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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆第十一章证劵投资治理练习题一、单项题1、债券到期收益率运算的原理是（）；A.到期收益率是购买债券后始终持有到期的内含酬劳率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的运算要以债券每年末运算并支付利息、到期一次仍本为前提2、对证券持有人而言,证券发行人无法按期支付利息、偿付本金的风险是（）风险；A.流淌性 B.系统 C.违约 D.购买力3、以下不属于企业长期股票投资目的的项目是（）；A.满意将来投资需要 B.掌握被投资企业C.保持资产
2、的流淌性 D.降低自身经营风险4、股票的投资收益不包括（）；A.股利收益 B. 资本利得 C.转让收益 D.利息收益5、某公司股票目前发放的股利为每股 2 元,股利按 10%的比例固定递增,据此运算出的资本成本为 15%,就该股票目前的市价为（）；A.44 B.13 C.30.45 D.35.5 6、当市场利率大于债券票面利率时,一般应采纳的发行方式为（）；A.溢价发行 B.折价发行 C.面值发行 D.按市价发行7、在证券投资中,因通货膨胀带来的风险是（）；A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险8、在投资人想出售有价证券猎取现金时,证券不能立刻出售的风险被称为（）；A.违约
3、风险 B.购买力风险 C.变现力风险 D.再投资风险9、以下投资中,风险最小的是（）；A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目10、某投资者持有甲、乙、 丙三种股票, 三种股票所占资金的比例分别为 20%、30%、50%,其 . 系数分别为 1.2、0.8、1.8,就综合 . 系数为（）；A.1.8 B.3.8 C.1.38 D.1.58 二、多项题1、在复利计息、到期一次仍本的条件下,债券每期票面利率与到期收益率不一样的情形有（）；A.债券平价发行,每年付息一次B.债券平价发行,每半年付息一次C.债券溢价发行,每年付息一次D.债券折价发行,每年付息一次名师归纳总结
4、2、与股票投资相比,债券投资的优点有：（）；、投资收益率高、市场利率第 1 页,共 7 页A、本金安全性好 BC、 购买力风险低 D、收入稳固性强3、影响债券发行价格的因素有（）、债券利率 DA、债券面值 B、债券期限 C- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆4、投资人要求的最低酬劳率可能是（）；A.投资人的机会成本B.参照债券的收益率加上肯定的风险酬劳率C.股票历史上长期的平均收益率D市场利率5、与股票内在价值呈反方向变化的因素有（）；D. 系数A.股利年增长率 B.年股利 C.必要酬劳率6、尽管相对于股票,投资债券要安全很多,
5、但进行投资前仍是必需考虑可能面临的（）等风险；A.利率风险 B. 购买力风险 C. 违约风险 D. 再投资风险7、以下各项中,能够影响债券内在价值的因素有（）；A.债券价格 B. 债券的计息方式（单利仍是复利）C.当前的市场利率 D. 票面利率8、与股票投资相比,债券投资的风险较低,主要有以下缘由（）；A.收益相对较高 B. 债券利息稳固C.本金安全 D. 债券价格的变动幅度较小9、债券投资具有以下特点（）；A.投资者权益较小 B. 投资期限明确C.利息收益稳固 D. 投资风险较低10、以下风险中属于系统风险的有（）；A.违约风险 B. 利率风险 C. 购买力风险 D. 变现力风险三、判定题1
6、、一般情形下, 股票市场价格会随着市场利率的上升而下降,随着市场利率的下降而上升；2、对每年付息一次的债券,当其票面利率大于市场利率时,就债券的发行价格小于其面值；3、市盈率越高的股票,其投资的风险也越大（）4、债券的价格会随着市场的利率的变化而变化；当市场利率上升时,债券价格下降；当市场利率下降时,债券价格上升；（）5、国库券的利率是固定的,并且没有违约风险,因而也没有利率风险；（）6、在证券市场上,一般不存在酬劳率很高,但风险很小的投资机会；（）7、债券的到期收益率反映了债券的真实酬劳率,可以作为指导选购债券的标准；（）8、对于每年付息一次的债券,折价发行债券的到期收益率低于票面利率；（）
7、9、当 . 系数等于 0 时,说明投资无风险,必要酬劳率等于市场平均收益率；（）10、股票的价值是将来股利和资本利得所形成的现金流入的现值；（）四、简答题1、（ 5 分）什么是市盈率？市盈率的作用是什么？2、（5 分）什么是证券投资？证券投资可分成哪三类？五、运算题名师归纳总结 1、10 分 资料： 20XX年7月1日发行的某债券,面值100元,期限 3年,票面年利率8%,第 2 页,共 7 页每半年付息一次,付息日为6月30日和 12月 31日；- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆要求：（1）假设等风险证券的市场利率为8%,运
8、算该债券的实际年利率和全部利息在20XX年7月1日的现值；（2）假设等风险证券的市场利率为10%,运算 20XX年7月1日该债券的价值；（3）假设等风险证券的市场利率12%,20XX年7月1日该债券的市价是85元,试问该债券当时是否值得购买？（4）某投资者 20XX年 7月1日以 97元购入,试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？2、（8 分）甲企业方案利用一笔长期资金投资购买股票；现有 票、 L 公司股票可供挑选,甲企业只预备投资一家公司股票；已知 M 公司股票、 N 公司股 M公司股票现行市价为每股 3.5 元,上年每股收益为 0.2 元,股利支付率为 75,假设留存收益均用于投资
9、,新增投资酬劳率为 24； N 公司股票现行市价为每股 7 元,上年每股收益为 0.6 元,股利支付率为 100,预期将来不增长；L 公司股票现行市价为 4 元,上年每股收益 0.4 元,股利支付率为 50不变,估量该公司将来三年净利润第1 年增长 14,第 2 年增长 14,第 3 年增长 5；第 4 年及以后将保持每年 2的固定增长率水平；甲企业所要求的投资必要酬劳率为 10；要求：（ 1）利用股票估价模型,分别运算（2）代甲企业作出股票投资决策； M、 N、L 公司股票价值；3、（5 分）某公司进行一项股票投资,需要投入资金 200000 元,该股票预备持有 5 年,每年可获得现金股利
10、10000 元,依据调查分析,该股票的 系数为 1.5 ,目前市场上国库券的利率为 6%,股票市场上的股票市场风险酬劳率为 4%；要求：该股票 5 年后市价大于多少时,该股票现在才值得购买；其中：（P/A,12%,5）=3.6048, （ P/S,12%,5）=0.5674 六、综合题1、（12 分）甲公司持有A,B,C 三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为 50,30和 20,其 系数分别为 20, 10 和 05；市场收益率为 15,无风险收益率为 10%； A 股票当前每股市价为 12 元,刚收到上一年度派发的每股 2 元的现金股利,估量股利以后每年将增长
11、8；要求：（1）运算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率（RP）；甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；投资A 股票的必要投资收益率；（2）利用股票估价模型分析当前价格出售A 股票是否对甲公司有利；2、（12 分）资料： C公司在 20XX年 1 月 1 日发行 5 年期债券,面值 1000 元,票面利率10,于每年 12 月 31 日付息,到期时一次仍本；要求：（1）假定 20XX年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 9,该债券的发行价应定为多少 . （2）假定 1 年后该债券的市场价格为 104906 元,该债券于 20XX年 1 月 1 日的到
12、期收益率是多少 . 名师归纳总结 （3）该债券发行4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使得该债第 3 页,共 7 页券价格在 20XX年 1 月 1 日由开盘的101852 元跌至收盘的900 元；跌价后该债券的到期收- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆益率是多少 假设能够全部按时收回本息 . 名师归纳总结 （4）该债券发行4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑假设证券评级机构对它此第 4 页,共 7 页时的风险估量如下：如期完全偿仍本息的概率是50,完全不能偿仍本息的概率是50；当时金融市场的无风险收益率8
13、,风险酬劳系数为0 15,债券评级机构对违约风险的估计是牢靠的,请问此时该债券的价值是多少. - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆第八章答案一、单项题3、C 4、D 5、A 1、A 2、C 6、B 7、 C 8、C 9、A 10、C 二、多项题1、CD 2、AD 3、ABCD 4、ABCD5、CD6、ABCD 7、BCD 8、BCD9、ABCD10、BC三、判定题1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、四、简答题1、答：市盈率是股票市价和每股盈利之比,以股价除以每股盈利的倍数来表示；（1 分）市盈率的作用表达在两个方面：第一,
14、可用市盈率估量股价的高低；依据同类股票的平均市盈率,乘上当前的每股盈利,可以得出股票的公正价值,再和当前的股价进行比较；（2 分）其次,可用市盈率估量股票风险；市盈率过高,表示股票风险比较大；（2 分）2、答：证券投资是指用现金、实物、无形资产等购买或折价取得其他单位的有价证券（例如股票、债券等） ；（2 分）证券投资可分为三类： （1）债券性证券,包括国库券、企业债券等；（2）权益性证券,如普通股股票等； （3）混合性证券,如优先股股票；（3 分）五、运算题1、（ 1）该债券的实际年利率： 18%218.16%2该债券全部利息的现值：4 PVIFA4%,6=4 5.2421=20.97 元
15、（3分）（2）20XX年7月1日该债券的价值：4 PVIFA5%,6+100 PVIF5%,6=4 5.0757+100 0.7462=94.92 元 （2分）（3）20XX年7月1日该债券的的价值为：4 PVIFA6%,4+100 PVIF6%,4=4 3.4651+100 0.7921=93.07元 （ 2分）该债券价值高于市价,故值得购买；（4）该债券的到期收益率：先用 10%试算：4 1.8594+100 0.9070=98.14 （元）再用 12%试算：4 1.8334+100 0.8900=96.33 （元）名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 7 页精选学习资料
16、 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆用插值法运算：10%98. 1497 12%10%11.26%（3 分）98.1496.33即该债券的到期收益率为11.26%；2、（ 1）VM= 0 2. 7 5 % 1 6 % 3 . 98 元 （2 分）10 % 6 %VN= 0 . 6 6 元 （1 分）10 %L 公司预期第 1 年的股利 0.4 50 （ 114%）=0.23 L 公司预期第 2 年的股利 0.23 （ 114%）=0.26 L 公司预期第 3 年的股利 0.26 （ 15%）=0.27 VL=0.23 （P/S,10%,1 ）+0.26 （P/S,1
17、0%,2 ）+0.27 P/S,10%,3+ 0.27 （1 2%10%-2%P/S,10%,3=3.21 元 （3 分）（2）由于 M公司股票价值（3.98 元）,高于其市价 3.5 元,故 M公司股票值得投资购买；N公司股票价值（6 元）,低于其市价（7 元）；L 公司股票价值（3.21 元）,低于其市价（4 元）；故 N 公司和 L 公司的股票都不值得投资；（2 分）3、解： K=Rf+ （ Km-Rf） =6%+1.5*4%=12% （2 分）设该股票 5 年后市价为 x 元10000* （P/A,12%,5）+x* （P/S,12%,5）200000 （2 分）x288953.12
18、元（1 分）六、综合题1、（ 1）甲公司证券组合的 系数 =50 *2 0 + 30 *10 + 20 *0 5 = 1.4 （2 分）甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4* （15%-10%） = 6% （2 分）甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10% + 6% = 16% （2 分）投资 A 股票的必要投资收益率 =10% + 20 * （15%-10%） = 20% （2 分）（2）利用股票估价模型分析以当前价格出售A 股票是否对甲公司有利；P = 2*（1+8%）/（20%-8% ）= 18 元（2 分）由于, A 股票的内在价值当前价格 15 元所以, 以当前价格出售 A
19、 股票对甲公司不利（2 分）2、l 发行价 =100 P A,9, 5+1000 P/S,9 , 5 =100 3.8897+1000 06499 =388.97+64990 =103887 元（3 分）2 用 9和 8试误法求解：名师归纳总结 V9=100 PA,9, 4+1000 P/S ,9, 4 第 6 页,共 7 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学而不思就惘,思而不学就殆 =100 32397+1000 07084 =1032 37 元 V8=100 PA,8, 4+1000 P/S ,8, 4 =100 3；3121+1000 0735
20、0 =1066 21 元插补法求解：I8%1066. 211049. 061 %（3 分）1066. 211032. 37 =8 +17 1533 84 1% =85 或 851 3900=1100 l+ i 1+i=1100/900=1.2222 跌价后到期收益率=22.22% （3 分）（4）现金流入期望值=1100 50 0 50 550 标准差 = 110055020 .50550205.=550 标准离差率 =550/550=1 要求的收益率 K=无风险收益率 +风险附加 =无风险收益率 +风险酬劳系数 标准离差率 =8%+0.15 1=23% 名师归纳总结 债券价值 V=550/（1+23%）=447.15 元（3 分）第 7 页,共 7 页- - - - - - -