金短缺却因信用状况普遍较差无法从银行
40、等正规金融机构获得筹款，从金融机构看，金融机构开始强化风险意识，改善信贷资产质量，特别是各商业银行均逐渐实行资产负债比例管理，将大大强化金融机构对信贷的审核。针对这种现象，正规金融机构可以在防范风险的前提下适当下放信贷审批权限，改变贷款审查、发放、管理、回收等过程中的非市场主体行为，适当降低对基层行的贷款资源限制和扩大比例管理限制，增强基层行的经营力度和服务于县域的主动意识。但是本文认为让金融机构放宽贷款条件并非最佳的办法，最重要的是加强对社会信用的管理，来优化金融机构外部生态融资环境。针对信用管理有以下几点建议：一要把民间借贷纳入社会信用总规模加以监控，由基层部门如村委定期统计该辖区内部个人
41、借贷情况，再由乡镇政府部门汇总上报人民银行、基层银监会派出机构等管理部门，为上级党政机关提供决策依据。二要通过督促银行、信用社加快业务创新步伐。应继续促进典当行、寄售行及小额贷款组织等中介组织的规范发展，将民间借贷纳入其业务中介范畴，大力发展个人理财、委托贷款业务，银行可根据委托人确定的对象、用途期限，利率等代为发放监督使用并协助收回贷款，收取手续费，不承担贷款风险。从根本上减少民间借贷的地下活动特征，有效拓宽社会资金的投瓷渠道。充分利用自身优势，改善服务态度，提高服务质量，拓宽服务范围，增加信贷品种，为民间融资双方牵线搭桥，努力解决农民群众生产经营和生活消费中的“贷款难”问题。三要加强对金融
42、消费者的宣传教育，提高群众的法律意识。民间借贷产生纠纷的深层次原因就是法律观念不强，甚至不知法不懂法。因此，必须加强金融知识普法教育，大力宣传不合法借贷活动的危害及不受法律保护的特征，从源头上提高全社会的金融风险防范意识，增加民间借贷的“隐性”成本，让群众明白自己在借贷行为中履行的权利和义务，使借贷活动一旦发生纠纷后能有据可查，迅速得以解决，为优化民间借贷提供良好的生态环境6.3 加快民间借贷融资的立法步伐中国人民银行在11年11月为民间借贷正名，肯定了民间借贷在融资市场中的积极作用，但现阶段民间借贷利率定价机制不合理，非法吸收公众存款、集资诈骗等高利转贷、金融传销等违法行为依然存在。一是部分
43、民间借贷机构利用信息不对称，低利率吸收放贷人的闲置资金，高利率贷出，这使得借贷人的利率成本上升，同时也加大了放贷人回收资金的风险。二是部分不正规民间借贷中介机构收费标准、名目不一，导致高利率的产生，增加了融资风险。三民间借贷机构之间存在内幕消息，私自提高利率水平，贷款者难以知晓。国家的确对民间借贷越来越重视，但这些现象的存在表明国家政府对民间借贷的规范引导还不够，仍需要加强管理。首先，民间借贷作为一种正规金融外的信用补偿形式，必有其存在价值和积极作用，应该为其提供法律支持，给予民间融资以“合法身份”。其次，针对民间借贷的特征按照合同法民法贷款通则等法律法规的要求，尽快制订专门的法律法规来规范民
44、间借贷行为。再次，要加快投资改革步伐，为促进中小企业资本扩张打开体制通道，积极推进利率市场化改革，确立以市场需求为导向，以人民银行指导为基础，以价格机制调节为核心的存贷款利率浮动机制，配置市场经济资金来源金分配。严厉打击民间借贷中特别是萌芽状态下“地下钱庄”、“高利贷”的非法行为，加大用法律手段整治金融市场的力度，鼓励和引导民间融资健康发展提供有力保证。还有，基层人民银行应在地方政府的组织协调下，积极调动社会成员深入农村、农户宣传国家对民间借贷的有关政策和法规，特别是增强农民风险防范意识，规范农村民间借贷行为。建议尽快制定农村民间借贷方式管理办法，明确规定其性质、利率、活动范围、运作方式和借贷
45、原则，做到有章可循、有法可依。民间融资带来的利与弊提醒我们要时刻以审慎的态度去看待民间借贷现象，从根源入手，寻找民间借贷利率变动中体现的信息价值。这对于民间融资的规范化，民间借贷利率定价的合理化有重要意义。6.4 建立民间资金的交易平台引导建立民间资金的汇聚平台、融资平台、投资平台，建立和完善民间金融服务体系，一可以推进信息流动，减少信息的不对称性，实现民间利率更大程度的均衡;二可以完善市场化利率机制，降低民间金融与正规金融机构之间的利差，为民间金融与正规金融创造平等的市场竞争条件;三可以在平台上鼓励创新中小企业信用担保工具和金融产品，创新担保融资方式和消费信贷保障机制; 第四可以通过平台了解更多借贷信息，更利于政府通过平台加快民间借贷调控脚步，探索其市场导向型的利率定价机制，进而用利率监管民间金融，调节民间金融的资金供给，营造良好的区域金融生态环境，促进民间利率的规范19 参考文献1 程蕾. 中国民间金融走势分析J. 经济理论与经济管理，2004，（3）：26-30.2 国彦兵. 温州民间借贷问题初探J. 经济问题探索，2004，（2）：80-90.3 周磊进. 浅析温州民间金融利率J. 金融经济，2008.4 钟士取. 温州中小企业融资及民间融资现状的调查J. 金融发展评论，2011，（7）