金融工程-复习题.doc

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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date金融工程-复习题厦门大学网络教育2011-2012学年第二学期厦门大学网络教育2011-2012学年第二学期金融工程复习题一、名词解释4、预期假设理论 是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释，认为一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。3、远期利率 是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。3、价差期货 是通过对一种

2、商品或两种有联系的商品头寸进行对冲的方式来降低风险。3、外汇掉期 是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。4、收益率曲线 是显示一组货币和信贷风险均相同，但期限不同的债券或其他金融工具收益率的图表。2、保护性看跌期权 股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。单独投资于股票风险很大。同时增加一股看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。2、无风险套利原理 是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格（如远期汇率）的一种定价技术或思路。这一原理在金融领域的应用很广。5、债券久期 是对固定收益类证券价格相对易变

3、性的一种量化估算，用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间。二、 选择题C1、运用三个市场中的欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2，4和7，以下哪些答案是正确的：（ ）A. 蝶式组合的最大可能收益是5。B. 蝶式组合的最大可能损失是2.C. 蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为51。D. 蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60。2、假设一种无红利支付股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元，如果无风险利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为10.5元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是：（ ）A该看涨

4、期权的价值为0.33元B该看涨期权的价值为0.32元C该股票在风险中性世界中上涨的概率为62.66%D该股票在风险中性世界中上涨的概率为61.46%3、下列关于期货价格与预期的未来现货价格关系的说法中，正确的是：（ ）A期货价格与预期的未来现货价格孰大孰小，取决于标的资产的非系统性风险B如果标的资产的系统性风险为正，那么期货价格大于预期的未来现货价格C如果标的资产的系统性风险为零，那么期货价格等于预期的未来现货价格D如果标的资产的系统性风险为负，那么期货价格小于预期的未来现货价格4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（ ）现象。A 转换因子 B基差 C趋同

5、DDelta中性BD5、以下哪个说法是正确的：（ ）A期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。B期货合约是标准化的，远期合约则是非标准化的。C无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。D当标的资产价格与利率负相关时，期货价格高于远期价格。6、 以下哪些说法是正确的：（ ）A. 在货币互换中，本金通常没有交换。B. 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。C. 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相反的。D. 在货币互换中，本金通常是不确定的。7、某公司计划在3个月之后

6、发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（ ）A购买股票指数期货B出售股票指数期货C购买股票指数期货的看涨期权D出售股票指数期货的看跌期权8、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（ ）A提高期货价格B降低期货价格C可能提高也可能降低期货价格D对期货价格没有影响A9、当基差（现货价格期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：（ ）A.利用期货空头进行套期保值的投资者有利。B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利。C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。D.这对利用期货空头进行套期保值的投资者

7、并无影响。10、假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为便宜？（ ）A债券市场报价110，转换因子1.04。B债券市场报价160，转换因子1.52。C债券市场报价131，转换因子1.25。D债券市场报价143，转换因子1.35。11、当投资者相信股票将有巨大的变动但是方向不确定时，投资者能采用以下哪些策略是合理的？（ ）A正向差期组合B反向差期组合C正向蝶式组合D差价组合12、下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是：（ ）A一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头B一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看张期权空头C一份看涨期权多头与一份

8、同一期限较低协议价格的看涨期权空头D 一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头13、假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为便宜？（ ）A债券市场报价110，转换因子1.04。B债券市场报价160，转换因子1.52。C债券市场报价131，转换因子1.25。D债券市场报价143，转换因子1.35。14、假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（ ）A债券市场报价99-16，转换因子1.0382B债券市场报价118-16，转换因子1.2408C债券市场报价119-24，转换因子1.2615D债券市场报价143-16，

9、转换因子1.518815、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16，波动率为25。该股票现价为$38，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为$40，6个月后到期。该期权被执行的概率为：（ ）A0.4698B0.4786C0.4862D0.4968三、 判断题1、期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。2、 金融工程工具交易从市场属性看，属于资本市场。（）3、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。（ ）4、 如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。5、 基础互换是指固定利率与浮动利

10、率的互换。（）6、股票价格服从几何布朗运动意味着服从正态分布。（ ）7、 在风险中性世界中，期货的漂移率为零。（ ）8、 交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。（）9、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同样的收益率。10在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。11平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。（ ）12利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。13投资组合是降低非系统性风险的一个有效途径。（）14久期与债券

11、的息票高低有关，与债券到期期限无关。（ ）15风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。（ ）四、简答题1、基差风险测定方法及其产生原因。a.假设在运用合适的套期保值后,剩下的风险暴露称为基差风险.基差风险 = (1 )价格风险b.基差风险存在是由于现货价值和套期保值工具价格变化不能完全一致造成的,更深一层的原因在于现货市场和套期保值工具市场上的供求状况不一致.2、简述套期保值原理。套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买

12、进商品的价格进行保险的交易活动。3、简述决定远期汇率水平的因素。一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：（1）即期汇率水平（2分）；（2）两种交易货币的利差（2分）；（3）远期期限的长短（1分）。4、简述期货市场中的盯市和保证金帐户。期货保证金是交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款（现金、银行信用证或短期的美国公债）。 逐日盯市制度即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算，立即实现当天的盈亏。5、试比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊。场外交易市场之利：按需定制，满足特殊需要；适合大型投资者，降低交易成本；避免暴露交易动身。弊：在交易双方互不信任情况下，会出现信用风险

13、；流动性差；合约在规定日期之前完成有难度。交易所交易市场之利：交易效率高，流动性强；市场信誉好，可减少金融风险；交易公开，特别关注一些大交易商的交易活动及动向。弊：交易品种缺乏灵活性；政府管制会提高交易成本；公开性时常受到异议。五、计算题1、股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？ 2、某投资者在国际货币市场（IMM）上以93.64的指数价格买入一份12月份短期国库券期货合约，交易单位为100万美元，期限90天。假定天数计算惯例为360天为1年。

14、请问该投资者应支付多少价款？（要求列出计算步骤）合约包含的年收益率：（100-93.64）100=6.36%；将年收益率转换成与持有国库券时期收益率：6.36%*90/360=1.59%；将拟购买的国库券金额按持有期收益率贴现，即为该投资者应支付的价款：1000000/（1+1.59%）=984348.85（美元）3、某债券面值10000元，期限为3年，票面利率10%，按年付息。设该债券到期收益率为14%。请用麦考莱久期估算法计算该债券的久期已知：在到期收益率为14%情况下，第1-3年年末1元的现值分别为：0.8772,0.7695,0.6750（要求列出计算过程）。久期=时间加权现值/总现值=年份现值/现值=1*1000/（1+14%）1+2*1000/（1+14%）2+3*1000/（1+14%）3+3*10000/（1+14%）31000/（1+14%）1+1000/（1+14%）2+1000/（1+14%）3+10000/（1+14%）3=87.72+2*76.95+3*67.50+3*67587.72+76.95+67.50+675=2.721651年说明:1为1次方,余类推 -