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1、 分类号 F832.39 学 号 1112510013015 学 位 论 文 互联网普惠金融模式研究 A Study on Internet and Inclusive Financial Modes 康 宇 指导教师姓名 张俊 副教授 北京建筑 大学 毛林繁 高级工程师 申请学位级别 硕 士 学位类别 工商管理硕士 专业名称 工商管理 年级 2013 论文答辩时间 2015 年 6 月 学位授予单位和日期 北京建筑 大学 2015 年 6 月 答辩委员会主席 李英子 教授 论文评阅人 匿名评审 北京建筑大学硕士学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行的研究
2、工作及取得 的研宄成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人 己经发表或撰写过的研宄成果，也不包含本人或他人为获得北京建筑大学或其它教育机 构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 己在论文中作了明确的说明并表示了谢意 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文作者签字：日期：Mb年【月2/日 北京建筑大学硕士学位论文版权使用授权书 本人完全了解学校有关学位论文知识产权的规定，在校攻读学位期间论文工作的知 识产权属于北京建筑大学，允许论文被査阅和借阅。学校有权保留论文并向国家有关部 门或机构送交论文纸质版和电子版，可以将本
3、学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、縮印、或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名：解 M年叫曰 校内导师签名r 1/ 7/厂年f月夕曰 校外导师签名： 年/月？日 摘 要 I 摘 要 普惠金融主旨是能全面的为社会全部阶层和群体提供有效的金融服务。 发展我国普惠金融体系，是深化金融体制改革、完善现代金融系统、支持实体经济的必由之路。随着互联网 金融 的快速发展， 普惠金融和互联网金融在我国 逐渐相互 结合 ， 由于两者的理念和形式具有一致性， 借助 互联网 金融的大规模普及，普惠金融获得了迅速发展。 本文立足于普惠
4、金融的基本理论， 结合目前互联网金融发展的现状， 对互联网金融中 较能体现 普惠金融 的四种模式进行 详细 研究 。 首先，本文对互联网金融和普惠金融的相关理论与研究成果进行了总结，得出了互联网金融必将取代小额信贷成为普惠金融主要形式的结论；随后 通过回顾我国普惠金融的发展历史，分析 发展现状，将普惠金融模式创新发展过程分为四个阶段，并根据各模式的特征对目前互联网金融的四种主要模式进行了划分。之后本文对各模式进行深入分析 ，展示各模式的内涵及优势，探讨了众筹和 P2P 网贷两种模式发展中的问题并提出了对策建议；阐述了第三方支付模式的普惠意义；总结了在线理财服务模式的各种创新形式和未来的发展趋势
5、。 最后， 在上述研究的基础上 指出互联网 普惠金融 各模式 未来 必然 会 相互 逐渐融合 ，并 提出了 行业 发展 的 建议。 关键词 ：普惠金融；第三方支付； P2P 网贷；众筹；在线理财服务 。 Abstract II Abstract The purpose of inclusive finance is to be able to provide comprehensive and effective financial services for all social classes and groups. Developing the nations inclusive fina
6、ncial system is the only way to deepen the reformation of the financial system, to improve the modern financial system and to support the real economy. With the rapid development of internet finance, inclusive finance and internet finance are gradually combining with each other in our nation. Since
7、both are consistent in the concept and form, inclusive finance obtained rapid development with the massive popularity of internet finance. The paper conducts a detailed study on the four modes of internet finance in which internet finance better reflects inclusive finance, based on the basic theory
8、of inclusive finance, and combined with the current status of the internet finance development. First of all, the paper summarizes on the relevant theories and research results of internet finance and inclusive finance, and reached the conclusion that internet finance will replace microfinance to be
9、come the main form of inclusive finance. The paper then divides inclusive finance modes innovation and development process into four stages by reviewing the countrys inclusive financial development history and analyzing current development, and identifies the four main modes of current internet fina
10、nce according to their characteristics. Later, the paper analyzes each mode in-depth, displays each modes connotation and advantages, discusses the development issues of both crowdfunding and P2P loans and puts forward countermeasures and suggestions; expounds the inclusive significance of third-par
11、ty payment mode; and summarizes the various forms of online financial service modes innovation and future trends. Finally, the paper points out the inevitable gradual integration of the various internet and inclusive financial modes on the basis of these studies and introduces development proposals
12、for the industry. Keywords: Inclusive Finance; Third-party Payment; P2P Loans; Crowdfunding; Online Financial Service Modes.目 录 III 目 录 北京建筑 大学 硕士学位 论文原创性声明 北京建筑 大学 硕士 学位论文 使 用授权书 摘 要 . I ABSTRACT . II 第 1 章 绪 论 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.3 研究内容 . 2 1.4 研究方法 . 3 1.5 文献综述 . 3 1.5.1 普惠金融相关研究 . 3
13、1.5.2 互联网金融相关研究 . 4 1.5.3 互联网与普惠金融 结合相关研究 . 8 1.6 研究的创新点 . 9 第 2 章 我国普惠金融历史回顾与现状分析 . 10 2.1 普惠金融在我国的发展 . 10 2.1.1 独立发展时期 . 10 2.1.2 与互联网结合时期 . 10 2.2 互联网与普惠金融结合原因分析 . 11 2.2.1 两者理念 与形式的一致性 . 11 2.2.2 互联网金融促进普惠金融体系创新和发展 . 11 2.3 基于互联网的普惠金融发展现状简述 . 12 2.3.1 互联网普惠金融的发展模式 . 12 2.3.2 互联网普惠 金融的发展阶段 . 12 2
14、.4 小结 . 14 目 录 IV 第 3 章 众筹模式分析 . 15 3.1 众筹模式的定义与特征 . 15 3.1.1 股权众筹、产品众筹与商品预售 . 15 3.1.2 国内众筹各模式的发展情况 . 16 3.1.3 众筹模式的特点 . 18 3.1.4 众筹模式的普惠性 . 18 3.2 众筹模式发展中存在的问题分析 . 19 3.2.1 内部机制不完善 . 19 3.2.2 外部监管不完善 . 20 3.3 解决众筹模式发展问题 的探讨 . 20 3.4 小结 . 21 第 4 章 P2P 网络贷款模式分析 . 22 4.1 P2P 网络贷款的概念与意义 . 22 4.1.1 P2P
15、 网络贷款的概念 . 22 4.1.2 P2P 网络贷款的普惠意义 . 22 4.2 国内 P2P 发展现状与面临的问题 . 22 4.2.1 P2P 网络贷款平台模式分析 . 23 4.2.2 P2P 网络贷款平台面临的问题 . 25 4.3 问题分析与对策探讨 . 27 4.3.1 平台管理者风险控制分析 . 27 4.3.2 政府部门 监管方式建议 . 27 4.3.3 用户自我保护分析 . 28 4.4 小结 . 28 第 5 章 第三方支付模式分析 . 29 5.1 第三方支付简述 . 29 5.1.1 第三方支付的优势 . 29 5.1.2 第三方支付的主要问题 . 30 目 录
16、V 5.2 第三方支付的普惠 性 . 30 5.2.1 支付服务理念的转变 . 31 5.2.2 建立创新信用体系 . 31 5.2.3 支持电子商务发展 . 31 5.3 小结 . 32 第 6 章 在线理财服务模式分析 . 33 6.1 在线投资理财服务 . 33 6.1.1 在线投资理财服务主要模式分析 . 33 6.1.2 在线投 资理财服务的发展方向 . 35 6.2 在线账务管理服务 . 36 6.2.1 在线账务管理服务蕴含 的价值 . 36 6.2.2 在线账务管理服务的发展方向 . 37 6.3 小结 . 37 结 论 . 38 参考文献 . 39 致 谢 . 43 第 1
17、章 绪 论 1 第 1章 绪 论 1.1 研究背景 联合国在 2005 年宣传小额信贷时提出了普惠金融这一新概念，其主旨是能全面的为社会全部阶层和群体提供有效的金融服务。因为传统金融系统优先服务高净值客户，难以满足贫困人群和一般大众的金融需求，所以普惠金融发展的目标是把传统金融系统忽视的个人或机构纳入普惠金融服务体系。党在十八届三中全会发布的中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定中明确指出，要“发展普惠金融”，以进一步健全国内金融市场的结构。发展我国普惠金融 体系，是深化金融体制改革、完善现代金融系统、支持实体经济的必由之路。 从理论上分析，交易双方信息不对称和分散交易成本太高是普惠金融体
18、系所面临的两大难点。第一，因为小微企业及低净值群体等既没有足够的信用记录，又缺乏足够的抵质押品，金融机构在传统体系下无法获得充足的有效信息以降低不对称程度，因此往往会高估服务对象的风险等级。在这种情况下，金融机构会向服务对象收取较高利息，继而出现逆向选择问题，造成金融弱势群体被传统体系所排斥。第二，弱势群体的金融活动常常是小额多笔的频繁交易，传统金融体系无法发挥自身的规模优势， 相反会大大增加交易成本。考虑到经营成本、利润和风险，传统金融机构缺乏向弱势群体提供基本金融服务的动力，而弱势群体也更倾向于采用民间借贷等传统金融体系之外的服务。 从技术方面来看，互联网金融是指运用移动通信技术、互联网技
19、术等为客户提供各种金融服务的活动总称。 2012 年，中国投资有限责任公司副总经理谢平首先对互联网金融的优势做了较为系统的总结，如这一形式下资金流转十分快捷；通过交易双方的直接交流能够有效的降低市场信息不对称程度；各种金融中介的作用被降到最低，资金交易双方可以借助互联网技术通过证券化的资本直接交易 等。 随着互联网技术的快速发展，在短短 20 年间互联网成为每个家庭的不可或缺的工具，从个体消费者到大型企业和政府，互联网深刻的影响着各个部门和领域。在这种发展背景下，互联网金融从无到有、从弱到强，渐渐进入人们的视野之中。 2013 年，以余额宝的诞生和迅速发展为标志，互联网金融进入了高速发展期。在
20、这一年里，以余额宝为代表的在线理财服务、以陆金所等领军的 P2P 网贷平台和天使汇等众筹平台都获得了爆发式的发展，并进一步向传统金融体系发起了挑战。互联网金融服务具有的高效、便捷、低成本、客户广泛的特点，已经得到了行业公认。凭借着自身独特的优势，互联网金融在如今的时代已经成为人们生活中不可缺少的工具。互联网金融机构凭借网络、云计算、大数据分析等技术，使金融交易双方的信息鸿沟大大缩小，并且让低成本的直接交易成为可能，降低了低净值群体获得金融服务的门槛，充分体现了平等、信任、高效、广泛的普惠金融精神。 第 1 章 绪 论 2 1.2 研究意义 在现实方面，传统金融精英化、强中介化的发展趋势越来越影
21、响 到我国金融资源的有效配置。对于低净值群体和欠发达地区，传统金融体系倾向于“逆向选择”，使真正需要基本金融服务的社会阶层难以获得有效服务。为解决这一问题，我国早已制订了大力发展普惠金融，满足金融弱势群体的需求，最终实现优化配置金融资源的基本战略。但是，因为没有传统金融企业的雄厚的资本、广泛的渠道和强大的用户基础，以小额贷款公司为代表的普惠金融机构在市场竞争中明显处于劣势。然而，互联网金融企业的低投入、轻资产、去中介化的经营模式和信息处理方面的优势，可以有效的弥补普惠金融企业在渠道、用户、交易成本等方面的缺陷， 使普惠金融真正实现高效服务大众的目标。仔细研究互联网金融发展出的创新普惠金融模式，
22、对理解互联网金融的普惠本质，实现两者的有机融合，为普惠金融提供现实的技术支持，指明未来发展的方向具有很大的意义。 在理论方面，我国学者对于互联网金融和普惠金融两方面都有一定的研究成果，但由于两者都是较新的产物，理论发展不及现实发展，对互联网金融新兴的模式研究还比较缺乏，对普惠金融的研究基本还停留在小额贷款阶段，而两者的结合研究的更少。本文对互联网金融发展至今的模式进行研究，重点挖掘其普惠金融的实质，并对这些模式未来的发展进行了 合理展望。另一方面，互联网金融发展迅速，也积累了很多风险。但目前对互联网金融风险的研究主要集中在国家政策和企业制度上。本文基于普惠金融现有理论，以客户和企业之间利益冲突
23、为着眼点，对现有模式中的风险进行分析，并提出可行的解决办法，具有一定的参考价值。 1.3 研究内容 本文首先对国内外普惠金融相关研究进行阐述，并与互联网金融的特征进行对比，得出互联网金融是普惠金融实践的较好形式的结论；然后结合互联网金融的发展状况，对普惠金融在互联网上的主要实现模式逐一分析，对各模式普惠性内涵进行探讨，对发展中存在的问题进行研 究，并从内外部管理监督的方面提出解决的方案。最后，对互联网普惠金融成熟模式的发展趋势进行合理展望，为企业的发展提供参考。本文主要内容共分为六部分： 第一部分为绪论，简要介绍本文的研究背景、研究意义、研究内容、研究方法、参考文献及创新点等。 第二部分为普惠
24、金融历史回顾与现状分析。本部分基于普惠金融现有理论，对普惠金融的历史发展进行简要回顾，重 点阐述了与互联网具体模式相结合的现状，并对互联网普惠金融的发展阶段进行了划分 。 第三部分为众筹模式研究。本部分对众筹行业在我国的发展状况进行了分析，对限第 1 章 绪 论 3 制模式发展的各个因 素提出了初步见解，并据此对行业的进一步发展进行了探讨。 第四部分为 P2P 网贷模式研究。本部分对 P2P 网贷行业在我国的高速发展和出现的诸多问题进行了描述，从经营模式的角度对问题的成因进行了分析，并据此提出了 P2P平台和用户风险控制的举措，以供政策制定者和企业经营者参考。 第五部分为第三方支付研究。第三方
25、支付模式发展已很成熟，并且已经有了支付宝这种占据市场支配地位的产品。本文以此为基础，对这一模式的优势和普惠性进行了分析。 第六部分是在线理财服务研究。本文将在线理财服务分为投资理财和账务管理两方面，重点研究在线 理财服务的融合特征，对受关注较少的在线账务管理服务进行了分析，阐述 这一领域的独特价值 ，并对两者的发展方向做了展望。 1.4 研究方法 (1)、文献研究法：以传统文献检索手段为主，辅以网络、数据库等工具，搜集整理国际国内的互联网金融和普惠金融发展状况、实践 及理论研究成果，并进行归纳、总结和分析，总结出各模式的优势、现有问题和未来发展的方向 。 根据分析结果 ，对我国普惠金融与互联网
26、结合模式 中存在的问题 提出相应的改进建议。 (2)、事例分析法：基于互联网金融发展的现状，从具体事例入手，结合定量与定性分析方法，对互联网的和普惠金融的结合模式进行分析，并总结出互联网金融的普惠性特征，以及模式中蕴含的问题。 (3)、比较研究法：对互联网金融各主要模式的 发展现状 ，以对比的方式进行表述和分析， 划分各模式的发展阶段，并以此为基础进行针对性研究 。 1.5 文献综述 1.5.1 普惠金融相关研究 最早系统论述普惠金融体系理念的是 CGAP（世界银行扶贫协商小组） (2004， 2006)。他们提出，普惠金融体系 应当包含各类具有互补性的金融机构，并能实现全 部类型的金融服务
27、， 所以完整的 普惠金融体系 应当包含由面向最终用户的金融和金融相关机构、金融服务所需的基础设施、金融领域的相关法规制度以及管理部门的政策规定三个层次 12。 因此，必须通过多方协力合作，将各种类型的“为穷人提供的金融服务 (financial services for the poor)”整合到普惠金融体系中 (Imboden， 2005)3。 焦瑾璞等 (2009， 2010)基于金融发展的视角，对现有金融体系和普惠金融的关系进行了分析，提出普惠金融是原有微型金融和小额信贷的自然演化与进步，是对现有金融体系问题的展现和修正，体现了全民平等享受现代金融服务的公平理念 45。王曙光等(2011
28、)对普惠金融在农村经济发展中的作用进行了研究，认为我国农村的金融体系改革是普惠金融建设的必要组成部分，必须改变农村金融的现行制度，消除农村城市二元金第 1 章 绪 论 4 融分化；合理的普惠金融体系可以消除农民贫困，增加收入，对我国经济的发展和消除社会分化有很大的意义 6。但张世春 (2010)的研究表明，农村信 用社并没有为贫困农民提供相应的金融支持，相反使资源流向了农村里的中、高净值人群，由于服务对象的变化造成了信用社的互助贷款没有正确的帮助贫困农民 7。张正平等（ 2011）对小贷公司的研究表明了大部分公司没有实现主要服务于农村、农业和农民的宗旨，相反中小企业成为了小贷公司的主要客户，并
29、认为这一现象有弊也有利，其根源是制度缺陷 8。 董竹等（ 2012）采用 DEA 模型基于我国吉林省农村的数据对农村信用贷款的效能进行了全面的研究，得到农村信贷的效率很低，并不能有效的支持农村经济发展的结论 9。胡国晖、雷颖慧（ 2012）对普惠金融的理论演化进行了研究，认为普惠金融源自传统的微型金融和小额信贷，然而普惠金融体系发展的方向应当突破原有模式，建立更为高级的资源配置结构 10。李明贤、叶慧敏（ 2012）将普惠金融与小额信贷进行比较，认为两者主要的区别是服务对象与方式不同：普惠金融的目标是为社会所有群体提供全面的基本金融服务，但小额信贷则主要向低净值金融弱势群体提供贷款协助 11。 Carlos 等（ 2013）依据帕累托均衡和和长尾理论，构建模型来解释小额信贷的使命偏离现象。他们得出结论，这一问题可以用技术的方式得到解决，比如电 子商务等 12。徐淑芳等（ 2013）构建了理论模型，并对国外的多个微型金融机构（ MFIs）案例进行了定量分析，研究表明了MFIs 为了自身的生存与发展会放弃对贫困和低净值群体的广泛支持，外部资本的介入会使 MFIs 更为重视商业利润和经营效率，最终导致使命偏