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1、第6章 财务报表分析一、财务报表分析的目的和作用一、财务报表分析的目的和作用二、财务报表分析的资料依据二、财务报表分析的资料依据三、财务报表分析的评价标准三、财务报表分析的评价标准四、财务报表分析的基本方法四、财务报表分析的基本方法五、比率分析五、比率分析六、杜邦分析体系六、杜邦分析体系一、财务报表分析的目的和作用一、财务报表分析的目的和作用 商业债权人商业债权人资产流动性资产流动性 债券持有人债券持有人资本结构、资金的来源和资本结构、资金的来源和 运用、盈利能力运用、盈利能力普通股投资人普通股投资人盈利能力、财务状况、盈利能力、财务状况、 股利政策股利政策管理当局管理当局内部控制、是否满足资
2、金内部控制、是否满足资金 供应者的要求供应者的要求债权人债权人财务分析目的财务分析目的二、财务报表分析的资料依据二、财务报表分析的资料依据n会计报表n会计报表附表n管理层报告n行业标准n其他三、财务报表分析的评价标准三、财务报表分析的评价标准n企业内部标准企业内部标准历史标准、预算标准历史标准、预算标准n企业外部标准企业外部标准行业标准、经验标准行业标准、经验标准四、财务报表分析的基本方法四、财务报表分析的基本方法1、比较分析法2、比率分析法 3、趋势分析法4、因素分析法5、其他分析方法杜邦分析法、结构分析法 指数分析法、图解分析法 综合分析法比较分析法比较分析法（21）n比较分析法通过财务指
3、标对比，计算出变动值的大小，是其他分析方法运用的基础，比较后的差异反映差异大小、差异方向和差异性质，有二种比较方式：n绝对数比较：与计划（或目标、定额）相比较 与前期相比较 与历史最好水平相比较 与国内外同行业先进水平相比较 与主要竞争对手的比较n百分率比较：完成百分率和增减百分率比较分析法（比较分析法（22）n在运用比较分析法时，应注意指标的相关性，分析的在运用比较分析法时，应注意指标的相关性，分析的指标在性质上是同类，能够说明经济业务的内在联系。指标在性质上是同类，能够说明经济业务的内在联系。还应注意指标的可比性。还应注意指标的可比性。n具体表现具体表现 ： 计算口径一致计算口径一致即包括
4、的内容、范围一致即包括的内容、范围一致 时间长度一致时间长度一致即包括时间段、时间长度一致即包括时间段、时间长度一致 计算方法一致计算方法一致即影响因素一致即影响因素一致比率分析法比率分析法n比率分析法比率分析法指在同一报表的不同项目之间，或在不同报指在同一报表的不同项目之间，或在不同报表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，据以评价企业财务状况和经营成果的一种含义的比率，据以评价企业财务状况和经营成果的一种方法方法n表现形式表现形式：结构比率结构比率 = 个体指标个体指标 / 总体指标总体指标 相关比率相关比率 = 相互联系
5、的指标之间的对比相互联系的指标之间的对比n分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系，分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系，如企业的净利润与所有者权益的对比，计算出所有者权如企业的净利润与所有者权益的对比，计算出所有者权益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。运用比率分析法来评价企业的财务状况和经营成债率。运用比率分析法来评价企业的财务状况和经营成果十分有效，在实践中广为应用果十分有效，在实践中广为应用。趋势分析法趋势分析法n趋势分析法趋势分析法通过比较企业连续数期的会计报表，运用动态数通过比较企业连续数期的会计报表，
6、运用动态数 值表现各个时期的变化，揭示其发展趋势与规律的分析方法值表现各个时期的变化，揭示其发展趋势与规律的分析方法n表现形式表现形式：发展速度、平均发展速度发展速度、平均发展速度 增长速度、平均增长速度增长速度、平均增长速度n发展速度发展速度：按比较标准时期不同，分为定基和环比发展速度按比较标准时期不同，分为定基和环比发展速度 前期某指标数值分析期某指标数值环比发展速度固定基期某指标数值分析期某指标数值定基发展速度1n固定基期某指标分析期某指标平均发展速度因素分析法因素分析法n因素分析法因素分析法指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变，分指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变，分别测定各
7、个因素变化对分析指标的影响程度别测定各个因素变化对分析指标的影响程度n具体推算具体推算： 设某一经济指标为设某一经济指标为N，N由由A、B、C三个因素的乘积所构成，三个因素的乘积所构成， 实际指标实际指标 N1=A1B1C1 基期指标基期指标 N0=A0B0C0 实际与基期的差异为：实际与基期的差异为： D=N1-N0 测算各因素变化对测算各因素变化对N1-N0 的影响：的影响： A变化变化对N1-N0的影响为DA， DA=A1B0C0-A0B0C0=（A1-A0）B0C0 B变化变化对N1-N0的影响为DB DB=A1B1C0-A1B0C0=（B1-B0）A1C0 C变化变化对N1-N0的影
8、响为DC DC=A1B1C1-AAB1C0=（C1-C0）A1B1 最终，D=DA+DB+DC例：某企业本月甲产品材料的消耗如下产量(件) 单耗(公斤/件) 单价(元/公斤) 总成本(元)计划 100 3 5 1500实际 90 3.2 4.8 1382.4成本差异 -117.6 材料计划成本=10035=1500(元)材料实际成本=903.24.8=1382.4(元)材料成本差异=1382.4-1500=-117.6(元)产量变化产量变化对成本差异的影响:(90-100)35=-150(元)单耗变化单耗变化对成本差异的影响:(3.2-3)905=90(元)单价变化单价变化对成本差异的影响:(
9、4.8-5)903.2=-57.6(元)总体影响为 -150+90-57.6=-117.6五、比率分析1、财务比率类型、财务比率类型2、盈利能力比率、盈利能力比率3、偿债能力比率、偿债能力比率4、营运能力比率、营运能力比率5、发展能力比率、发展能力比率1、财务比率类型、财务比率类型n反映一定时点反映一定时点“财务状况财务状况”的财务比率，也称资产负的财务比率，也称资产负债债 表比率，来源于资产负债表的数据表比率，来源于资产负债表的数据n反映一段时间反映一段时间“经营成果经营成果”的财务比率，也称损益表的财务比率，也称损益表比比 率或损益表率或损益表/资产负债表比率，来源于损益表资产负债表比率，
10、来源于损益表 或损益表和资产负债表的数据或损益表和资产负债表的数据n对来源于损益表和资产负债表的数据，应对资产负债对来源于损益表和资产负债表的数据，应对资产负债 表的数据进行调整表的数据进行调整2、盈利能力比率、盈利能力比率n与投资有关的盈利能力分析与投资有关的盈利能力分析 总资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率总资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率 n与销售有关的盈利能力分析与销售有关的盈利能力分析 销售利润率销售利润率 n与股本有关的盈利能力分析与股本有关的盈利能力分析 每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产、每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产、 总资产报酬率总资产报酬率n总资
11、产报酬率是用于衡量企业运用总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产全部资产获利获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前利润与平均总资产的比率税前利润与平均总资产的比率。n产出的表示有：息税前利润；利润总额；净利润产出的表示有：息税前利润；利润总额；净利润%100平均资产总额利息支出利润总额总资产报酬率净资产收益率净资产收益率n净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率，反映净资产的比率，反映股东权益资本股东权益资本的获利能力的获利能力n该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在该指标通
12、用性强，适应范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。 n也称所有者权益收益率、股东权益收益率也称所有者权益收益率、股东权益收益率 n是杜邦分析体系的核心指标是杜邦分析体系的核心指标%100平均净资产净利润净资产收益率资本保值增值率资本保值增值率n资本保值增值率是年末所有者权益与期初所有者资本保值增值率是年末所有者权益与期初所有者权益的比率权益的比率n主要用于国有企业与国有控股企业的评价主要用于国有企业与国有控股企业的评价n年末所有者权益应进行调整年末所有者权益应进行调整年初所有者权益年末所有者权益资本保值增值率100销售利
13、润率销售利润率n销售利润率是指企业一定时期销售（营业）利润同销售销售利润率是指企业一定时期销售（营业）利润同销售（营业）收入净额的比率（营业）收入净额的比率 n该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力n利润指标的取值还可用毛利、利润总额、净利润等利润指标的取值还可用毛利、利润总额、净利润等%100)()()(收入净额营业销售利润营业销售利润率营业销售每股收益n每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利后每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比的余额与发行在外的普通股的平均股数之比n每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要
14、的财务每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平指标，它反映普通股的获利水平 。n加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益 平均数发行在外的普通股加权优先股股利净利润每股收益每股股利每股股利n每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总数之比数之比 n每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金股利的大小，反映获利水平股利的大小，反映获利水平n与每股收益之比反映股利支付率与每股收益之比反映股利支付率 年末普通股股份总数股利总额每股股利 市盈率市盈率n市盈率
15、是指普通股每股市价与每股收益的比率。市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。 n市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支付的市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险 普通股每股收益普通股每股市价市盈率每股净资产每股净资产n每股净资产也称每股帐面价值或每股权益，每股净资产也称每股帐面价值或每股权益， n该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不反映净低价值，不
16、反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。资产的产出能力。 年度末普通股数年度末股东权益每股净资产 净资产倍率净资产倍率n净资产倍率反映每股市价与每股净资产的倍数关净资产倍率反映每股市价与每股净资产的倍数关系系n反映市价与帐面价值的关系，用于衡量投资风险，反映市价与帐面价值的关系，用于衡量投资风险，一般认为倍率越低，投资价值越大一般认为倍率越低，投资价值越大每股净资产每股市价净资产倍率3、偿债能力比率、偿债能力比率n流动比率n速动比率n现金流动负债比率现金流动负债比率n资产负债率n已获利息倍数流动比率流动比率n流动比率是企业一定时期流动资产同流动负债的比率流动比率是企业一定时期流动资产同
17、流动负债的比率 n流动比率衡量企业资金流动性的大小，充分考虑流动流动比率衡量企业资金流动性的大小，充分考虑流动资产规模与流动负债规模之间的关系资产规模与流动负债规模之间的关系 n从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业的角度来看，该指企业的短期偿债能力越强。从企业的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。标应控制在一个合理的范围内。 n国际上公认标准比率为国际上公认标准比率为200% n在实际操作时，应将该指标与行业的平均水平进行分在实际操作时，应将该指标与行业的平均水平进行分析比较析比较 %100流动负债
18、流动资产流动比率速动比率n速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率比率 n速动资产通常是指扣除存货后流动资产的数额速动资产通常是指扣除存货后流动资产的数额n国际上公认的标准比率是国际上公认的标准比率是100% %100流动负债速动资产速动比率现金流动负债比率现金流动负债比率n现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流入同流动负债的比率。流入同流动负债的比率。 n现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债的能力当期偿付短期负债的能力 n从债权人
19、的角度来看，它比流动比率、速动比率从债权人的角度来看，它比流动比率、速动比率更真实、更准确地反映了企业短期偿债能力。更真实、更准确地反映了企业短期偿债能力。%100年末流动负债年经营现金净流入现金流动负债比率资产负债率资产负债率n资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率率 n资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标是评价企业负债水平的综合指标 。n是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准 n资产负债率是国际
20、公认的衡量企业负债偿还能力和经营资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认，国际上一般公认60%比较好比较好 %100资产总额负债总额资产负债率已获利息倍数已获利息倍数n已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值的比值 n已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力 n从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力 n国际上公认的已获利息倍数为
21、国际上公认的已获利息倍数为3 n从稳健性角度出发应通常选择连续从稳健性角度出发应通常选择连续5年中最低的已获年中最低的已获利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标 利息支出息税前利润已获利息倍数4、营运能力比率、营运能力比率n应收帐款周转率应收帐款周转率n存货周转率存货周转率n流动资产周转率流动资产周转率应收帐款周转率应收帐款周转率n应收帐款周转率、应收帐款周转次数，是指企业一定应收帐款周转率、应收帐款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收帐款余额的时期内销售（营业）收入净额与平均应收帐款余额的比率比率 n理论上用理论上用“赊销净额赊
22、销净额”来代替来代替“销售净额销售净额”计算更为计算更为合理合理n应收帐款周转率越高，平均收款期越短应收帐款周转率越高，平均收款期越短 n应收帐款周转天数越低，平均收款期越短应收帐款周转天数越低，平均收款期越短n企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强 平均应收帐款余额收入净额营业销售次应收帐款周转率)()(应收帐款周转率应收帐款周转天数360存货周转率存货周转率n存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率率 n它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回
23、等各环节管理状况的综合性指标等各环节管理状况的综合性指标 n存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强。强。n提高存货周转率可以提高企业的变现能力提高存货周转率可以提高企业的变现能力 。平均存货销售成本次存货周转率)(存货周转率存货周转天数360流动资产周转率流动资产周转率n流动资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均流动资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产总额的比值。 n流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标n该指标越高，表明企业流动资产周转速度越
24、快，利用越该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。较快的周转速度意味着流动资产会相对节约。好。较快的周转速度意味着流动资产会相对节约。 平均流动资产总额收入净额营业销售次流动资产周转率)()(流动资产周转率流动资产周转天数3605、发展能力比率、发展能力比率n销售增长率n总资产增长率总资产增长率n资本积累率资本积累率销售增长率销售增长率n销售增长率是指企业本年销售销售增长率是指企业本年销售(营业营业)收入增长额同上年收入增长额同上年销售销售(营业营业)收入总额的比率收入总额的比率 n衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展
25、趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提重要前提 n受增长基数影响受增长基数影响 n受到销售收入短期波动对指标产生的影响，受到销售收入短期波动对指标产生的影响， %100总额上年销售（营业）收入额本年销售（营业）增长销售（营业）增长率%1001)()()(3收入总额营业三年前年末销售收入总额营业年末销售平均增长率营业三年销售总资产增长率总资产增长率n总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额的比率的比率 n从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明从企业资产总量扩张方面衡量企业的发
26、展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。n资产的稳定增长是企业成长性好的标志。资产的稳定增长是企业成长性好的标志。 n资产增长率存在受资产短期波动因素影响的缺陷资产增长率存在受资产短期波动因素影响的缺陷 年初资产总额本年资产增长额资产增长率100%10013三年前年末资产总额年末资产总额三年平均资产增长率资本积累率资本积累率n资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率者权益的比率 n是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平。是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平。 n反映
27、了投资者投入企业资本的保全性和增长性。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。 n为弥补资本受短期波动因素影响的缺陷为弥补资本受短期波动因素影响的缺陷%100年初所有者权益本年所有者权益增长额资本积累率%10013总额三年前年末所有者权益年末所有者权益总额三年资本平均增长率杜邦分析法杜邦分析法n杜邦体系分析法是在考虑各财务指标内在联系的条件杜邦体系分析法是在考虑各财务指标内在联系的条件下，把财务指标以系统分析图的形式连在一起，综合下，把财务指标以系统分析图的形式连在一起，综合评价企业财务状况和经营成果的一种方法，其核心指评价企业财务状况和经营成果的一种方法，其核心指标为净资产收益率标为净资产
28、收益率n净资产收益率是一个综合性较强的财务分析指标净资产收益率是一个综合性较强的财务分析指标 n销售净利率反映企业净利润与销售收入的关系，它的销售净利率反映企业净利润与销售收入的关系，它的 高低取决于销售收入与成本总额的高低高低取决于销售收入与成本总额的高低 n影响资产周转率的一个重要因素是资产总额影响资产周转率的一个重要因素是资产总额n权益乘数主要是受资产负债率指标的影响权益乘数主要是受资产负债率指标的影响 n在这个指标体系图的最底层，反映出会计的六大要素在这个指标体系图的最底层，反映出会计的六大要素的构成。的构成。杜邦关系式权益乘数总资产周转率销售利润率权益乘数总资产报酬率股东权益资产总额资产总额销售收入销售收入净利润股东权益资产总额销售收入销售收入资产总额净利润股东权益资产总额资产总额净利润资产总额资产总额股东权益净利润净资产收益率 杜邦关系式权益乘数总资产周转率销售利润率）权益报酬率（总资产周转率销售利润率）总资产报酬率（权益乘数）总资产报酬率（）权益报酬率（ROEROAROAROE