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1、董事会人力资本论文一、研究设计一研究假设基于以上关于高管和总经理人力资本研究，本文以为这些理论同样合适于董事会人力资本。本文对董事会成员从受教育程度、专业背景异质性、董事的年龄和董事会人数这四个人力资本方面来衡量董事会人力资本与公司业绩的关系。董事会的人力资本主要表如今董事会成员的知识、经历、技能水安然平静其他方面。从理论上讲，人力资本越高，董事会的运行效率也越高，公司的业绩表现也会愈加具有客观性和真实性。所以，本文提出下面假设：假设1:董事会成员的平均受教育程度与公司业绩正相关；假设2:董事会成员专业知识背景与公司业绩正相关；假设3:董事会成员平均年龄与公司业绩正相关；假设4:董事会人数与公
2、司业绩正相关。二数据;与样本本文选取20112013年沪、深两市A股上市公司作为研究对象，对这些公司进行如下挑选：1剔除在20112013年间被ST以及ST*的公司。2剔除金融保险行业。3剔除极端值。经过挑选后，最终获得1048个研究样本，3年的样本观测值3144个。样本公司的财务指标、年报数据、董事会人力资本等数据均来自国泰安CSMAR数据库。三变量设计1.被解释变量：公司业绩。一般来讲，用ROE和TobinQ作为衡量公司业绩的指标。ROE为公司的净资产收益率，TobinQ为公司的市场价值与资产重置成本的比值。由于我国股票市场还不太成熟，因而公司的业绩可能不能很好地用TobinQ衡量，所以在
3、这里使用ROE作为衡量公司业绩的指标。2.解释变量：董事会人力资本。本文在个体层面上采用董事会成员的受教育程度，董事会成员的年龄作为替代变量；团体层面上采用董事任职的专业技术背景和公司董事会的人数作为替代指标来进行研究。其一，受教育程度EDU。董事成员根据受教育程度的高低，分为“大专及下面“学士“硕士“博士及以上四个级别，并分别赋值14，得出董事的平均受教育水平。其二，专业背景异质性PRO。本文采用在董事会成员中有会计、财务、经济、金融、法律等相关专业背景的董事占全体董事的比例来衡量专业技术水平。通常情况下，董事会成员中有相关专业背景的董事越多，代表专业水平越高。其三，年龄ADG。采用董事会成
4、员的平均年龄作为衡量指标。其四，董事会人数PEOPLE。公司董事会中董事的人数。3.控制变量。除了上述选定的解释变量外，上市公司的业绩表现还受其他变量的影响，本文选择公司的规模SIZE，资产负债率LEV和独立董事的比例INDEP作为控制变量，用公司总资产的自然对数体现公司的规模，总负债总资产表示资产负债率，独立董事占全部董事的比重为独立董事的比例。四模型构建根据上述假设和变量，详细的计量经济模型设定。二、实证结果及分析一描绘性统计运用描绘性统计对样本公司董事会人力资本相关指标的最大值、最小值、均值及标准差进行分析，以了解每个变量的变化趋势和基本情况。分析结果主要如下，ROE的均值为0.06，表
5、示总体上我国上市公司利润总额并不高。从董事会人力资本的详细内容来看，董事会成员受教育程度最小值为1，最大值为42，均值和标准差分别为9.83和3.76；董事会成员的年龄均值为49.36，从年龄差异来看，董事大多处于中年；董事会人数最小值为3，最大值为25，平均人数是9人，与美国公司董事会人数接近；独立董事的比例大约为36%。同时，我们对控制变量进行了相关性分析，不存在高度相关的变量，降低了模型在多元回归时存在多重共线性的可能。二回归分析为了验证研究假设，本文对模型进行回归分析。通过对回归结果的研究得出，董事会成员中受教育程度与公司业绩显著正相关，即具有高学历水平的董事越多，公司业绩越好；董事会
6、成员中具有专业技术背景的人员与公司业绩显著正相关，即董事会成员中有会计、财务、经济、金融、法律等相关专业背景的董事越多，公司业绩越好；董事的平均年龄与公司业绩显著正相关，即董事的年龄越大，表明其经历可能越丰富，公司业绩越好；董事会人数与公司业绩没有显著关系。三、研究结论及政策建议本文主要研究董事会人力资本与公司业绩的关系，研究结论主要体如今下面几方面：董事会成员受教育程度与公司业绩正相关，具有高学历水平的董事越多，公司业绩越好；董事的平均年龄与公司业绩正相关，董事的平均年龄越大，公司业绩越好，年长的董事经历丰富，能够为公司的战略作出正确的决策；董事会人数与公司业绩无显著关系，讲明董事会人数的多少，对上市公司业绩影响不大。通过对董事会人力资本与公司业绩的实证分析，提出下面建议：1.加强董事会人力资本的投入，提高董事会成员，尤其是独立董事的资历、经历和专业技能等，董事们应加强对会计、经济和法律等相关专业知识的培训和学习，提高本身的综合素质。2.董事会成员应严格根据（公司法）的有关规定行使董事会权利。3.董事会人数要适当。应控制董事会的人数，董事会人员越多，董事在决策时的沟通和协调的难度越大，董事会的决策效率越慢。因而董事会人数不宜过多，若要提高独立董事的比例，也不是单纯地引进独立董事，而是应该从缩小董事会规模入手。