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1、p1 郑 炜董事副总经理九富投资顾问有限公司p2p3 一、开弓没有回头箭一、开弓没有回头箭股权分置改革股权分置改革 二、新形势下基金的地位和作用二、新形势下基金的地位和作用 三、股权分置改革推动上市公司价值重估三、股权分置改革推动上市公司价值重估 四、四、投资者关系管理的价值投资者关系管理的价值 五、九富投资介绍五、九富投资介绍p4一、开弓没有回头箭一、开弓没有回头箭股权分置改革股权分置改革p5“股权分置”：“股权分置”问题是指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的
2、市场制度与结构。股权分置问题本质是非流通股与社会流通股之间的股票性质不相同、股票权利不对等、股票价格不统一，所以每次非流通股试图寻找定价方式，就难免产生了与流通股股东一系列的利益矛盾冲突。 p6股权分置改革的背景股权分置改革的背景 1、股权分置助长了证券市场的投机行为和股价的系统性高估。 2、股权分置导致上市公司公司治理的结构性扭曲，制度设计的缺陷使得市场不具有可持续发展能力。 3、在股权分置下的全流通预期导致了持续的、不可逆转的股票价值回归。 4、股权分置下市场风险的逐步释放持续恶化了证券市场的生态环境，中国股市面临被边缘化的危险。 p7全流通的实质：全流通的实质是暂不流通股欲变更合同条款，
3、取得流通权。全流通的前提：是C股股东拟变更合同条款，实现全流通，必须与流通股股东协商一致。 全流通的原则：稳定A股流通股市值，维护A股流通股股东利益，适当给与流通溢价补偿。全流通的目标：全流通前后流通股东(尤其是A股股东及中小股东)市值稳定。 全流通的难点：在协商 确定C股与A股的各自谈判基准定价基础上制定补偿方案。 全流通全流通股权分置改革的实质股权分置改革的实质 p8股权分置改革对证券市场的影响股权分置改革对证券市场的影响 消除了股权分置对证券市场的消极影响 “股票”总供给增加的趋势明显，股票价格整体下行，股票价格与国际接轨，市盈率与国际看齐。短期内具有全流通概念的高“性价比”个股行情不断
4、。 上市公司治理结构向规范方向发展。 内幕交易增加，监管难度增加。p9上市公司股权分置改革试点方案上市公司股权分置改革试点方案 股权调整类方案 1、送股方案 2、缩股方案 3、回购方案 配售类方案 权证组合方案 p10改革试点公司股权分置解决方案比较改革试点公司股权分置解决方案比较三一重工非流通股股东向流通股股东10送3.5 + 派发现金（10派8元） 清华同方流通股股东10股送10股 金牛能源 非流通股股东向流通股股东 10送2.5股 紫江企业非流通股股东向流通股股东送股 流通股股东每10 股获付3 股 p11公司名称三一重工清华同方金牛能源紫江企业 截止日期2004-12-312004-1
5、2-312004-12-312004-12-31持股基金家数（家） 15 12 25 30占流通股比例(%) 31.203.35837.7817.87改革试点公司基金持股比例改革试点公司基金持股比例p12二、新形势下基金的地位和作用二、新形势下基金的地位和作用p13基金在第一批股权分置改革试点公司股权分置解决方案中的作用基金在第一批股权分置改革试点公司股权分置解决方案中的作用 较大的话语权 较强的研究能力 对中小投资者影响力明显p14 第二批改革试点即将启动第二批改革试点即将启动 5月31日证监会发布关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知 试点家数增多，公司选择更具代表性 公
6、司资质要求更严格 鼓励试点公司方案模式创新更具广泛性和推广价值 程序上加强流通股东和非流通股东双向沟通p15资本市场诚信的基石：信息对称分布资本市场诚信的基石：信息对称分布基金估值（基金估值（PRICINGPRICING）的依据的依据信息越透明估值越合理信息越透明估值越合理p16 三、股权分置改革推动上市公司三、股权分置改革推动上市公司价值重估价值重估p17急速下跌的成因之一急速下跌的成因之一 市场判断在上市公司股权分置改革过程当中政府应当承担无限风险； 但是，当前市场感受到的是政府仅承担有限风险； 关于承担风险的讨价还价引发投资者的短期恐慌。p18基金的可能策略分析 选择上市公司的股东资格；
7、 忽略短期扩容的机械冲击； 依据企业经营风险为长期估值基础。p19 四、四、投资者关系管理的价值投资者关系管理的价值 p20股权分置改革背景下如何做到信息对称股权分置改革背景下如何做到信息对称 投资者关系管理的发展（投资者关系管理的发展（ IRMIRM ）中国证券市场的投资者关系管理中国证券市场的投资者关系管理p21 投资者关系管理体制的建立投资者关系管理体制的建立日常投资者关系活动日常投资者关系活动股东大会、董事会、股东大会、董事会、监事会的策划与实施监事会的策划与实施年报、中报说明会年报、中报说明会主题反路演主题反路演媒体监测与媒体监测与媒体关系维护媒体关系维护危机公关危机公关IRM制度体
8、系制度体系p22完善投资者关系管理制度健全与投资者沟通渠道 建立投资者关系管理数据库 建立媒体关系管理数据库 股东异动的跟踪管理 危机管理制度的建立 日常投资者关系管理日常投资者关系管理p23 股权分置改革中投资者关系管理的主要内容股权分置改革中投资者关系管理的主要内容投资者关系管理互动平台建设三会的策划与实施媒体沟通会网上路演投资者恳谈会机构投资者拜访等p24 投资者关系管理对基金的作用投资者关系管理对基金的作用 增加对公司价值的挖掘 由博弈到双向沟通互动的桥梁p25 五、九富投资介绍五、九富投资介绍p27北京分公司北京分公司上海分公司上海分公司深圳总部深圳总部北京北京上海上海深圳深圳p28
9、高级管理层九富投资的高级管理人员均拥有证券、期货市场多年的从业经验，曾分别就职于国内知名证券公司、期货公司及证券投资咨询公司。将负责协调公司资源及工作，以便更好的为项目的发行需求服务，确保项目的顺利进行。项目负责人九富投资将会指定一至两名项目负责人，负责项目的全程执行。他们熟悉各类媒体的运作方式，能够及时准确掌握证券市场态势，帮助客户顺势而为地进行路演推介工作。p29研究发展部研究发展部拥有强大的企业基础研究实力，研究人员均毕业于国内知名学府，具备证券投资分析师从业资格，大部分曾就职于银行和证券公司。总监胡剑峰先生曾任职于百事可乐、飞利浦、马士基等世界500强企业的财务部门，拥有全面的经济、金
10、融、会计理论基础和多行业的工作经验，对我国资本市场的发展、特别是公司法人治理结构具有独到见解。投资者关系管理部（IRMIRM）九富投资在证券市场的积累了丰富经验，拥有规模超过1300家的机构投资者资源库，九富投资常年与国内各大基金管理公司、资产管理公司、财务公司等保持有密切的接触，能为项目提供有效的机构投资者资源。p31天地之至数始于一，终于天地之至数始于一，终于焉焉丰厚充满之谓，庄子天地：有万不同之谓丰厚充满之谓，庄子天地：有万不同之谓p32是什么？为何物有所值？p33 随着中国资本市场的市场化进程逐步深入，财经公关对上市公司的重要性逐渐突显，协助上市公司结合其自身投资者关系管理理念制定投资
11、者关系管理战略是财经公关的首要任务。通过挖掘企业价值制定和完善IRM战略，逐渐建立起一整套IRM机制与体系，将IRM工作层层落实到上市公司的各个点、面，培养全体员工的IRM意识，打造出一条与投资者、监管层、媒体等相关利益群体畅通沟通的有效渠道，最终确保上市公司能够制定出有效支撑产业发展战略的资本市场规划；使资本与产业互动、共赢，实现产业价值全面升级；有效保持企业的可持续增长；构建良好的股权文化和治理结构，尊重和回报全体股东,实现上市公司与投资者同荣共赢。因而在西方，财经公关被称为“上市公司的造血工厂”。p34当前，国内A股融资面临股票发行压力。因此，在发行早期阶段聘请一家经验丰富、专情投入的财
12、经公关公司作为发行推介顾问显得尤为重要。我们的服务是建立在对上市公司深入研究、客观价值评估和有效推介的基础之上，紧紧围绕发行目标，策划、制订一系列的推介宣传方案。我们的服务将针对不同的拟上市公司的IPO发行，进行系统和有针对性的询价推介工作，以确保发行符合相关政策法规要求。我们提供服务的核心目标旨在通过IPO发行方案与执行工作的完美配合，协助上市公司及券商实现预期的上市融资目标，确保发行的顺利完成。p35基础投资者关系服务 IPO财经公关服务 再融资财经公关服务常年投资者关系服务境外公司境内推介服务 基础基础IRM(IPO/再融资再融资)常年常年IRM境外业务境外业务p36 基金发行传播 企业
13、专项媒体关系管理及危机处理 企业投资可行性顾问 企业私募p37专业研究力量专业研究力量研究部目前共有研究人员近10 余人，所有研究人员均具有相关研究领域的专业背景，丰富的实践经验和求实务实的敬业精神。研究范围涵盖宏观经济研究、行业与上市公司研究、公司资本市场定位等方面，在行业研究、公司形象定位上尤具实力。 公司研究部长期建立动态多元的信息网络，上市公司、机构投资者及广大公众投资者保持着长期密切的沟通与交流，并对多家上市公司予以财务顾问、发展战略支持。 注重同业界的交流与沟通，坚持理论研究与实践操作相结合、长期展望与短期把握相结合的原则，期待为客户的决策和资本市场形象的树立与提升提供切实的支持与
14、帮助。 p38丰富机构资源丰富机构资源我们曾担任多家上市公司与拟上市公司财经公关顾问，为多家基金管理公司提供不同方面服务，并在以往的工作中与1300余家大型投资机构建立了密切联系。可以在企业发行推介过程中，通过自身专业财经能力及广泛的机构投资者网络，完善发行申购中机构投资者结构，推进公司融资和再融资目标顺利达成。p39良好的公众媒体关系良好的公众媒体关系我们与中国证监会指定披露信息的报纸、财经期刊、电视机构、财经网络媒体以及全国各大重要城市的主要报刊、电视电台等均建立了广泛、紧密的关系。我们深谙媒体运作之道，制定的整体宣传策划方案紧密围绕着公司的内在投资价值及投资主题，并充分把握目标投资者偏好
15、，准确掌握宣传时机和节奏，为公司策划出最具实效的媒体传播策略，有效维护、提升公司资本市场形象，有效消除投资者疑虑，激发市场有效需求。p40全面高效的公关实施能力全面高效的公关实施能力 全面高效的公关实施能力：我们将通过纯熟明确的团队分工协作、默契高效的执行配合，保障我公司所提供的优质服务及整体财经公关工作的顺利完成。最终使公司人员从烦杂的事务性工作当中脱身出来，更加有效地推动融资工作的成功完成。p42（1）九富投资IPO顾问服务（2）财经公关程序&初步时间表p43发行增值服务发行增值服务询价服务 服务对象：拟IPO发行公司 服务方式：契合发行询价制度的实施，利用九富丰富的机构投资者资源 搭建桥
16、梁，与企业进行双向沟通 服务目标：以高市盈率及高认购倍数为目标，实现股票的顺利发行p44尽职调研，企业价值挖掘投价分析，凸现投资亮点机构沟通，判断市场行情双向联络，有效传递信息预备路演，发行询价预热簿记路演，合理询价区间估值判断，把握发行命脉p45公司研究（估值）路演筹备确定目标投资者簿记式路演定价/配售询价询价制定询价区间制定询价区间 尽职调查 协同券商初步估值 就预测估值进行讨论 制定路演方案 联系邀约机构 安排路演行程 为发行项目确定潜在的国内投资机构 安排路演行程 制定路演方案 一对一会议 将投资兴趣转化为需求 促成供不应求的竞争气氛及价格竞争全国账簿通过设计完善的执行过程确定最佳定价
17、通过设计完善的执行过程确定最佳定价建立初步估值范围研究员提供资料策划整合主要投资者反馈确定推介价格范围高端低价定价范围最后定价p46发行增值服务发行增值服务公关服务特点公关服务特点 创意策划：通过研究制定个性化上市传播咨询策略及服务 手段多样化：强大的第三方资源库（媒体、影视制作、会务等） 专业执行力：丰富大型项目执行经验以及中小企业全方位服务p47媒体策划媒体策划选择适当的目标受众，依托适当的媒体，进行媒体宣传策划、新闻发布会、媒体吹风会、专题访谈、媒体监测汇总分析、法定/非法定信息披露、资料邮寄等，传递公司信息，实现公司宣传目标。传播策划与计划制订，文案构思、撰写与编辑，媒介沟通和稿件发布
18、，媒体传播跟踪、反馈和评估。活动组织活动组织网上路演、摇号仪式、上市仪式、上市酒会、管理层培训、IRM培训、大中小型公司年会等活动的策划、执行、现场布置、设计、搭建，相关物品的制作与采购。推介工具推介工具包括企业宣传片、宣传画册、投资手册、礼品策划、VI设计、专业资料印刷等。2. 2.财经公关程序财经公关程序& &初步时间表初步时间表p49项目中涉及的具体工作与项目的实际状况相关九富投资专业的上市发行及证券行业知识，尤其是过往项目积累的丰富服务经验将确保为企业提供“实时”、专业、有价值的发行公关方案过往的项目执行让九富投资接触到国内A股上市的所有领先机构投资者，优秀的业绩提供了九富投资在本行业
19、的声誉，使九富投资成为将拟发行证券向类别投资者推介的最佳人选附件：附件：九富投资在担任财经公关方面的资历九富投资在担任财经公关方面的资历p51九富投资具有丰富的相关经验来协助客户在国内A股上市的全面财经公关顾问的资历更重要的是，九富投资担任财经公关顾问的业绩具领先地位。在过去三年间，我们在大部分重量级公司IPO,再融资、可转债发行、基金招募以及常年投资者关系管理、媒体关系管理中担任财经公关顾问。过去12个月中，顾客对我们的服务满意度达到100。相比同类公司，九富投资更注重自身的研究力量。深厚的证券研究功底，前瞻的研究理念以及与国际接轨的研究方法是九富投资所有执行工作的基础九富投资执行的财经公关顾问服务数量在行业内处于领先地位。在行业理解和可比性发行推介经验方面遥遥领先。p52p53p54p55p56p57九富投资顾问有限公司