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1、 目录摘要IABSTRACTII五粮液集团财务报表分析1引言1 (一）选题背景及意义1 (二)研究现状1 （三)研究的主要内容及研究方法1一、财务报表分析概述2 （一）财务报表分析的含义2 (二)本文财务分析的方法2二、五粮液集团财务指标分析2(一)五粮液集团简介2（二）企业财务能力分析21.资产结构分析32。偿债能力分析33.现金流量分析8三、五粮液集团与贵州茅台的对比分析11四、对五粮液集团提出的决策13（一)优化资本结构15（二)开拓国际市场1515结束语16谢辞18摘要随着我国经济的快速发展,越来越多的大型公司踊跃出来，人们也把投资的目光看向这些大型公司.但是因为人们对这些上市公司的认
2、识比较少，如何挑选一个具有上升潜力的股票成为人们的关注点.作为上市公司，应该有义务、有责任向公众及时有效地公布公司的相关财务报表.作为公众，通过上市公司向公众公开公布的财务报表，进行有效的财务报表分析，及时了解上市公司的盈利情况。一个公司的财务报表是一个公司营业业绩、财务状况和发展趋势的综合反映,是众多投资者了解和认识公司最可靠的资料。在上市公司对外公布的财务报表中，一般都需要包括对公司的每只股票的净资产情况、每只股票的收益情况和公司的净资产收益率情况的信息披露。通过分析这三个指标,我们可以对一个公司的发展状况以及是否值得投资者购买有一个大概的了解.关键词：宜宾五粮液股份有限公司，杜邦分析法，
3、偿债能力分析l 第IV页 Wu Liang Ye Shares of Financial Statements Abstract With the rapid development of our economy， more and more big companies to come out, people also look at these big companies invest。 But because the people less understanding of these listed companies, how to pick a stock had the potent
4、ial to rise to become the focus of people。 Listed companies should be reported to the people of the companys financial statements。 Usually， people can through financial statement analysis, to the profitability of listed companies have a roughly understanding。The financial statements of a company is
5、a company operating performance， financial status and development trend of comprehensive reflection, is the most reliable company investors understand and know the information. For listed companies， the most important financial indicators is a share of net assets， earnings per share and net assets y
6、ield. By analyzing the three indexes， we can on a companys development status and whether it is worth investors to buy a probably understanding.Key words： Wu Liang Ye AG ， DuPont analysis , Solvency anal 第13页引言（一)选题背景及意义随着我国政府不断加大市场经济的建设力度以及我国企业规模和总量的不断扩张。越来越多的企业达到公开上市和迫切需要上市的要求。公司通过公开上市募集日常经营管理所需要资
7、金。就对上市公司的财务报表对外信息披露提供了较高的要求。上市公司的财务报表是上市公司与社会公众对话交流的唯一有效途径。是公司能够从公众手中成功募集经营管理所需资金的有效信息交流手段。同时，更是广大社会投资者作为上市公司投资人了解一个上市公司经营情况、投资潜力的有效凭证。因此，越来越的多的上市公司理性投资人开始重视投资对象,即目标上市公司的财务信息披露情况.以希望从上市公司对外披露的财务报表中了解和掌握目标上市公司的营业利润情况、日常经营管理能力和公司效益情况等。上市公司自身也逐渐意识到对外公布的财务报表信息对本公司成果筹集经营管理所需资金、招徕高质量、高水平的投资人的重要影响。开始逐渐重视起对
8、本公司内财务报表的信息披露， 一个上市公司的财务报表所对外公开和披露的公司经营管理日常信息,往往影响着该上市公司的经理脸面和对外形象。在资本运作效率不断提高、资本运作数量不断加大的我国金融市场上。越来越倚重财务信息所传递出来的投资信息号。指导和引导者广大金融市场投资者甚至投机者的投资意向和投资行动.虽然我国金融市场在快速发展的同时培养和累计了一大批金融人才。但面对上市公司科目繁杂的财务报表和错综复杂的财务报表数据.真正能够从上市公司对外公布和披露的财务报表中提炼出投资信息的金融人才。仍然屈指可数。而一个上市公司的财务报表要想在金融市场上起到传递有效投资信息的功效。是万万离不开金融市场参与者提取
9、上市公司财务报表的有效投资信息并在具体的投资实践中加以利用的。由此就派生出了财务报表分析人才和财务报表分析的专业部门。财务报表分析在指导具体的投资实践变得尤为重要.本文通过对宜宾五粮液股份有限公司2010年到2014年的财务数据分析。借助对宜宾五粮液这一上市公司的财务报表分析案例.向广大有意向投资上市公司的投资者互相学习上市公司财务报表分析的具体方法.诸如如何通过一个上市公司对外披露的财务报表去正确分析评价一个上市公司的财务经营状况。公司运营效率和效果.通过上市公司财务报表披露的现金流量表了解和判断一个上市公司的现金流量充足率和杠杆率大小等。并以此分析得出有效指导投资实践的有效财务信息。在对上
10、市公司经营管理情况做出正确判断的同时。决定是否选中该上市公司作为投资目标和投资对象。 （二）研究现状 国外学者在财务理论方面的研究：纽约大学Leopold A。 Bernstein(2012)把财务报表分析定义为:对企业的财务状况和成果进行的分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价1。美国学者Gerald L。White(1998)认为:对财务报表的分析,旨在对企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析2.国内学者如杜胜利、谢志华等（2008）对财务报表分析的理解是。对一个上市公司财务报表进行分析时。首先
11、需要一个承载分析行为的主体即财务分析人员。其次分析主体即分析人员会利用自己的经验或专业知识对所需要分析的财务报表提取有效信息即数据处理和信息提取。最后通过有效分析得出分析目标上市公司的财务状况和经营效果.进而为投资者提供指导投资做出投资决策的信息依据。以帮助信息使用人员改善经营决策3。付小丽（2006）在对财务分析存在的问题方面清晰的认识到。由于受到可能的人为能力限制或者上市公司财务报表的信息披露不完全性限制而导致的财务信息分析。很难系统化和全面化的展开 4。陈如意（2006）在对上市公司财务报表分析中存在的问题中还指出。由于受到上市公司对外披露的财务报表本身所承载的信息限制。导致财务报表信息
12、无法准确反映被披露的上市公司的财务状况的具体内容。而只是对上市公司经营管理状况财务信息和财务数据形成的分类汇总数据 5. （三)研究的主要内容及研究方法本篇论文大致从三大部分来阐述：首先，介绍了宜宾五粮液股份公司的现状。其次，采用不同的财务报表分析方法展开对宜宾五粮液上市公司的财务报表分析.从对宜宾五粮液上市公司的财务报表分析中发现该上市公司所存在的财务问题和经营问题。最后,就宜宾五粮液上市公司的财务报表分析中所存在的问题提出相关解决对策。文章在研究过程中主要采用了文献研究法、比较分析法和案例分析法。文献研究法是本研究应用的主要研究方法之一，通过搜集相关的论文与案例等获得资料，从而对宜宾五粮液
13、上市公司的财务报表做出分析。结合宜宾五粮液上市公司的财务报表分析中所存在的问题,从而有针对性地提出一系列的对策建议，以指导和促进宜宾五粮液上市公司进一步发展。文章运用比较分析法对比分析了宜宾五粮液上市公司与同行业之间的优势和差距。文章以宜宾五粮液上市公司的财务报表分析作为具体分析案例，进行上市公司财务报表分析。一、财务报表分析概述(一）财务报表分析的含义本文中所采用的财务报表分析的含义界定为：财务报表分析俗称为财务分析。以整理汇总的上市公司财务会计报告中的相关数据作为财务报表的分析依据.展开对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况的综合比较和评价.进而为财务会计报告使用者提供管理决策和控制
14、依据的一项管理工作。(二)财务报表分析的方法 财务报表分析的一般程序为：首先，明确上市公司财务报表的分析目的,制定详细的财务报表分析工作计划。其次，收集有关上市公司财务报表的信息资料。第三，根据分析目的,运用科学的分析方法深入比较、研究所收集的上司公司财务报表相关资料。最后,做出分析结论、得出分析报告。 财务报表分析常用的方法包括：比率分析法、比较分析法和趋势分析法.二、五粮液集团财务指标分析(一）五粮液集团简介宜宾五粮液股份有限公司于1997年8月在四川成立上司。公司成立至今,始终以诚信置信。为此公司特设 “诚信碑. 这个碑自从2003年建在那里以后，一直让中外的游客觉得十分的亲切。首先在气
15、势和形象方面就让人感到心悦诚服，使中外客户对其产生万分好感.在2007年宜宾五粮液股份有限公司的中俄文化年上。宜宾五粮液股份有限公司以其卓越的海外销量和巨大的海外品牌影响力获得了中外食品行业的盛赞。宜宾五粮液股份有限公司卓越的海外销量和巨大的海外品牌影响力.再次用实际行动证明了我国本土食品企业的品牌影响力，极大地促进了我国本土食品品牌在国际上的影响力和地位.(二)企业财务能力分析为了更好的了解和掌握宜宾五粮液股份有限公司的企业财务能力，文章选取了2010-2014年间宜宾五粮液股份有限公司对外披露的相关财务报表信息进行分析。1.资产结构分析公司的资产按照流动性来划分，可以具体的划分为流动资产和
16、固定资产。当然，如果按照时间期限来划分.公司的资产又可以划分为短期资产和长期资产。资产的结构分析。无疑就是对不同类别的资产结构进行有效的财务分析。具体可分为流动资产和固定资产结构分析以及短期资产和长期资产结构分析.（1）流动资产和长期资产之比五粮液集团资产结构分析年份公司流动资产所占总资产比重公司固定资产所占总资产比重201033.6%65。3201142。4%56.1201247.2%50.3%201356。140。7%201464.732.5如上表宜宾五粮液股份有限公司的资产结构表中分析可以看出：宜宾五粮液股份有限公司在2010年的流动资产占总资产的比重仅达到30%多;到2014年宜宾五粮
17、液股份有限公司在2010年的流动资产占总资产的比重就一跃超过了60%,翻了一番。与此同时，与流动资产对应的宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产比重的从2010年的65%多一点到2014年的30%多一点，足足下降了一倍。公司流动资产和固定资产占总资产的比重。直接反应一个公司的偿债能力和承担风险能力的大小。如果一个公司的固定资产所占总资产的比重远远超过该公司流动资产所占总资产的比重。则说明这样的企业长期负债能力强。但短期变现能力弱。在应对企业流动性风险方面存在较大的隐患.反之，如果一个公司的流动资产所占总资产的比重远远超过该公司固定资产所占总资产的比重。则说明这样的企业短期负债能力强。但从长期来
18、看可能无法抵御通货膨胀风险和流动资金的管理效率风险.从上表2010-2014年间宜宾五粮液股份有限公司的资产结构表中所反映出来的宜宾五粮液股份有限公司的流动资产和固定资产所占总资产比重的变动趋势。可以得出宜宾五粮液股份有限公司在逐步转变公司的资产持有方式。变变现能力较弱的固定资产为流动性强的流动资产。这也从一定程度上说明宜宾五粮液股份有限公司的资产管理能力逐渐提高、长期承担风险能力逐渐加强。（2）长期资产分析通过分析上表中20102014年间宜宾五粮液股份有限公司的固定资产占总资产的比重年度变动趋势,可以清晰的看出从2010年到2011年间,宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产的下滑比重高达
19、9.2.从2011年到2012年间，宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产的比重下滑了5.8%。从2012年到2013年间，宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产的比重下滑了9。6%，成五年间下滑比率最大年度。从2013年到2014年间,宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产的比重下滑了8.2。五年间宜宾五粮液股份有限公司固定资产占总资产的比重逐年下滑。而相比之下,从2010年到2011年间,宜宾五粮液股份有限公司流动资产占总资产的上升比重高达8。8%。从2011年到2012年间,宜宾五粮液股份有限公司流动资产占总资产的比重上升了4。8。从2012年到2013年间，宜宾五粮液股份有限公司流动资
20、产占总资产的比重上升了8.9%，成五年间上升比率最大年度。从2013年到2014年间,宜宾五粮液股份有限公司流动资产占总资产的比重上升了8.6%。五年间宜宾五粮液股份有限公司流动资产占总资产的比重逐年上升。宜宾五粮液股份有限公司近五年来固定资产占比急速下降，而无形资产迅速上升.说明宜宾五粮液股份有限公司的投资理念发生转变且长期承担风险能力逐步加强。这与宜宾五粮液股份有限公司近年来不断调整公司相应的投资活动、加强资产的杠杆率和投资创富有很大关系.2.偿债能力分析偿债能力是指企业承受债务并且按期偿还的能力。企业的负债分为长期负债和流动负债，因而企业的偿债能力也分为长期偿债能力和短期偿债能力。增强企
21、业的偿债能力是决定企业能否筹集负债资金,保证企业顺利运营的关键，也是将企业顺利推向市场，让企业在激烈的市场竞争中顺利发展的关键。偿债能力的高低直接影响到企业持续经营能力的大小，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的重要内容之一;因此，偿债能力的分析应该成为现代企业财务分析的重要内容之一.企业的偿债能力分析对企业的投资者、债权人、管理者、供应商和顾客、以及企业的员工都有非常重要的意义；它能够帮助企业相关的利益人充分了解企业的偿债能力，及时的做出相应的决策，尽可能的避免可能出现的风险。（1)营运资金 营运资金= 流动资产
22、 流动负债五粮液公司2010- 2014 年营运资金分析年度20102011201220132014营运资金（百万）748.41887.22994。24542。06702根据上表宜宾五粮液股份有限公司20102014年营运资金统计表的数据可以非常直观的看出：宜宾五粮液股份有限公司从2010年7.48亿元的营运资金上升到了2011年18。87亿元的营运资金,公司营运资金年度增长率上升了152。宜宾五粮液股份有限公司从2011年18。87亿元的营运资金又接着上升到了2012年29.94亿元的营运资金，公司营运资金年度增长率上升了将近59。紧接着，宜宾五粮液股份有限公司从2012年29。94亿元的营
23、运资金又接着上升到了2013年45.42亿元的营运资金，公司营运资金年度增长率上升了将近52。从2013到2014年间，宜宾五粮液股份有限公司的营运资金又从2013年45.42亿元的营运资金上升到了2014年67。02亿元的营运资金，公司营运资金年度增长率上升了将近48.从2011年到2014年五年的额时间里,宜宾五粮液股份有限公司的营运资金以每年不低于45的增长速度，连续五年呈现递增趋势.宜宾五粮液股份有限公司营运资金的高速增长,离不开宜宾五粮液股份有限公司大量扩增流动资产，逐渐增加流动资产数量和比重.而与此同时，相较于流动资产的增长趋势，宜宾五粮液股份有限公司从20112014的五年时间里
24、对流动负债的增加则相对稀少。进而导致了从20112014的五年时间里宜宾五粮液股份有限公司的营运资金的高速增长。(2）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债100%。这项比率是评价企业用流动资产来偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，对于大部份企业来说流动比率为2:1是比较合适的。五粮液集团2010年-2014年流动比率计算结果年度20102011201220132014流动比率1。351。862.383.324。29根据上表宜宾五粮液股份有限公司2010-2014年营运资金统计表的数据可以非常直观的
25、看出：宜宾五粮液股份有限公司从2010年7.48亿元的营运资金上升到了2011年18。87亿元的营运资金，公司营运资金年度增长率上升了152。宜宾五粮液股份有限公司从2011年18。87亿元的营运资金又接着上升到了2012年29.94亿元的营运资金,公司营运资金年度增长率上升了将近59%.紧接着，宜宾五粮液股份有限公司从2012年29.94亿元的营运资金又接着上升到了2013年45.42亿元的营运资金，公司营运资金年度增长率上升了将近52%。从2013到2014年间，宜宾五粮液股份有限公司的营运资金又从2013年45。42亿元的营运资金上升到了2014年67。02亿元的营运资金，公司营运资金年
26、度增长率上升了将近48。从2011年到2014年五年的额时间里，宜宾五粮液股份有限公司的营运资金以每年不低于45%的增长速度，连续五年呈现递增趋势。宜宾五粮液股份有限公司营运资金的高速增长，离不开宜宾五粮液股份有限公司大量扩增流动资产，逐渐增加流动资产数量和比重。而与此同时，相较于流动资产的增长趋势，宜宾五粮液股份有限公司从20112014的五年时间里对流动负债的增加则相对稀少。进而导致了从20112014的五年时间里宜宾五粮液股份有限公司的营运资金的高速增长。由上图可知，五粮液集团的流动比率逐年增加，这表明公司的短期偿债能力越来越强，流动负债的安全性越高，其中2011年和2012年的流动比率
27、比较合适,而2013年到2014年的比率增大也说明了公司的资金使用效率比较低。（3)速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值,由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差很多的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加准确。一般认为，速动比率1：1被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债中有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产)来作为一个保证.五粮液集团2010年-2014年速动比率计算结果年度20102011201220132014速
28、动比率0。751。121.632.423。28通过计算得知，五粮液股份有限公司2013 年的速动比率为2。42，2014年的为3.28,速动比率都很高.也反映出了五粮液公司具有非常强的偿债能力.公司强大的偿债能力可以为公司在市场竞争中降低风险，提供保障。但是，相应的也反映出了公司速动资产相对流动负债的过剩金额太大，资金不能充分的利用,同时也未在利息率小于投资回报率的前提下利用负债经营，从而不能充分享受利息抵扣所得税带给公司的利益。 （4）负债比率负债比率= 负债总额/资产总额100五粮液集团2010年-2014年负债比率分析结果年度20102011201220132014负债比率2423241
29、6。9%15。2%通过计算,我们可以得出五粮液公司每年的负债比率越来越低，2013年的负债比率为16。9,2014 年的为15.2，有比较强的偿债能力。但是,公司几年的负债比率都低于白酒行业约48%的平均负债比率，也反映出了公司偏保守的财务运作模式,表明了公司的举债经营能力有待提高，竞争能力也有待于进一步提高。(5)利息保障倍数利息保障倍数= 息税前利润/利息费用= （税前利润+利息费用）/利息费用 五粮液集团2010年2014年利息保障倍数分析结果年度20102011201220132014利息保障倍数92.1-94。862.5-22.415从上表可以看出五粮液集团从2010 年到2014
30、年(除去2012年）的利息费用都是负数，所以利息保障倍数都是负数。说明公司这几年利息的支出都小于利息的收入，在有关支付利息方面没有财务压力，仅仅以利息的收入就能足以支付利息的支出。同时，也可从侧面反映出公司可能有大量的资金闲置存放在银行,现金使用不够充分，可以考虑增加投资从而提高资金使用率，进一步提升公司的市场竞争能力。3。现金流量分析（1）现金流量分类趋势分析目前公司一直处于业务扩张期,因此从2010年以后投资现金净额一直为负数，并且一直有上升的趋势，特别是2010年到2011年上升的趋势尤为明显；公司从2010年开始经营现金净额一直呈现稳步上升趋势，逐渐减轻公司的筹资压力；公司的筹资现金净
31、额一直比较稳定，说明公司有一套完整且切实可靠的筹资系统。由于公司正处于业务扩张期，所以未来的很多投资活动需要更多的现金流来保障，并应该以长期融资方式为主.（2)现金流量利润率首先，现金流量利润率表示每元的经营收入中，企业可以获得的现金所占的百分比。计算公式：现金流量利润率=从经营中所获得现金/金融机构经营收入其次，经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率.这一指数评估了金融企业持续经营产生现金的效率，表明了金融企业的营业利润组成中非现金项目涉及的程度，计算公式为:经营指数=从经营中所获现金/从持续经营中所获得利润。五粮液集团2010-2014年经营指数分析结果年度2010201
32、1201220132014经营指数-3。20-5。111。2-789。2最后，现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式，用于比较不同的金融企业的资产获得现金（而非收入）的情况,其计算公式如下： 现金流量资产利润率=从经营中所获现金/总资产五粮液集团20102014年经营指数分析结果年度20102011201220132014现金流量资产利润率0.080.140。160。150。163五粮液集团与贵州茅台的对比分析这部分主要是针对贵州茅台股份有限公司和宜宾五粮液酒股份有限公司这两个在白酒行业中有较强竞争能力并且竞争较激烈的企业的财务报表进行分析，从而对比企业的盈利能力.对其计算数据来源且在
33、企业中的实际运用背景进行详细的分析，明确如何将信息有效地利用，从而更好的为企业管理和决策服务，进一步提升公司的竞争能力.31营业毛利率销售毛利率= 毛利率/销售总收入100 = (营业收入- 营业成本）/营业收入100五粮液公司及茅台公司2011年-2013年销售毛利率分析 单位:百万公司五粮液茅台年度201120122013201120122013销售毛利率53.854。563。189%92.490。58注:2011年数据为第一季度至第三季度根据计算结果可得,贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高，2011年的为89，2012年增长到92.4%；而分析其宜宾五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了
34、很多，分别是2011 年53。8%和2012 年的54。5，但是相比白酒行业2011年的平均毛利率36。4，仍然高出了很多.这个数据体现了五粮液和茅台公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有比较强的竞争能力。茅台酒被国人称为“国酒，不仅在人们的日常消费中很受欢迎,也是出口酒和外交酒的不二人选，其不可替代性是比较强的，所以在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。332营业利润率营业利润率= 营业利润/营业收入100= （毛利润 营业税金及附加- 期间费用+ 投资收益)/营业收入100 五粮液公司及茅台公司2011年2013年营业利率分析 单位：百万公司五粮液茅台年度201120122013201
35、120122013营业利润率29。1%30.241.2%62.865.168.5注：2011年数据为第一季度至第三季度333总资产报酬率总资产报酬率=【 净利润+ 利息费用(1- 所得税率）】/平均总资产100% 五粮液集团2012年-2013年总资产报酬率比较公司五粮液茅台年度2012201320122013总资产报酬率12。813.7%29。429。8根据计算结果可得,五粮液集团的总资产报酬率约为茅台公司的45%，2012年的为12.8,2013 年的为13。7%,但是也大大高于同行业这两年约为8.1的平均净资产收益率.贵州茅台酒股份有限公司的总资产报酬率比宜宾五粮液股份有限公司要高，20
36、12 年的为29.4%，2013年的为29.8,两年的总资产报酬率比较稳定，显示出了茅台公司稳定的投资回报率，资产回收速度比较快，在总资产金额变动稳定的情况下，3年左右就能收回全部的资产投资。从五粮液公司和茅台的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益比较好，公司的盈利能力较强。334普通股每股收益基本的普通股每股收益=( 净利润 优先股股利）/流通在外的基本普通股股数根据计算结果可得，宜宾五粮液股份有限公司的普通股每股收益只有2012 年的0。38 元和2013年的0.47 元；主要原因是茅台公司的净利润总额比五粮液公司的高出约50， 而流通在外的普通股数量却只有约26。贵州茅台酒股份有限
37、公司的普通股每股收益较高，2012年是每股为3元，2013年是每股为4.03元，增长幅度比五粮液集团要大，主要是因为茅台公司2013年的净利润比2012年有大幅度增长，增长率为34左右，而流通在外的普通股股数变化不大,所以，茅台公司股东的每一股份所享有的利润金额较高，且有较大幅度增长,体现出了茅台公司非常强的盈利增长能力；这也更进一步的体现出茅台公司有力的自有资金实力，相对于于其它的白酒上市公司，只需较少量的发行股票就能筹集足够的资金来运营。第4章 对五粮液集团提出的对策 1 加强财务预测能力五粮液集团仅三年来的经营活动都很好，现金的流入量净额很高，筹资活动和投资活动的现金流出量也比较大。但公
38、司不需要银行借款就能解决资金问题,这是非常好的，但我们不能因为公司的销售业绩好,现金的回收能力强,就不考虑现金问题。我们应该未雨绸缪，加强财务预测能力,公司很少对外投资，也很少筹集资金,资金的主要来源是销售，资金的获取渠道比较单一，如果以后碰上销售业绩不好的时候，公司的资金周转不过来，导致公司破产，是十分令人惋惜的。所以建议公司设立一个专门的投资公司，充分利用好公司的资金,以国家的产业政策为导向，以财政、税收政策为依据，寻找有利的投资机会，进行长期和短期的投资策略,做出合理的资本利用.同时也可以合理的利用长期筹资和短期筹资结合的方法，获得负债经营所带来的杠杆效应，要适当的扩大企业的生产规模，提
39、高销售能力，增强市场占有率，从而获得更高的收益.2. 开拓国际市场和提升涉外理财能力 五粮液集团95以上的销售收入都是在国内完成的，只有不到5的销售收入是出口实现的.这说明公司在海外的发展情况很不好，海外的销售业绩也不是十分理想.公司十分需要建立一支国际化的队伍,开拓完善国际市场,建立跨国型公司。这就需要公司能够充分合理利用国际资源和市场,提高销售业绩，争取国际中的市场份额。对产品销往的国家进行透彻的分析，如经济、政治、文化和教育背景以及经济的发展水平、市场规模、个人的消费习惯和消费水平、市场的健全程度和开发程度等.一、可以先在当地的华人中打开市场，因为他们比较容易接受白酒和白酒文化。二、可以
40、先在受中国文化影响较深的国家开拓市场，如日本和韩国,他们容易认同我国的文化，也容易接受我们的白酒文化和白酒.现如今在全球经济一体化进程加快的大环境下，跨国公司如同雨后春笋般越。国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大，企业涉外投资迅猛发展，而五粮液公司在海外融资投资很少，可以说是几乎没有。随着人民币的不断升值和外币的贬值，对中国的出口影响比较大，但是我们可以利用对外投资的优势来弥补,加强海外筹资和投资水平，更好的利用好资本。结束语文章通过运用不同的财务分析方法和手段具体分析了2010-2014年间宜宾五粮液上市公司的财务报表.分析结论发现从财务报表的反应上来看宜宾五粮液上市公司的的经营效果较好、
41、盈利能力强。但是五粮液集团仍然存在很多的问题。从宜宾五粮液上市公司对外披露的财务报表上不难看出。宜宾五粮液上市公司仍然存在日常经营管理的现金持有量过高。保持较高的上市公司现金存量虽然能够有效满足日常经营所需的现金需求。但与此同时也造成了资金的大量闲置和浪费。另外从从宜宾五粮液上市公司对外披露的财务报表可以很容易就发现其资产杠杆率过低。低资产杠杆率会极大的影响上市公司的资产盈利能力和为股东和投资者造富能力。因此低资产杠杆率在保全上市公司风险性的同时却往往丢掉了对投资者和股东的吸引力。在针对宜宾五粮液上市公司从财务报表分析中所发现的一些列财务问题和经营问题。宜宾五粮液上市公司应该首先在对全公司资产
42、负债做出全面分析和评估基础上了解和掌握本公司的风险和收益情况。在此基础上明确上市公司的财务目标。其次，要明确投资的重点。再次，宜宾五粮液上市公司自身的财务状况和财务特点选取恰当的投资者和投资手段方式.最后，建立良好的公司治理结构和决策机制，培养企业自身的核心竞争力，健全企业的监管体系.致谢本论文能够及时顺利的完成离不开我的毕业论文指导教师于晓娜老师.论文指导老师于晓娜老师严肃的科学态度,精益求精的工作作风，深深地感染并且激励着我.从最初的题目选择到后来的收集资料直至论文的最终完成,于晓娜老师始终都给与我最细心的指导和真挚的鼓励.在此我要向于晓娜老师表达我由衷的感谢。借此机会,还要向这大学期间教
43、授过我的所有管理学院的各位老师以及帮助过我的同学表达我的感激之情,向那些为我们提供良好学习环境的工作人员和学校领导表示感谢。谢谢你们！参考文献 1张新民，财务报表分析。第二版，中国人民大学出版社，2011 2许拯声，财务报表分析 北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社,2008。 3于久洪,财务报表编制与分析，中国人民大学出版社,2012 4许拯声，财务报表阅读与分析指南。北京:机械工业出版社，2009。 5赵敏，马云，石庆军。财务欺诈与防范技巧。北京:中国经济出版社,2009. 6吴晶,中小企业财务报表编制与解读，中国纺织出版社，2010 7李丹，曾繁荣.上市公司财务比率实证研究-万科数据
44、 .财会通讯,2010,（8）:24- 26。 8陈若晴，财务报表分析方法及其改进。财会月刊，2010，（10）: 10- 11. 9雷舰,基于EVABBS的全新财务分析体系构建。财会通讯，2010，（10）：108- 109。 10何小东，财务分析在企业经济活动中的具体应用。会计之友，2010，(9）:64 65。 11钟文庆,解读财务报表财务与会计2010,(5）:4446 12M Gotu ， T。 Sueyoshi。 Financing Current Operations，Rati And Credit AnalysisPermissions & Reprints，2009 13Fernando AlvarezFinancial Statement Analysis :A Pracitioners GuideMJohn Wiley Sons Inc ，2002,（4)