综合归纳证券投资分析重点部分证券从业资格考试 .docx

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1、精品名师归纳总结分析（数字类）20 世纪 60 岁月美国财务学家尤金。法默提出了有效市场假说1973 美国芝加哥高校教授 FisherBlack 和 MyronScholes 提出了第一个期权定价模型1979J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二项式模型，以更简洁的方式导出期权定价模型，更具有操作性2005.07.21 颁布的中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告确定了人民币 “以市场供求为基础， 参考一篮子调剂的有治理的”浮动汇率制度19911997（证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人）机构投资者进展的三个阶段：1998 2000（封闭式基金，保

2、险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者）2006.08 我国批准基金治理公司启动QDII2001 X （开放式基金）2005.10.27十届人大常委会十八次会议审议通过了修定证券法公司法，于 2006.01.01 施行道琼斯指数中选取了工业类30 家公司（采掘业制造业商业） ，运输类 20家（航空铁路汽车运输航运业） ，公用事业类 6 家（电话公司煤气公司电力公司）我国公司某类业务收入比重50%划入该类别，假如没 有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否就归入综合类2001.04.04上市公司行业分类指引 将上市公司分为13 个门类（农林牧渔采掘制造电力煤气及水的生

3、产供应建筑业交通运输仓储信息技术批零金融保险房的产社会服务传播与文化）90 个大类， 288个中类2007 最新分类沪市分为10 大行业（金融的产原材料工业可选消费主要消费公用事业能源电信业务医药卫生信息技术）摩尔定律： 微处理器速度 18 个月翻一番吉尔德定律： 将来 25 年主干网带宽每 6 个月增加 1 倍（二个定律不能搞混）WTO 于 1995.01.01 产生，中国在 2001.12.11日加入2021.01.01实施的新税法的税制改革原就：简税制宽税基低税率严征管四个统一： 内企，外企适用统一的税法统一降低企业所得税税率统一税前扣除方法和标准统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠

4、为辅黄金比率： 0.1910.3820.5000.6180.809百分比线： 1/8、2/8、3/8、4/8、5/8、6/8、7/811.9191.3821.6181.8092.0001/32/3（最为重要）证券组合治理理论最早由美国闻名经济学家哈理.马柯威茨于 1952 年系统提出夏普，特雷诺和詹森分别于1964 年 1965 年 1966 年提出了资本资产定价模型（ CAPM ）1976 年理查德。 罗尔对资本资产定价模型提出了无法用体会事实来检验1976 史蒂夫。罗斯提出了套利定价理论（APT）是均衡模型金融工程是20 世纪 80 岁月中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998 年

5、美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义2001.11 中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织（ ACIIA ）的会员各国投资联合会国际协议会 （ ICIA ）每年 2 次在世界各的召开分析师国际大可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结会。1998 年协议会通过的国际伦理纲领职业行为标准（这是一个指 导性的协议没有强制性， 可以作为名分析师协会在重新熟悉自已的职业行为伦理时参考）我国的分析师行业自律组织 中国证券业协会证券分析师专业委员会（ SAAC ）于 2000.07.05 在北京成立2002.12.13 证券业协会设产协会内议会机构 中国证券业协会证券分析

6、师委员会（ SAAC ）成为协会设立的11 个专业委员会之一（原专业委员会工作转移至新设立的分析师委员会）执业回避： A 承销有商或上市举荐人等执业人员包括在证券公开发行18 个月内调离的资询问执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告B 自营，受托投资治理， 财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6 个月不得从事向公众开展证券投资询问业务C 不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评判和建议证券投资询问人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自供应稿件后以书面形式储存 3 年会员制业务开展的注册资本为不低于500 万实收资本，每设一家分支机构追加 250 万的实收资本。会员制机构就对

7、每笔询问服务收入按10%计提风险预备分析总结证券分析的意义： 1 有利于提高投资决策的科学性2 正确评估证券的投资价值 3 降低投资者的投资风险4 科学的投资分析是胜利的关键有效市场的二个前提条件： 投资者必需有对信息加工分析并据此判定价格变动的才能影响证券价格的信息是自由流淌的第 I 类资料（全部公开可用的资料）第II 类资料（第 I 类中已公开的部分）第 III 类资料（第 II 类中对证券市场历史数据分析得到的资料）弱势有效市场（价格充分反映了历史数据所隐含的信息）半强势有效市场（完全反映全部公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报）强势有效市场（价格准时充分反映全部相关信息包括公开信

8、息和内幕信息） 信息来源： 政府部门（国务院证监会财政部人民银行发改委商务部统计局国资委）证交所上市公司中介机构媒体其他来源（实的调研专家访谈市场调查亲戚伴侣内幕信息）技术分析中的首要信息来源是证券交易所上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判定的最重要来源我国证券市场的投资理念： 坐庄价值挖掘型价值发觉型价值培育型三者并存证券投资策略：保守稳健型1 投资无风险低收益证券（国债国债回购）2 低风险低收益证券（企业债金融债可转换债）稳健成长型中风险中收益证券 （稳健型基金指数型基金分红稳固的蓝筹股高利率低等级企业债）积极成长型高风险高收益证券分析师的主要流派： 基本

9、分析流派 （以宏观经济， 行业特点及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础）技术分析流派 （以市场价格， 成交量， 价和量的变化时间等市场行为作为分析对象与决非策基础）心理分析流派 （个体心理分析 基于人的生存欲望， 人的权力欲望和人的存可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结在价值欲望三大理论来分析群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论学术分析流派（哲学基础是“效率市场理论 ”，不以“战胜市场 ”为目标）投资分析的三要素：信息，方法，步骤基本分析主要是依据经济学， 金融学，投资学财务治理学的基本原理来分析的证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为动身点经济指标：A 先行

10、性指标（利率水平，货币供应，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模）B 同步性指标（个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额） C 滞后性指标（失业率，库存量，银行未收回贷款）经济政策包括： 货币政策财政政策信贷政策债务政策税收政策利率与汇率政策产业政策收入安排政策公司分析的侧重点： 公司的竞争力盈利才能经营治理才能进展潜力财务状况经营业绩潜在风险证券组合分析法是依据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合治理的方法证券组合的分析内容主要包括： 马柯威茨的均值方差模型资本资产定价模型特点线模型因素模型套利定价模型影响债券价值的外部因素：基础利率市场利率通货膨胀

11、外汇汇率当前收益率债券的年利息率内部到期收益率贴现率持有期收益率年平均收益（当期发生的利息收入和资本利得）利率期限结构理论： A 市场预期理论 B 流淌性偏好理论C 市场分割理论 影响期限结构的三种因素： 1 对将来利率变动方向的预期2 债券预期收益中存在的流淌性溢价3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流淌存在障碍影响股票投资价值的内部因素： 公司净资产盈利水平股利政策股份分割增资或减资资产重组外部因素： 宏观经济因素 （货币政策财政政策收入安排政策）行业因素市场因素股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率在肯定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数市净率通常考察

12、股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注ETF 或 LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透亮4 交易效率想对较高5 具有理高的流淌性相对于一般开放基金6 潜在的跨市场套利机会7 折溢价幅度相对较小影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价2 权益期间（剩余的时间）3利率 4 标的物的波动性5 标的资产的收益（负相关）可转换证券的价值有投资价值转换价值理论价值市场价值可转换证券的市场价格转换比例X转换平价可转换证券的转换价值转换比例 X 标的股票

13、市场价格转换升水可转换证券的市场价格可转换证券的转换价值转换贴水可转换证券的转换价值可转换证券的市场价格可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用宏观经济分析的方法： 总量分析法 （主要是动态分析也包含静态分析）结构分析法（主要是静态分析，对不同时期结构分析就属于动态分析）GDP 国内生产总值消费+投资 +政府支出（包括购买不包括转移支付）+净出口（出口 -进口）GNP 国民生产总值（ GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入）通货膨胀用三种指标衡量：零售物价指数CPI 批发物价指数国民

14、生产总值GNP通货膨胀传统说明的缘由有三种：需求拉上的成本推动的结构性的国际收支包括：常常项目（贸易收支劳务收支单方面转移）资本项目（直接投资政府和银行的长期借款企业信贷）外商投资包括直接投资 （用现汇， 实物， 技术在我国境内开办独资企业和合资企业）间接投资（对外借款。直接投资以外的各种利用外资形式）M0 流通中的现金M1 狭义货币供应量（ M0+ 活期存款） M2 广义货币供应量（ M1+定期存款 +证券公司的客户保证金）M2 M1 准货币一国的国际储备包括： 外汇储备黄金储备特殊提款权国际货币组织的储备头寸（ IMF ）财政收入包括：各项税收专项收入其他收入国有企业方案亏损补贴宏观经济对

15、证券市场的影响途迳：1 企业经济效益 2 居民收入水平 3 投资者对股价的预期 4 资金成本通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应负债效应存货效应波纹效应国债的功能： 1 国债可以调剂国民收入的使用结构和产业结构2 调剂资金供求和货币流通量挑选性货币政策工具： 直接信用掌握（行政命令的方式对金融机构的信用活动进行掌握，手段包括：规定利率限额与信用配额信用条件限制规定金融机构流淌性比率和直接干预）间接信用指导（道义劝说窗口指导）收入政策目标包括： 收入总量目标 （着眼于宏观经济总量平稳，处理积存和消费）收入结构目标（处理各种收入的比例）国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预

16、期2 通过宏观面和政策面间接影响股票市场供应的打算因素：1 宏观经济环境 2 制度因素（主要是发行上市制度市场设立制度和股权流通制度）3 市场因素 4 上市公司质量（最根本）股票需求的因素： 1 宏观经济环境 2 政策回素（ A 市场准入 B 利率变动 C 证券公司的增资拓宽D 银证合作的前景）4 居民金融同产结构的调整5 机构投资者的壮大6 资本市场的开放程度 （服务性开放投资性开放）融资融券对市场的风险： 助涨助跌证券交易简洁被操纵对金融体系的稳固性带来肯定的威逼产业的三个特点： 规模性职业化社会功能道琼斯指数分三类：工业运输业公用事业完全竞争特点：（农产品） 1 生产者众多，生产资料可以

17、完全流淌2 产品同可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结质无差别 3 市场打算价格，企业只能接受价格4 盈利由产品需求打算5 生产者自由进退6 市场信息对买卖双方都畅通垄断竞争特点：（制成品纺织等轻工业产品）1 生产者众多，生产资料可以流淌 2 产品同种但不同质3 对产品的价格有肯定的掌握力寡头垄断特点：（钢铁汽车石油） 1 初始投入大，阻挡大量中小企业进入2大规模生产才能获得好的效益3 对产品价格有垄断才能完全垄断特点： （发电厂煤气公司自来水公司邮电通信稀有金属矿开采）1市场被独家企业所掌握2 产品没有或缺少相近的替代品3 垄断者依据供需制定抱负的价格和产量4 自由性是有限度的，

18、 受反垄断法和政府管制约束行业分三类：增长型行业（运算机复印机）周期性行业（耐用消费品需求收入弹性较高的行业）防守型行业（食品公用事业）行业生命周期：稚嫩期（高风险低收益）适合投机者和创业投资者太阳能成长期（高风险高收益） 适合投资。但破产率与被兼并率相当高 电子信息 成熟期（稳固风险高收益）适合收益型投资者石油冶炼衰退期分为自然衰退和偶然衰退钢铁纺织业煤炭开采自行车钟表行业成熟表现为：技术成熟产品成熟工艺成熟产业组织成熟成熟期的特点： 1 规模空前， 位置显要， 产品普及 2 行业生产才能接近饱和， 需求趋于饱合，买方市场显现3 构成支柱产业位置4 从价格竞争向非价格竞争转变行业的兴衰受到技

19、术进步， 产业政策， 产业组织创新， 社会习惯转变和经济全球化影响产业政策包括：产业组织政策（核心）和产业结构政策（核心）产业技术政策产业布局政策产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业产业组织政策包括： 市场秩序政策产业合理政策产业爱护政策产为布局政策的原就：经济性合理性和谐性平稳性谢尔曼反垄断法（1890 年）爱护贸易与商业免受非法限制和垄断克雷顿反垄断法（1914 年）限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争罗宾逊。帕特曼法（ 1936 年）规定了价格鄙视是非法的经济全球化主要表现在： 1 生产活动的全球化2WTO 的产生 3 金融日益融合一起 4 投资活动

20、遍及全球5 跨国公司作用进一步加强行业分析的方法： 历史资料讨论法调查讨论法归纳与演绎法比较讨论法数理统计法（相关分析一元线性回来时间数列公司的基本分析： 公司行业位置分析公司经济区位分析公司产品分析公司经营才能分析公司盈利才能和成长性分析区位分析包括： 区位内自然条件与基础条件区位内政府的产业政策区位内的经济特色公司产品分析： 产品竞争才能 （成本优势技术优势质量优势）产品的市场占有率产品的品牌战略（制造市场，联合市场，巩固市场）公司规模变动特点及扩张潜力分析：1 公司的规模扩张是由供应推动仍是市场需求拉动，是产品制造市场仍是满意市场，是依靠技术进步仍是其可编辑资料 - - - 欢迎下载精品

21、名师归纳总结它生产要素 2 纵向比较公司的数据把握公司进展趋势是加速进展，稳步扩张仍是停滞不前 3 横向行业内比较明白行业内位置4 猜测主要产品的市场前景及公司的将来市场份额5 分析公司的财务状况及投资和筹资才能公司主要财务报表：资产负债表（静态的）利润表（损益表）现金流量表现金流量表主要分为：投资活动经营活动筹资活动财务报表的分析方法有二种：比较分析法因素分析法变现才能分析（短期偿债才能） ：流淌比率流淌资产速动比率流淌资产存货营运资金流淌资产-流淌负债 流淌负债（酸性测试比率）流淌负债营运才能分析：存货周转率销售成本平均存货 次存货周转天数 360存货周转率平均存货 360销售成本应收账款

22、周转率销售收入平均就收账款 次应收账款周转天数 360应收账款周转率（天）流淌资产周转率销售收入平均流淌资产总资产周转率销售收入平均资产总额长期偿债才能分析：资产负债率负债总额资产总额 100%产权比率负债总额股东权益 100%有形资产净值债务率负债总额股东权益 - 无形资产净值 X100%已获利息倍数税息前利润利息费用长期债务与营运资金比率长期债负流淌资产 - 流淌负债 1（长期债务不应超过营运资金）盈利才能分析：销售净利率净利润销售收入 100%销售毛利率销售收入 - 销售成本销售收入 100%资产净利率净利润平均资产总额 100%净资产收益率净利润期末净资产 100%投资收益分析每股收益

23、净利润期末发行在外的一般股总数市盈率每股市价每股收益（倍）股利支付率每股股利每股收益 100%股票获利率一般股每股股利一般股每股市价 100%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结每股净资产年末净资产发行在外的年末一般股数（理论上股票的最低价值）市净率每股市价每股净资产（倍）现金流量分析：（流淌性分析）现金到期债务比经营现金净流量本期到期债务现金流淌负债比经营现金净流量流淌负债现金债务总额比经营现金净流量债务总额（猎取现金才能分析）销售现金比率经营现金净流量销售收入每股营业现金净流量经营现金净流量一般股股数（财务弹性分析：利用投资机会的才能）现金满意投资比率近5 年经营活动现金净流量

24、近 5 年资本支出， 存货增加， 现金股利之和现金股利保证倍数每股营业现金净流量每股现金股利营运指数经营现金净流量经营所得现金 1EVA （经济增加值） NOPAT资本 X 资本成本率 MV A（市场增加值） 市值资本扩张型公司重组： 购买资产收购公司收购股份合资组建公司公司合并（吸取合并，新设合并）调整型公司重组： 股权置换股权资产置换资产置换资产出售剥离公司分立资产配负债剥离掌握权变更重组： 股权无偿划拨股权协议转让公司股权托管和公司托管表决权信托股份回购交叉控股区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并，实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资

25、产进行置换或合并折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率本金化率是将将来永续性预期收益折算成现值的比率关联交易：关联购销资产租赁担保托管经营关联方共同投资关联交易的主要作用： 1 降低交易成本 2 促进生产经营渠道的畅通3 供应扩张所需的优质资产4 有利于实现利润的最大化技术分析是应用数学和规律的方法探究出一些典型变化规律的四要素：价，量，时，空技术分析的理论基础 道氏理论（主要原理： 1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格2 市场波动具有趋势性3 主要趋势有三个阶段 累积期上涨期累积期4 二种平均价格指数必需相互确认 5 趋势必需要交易量的确认6 趋势形成后将连续）技

26、术分析分为五大类：指标类切线类形状类K 线类波浪类证券市场主要有三种人：多头空头和旁观者（持股者和持币者）反转突破形状： 头肩形状（头肩顶头肩底复合头肩形状）双重顶和双重底形可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结态三重顶（底）形状圆弧形状喇叭形（多显现在顶部）V 形反转（失控形状）连续整理形状：三角形（对称三角形，上升三角形，下降三角形）矩形旗形（时间不能太长应短于3 周）楔形波浪理论全称是 “艾略特波浪理论 ”直到 20 世纪 70 岁月由柯林斯（是此人整理出来的）的专著 WaveTheory出版后波浪理论才正式确立波浪理论考虑的三个因素：形状（最重要，波浪理论赖以生存的基础）相对

27、位置比例时间长短葛兰碧九大法就：1 价格随量增递增，股价连续上升2 突破前一波的高峰创新高连续上扬，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号3 股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号4 股价随成交量的缓慢递增而逐步上升，随后走势突然垂直的喷发行情5 股价走势因成交量的递增而上升6 在一波长期下跌形成的谷底后股价回升，成交量并没有随股价而上升，股价乏力再度跌落谷底邻近当其次谷的成交量低于第一谷底时股价将要上升7 股价往下跌的落相当长的时间后市场显现恐慌性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌。创出新低8 股价下跌，向下突破股价形状，趋势线显现了大成交量明确表示出了下跌趋势9 当市场连续上

28、涨数月后显现成交量放大滞胀此是下跌的先兆，但股价并不肯定必定下跌。 股价连续下跌之后在低位显现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。涨停板制度下的量价分析：1 涨停量小连续上扬跌停量小连续下跌2 涨停（跌停）打开次数越多，时间越久成交量越大下跌（上升）可能性越大3 涨停（跌停）关门越早次日涨势（跌势）可能性越大4 封住涨跌停板的买卖盘数量越大说明后续涨跌幅也越大技术分析的主要理论： K 线理论切线理论形状理论波浪理论量价关系理论其他理论（随机闲逛理论循环周期理论相反理论）技术指标分为：趋势指型指标（MA,MACD ，）超买超卖指标（ WMS ，KDJ， RSI， BIAS

29、）人气指标（ PSY，OBV ）大势型指标（ ADL ，ADR ，OBOS）MA 的特点：追踪趋势滞后性稳固性助涨助跌性支撑和压力线特性MACD 由正负差（ DIF ）和异同平均数（ DEA ）两部份组成， DIF 是核心，DEA 是帮助WMS 最高价 - 收盘价最高价 - 最低价100 未成熟随机值 RSV收盘价 - 最低价最高价 - 最低价在反映股市价格变化时，WMS 最快， K 值其次， D 值最慢RSI=N 日股价向上波动值N 日向上波动值 +N 日向下波动值 100（参考标准是每日的收盘价）BIAS 收盘价 - MA 移动平均数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结MA 移

30、动平均数（原理：股价与MA 偏离太远都会向平均线回来）PSY上涨天数总天数 100ADL 腾落指数昨天ADL+ 股票上涨家数 - 下跌家数（用于多头市场比空头市场成效好）ADR 涨跌比指标 N 日上涨家数之和N 日下跌家数之和OBOS（超买超卖指标 N 日上涨家数总和 - N 日下跌家数总和证券组合是指投资者持有各种有价证券的总称，包括债券，股票，存款单。避税型证券组合（市政债券）收入型证券组合（附息债券，优先股，一些避税债券）增长型证券组合（很少分红的一般股）收入和增长混合型（收入型和增长型证券达到均衡） 货币市场型证券组合（国库券高信用商业票据）国际型证券组合（海外不同国家）指数化型证券组

31、合 （信奉有效市场理论， 模拟某些指市场指数） 证券组合的治理步骤： 1 确定投资政策（包括投资目标，投资规模，投资对象及投资策略和措施） 2 进行投资分析 3 构建证券投资组合（需要留意个别证券的挑选，投资时机的挑选，多元化）4 组合的修下5 组合业绩评估Er=收益率 概率 NI=1（数学中期望收益率公式）方差 2r=ri-Er2N i=1piri代表可能收益率 pi代表可能收益率发生的概率证券组合的可行域： 完全正相关（ AB 1）：组合线是直线完全负相关 （AB - 1）：组合线是折线不相关时（ AB0）：组合线是条双曲线不答应卖空的情形下三种以上证券组合是一个有限区域，答应卖空是一个包

32、含该有限域的无限区域无差异曲线的特点： 1 无差异曲线是由左向右向上弯曲的曲线2 每个投资者的无差异曲线互不相交3 同一条无差异曲线上的组合带给投资者的满意程度是相同的4 不同无差异曲线上的组合给投资者带来的中意程度是不同的 5 无差异曲线的位置越高，其带来的中意程度越高6 无差异曲线向上弯曲的程度反映投资者承担风险的才能资本资产定价模型的假设条件：1 投资者都依据期望收益率和方差来评判证券组合 2 对收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期3 资本市场是没有摩擦的 （摩擦是指阻碍信息自由流淌的。不考虑交易成本，红利，股息，资本利得的征税。 。）资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均

33、衡关系证券市场线对任意证券组合的期望收益率和风险之间的关系做了完整阐述可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结ErI=无风险利率 +（任意组合期望收益率 - 无风险利率） 系数任意证券组合的期望收益率由二部分构成：1 由无风险利率它是由时间制造可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结的 2 承担风险的补偿。通常称为风险溢价套利定价模型的假设条件： 1 投资者追求收益厌恶风险2 全部证券组合都受同一个共同因素影响3 投资者能发觉市场上存在的套利机会并利用久期与息票利率，到期收益率呈相反关系，息票率越高久期越短可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结久期与债券的到期期限成正

34、相关关系，到期期限越长期期越长久期的缺陷： 1 对全部现金流采纳了同样的收益率2 认为价格与收益率之间都是线性关系，实际情形常常是非线性的金融工程运作步骤：诊断分析生产定价修正商品化金融工程应用于四大领域：公司理财金融工具交易投资治理风险治理基差走弱有利于买进套期保值，基差变大有利于卖出套期保值套利交易对期货市场的作用： 有利于被扭曲的价格复原正常有利于市场的流淌性提高抑制过度投机套利的风险：政策风险市场风险操作风险资金风险VaR 是指处于风险中的价值VaR 主要运算方法：局部估值法（德尔塔正态分布法）完全估值法（历史模拟法蒙特卡罗模拟法）证券分析师不仅包括企业调研进行单个证券分析的分析师仍包

35、括投资组合治理人，基金治理人投资顾问经济学家企业战略分析师分析师的主要职能： 1 对将来走势进行猜测，对投资的可行性进行分析评判2 引导理性投资3 为上市公司供应财务顾问4 为的方政府决策供应依据分析师二大基本业务内容：投资询问财务顾问分析师组织的功能： 1 为会员进行认证 2 对会员进行职业道德行为标准治理3 定期不定期对分析师进行培训，研讨国际沟通国际伦理纲领，职业行主标准三大基本要求：1 诚恳，正直，公正2 谨慎仔细的态度，从道德标准动身进行分析3 努力保持自己的职业水平三大原就： 1 公正对待已有客户和潜在客户2 独立性和客观性3 信托责任 执业行为操作规章： 1 做出建议和操作时要相宜性2 合理的分析和表述3 信息披露 4 储存客户秘密执业纪律： 1 禁止不正确表述2 利益冲突的披露 3 客户交易的优先权4 禁止自行对客户账记作主交易5 禁止利用非公开信息6 禁止剽窃可编辑资料 - - - 欢迎下载