2022年项目四：筹资管理.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 项目四：筹资治理习题 一、 单项挑选题 1、企业在进行追加筹资决策时,使用； A 、个别资金成本 B、加权平均资金成本 C、综合资金成本 D 、边际 资金成本 2、以下个别资金成本属于权益资本的是； A 、长期借款成本 B、债券成本 C、一般股成本 D 、租赁成本 3、以下筹资方式,资金成本最低的是；、长期借款 C 、优先股 D、一般股 A 、长期债券 B 4、留存收益成本是一种； A 、时机成本 B、相关成本 C、重置成本 D 、税后成本；5、在固定成本不变的情形下,以下表述正确的选项是A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系 B、销售额与经营

2、杠杆系数成正比例关系 C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系 D、销售额与经营风险成正比例关系 6、以下对最正确资本结构的表述,正确的选项是；A、最正确资本结构是使企业总价值最大,而不肯定是每股收益最大,同时加 权平均资金成本最低的资本结构；B、最正确资本结构是使企业每股收益最大,同时加权平均资金成本最低的资 本结构；C、最正确资本结构是使企业息税前利润最大,同时加权平均资金成本最低的 资本结构；D、最正确资本结构是使企业税后利润最大,同时加权平均资金成本最低的资 本结构；7、按运算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金； A 、账面价值权数 B 权数、市场价值权数 C 、目标价值权数 D

3、、可变现净值8、企业的越小,经营杠杆系数就越大； A 、产品售价 B 、单位变动成本 C 、固定成本 D 、利息费用9、某企业生产一种产品,该产品的边际贡献率为 60%,企业平均每月发生固定性费用 20 万元,当企业年销售额到达 800 万元时,经营杠杆系数等于； A 、1.04 B、1.07 C 、2 D 、4 10、当企业负债筹资额为 0 时,财务杠杆系数为； A 、0 B、1 C、不确定 D 、11、某企业发行面额为 1000 万元的 10 年期企业债券,票面利率 10%,发行费用率 2%,发行价格 1200 万元,假设企业所得税率 33%,该债券资本成本为 ； A 、5.58% B 、

4、5.70% C、6.70% D 、10% 12、某企业发行在外的股份总额为1000 万股, 2006 年净利润 2000 万元；企业的经营杠杆系数为 2,财务杠杆系数为 3,假如在现有基础上,销售量增加 10%,企业的每股盈利为； A 、3 元 B、元 C 、10 元 D 、12 元13、某企业长期资金的账面价值合计为 1000 万元,其中年利率为 10%的长期借款 200 万元,年利率为 12%的应对长期债券 300 万元,一般股 500 万元,股东要名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 求的最低酬劳率为15%,假设企

5、业所得税率33%,就企业的加权平均资金成本是； A 、9.9% B 、13.1% C、14% D 、11.25% 60%,当企业的14、某企业生产 A 产品,年固定成本为120 万元,变动成本率为销售额为 800 万元时,经营杠杆系数是； A 、1.18 B、1.33 C、1.6 D、15、某企业生产产品的单位售价为50 元,年固定成本为 10 万元,变动成本率为60%,当企业的产销量为时企业的经营杠杆系数最大； A 、3000 件 B、 5000 件 C、6000 件 D、7000 件16、某企业生产产品的边际贡献率为 40%,年发生固定性费用 300 万元,企业有发行在外的年利率为 10%

6、的长期债券 1000 万元,在销售额为 1200 万元的水平上,每增加 1%的销售额,每股盈利可以增加；假设企业适用所得税率 33% A 、2.25% B、2.67% C、4% D、6% 17、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为；60：40,据此可肯定该企业 A 、只存在经营风险B、经营风险大于财务风险0 C 、经营风险小于财务风险D、同时存在经营风险和财务风险18、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20,债务资金的增加额在10000 元范畴内,其利率维护 元；5%不变；该企业与此相关的筹资总额分界点为 A 、5000 B、20000 C、50000 D、200000 19、某企业权

7、益和负债资金的比例为 6：4,债务平均利率为 10,股东权益资金成本是 15,所得税率为 30,就加权平均资金成本为；A、 B、 13 C. 8.4 % D. 1120、某企业 2006 年息税前利润为 800 万元,固定成本不含利息为 200 万元,估计企业 2007 年销售量增长 10,就 2007 年企业的息税前利润会增长；A、 8 B、 10 C 、 D 、 15 二、 多项挑选题1、以下各项中,可用于确定企业最优资金结构的方法有 ； A 、高低点法 B 、因素分析法 C 、比较资金成本法D、息税前利润每股盈余分析法2、资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价；以下属于资金占用费的是

8、； A 、股票的股息 B、债务利息 C 、发行费用 D、广告费用3、资金成本的计量形式有； A 、个别资金成本 B、债券成本 C 、加权平均资金成本 D、权益成本E、边际资金成本4、企业可以通过以下措施降低经营风险； A 、扩大销售额 B C、扩大固定成本的比重 D、降低产品单位变动成本、降低固定成本的比重5、以下论述和公式正确的选项是；A、判定资本结构是否合理,其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量；B、以 EPS1 代表负债融资, EPS2 代表权益融资,就在每股收益无差异点上,有名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - -

9、 SVC1F 1I11TSVC2F 2I21TN1KwKN2BKsSC、加权平均资本成本公式为：bVVD、以每股收益的高低作为筹资方式的挑选标准,缺陷在于没有考虑风险因素；6、以下有关资本结构的理论中,认为企业的负债与权益比例对企业价值有影响的是； A 、净收入理论 B 、净营运收入理论 C 、传统理论 D 、MM理论7、打算资金成本高低的主要因素有； D、项目A、总体经济环境 B 、证券市场条件 C 、企业内部的经营和融资状况融资规模8、以下属于权益资本成本的是； A、银行借款成本 B 、债券成本 C 、一般股成本 D 、留存收益成本 9 、运算留存收益成本的方法包括； A 、股利增长模型法

10、 B 、资本资产定价模型法 C 、风险调整贴现率法 D 、风险溢价法 10、以下项目中,属于资金成本中资金筹集费的是； A 、发行股票的手续费 B 、银行借款利息 C 、发行股票的广告费 D 、股票的股息11、关于经营杠杆系数,以下说法正确的有；A、在固定成本不变的情形下,经营杠杆系数说明白销售额增长削减所引起利润增长削减的幅度；B、在固定成本不变的情形下,销售额越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小；C、其他因素不变,固定成本越大,经营杠杆系数越大；D、当固定成本趋于 0 时,经营杠杆系数趋于 1；12、影响企业加权平均资金成本的因素有； A 、资本结构 B 、个别资金成本的高低 C 、企

11、业总价值 D 、筹资期限长短13、运算财务杠杆系数要用到的数据包括； A 、销售额 B、变动成本 C 、固定成本 D 、利息14、以下关于资本结构的说法中,不正确的选项是A、依据净收入理论,不存在最正确资本结构B、能够使企业预期价值最高的资本结构,不肯定是预期每股收益最大的资本结构C、依据传统折中理论,加权平均资金成本最低点为最优资本结构D、依据净营运收入理论,负债越多就企业价值越大15、以下说法正确的选项是；A、边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B、当企业筹集的各种长期资金同比例增加时,资金成本应保持不变C、当企业缩小其资本规模时,无需考虑边际资金成本D、当企业无法以某一固定的资金

12、成原来筹措无限的资金,当其筹集的资金超过肯定的限度时,原先的资金成本就会增加16、资金成本的作用有； A 、是挑选资金来源、确定筹资方案的重要依据名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - B 、是评判投资项目、打算投资取舍的重要标准 C、是衡量企业经营成果的尺度 D 、是投资项目的时机成本17、运算加权平均资金成本的权重形式有； A 、账面价值权数 B 、市场价值权数 C 、目标价值权数 D 、可变现净值权数18、采纳资本资产定价模型法来运算留存收益成本时,需考虑的因素有 ； A 、无风险酬劳率 B、股票的贝他系数C、一般股

13、市价 D、平均风险股票必要酬劳率三、 判定题1、公司向股东支付的股利属于资金筹集费；2、边际资金成本是资金每增加一个单位而增加的成本；3、经营杠杆系数同经营风险成正比例关系；4、财务风险是由于企业利用负债筹资而引起的全部者权益的变动；5、财务杠杆是通过扩大销售影响息税前盈余；6、财务杠杆系数越大,财务风险越小； 7、在企业经营中,杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动；8、公司使用留存收益不需付出代价； 9、资金成本是投资方案的取舍率,也即最低收益率；10、企业负债越多,财务杠杆系数就越高,财务风险就越大；11、假设其他因素不变, 销售量超过盈亏临界点以后,销售量越大就经营杠杆系数越

14、小； 12、在运算加权平均资金成本时,资金的比重；也可依据债券、 股票的市场价格确定其占全部13、资本结构的合理与否,可以通过分析每股盈余的变化来衡量；14、依据每股盈余无差异点, 可以分析判定在什么样的销售水平下适于采纳何种融资方式来支配和调整资本结构； 15、长期借款由于借款期限长,风险大,因此其资金成本相对较高；16、在固定成本不变的情形下,销售额越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小；17、经营杠杆受企业固定性制造费用的影响,财务杠杆受固定融资成本的影响；对于企业来说,它们都是无可挑选的； 18、债务资本比率越低, 财务风险越小； 债务资本比率越高, 财务风险越大；19、固定成本占企

15、业总资本的比重越大,经营风险越大；20、假如债券溢价发行,就债券的实际成本低于名义成本；四、 运算分析题1、某公司初创时拟筹资1200 万元,其中：向银行借款200 万元,利率 10%,期限 5 年,手续费率 0.2%；发行 5 年期债券 400 万元,利率 12%,发行费用 10 万元；发行一般股600 万元,筹资费率4%,第一年末股利率12%,以后每年增长5%；假定公司适用所得税率为33%；要求：运算该企业的加权平均资金成本；2、某企业拟采纳三种方式筹资,并拟定了三个筹资方案,资料见表,请据以选名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 8 页精选学习资料 - - - - -

16、- - - - 择最正确筹资方案；筹资方式资金成本 %资本结构 %发行股票 15% A B C 50 40 40 发行债券 10% 30 40 30 长期借款 8% 20 20 30 3、某公司年初拥有权益资本和长期债务资本共计1000 万元,债务资本比重为40%,年内资本状况没有变化,债务利息率为 10%,假设该公司适用所得税率为33%,年末税后净利 40 万元；请运算该公司财务杠杆系数；4、资料：某股份公司拥有长期资金 100 万元,其中债券 40 万元,一般股 60 万元；该结构为公司的目标资本结构；公司拟筹资 50 万元,并维护目前的资本结构；随筹资额增加,各种资金成本变化如下表：资

17、金 种新筹资额万元资金成本类债券 20及以下 7% 一般股 20以上 8% 42及以下 16% 42以上 17% 要求：运算各筹资突破点及相应各筹资范畴的边际资金成本；5、某企业有长期资本1000 万元,债务资本占20%利率 10%,权益资本占 80%一般股为 10 万股,每股面值 100 元；现预备追加筹资 400 万元,有两个筹资方案：1发行一般股 4 万股；2借入长期负债,年利率 10%；假定所得税率为 30%,请运算每股盈余无差异点及无差异点的每股盈余；6、某公司 2005 年资本总额 1000 万元,其中债务资本400 万元,债务利率 10%,一般股 600 万元 10 万股,每股面

18、值 60 元,2006 年该公司要扩大业务,需要追加筹资 300 万元,有两种筹资方式：甲方案：发行债券300 万元,年利率 12%；40%；乙方案：发行一般股300 万元,6 万股,每股面值50 元；假定公司的变动成本率60%,固定成本为 200 万元,所得税率要求：1运算每股盈余无差异点销售额；2运算无差异点的每股盈余；7、某公司年息税前盈余 200 万元,资金全部为一般股组成, 股票面值 1000 万元,假设所得税率 40%；该公司认为目前的资本结构不够合理,预备用发行债券购回股票的方法予以调整；经询问调查,目前的债务利率、股票 值、无风险酬劳、平均风险股票必要酬劳率的基本情形如下：假定

19、债券以平价发行债券市场价税 前 债 务 成股票值无风险酬劳平 均 风 险 股值万元本率票 必 要 报 酬率名师归纳总结 0 - 10% 12% 第 5 页,共 8 页 100 10% 10% 12% 200 12% 10% 12% - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 300 14% 10% 12% 要求：试确定该公司的最正确资本结构；8、某公司有三个投资方案,每个投资方案的投资成本和预期酬劳率如下表：投资方案 投资成本元内部酬劳率 A 165 000 16% B 200 000 13% C 125 000 12% 公司方案 40%通过负债, 60%通过一

20、般股融资；未超过 120 000 元的负债融资税后资本成本 7%,超过部分为 11%,企业共有留存盈利180 000 元,一般股要求的酬劳率为 19%,假设新发行一般股,资本成本为 22%； 问：该公司应接受哪一些投资方案？项目四：筹资治理习题参考答案一、 单项挑选题1、D 2 、C 3 、B 4 、A 5 、A 6 、A 7 、C 8 、A 9 、C 10 、B 11 、B 12、B 13 、D 14 、C 15、B 16 、D 17 、D 18 、C 19 、A 20 、C 二、 多项挑选题1、BCD 2 、AB 3 、ACE 4 、ABD 5 、AB 6 、ACD 7 、ABCD 8 、

21、CD 9、ABD 10 、AC 11 、ABCD 12、ABC 13、ABCD 14 、AD 15 、AD 16、ABCD 17 、ABC 18 、ABD 三、 判定题1、错 2 、对 3、错 4、对 5 、错 6 、错 7、对 8、错 9、对、错 16、对 17、10、错 11 、对 12、对 13、对 14、对 15错18、对 19 、对 20、对四、 运算分析题1、解: 加权平均资金成本 = 200 200 10% 1 33%1200 200 1 0.2%400 400 12% 1 33% 600 600 12% 5%1200 400 10 1200 600 1 4%=12.61% 2、

22、A方案加权平均资金成本 =15% 50%+10%30%+8%20%=12.1% 名师归纳总结 B方案加权平均资金成本 =15% 40%+10%40%+8%20%=11.6% 第 6 页,共 8 页 C方案加权平均资金成本 =15% 40%+10%30%+8%30%=11.4% 由于 C 方案的加权平均资金成本最低,故应选C方案；- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 3、利息 =1000 40% 10%=40万元息税前利润 =40 1-33%万元财务杠杆系数4、1债券的筹资突破点 =20 40%=50万元一般股的筹资突破点 =42 60%=70万元2边际资金

23、成本 0-50 万元 =40%7%+60%16%=12.4% 20010%40010%130%边际资金成本 50-70 万元 =40%8%+60%16%=12.8% 边际资金成本 70 万元以上 =40%8%+60%17%=13.4% EBIT20010%130%EBIT5、110410EBIT =160万元2EPS =160120130%7 元 1046、1ss60%20040010%30012%140%10ss60%20040010%140%40%元s840万元）10640184060%2008402 EPS=167、B万元 S万元 V万元 Kb Ks Kw 0 1025 - 12.4%

24、12.4% 100 10% 12.6% 11.94% 200 825 12% 12.8% 11.71% 300 14% 13.1% 11.72% 依据上述运算结果,当B=200万元时, V最大为 1025 万元,而 Kw最低为11.71%,所以,债券为 200 万元的资本结构是最正确资本结构；8、1当负债到达 120 000 元时,企业筹资总额 =120 000 40%=300 000元留存盈利充分利用时,企业筹资总额 2 当 筹 资 总 额 在 0-300 =180 000 60%=300 000元000 元 之 间 时 , 资 本 成 本名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - =40% 7%+60%19%=14.20% 当筹资总额大于 300 000 元时,资本成本 =40% 11%+60%22%=17.60% 由于 A、B、C 三个方案中,只有A 方案的内部酬劳率大于筹资总额在名师归纳总结 300 000 元以下的资本成本,因此只有A方案可行；第 8 页,共 8 页- - - - - - -