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1、目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划投资的种类维护性投资继续这一业务是否有利？改良性投资能否降低成本，提高性能？当前业务的扩充维持市场份额，还是扩大市场份额？新产品和新业务自行开发还是兼并收购？两个理念 现金流量的预测 能够满足企业义务要求的是现金，而不是利润。企业如不能满足其要求，就要支付罚息，甚至导致破产。 资金成本 资金投入者所要求的最低回报，剩余部分才能归企业所有如何计算现金流量 只有增量的现金流出与流入才是相关的，不必考虑沉没成本 通常假设现金流量发生在每期期末 与投资
2、项目有关的现金流量可分为： 初始现金支出 未来营运现金流量 未来非营运现金流量 项目净残值 项目带来的选择权是有价值的如何计算资金成本 资金成本是资金提供者所期望的最低报酬率 增量资金成本理论上讲，使用项目所用的资金的成本-边际资金成本： 银行借款和债券-实际利率 权益资金-股东要求的回报率 混合构成-加权资金成本 资本结构影响资金成本 如何计算资金成本投资决策举例购买新设备还是继续使用旧设备？ 购买新设备一次性现金支出 旧设备变现收入 使用新设备每年所增加的税后净收入 每年所减少的维护成本投资决策中难以量化的因素 公司外部及内部的利益关系：利益集团 现有的员工拥有或缺乏某项目所需的技能 对特
3、定制造商所提供的机械和/或服务的理解目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划筹资决策的原则 长期投资需要长期资金支持 固定资产和长期性投资通常由长期负债和权益性资本支持，流动负债和短期投资通常由短期负债支持。 负债对股东权益的增加有杠杆作用 理论上讲，负债对股东权益的增加有杠杆作用。但负债增加，会增加企业的财务风险，从而增加借款利率和股东要求回报率。资金来源 长期资金来源： 长期借款 发行债券 融资租赁 发行股票 短期资金来源： 短期借款 票据贴现 推迟应付款支付 加速应收款回收 降低库存 有效运用商业信用权益筹资的优缺点 权益融资： 减低财务风险和财务杠杆
4、 对未来的现金流量不会造成影响 会稀释股权 股票的市场价格 费用很高而且要花费很长时间长期负债筹资的优缺点 当选择长期负债时，经理人员应当考虑： 对股东权益增加的杠杆作用 利息费用的避税功能 股东对由于增加长期负债而带来的财务风险升高的态度 偿债需求对现金流量的影响 现行利率及利率走势负债对股东权益增加的杠杆作用甲公司乙公司资本总额及结构10,000元股本 5,000元股本5,000元债务经营利润5,0005,000利息费用（6%）（300）息前税前利润5,0004,700所得税（15%）（750）（705）净利润4,2503,995每股收益0.4250.799资本结构实务 衡量资本结构的比率
5、：财务比率 衡量资本结构的优劣没有统一的标准 影响资本结构的因素： 偿债能力 利息支付能力 管理层的信心 参照行业标准行业资本结构行业资产负债率长期负债权益比率路桥建设34.64946.035冶金37.56419.457家电54.9976.443纺织36.7357.404食品30.5774.641商业贸易61.7375.269房地产55.10519.632旅游27.0586.157目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划财务分析的目的 企业内部管理需求 公司经营状况如何，哪方面需要提高 企业财务状况的优势、劣势 如何提高未来绩效 企业外部需求 满足债权人的需
6、要 满足投资者的需要 政府部门和公众需求财务分析的方法 比较分析法 横向与纵向比较 实际与计划比较 因素分析法 差额分析、指标分解 比率分析六大财务比率偿债能力比率偿债能力比率 流动比率流动资产/流动负债 速动比率（流动资产存货 待摊费用）/流动资产 现金比率现金及现金等价物/流动负债资产管理效率比率资产管理效率比率 应收账款周转率年赊销收入/应收账款 应收账款周转天数365/应收账款周转率 存货周转率销货成本/存货 存货周转天数365/存货周转率 固定资产周转率销货收入/固定资产净值 总资产周转率销货收入/总资产资本结构比率资本结构比率 资产负债率负债总额/资产总额 负债-权益比率负债总额/
7、股东权益总额 权益倍数资产总额/股东权益总额保障比率保障比率 利息保障倍数息税前收益/利息费用 固定费用保障倍数息税前收益租金付款利息费用租金付款 现金流量保障倍数息税前收益租金付款折旧利息费用优先股利租金付款债务付款1T1T获利能力比率获利能力比率 毛利率毛利总额/销售收入 净利率非常项目前净收益/销售收入 资产收益率净收益/资产总额 资产息税前收益率息税前收益/资产总额 股东权益收益率非常项目前普通股可得收益/普通股股东权益市场价值比率市场价值比率 市盈率每股市价/每股收益 每股收益率净收益/普通股数量 股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利 市场价值与账面价值比率每股市价/每股账面价
8、值杜邦分析法杜邦分析方法是利用几个主要财务比率指标间的联系，对企业财务状况及经营成果进行综合系统分析评价的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用而得名。基本公式股东权益收益率=净利润/股东权益=销售利润率x总资产周转率x权益乘数（总资产/股东权益）销售利润率提高售价，降低成本总资产周转率资产的占用量是否合理提高应收账款周转率提高存货周转率权益乘数高负债，杠杆利益高高负债，高风险杜邦分析法图示股东权益收益率ROE资产收益率ROA权益乘数A/E利润率资产周转率总资产净利润销售收入总成本 固定资产 + 流动资产销售成本利息税金其它现金类资产应收款存货短期投资销售量销售价格杜邦分析法的具体运用 销
9、售净利润率=净利润销售收入分解指标影响因素解释部门销售毛利率销售价格销售数量销售成本及折扣营业税金及附加财务部投标部项目施工组营业利润率销售毛利率营业费用管理费用财务费用财务部各业务及管理部门非常项目投资收益营业外收支财务部门相关管理部门杜邦分析法的具体运用 总资产周转率=销售收入资产总额分解指标影响因素解释部门应收账款周转率销售收入平均应收账款余额信用政策财务部销售部存货周转率销售成本平均存货余额财务部采购部门仓储部门流动资产周转率所有流动资产财务部门相关经营、管理部门固定资产周转率所有固定资产财务部门相关经营、管理部门杜邦分析法的具体运用 权益乘数=总资产股东权益=1（1-资产负债率）分解
10、指标影响因素解释部门长期偿债能力比率资产总额流动负债、长期负债金额财务部相关经营管理部门短期偿债能力比率流动资产速动资产流动负债财务部相关经营管理部门已获利息倍数息前税前利润利息总额财务部门相关经营、管理部门目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划预算 战略分析、编制计划和预算的关系 为什么要做预算根据公司成长战略，预测未来的资金需要考核经营绩效改进经营绩效战略分析长期计划短期计划长期预算短期预算财务预算的程序第一阶段第一阶段 公司高级管理人员和分部/公司经理制订出公司战略计划 战略计划包括市场威胁和机遇的广泛分析，以及对公司自身优劣势的评价，并确定公司追求
11、的目标第二阶段第二阶段 将第一阶段制定的市场定位目标转化为具体的内部行动措施 明确规定各部门经理必须做什么才能达到目标 做出大致的财务预测第三阶段第三阶段 根据行动措施制定出定量的计划和预算数据判断 审核历史数据，判断哪财务报表项目与产值成比例变化 判定哪些项目作为产值比例的估计是有把握的，哪些必须依据其他信息来预测预测销售额 利用市场研究报告等尽可能准确地估计产值额模式推断 借助最新估计的产值推断出历史模式，用来估计单个财务报表项目所有变动成本和大部分流动资产与流动负债都存在随产值变动而变动的趋势产值百分比法产值百分比法财务预算的常用方法-产值百分比法损益表资产负债表现金流量表产生目录 财务
12、管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划税务计划 税务计划的目标：合理避税 合理避税的方法： 财务会计政策的利用 筹资方式的选择 租赁方式的选择 折旧方式的选择 税收优惠政策的利用 投资经营地点的选择 投资经营行业的选择 集团合并纳税 寻找“税务天堂”内容回顾 五个理念： 财务管理概述 财务管理是实现公司目标的重要工具 投资决策管理 现金流量预测是评判投资决策的工具 资金的使用是有成本的 筹资决策管理 负债对增加股东财富具有杠杆作用 财务分析 杜邦分析法是股东财富最大化的财务手段两个比率筹资决策管理资产负债率财务分析股东权益收益率一个方法财务预算产值百分比法40 结束语结束语