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1、2021年底A公司拟对B公司进行收购,根据预测分析,得到并购重组后目标公司B公司20212021年间的增量自由现金流量依次为-700万元、-500万元、-100万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元.。假定2021年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料,测知B公司经并购重组后的加权平均资本本钱为9.3%,考虑到未来的其他不确定因素,拟以10%为折现率。此外,B公司目前账面资产总额为4200万元,账面债务为1660万元。要求:采用现金流量折现模式对B公司的股权价值进行估算。附:复利现值系数表n123456789101
2、0%1. 重组后目标公司B公司20212021年间的增量自由现金流量n12345678910-700-500-1002005005806006206306502.目标B企业预测期内现金流量价值=+=-700*0.909+-500*0.826+-=-636.30 +=765.56 年及其以后目标B企业预计现金流量现值=25094.目标B企业整体价值=目标B企业的预期期内价值+预测期后价值=765.56+25095.目标B企业的股权价值=33582021年底，K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、
3、9000万元，5年后的现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对L公司实施并购的话，未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元，5200万元，5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本钱率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。要求：采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。附：得利现值系数表n123455%8%解：1L公司产生增量NCF(NCF)NCF1=-4000-2000=-6000万元NCF2=2000-2500=-500万元NCF3=6000-4000=2000万元NCF4
4、=8000-5000=3000万元NCF5=9000-5200=3800万元 NCF6=6000-4600=1400万元按项复利现值系数i,nL公司未来流量限值=-6000*+-500*+2000*+3000*+3800*+1400/0.08*0.68=12274万元L股权价值=12274-3000=9274万元采用现金流量折现模式对L公司的股权价值为9274万元2021年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左
5、右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本本钱率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。解：2021-2021年甲企业的增量自由现金流量分别为：-6000-3500-2500万元|-5002500-3000万元|2000(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元|38009500-5700万元； 2021年及其以后的增量自由现金流量恒值
6、为24006500-4100万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n123456甲企业2021-2021年预计整体价值60000.9435000.8920000.8430000.79238005658445168023762838.6791.6万元 2021年及其以后甲企业预计整体价值现金流量现值29880万元甲企业预计整体价值总额791.62988030671.6万元甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6万元A公司2009年12月31日的资产负债表简表如下表所示。 资产负债表简表 2009年12月31日 单位：万元资产工程金额负债与所有者权益工程金额流动资产固定资产5
7、0000100000短期债务长期债务实收资本留存收益40000100007000030000资产合计150000负债与所有者权益合计150000假定A公司2021年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2021年销售将增长12%，且其资产、负债工程都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算2021年该公司的外部融资需要量。解：1A公司2021年增加的销售额为10000012%=12000万元2A公司销售增长而增加的投资需求为150000/10000012000=180003A
8、公司销售增长而增加的负债融资量为50000/10000012000=60004A公司销售增长情况下提供的内部融资量为1000001+12%10%1-40%=67205A公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元、A西服公司业已成功地进入第八个营业年的年末,且股份全部获准挂牌上市,年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下:资产总额为20000万元,债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。A公司现准备向B公司提出收购意向(并购后B公司依然保持法人地位),B公司是一家休闲服的制造企业,其产品及市场范围可以弥补A公司相关方面的缺乏。2009
9、年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元,债务总额为1300万元。当年净利润为480万元,前三年平均净利润为440万元。与B公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。A公司收购B公司的理由是可以取得一定程度的协同效应,并相信能使B公司未来的效率和效益提高到同A公司一样的水平。要求:运用市盈率法,分别按以下条件对目标公司的股权价值进行估算。基于目标公司B最近的盈利水平和同业市盈率；基于目标公司B近三年平均盈利水平和同业市盈率。假定目标公司B被收购后的盈利水平能够迅速提高到A公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。基于目标公司B最近的盈利水平和同业市盈率；
10、=480*11=5280(万元)基于目标公司B近三年平均盈利水平和同业市盈率。=440*11=4840(万元)假定目标公司B被收购后的盈利水平能够迅速提高到A公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。=14430(万元)B、不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：子公司甲子公司乙有息债务利率为10%700200净资产300800总资产此题中，即“投入资本10001000息税前利润EBIT150120利息7020税前利润80100所得税25%2025税后利润6075假定两家公司的加权平均资本本钱率均为6.5%集团设定的统一必要报酬率，要求分别计算甲乙两家公司的以下指标：1.净资产收益率ROE
11、； 2.总资产报酬率ROA、税后；3.税后净营业利润NOPAT； 4.投入资本报酬率ROIC。5. 经济增加值EVA解：子公司甲：净资产收益率企业净利润净资产账面值6030020总资产报酬率税后=净利润/平均资产总额100%6010006投入资本报酬率=息税前利润1T/投入资本总额100% 1501251000112.5100011.25经济增加值EVA=税后净营业利润资本本钱 = 税后净营业利润子公司乙：净资产收益率企业净利润净资产账面值 758009.38总资产报酬率税后=净利润/平均资产总额100%7510007.5税后净营业利润NOPAT=EBIT*1-T12012590投入资本报酬率
12、=息税前利润1T/投入资本总额100% 12012510009010009经济增加值EVA=税后净营业利润资本本钱 =税后净营业利润投入资本总额*平均资本本钱率=901000*6.5=25D、东方公司2009年12月31日的资产负债表(简表)如下。资产负债表简表2021年12月31日单位：万元资产工程金额负债与所有者权益工程金额流动资产50000短期债务40000固定资产100000长期债务10000实收资本70000留存收益30000资产合计150000负债与所有者权益合计150000假定东方公司2021年的销售收入为100000万元,销售净利率为I0%,现金股利支付率为40%。公司营销部门
13、预测2021年销售将增长12%,且其资产、负债工程都将随销售规模增长而增长.同时,为保持股利政策的连续性,公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策要求:计算2021年该公司的外部融资需要量。1.增加销售增加的资金占用额=150000/100000*(100000*12%)=18000万元2.增加销售增加的负债资金来源=(40000+10000)/100000*(100000*12%)=6000万元3.内部盈余积累形成的资金来源100000*(1+12%)*10%*(1-40%)=6720万元4.增加销售需额外的外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元J、假定某企业集团持有
14、其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率为10%，负债的利率为10%，所得税率为30。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 解： 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润万元 200 200 利息万元 30 70 税前利润万元 170 130 所得税万元 51 39 税后净利万元 119 91 税后净利中母公司权益万元 71.4 54.6 母公司对子公司投资的资本报酬率
15、() 17 30.33 母公司对子公司投资的资本报酬率=税后净利中母公司权益/母公司投进的资本额 母公司投进的资本额=子公司资产总额资本所占比重母公司投资比例 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的奉献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的奉献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。J、假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率为20%,负债利率为8%，所得税率为25。假定该子公司负债与权益融资战略
16、的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。解：1息税前利润=总资产20% 保守型战略=100020%=200万元激进型战略=100020%=200万元2利息=负债总额负债利率保守型战略=100030%8%=24万元激进型战略=100070%8%=56万元3税前利润利润总额=息税前利润利息保守型战略=20024=176激进型战略=20056=1444所得税=利润总额应纳税所得额所得税税率保守型战略=17625%=44激进型战略=14425%=365税后净利 净利润=利润总额所得税保守型战略=17
17、644=132激进型战略=14436=1086税后净利中母公司收益控股60%保守型战略=13260%=79.2激进型战略=10860%=.7母公司对子公司的投资额保守型战略=100070%60%=420激进型战略=100030%60%=180列表计算如下：保守型激进型息税前利润万元100020%=200100020%=200利息万元3008%=247008%=56税前利润万元200-24=176200-56=144所得税万元17625%=4414425%=36税后净利万元176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益万元132108母公司对子公司的投资额万元70060%=4203
18、0060%=180母公司投资回报79.2/420=18.8664.8/180=36分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的奉献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的奉献较低，而激进型那么较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。J、假定某企业集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产收益率(也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债的利率为8%,所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的
19、比例有两种情况=一是保守型30/70,二是激进型70/30。对于这两种不同的资本结构与负债规模,请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析二者的权益情况。指 标保守型激进型息税前利润EBIT2001000*20%2001000*20%利息I=8%241000*30%*8%561000*70*8%税前利润 176200-24144200-56所得税40%176*40%144*40%税后净利 176税后净利中母公司权益60%105.6*60%86.4*60%母公司对子公司投资的资本报酬率15.08%=63.36/1000*70%*60% 28.8%=51.84/1000*30%*60%两种不
20、同的融资战略,子公司对母公司的奉献程度完全不同,保守型战略下子公司对母公司的奉献较低,而激进型战略下子公司对母公司的奉献那么较高。两种不同战略导向下的财务风险也完全不同,保守型战略下的财务风险要低,而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险一高收益状态,是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。J、假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率为20%，负债的利率为10%，所得税率为30。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的资本结构与负债
21、规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。解：列表计算如下： 保守型 激进型息税前利润万元 200 200利息万元 24 56税前利润万元 176 144所得税万元 税后净利万元 123.2 税后净利中母公司权益万元 母公司对子公司投资的资本报酬率() 1 由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的奉献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的奉献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。J、假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。2006年的税后利润为25万元，期初发
22、行在外的普通股股数为50万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为10万元，目前股票市价为12元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。解：每股收益=25/50=0.5(元)每股股利=10/50=0.2(元)市盈率=12/0.5=24.5100%=40%J、甲公司2009年12月31日的资产负债表简表如下表所示。 资产负债表简表 2009年12月31日 单位：亿元资产工程金额负债与所有者权益工程金额现金应收账款存货固定资产5253040短期债务长期债务实收资本留存收益40104010资产合计100负债与所有者权益合计100甲
23、公司2021年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2021年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算2021年该公司的外部融资需要量。解：1甲公司资金需要总量=5+25+30/12-(40+10)/12 212%J、甲公司2021年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2021年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计
24、算2021年该公司的外部融资需要量。参考答案：甲司资金需要总量=5+25+30/12-40+10/1212%J、甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向并购后甲公司依然保持法人地位，乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的缺乏。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具
25、有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按以下条件对目标公司的股权价值进行估算。1基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；2基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。3假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。解：1乙目标公司当年股权价值=48011=5280万元2乙目标公司近三年股权价值=44011=4840万元3甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%4乙目标公司预计净利润=52001
26、8.5%=962万元5乙目标公司股权价值=96215=14430万元J、甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下:乙公司拥有10000万股普通股,2007年、2021年、2021年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元,所得税税率25%;甲公司决定按乙公司三年平均盈利水平对其作出价值评估,评估方法选用市盈率法,并以甲公司自身的市盈率16为参数。要求:计算乙公司预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。=900每股收益=900/10000=1.44元/股*10000*55%=7920万元或=900*16*55%=792
27、0万元此题应注意第一步是平均税后利润J、甲股份公司2006年有关资料如下:(金额单位:万元)工程年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率15速动比率权益乘数15流动资产周转次数4净利润1800要求:(I)计算流动资产的年初余额、年来余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。(2计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。(3)计算销售净利率和净资产利润率。(I)期初速动资产=速动比率*流动负债=0.8*3750=3000万元根据假定流动资产由速动资产与存货组成,期初流动资产=速动资产+存货3000+4500=7500万元期末流动
28、资产=期末流动比率*流动负债=1.5*5000=7500万元平均流动资产=(期初流动资产+期末流动资产)/2=7500万元(2销售收入净额=流动资产平均余额*流动资产周转率=7500*4=30000万元总资产周转率=产品销售收入净额/总资产平均余额=30000/(9375+10625)/2)=3次(3)计算销售净利率和净资产利润率销售净利润率=净利润/产品销售收入净额=1800/30000*100%=6%平均净资产=总资产平均余额/权益乘数=(9375+10625)/2)/4=2500万元净资产收益率=净利润/净资产平均均额=1800/2500*100%=72%也可以利用杜邦分析指标来进行计算
29、净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数6%*3*472%J、甲企业集团为资本型企业集团,下属有A、B、C三个子公司。A子公司2021年销售收入为2亿元,销售净利率为10%,现金股利支付率为50%。2009年12月31日的资产负债表(简表)如下表。A子公司2021年方案销售收入比上年增长20%。管理层认为,公司销售净利率在保持10%的同时,其资产、负债工程都将随销售规模增长而增长。同时,为保持政策连续性,公司并不改变其现在50%现金支付率政策。A子公司2021年方案提取折旧亿元。2009年12月31日 资产负债简表单位:亿元资产工程金额负债与所有者权益工程金额现金1短期债务3应收账款3
30、长期债务9存货6实收资本4固定资产8留存收益2资产合计18负债与所有者权益18B、C子公司2021年融资有关测算数据已在表中给出甲企业集团2021年外部融资总额测算表金额单位：亿元新增投资内部留存新增贷款外部融资缺口折旧净融资缺口外部融资总额子公司A子公司B21子公司C0集团合计要求:1.计算A子公司2021年外部融资需要量,并将有关结果填入表中;亿元亿元5.A子公司6.A子公司2021年方案提取折旧亿元7.A子公司亿元8.A子公司亿元9.A子公司亿元M,、某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下：指标体系
31、指标权重报酬影响有效权重营运效率3021财务平安系数1512本钱控制效率107资产增值能力15顾客效劳业绩107创新与学习业绩106内部作业过程业绩1010要求：计算经营者应得奉献报酬是多少？解：经营者应得奉献报酬2000018%12%50%21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10% 60074.5% 447万元M,、某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有6000万股普通股，2007年、2021年、2021年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市
32、盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。解：甲企业近三年平均税前利润2200+2300+2400/32300万元 甲企业近三年平均税后利润23001-25%1725万元甲企业近三年平均每股收益 1725/60000.29元/股 甲企业每股价值每股收益205.8元/股 600034800万元集团公司收购甲企业60%的股权，预计需支付的价款为： 3480060%20880万元M,、某企业2006年末现金和银行存款80万元,短期投资40万元,应收账款120万元,存货280万元,预付账款50万元;流动负债4
33、20万元。试计算流动比率、速动比率,并给予简要评价。解：流动资产80+40+120+280+50570万元速动资产流动资产存货预付账款570-280-50240万元由以上计算可知，该企业的流动比率为1.362,速动比率0.571,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。M,、某企业2006年产品销售收入12000万元发生的销售退回40万元,销售折让50万元,现金折扣10万元.产品销售本钱7600万元.年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元;年初、年末存货余额分别为480万元和520万元;年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元。要求计算:(I)应收账款周转次数和周
34、转天数;(2)存货周转次数和周转天数:(3)流动资产周转次数和周转天数。(I)应收账款周转次数产品销售收入净额/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2)应收账款周转天数(2)存货周转次数=产品销售本钱(期初存货余额+期末存货余额)/2)=7600存货周转天数(3)流动资产周转次数=产品销售收入净额/(期初流动资产余额+期末流动资余额)/2)流动资产周转M、某企业2021年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。解：流动资产80+40+120+280+50570万元速动资产
35、流动资产存货预付账款570-280-50240万元由以上计算可知，该企业的流动比率为1.362,速动比率0.571,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险M、某企业2021年有关资料如下：金额单位：万元 工程 年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率速动比率权益乘数流动资产周转次数4净利润1800要求：1计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额假定流动资产由速动资产与存货组成。2计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。3计算销售净利率和净资产利润率。解：流动资产年初余额=37500.8+4500=7500万元流动资产年末余额
36、=50001.5=7500万元流动资产平均余额=7500万元产品销售收入净额=47500=30000万元总资产周转率=30000/9375+106252=3次销售净利率=180030000100%=6%净资产利润率=6%31.5=27%M,、某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额万元母公司所占股份甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求到达的权益资本报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收
37、益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：1计算母公司税后目标利润；2计算子公司对母公司的收益奉献份额；3假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。解：1母公司税后目标利润200013012168万元2子公司的奉献份额：甲公司的奉献份额1688053.76万元乙公司的奉献份额1688047.04万元丙公司的奉献份额1688033.6万元10053.76万元 7562.72万元6056万元M、某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投
38、资及所占股份见下表：子公司母公司投资额万元母公司所占股份甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求到达的权益资本报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：1计算母公司税后目标利润； 2计算子公司对母公司的收益奉献份额；3假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。解：1母公司税后目标利润200013012168万元2子公司的奉献份额： 甲公司的奉献份额16880 53.76万元 乙公司的奉献份额16880 47.04万元 丙公司的奉献份额16880 33.6万元3三个子公司的税后目标利
39、润：10053.76万元 8058.8万元6551.69万元M,、某企业集团是一家控股投资公司,自身的总资产为2000万元,资产负债率为30%,该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为1000万元,对各子公司的投资及所占股份见下表:子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份%甲公司400100乙公司30080丙公司30065假定母公司要求到达的权益资本报酬率为15%,且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。要求:(1)计算母公司税后目标利润;(2)计算子公司对母公司的收益奉献份额;(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望,试确
40、定二个子公司自身的税后目标利润。(1)计算母公司税后目标利润;根据题意要考虑集团公司的净资产2000*130%1400万元根据集团的净资产收益率目标1400*15%210万元(2)计算子公司对母公司的收益奉献份额;根据题意，集团公司的80%的收益来源于所属子公司210*80%168万元各子公司应上缴集团公司的利润额此题没有特别要求，按投资额来进行分配，实际工作还要考虑集团的战略和各子公司所处的阶段、资产质量等多方面的因素(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望,试确定二个子公司自身的税后目标利润。甲公司,由于母公司占该公司的100%,没有其他股东,所以其上缴母公司的利润就是其全部利润,乙公司,由于母公司占该公司的80%,还有其他股东的存在,因此乙公司实现净利润总额应为=50.4/80%=63万元;以甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本本钱率均为6.5%集团设定的统一必要报酬率要求计算甲乙两家公司经济附加值EVA经济附加值EVA=税后净营业利润资本本钱 税后净营业利润投入资本总额*平均资本本钱率息税前利润(EBIT)*(1-T)投入资本总额*平均资本本钱率子公司甲经济附加值EVA150*(1-25%)1000*6.5%子公司乙经济附加值EVA120*(1-25%)1000*6.5%9065