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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 我国铜箔行业进呈现状及前景分析一、铜箔与铜箔产业链上下游分析1、铜箔与电解铜箔铜箔是现代电子行业不行替代的基础材料,铜箔和电解铜箔两类；依据制造工艺的不同可分为压延从产品性能上看, 压延铜箔的性能更好； 但由于生产压延铜箔的生产工艺复 杂、流程长,生产精度要求高,而生产一样性较差；因此,目前,市场上的铜箔以电解铜箔为主,占据了95%以上的市场份额,压延铜箔就作为补充；电解铜箔 Electrode Posited copper是指以电解铜为主要原料, 用电解法生产的金属铜箔； 将电解铜经溶解制成硫酸铜电解溶液,再在专用的电解设备中将硫酸铜电解液通
2、过直流电的作用,电沉积而制成箔, 然后对其进行外表粗化、 防氧 化处理等一系列处理后经分切检测后制成成品；2、电解铜箔的上游市场 铜材加工行业是电解铜箔行业原材料的主要供应产业；铜材加工,是以阴极 铜为原材料,将其加工成铜管、铜杆、线缆等产品；铜材加工行业属于竞争性行 业,行业进展充分、技术进步快；铜杆是电解铜箔生产的主要原材料,是生产成 本的主要构成部分；铜杆产品质量的优劣对电解铜箔的生产有较大的影响；铜杆属于大宗商品,市场价格透亮,市场竞争比较充分；3、电解铜箔的下游市场铜箔的下游销售,一般采纳“ 铜价+加工费” 的模式；铜的价格随着大宗商品的报价而变动,加工费就依据市场情形而发生变动；名
3、师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 铜箔按下游需求可以分为标准铜箔CCL、PCB、锂电铜箔和电磁屏蔽用铜箔；标准铜箔是生产覆铜板 CCL和印制线路板 PCB的主要原材料,普遍应 用于电子信息产业, 是铜箔第一大应用领域, 厚度一般在 12-70 m标准铜箔；锂电铜箔主要用于消费类锂电池、动力类锂电池及储能用锂电池, 为铜箔其次大应用领域； 锂电铜箔既充当电池内负极活性材料载体,又充当负极电子收集与传导体厚度一般 720 微米；电磁屏蔽用铜箔,主要应用于医院、通信、军事等需要电磁屏蔽等部分领域,其比重较小；二、我国铜箔行
4、业产能产量进呈现状1、国内铜箔产业历年产能产量分析依据中电协铜箔行业分会的统计,我国 能和产量如以下图：2022 年-2022 年铜箔产业的历年产铜箔最初以用于电子电路上的标准铜箔为主,2022 年我国锂电铜箔的年产量仅占当年铜箔产量的5.98%；不过,最近几年,由于新能源汽车的兴起,新能源汽车电池的负极材料上需要大量的锂电铜箔作为负极材料的集流体,因此,我国的锂电铜箔的产量占总产量的比重越来越大；2022 年,我国锂电铜箔的年产量产总产量的比重已经超过 20%；将来,随着新能源汽车的产量不断提升,估计这个比例仍将不断提升；名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 16 页精选学
5、习资料 - - - - - - - - - 以下为中电协铜箔行业分会的统计数据：2、铜箔行业最近两年的扩产情形从 2022 年开头,由于新能源汽车的爆发, 对于锂电铜箔的需求量突然放大,造成整个铜箔行业处于整体供不应求状态；因此,铜箔整体处于涨价阶段； 铜箔的加工费从 2022 年的 34,000 元/吨,到 2022 年一度突破 40,000 元/吨,毛利润 率提升快速；在良好的市场环境下, 2022 年国内各大铜箔厂商开头扩大产能；依据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会数据显示,调研22 家国内铜箔企业数据统计, 2022 年新增电解铜箔年产能为 15.02 万吨,其中锂电铜箔约新增年产
6、能为10.97 万吨,标准铜箔新增年产能约 4.05 万吨；依据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会 后国内主要铜箔厂商方案新增产能如下表：2022 年 3 月的数据, 2022 年名师归纳总结 序铜箔企业名称2022 年新其中备注第 3 页,共 16 页锂电池电子电号增总产能铜箔路铜箔1 诺德投资股份15000 14000 1000 4 月惠州联合铜箔公司新建生产线试产,其中1000 吨/年电子电其青海诺德新材10000 10000 路箔为 34oz 的厚铜箔产能；在青海西宁新建锂电铜箔项目,中- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 序铜箔企业名称2022
7、 年新锂电池其中备注电子电号增总产能铜箔路铜箔2 惠州联合铜箔5000 4000 1000 约在 2022 年 10 月份先期建成电子材料10000 吨/年；5000 5000 在铜陵新建铜箔项目, 将于 2022安徽铜冠铜箔年底先期建成5000 吨/年；3 灵宝华鑫铜箔6000 5000 1000 灵宝华鑫公司技改扩产增加产能6000 吨 /年；灵宝宝鑫公司新建有限责任公司项目,将于2022 年底先期建成4 灵宝宝鑫电子10000 10000 9000 10000 吨/年新建公司工厂位于河南灵宝；科技韩资企业,在中国常熟公司的二长春化工江15000 6000 期电解铜箔新建项目, 将于 20
8、22苏年底建成；5 东莞华威铜箔2500 2500 东莞华威技改扩产新增产能2500 吨 /年；安徽华威宣城科技新建项目,将于2022 年底先期6 安徽华威铜箔8000 8000 建成 8000 吨/年工厂位于安徽科技宣城市；扩产项目；其中 6000 吨/年 2022江苏铭丰电子7500 7500 年 7 月建成, 1500 吨 /年将于年材料底建成工厂位于江苏溧阳；7 广东嘉元科技6500 6500 扩产项目；2022 年 9 月可形成产股份能工厂位于广东梅州；扩产项目； 2022 年 5 月试生产,8 赣州逸豪实业5000 5000 11 月能开满量 工厂位于广东赣州；9 广东超华科技50
9、00 3000 2000 扩产项目；2022 年 3 月可试生产股份工厂位于广东梅州；2022 年 6 月投产；工厂为原华纳10 铜陵市华创新6000 6000 国际铜陵电子材料,经大规材料模投资改造为主导生产锂电池铜箔产品；11 江西抚州某公5000 2500 5000 新建项目； 约 2022 年 10 月先期司建成 5000 吨/年,年底投产；12 江西新科锂电2500 新建项目；2022 年 7 月建成投产铜箔股份工厂位于江西上饶市；2022 年 8 月 12 月建成投产；13 湖北中一科技10000 5000 5000 在湖北云梦和安陆两地工厂扩产股份新增铜箔；产能项目各为5000吨
10、/年；名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 序铜箔企业名称2022 年新锂电池其中备注电子电号增总产能铜箔路铜箔14 贵州中鼎高精3000 3000 约 2022 年上半年建成,新建项目工厂位于贵州六盘水鸡场坪铜箔制造镇；15 贵州鑫铜博电700 700 2022 年年底建成投产, 技改扩产子项目工厂位于贵阳；争取 2022 年年底建成；新建项16 山东锦业实业14000 6000 8000 目工厂位于山东黄河三角州国家农高区；17 茌平县信力源4000 4000 3000 2022 年年底建成； 新建项目 工电子材料
11、科技厂位于山东聊城；18 圣达电器5000 5000 2022 年年底建成； 新建项目 工厂位于江苏泰兴；19 新疆亿日铜箔5000 5000 2022 年年底建成； 新建项目 工科技股份厂位于新疆吐鲁番市鄯善县；20 福建清景铜箔5000 5000 2022 年年底建成； 扩产项目 工厂位于福建上杭市；21 苏州福田金属3000 2022 年初实现技改、挖潜增产工厂位于江苏苏州22 梅州市威利邦1500 109700 1500 技改扩产增量, 2022 年 6 月试生电子科技产；工厂位于广东梅州市150200 40500 合计三、标准铜箔行业简介及市场前景分析1、标准铜箔标准铜箔的厚度一般在
12、12-70 m,其性能要求为：导电率好、耐电压、高抗拉强度；制作工艺：工序较多、相对复杂；外表区分：一面光面印制线路,一面毛面与覆铜板结合 ；标准铜箔主要用于覆铜板2、覆铜板用标准铜箔1覆铜板CCL及印制线路板 PCB的生产；覆铜板 CCL是将强材料浸以树脂,一面或两面覆以铜箔,经热压而成的 板状材料； 铜箔的作用是在由覆铜板做成的印制电路板上形成导电线路；其电路的形成是在覆铜板上有挑选地经过蚀刻等工艺制成；增强材料是使覆铜板具有一定的机械刚性,包括纤维素纸、电子玻璃纤维纺织布、无纺织布、合成纤维纺织名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 16 页精选学习资料 - - - -
13、- - - - - 布、无纺布等；粘结剂的作用是使增强材料之间及增强材料与铜箔粘结在一起,主体成分是树脂, 其它成分仍有固化剂、 固化促进剂、 阻燃剂、改性剂、填料等,增强材料与粘结剂组成覆铜板的绝缘基体；2标准铜箔在覆铜板中的成本构成 依据长城证券的讨论报告数据,在覆铜板整体成本中,直接原材料占比 80%-90%,而在覆铜板三大原材料铜箔、玻纤布、树脂中,铜箔占其材料成本分 别为 30%厚覆铜板和 50%薄覆铜板,综合运算铜箔在覆铜板营业成本中 的比重约 40%；3覆铜板用标准铜箔需求量测算 覆铜板铜箔的消耗量 =覆铜板的产量 单位消耗量 1损耗率；对于玻 璃布基覆铜板、 复合基覆铜板可以全
14、部近似以双面覆铜箔运算,即每平方米覆铜 板对应消耗 2 平方米铜箔；对于纸基、挠性、金属基覆铜板,可以近似以单面覆铜箔运算, 即每平方米覆铜板对应消耗1 平方米铜箔； 覆铜板的标准铜箔分成许多不同厚度的规格,有 3、2、1、1/2 、1/4、1/8oz 等 1oz 即 1 平方英尺的面积上平均铜箔的重量为 28.35g；依据长城证券的数据, 2022 年我国生产 PCB板所需要的标准铜箔的需求量超过 20 万吨；名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3、印制电路板 PCB用标准铜箔1标准铜箔与印制电路板产业链 印制线路
15、板 Printed Circuit Board,简称 PCB是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制组件的印制板, 主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接,起到中继传输的作用；下游应用包括电脑、通讯、电子产品、汽车等,其中 80%集中于以电脑、通讯、封装基板、消费电子产品为主的应刷线路板领域,上游原材料主要为铜箔、铜球、覆铜板、半固化片、油墨和干膜等；依据超华科技的招股说明书,印制电路板的产业链如以下图：名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2标准铜箔在印制电路板中的成本构成覆铜板 CCL是将增强材料浸以粘结剂
16、,一面或两面覆以铜箔,经热压而成的板状材料,主要用途是制作印制电路板PCB；印制电路板 PCB是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制组件的印制板,主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接, 起到中继传输的作用； 铜箔在不同的的覆铜板中的成本占比约占 3050%,覆铜板CCL在印制电路板 PCB中成本占比约 50%,而铜箔在印制电路板 PCB中的成本占比约 15%；依据长城证券的研报现实,标准铜箔在印制电路板占 15%,详细比例如以下图：PCB的成本构成中约名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3印制电路板产业链
17、的市场现状分析依据海通证券 2022 年 1 月发布的研报分析,目前,印制电路板PCB的市场情形为： 1上游：标准铜箔供应收缩叠加铜价大涨；上游铜箔行业集中度高,议价才能强,随着铜箔厂商大量转产锂电铜箔,导致标准铜箔供应收缩,价格大涨； 2中游：原材料涨价与下游需求旺盛提升盈利才能；由于覆铜板行业集中度相对较高, 因此在上游原材料涨价和下游需求旺盛的情形下可借机提升盈利才能； 3下游：产业向亚太转移,进口替代效应增强；PCB行业市场竞争充分,市场集中度较低,目前产能向亚太转移,进口替代效应增强；4印制电路板用标准铜箔的市场需求测算2022 年 PCB生产所需铜箔约 69,784 吨；长城证券在
18、研报猜测中,将 PCB的年均复合增长率假定为3.5%,同时考虑了电子铜箔进出口情形；运算出20222022 年中国大陆所需标准铜箔分别为 28 万吨、 29 万吨、 30 万吨和 31 万吨；四、锂电铜箔行业简介及市场前景分析名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1、锂电池与锂电铜箔锂电铜箔的厚度一般在6-20 m,其生产工序较为简洁,具备高抗拉强度、耐腐蚀、抗氧化才能强、亲水性好、高温稳固性好、高伸长率等特点；目前,锂电铜箔的主要需求来自三个方面,锂电池；动力锂电池、 储能锂电池和消费锂电铜箔是锂离子电池负极的核心材
19、料,主要用于锂电池负极材料的集流体；铜箔和铝箔具有良好的导电性、已形成氧化爱护膜、质地较软有利于粘结、制造技术较成熟、 价格相对低廉等优势, 因此被挑选作为锂电池集流体的主要材 料；锂电池的正极电位高,铝箔的氧化层比较致密,可防止集流体氧化,而铜在 高电位下会发生嵌锂反应, 不宜做正极集流体, 正极集流体一般采纳铝箔； 而负极的电位低, 铝箔在低电位下易形成铝锂合金,和铝箔之间不具备互替性；锂离子电池原理图,如下：2、锂电铜箔在锂电池中的成本比例负极集流体一般采纳铜箔, 铜箔锂电池主要结构为正极、 负极、隔膜和电解液； 锂电铜箔是锂电负极材料的 载体,通过将负极材料石墨匀称地涂覆在一层极薄铜箔
20、上,经干燥、滚压、干切等工序后, 从而制得负极电极； 负极集流体的作用就是将电池活性物质产生 的电流集合起来, 以产生更大的输出电流； 集流体要具有尽可能小的内阻,铜箔 因导电性良好,质地较软,制造技术成熟,价格也相对低廉；锂电铜箔在锂电池 中的成本占比约 4%6%；名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 依据长城证券的研报数据, 铜箔在锂电池成本构成的比例以及锂电池成本构成图如下：3、消费类 3C锂电池与锂电铜箔配套数据 3C产品是指电脑、通信以及消费类电子产品三者；传统的 3C 产品通常包括 电脑、平板电脑、数码相
21、机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等；新兴的 3C产品主要包括智能手表、健身追踪设备等在内的智能可穿戴 设备、VR/AR设备终端、消遣机器人、消费级无人机、智能家居等在内的电子产品；从行业下游来看,我国的3C消费市场中,和微型电脑占据了主要份额；这块市场在经受了2022-2022 年智能的爆发式增长后, 目前的市场开头平稳,甚至有所下滑；目前, 3C 市场新的增长点开头逐步出现,可穿戴设备出货量保持了极高的名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 增长速度； 同时,无人机市场正处于导入期, 出货量从 2022
22、 年到 2022 年出现快速的增长态势,将来可能成为数码电池领域新的增长点；依据长城证券的研报数据,我国2022 年的 3C锂电池的需求量为32GWh,2022 年-2022 年的 3c 锂电池的需求量估计为 应的锂电铜箔的需求量如下表：34GWh、36GWh 和 39GWh；所对3C电池需求量 GWh2022 年34 2022E 39 2022E 43.6 锂电铜箔需求量万吨2.7 3.1 3.5 4、动力锂电池与锂电铜箔配套数据目前,包括我国在内的全球主要国家,已经将禁止销售燃油汽车, 以新能源汽车替代燃油汽车提上了日程表；为扶持新能源汽车的进展, 国家出台了新能源汽车的补贴政策, 因此,
23、最近几年新能源汽车行业进展非常快速；虽然国家每年都在不断提升补贴标准, 但提升补贴标准的目的是为了提升补贴门槛,促进行业的连续健康进展； 从长远看, 我国的新能源汽车的生产量将会连续提升,作为上游的新能源锂电池生产年出货量也将连续提升,而锂电池生产对应所需要的锂电池产量也将连续提升；这将成为铜箔行业最大的一块增量市场；新能源汽车市场依据宁德时代的招股说明书显示,我国2022 年的新能源汽车产量到达了77.7 万辆,同比增长 53.25%,连续三年成为全球最大的新能源汽车产销市场；动力用锂电池市场依据宁德时代的招股说明书显示,2022 年中国汽车动力锂电池产量为44.5GWh,同比增长 44.5
24、%；随着国家政策的逐步落地,以及将来锂电池生产技名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 术提升、成本下降、 新能源汽车及配套设施的普及度提高等,将来 3 年新能源汽车的动力电池需求将保持增长, 估计到 2022 年中国汽车动力锂电池产量将到达215GWh,同比 2022 年增长 3.8 倍；2022-2022 年中国新能源汽车用动力电池产量GWh动力电池用铜箔的市场需求量依据长城证券的研报测算, 2022 年我国锂电池的出货量为 45.25GWh,锂电铜箔的市场需求为 4.2 万吨；经测算,每 1GWh 锂电池的铜箔使
25、用量为 0.093 万吨；2022 年我国动力电池所需铜箔为44.5 万吨,依据前述数据, 2022 年-2022年我国动力用锂电铜箔需求量如下表：新能源汽车动力电池产量2022 年2022E 2022E 2022E 2022E 2022E 44.570105146180215GWh动力电池用锂电铜箔需求量4.146.519.7713.5816.7420.00万吨5、储能市场 储能电池进展潜力庞大, 但由于成本、 技术、政策等缘由仍处于市场导入阶段,相对于动力电池增长滞后；2022 年中国储能锂电池产量为3.48GWh,同比增长 11.5%,将来随着技术逐步成熟、成本的逐步下降,储能市场也将有
26、望成为 拉动锂电池消费的另一增长点；依据长城证券的研报数据, 2022 年我国储能用锂电池产量为 3.1GWh,对应 的锂电铜箔需求量为 58,820KG；经过运算,每 1GWh 的储能电池所需要的锂电 铜箔量为 0.12 万吨；依据长城证券的数据,将来我国储能用锂电铜箔需求量如名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 以下图：储能用锂电池出货量GWh2022 年3.48 2022E 5.24 2022E 6.81 储能用锂电铜箔需求量万吨0.42 0.63 0.82 五、我国铜箔行业市场总体需求与总结1、市场需求总结
27、综合上述分析和相关数据,2022 年,我国市场对于铜箔的需求量为 35.27 万吨,其中锂电铜箔需求量为 7.26 万吨,标准铜箔市场需求量为 28.01 万吨；将来,在整体市场处于稳固增长的情形下,动力电池锂电铜箔的需求量将是整个市场的最大增长点；估计到2022 年,动力电池用锂电铜箔需求量将从2022年的 4.14 万吨增长到 9.77 万吨,到 2022 年,动力电池用锂电铜箔的需求量将到达 20 万吨；动力电池用锂电铜箔的市场需求量在五年内增长五倍,将会成为铜箔市场最大的增量市场；我国铜箔市场总体需求量如下表：3C电池铜箔需求量吨2022 年2022E 2022E 2.7 3.1 3.
28、5 动力电池锂电铜箔需求量万吨4.14 6.51 9.77 储能用锂电铜箔需求量万吨0.42 0.63 0.82 锂电铜箔需求量万吨7.26 10.24 14.09 覆铜板用铜箔万吨20.58 21.3 22.04 PCB用铜箔万吨7.43 7.69 7.96 标准铜箔合计需求万吨28.01 28.99 30 铜箔总体的市场需求量35.27 39.23 44.09 2、轻薄化是锂电铜箔的大趋势作为锂电池的集流体的锂电铜箔,一般厚度通常在7-20 m 之间；目前新能源汽车配备的铜箔厚度为812 m,整车铜箔的质量到达10kg 以上；锂电铜箔厚度越小, 意味着电池的重量将越轻； 同时,更薄的锂电铜
29、箔也意味着更小的电 阻,就电池的性能也将得到提升；因此,减轻电池上铜箔的质量,降低铜箔原材 料成本,同时供应更高的能量密度,成为动力锂电池用铜箔关键；因此,将来使 用更加轻薄的锂电铜箔是大趋势；将来,市场上的锂电铜箔将会以8 m、7 m 甚至 6 m 铜箔为主,将来,名师归纳总结 随着技术的进展,可能仍将显现6 m 以下的铜箔；第 14 页,共 16 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 3、将来铜箔市场的竞争将依靠品质提升、成本掌握和产量提升2022 年开头,由于动力电池锂电铜箔的市场需求量快速增长,市场供应出现大的缺口, 造成锂电铜箔加工费上涨, 同
30、时,也诱导部分标准铜箔产量向锂电铜箔转移,从而也造成标准铜箔的加工费上涨；因此,铜箔市场的价格经过了一轮大涨；2022 年到 2022 年,整体铜箔市场需求量的大涨,毛利润率的大涨,必定引导大量资本进入；因此,从 2022 年开头,各大铜箔厂商开头大力扩大产能；这部分内容在本文其次部分 中已有描述；铜箔市场的产能扩张受到“ 设备、环保、基建、资金” 四个方面的限制；一般来说,扩大铜箔市场的产能, 第一要通过环境爱护部门的环境评判审批；同时,在资金有保证的前提下, 铜箔产能的扩产, 第一需要依据铜箔的工艺生产 需求进行基础设施建设, 做好工艺设计； 依据工艺设计的要求, 向上游厂商定制铜箔生产设
31、备； 由于铜箔生产设备是定制化的生产设备,一般上游厂商在接到生产设备订单后,需要经过 6 个月到 1 年的生产周期；然后再将做好的生产设备,依据公司的工艺设计要求进行安装调试；要 1-2 年的时间；整个铜箔产能的扩张, 从理论上说, 需因此,从 2022 年开头的铜箔市场的整体供求关系失衡的情形,估计要到 2022年才能够实现供需平稳；从实践上看,2022 年上半年,铜箔市场的供求关系失衡的状况已经得到有效缓解,供求关系失衡的局面逐步得到改善；而在铜箔市场实现供需平稳后, 将来的铜箔市场需求仍旧将随着下游市场的需求量提升, 特别是动力电池铜箔需求量的提升,而稳步提升； 而作为上游原材料供应商的铜箔厂商, 虽然可能毛利润率不再可能实现 2022 年到 2022 年的高毛利润率,但整体上来说, 将来铜箔市场的毛利润率仍旧将会由于下游市场的需求名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 量的稳步增长而得到保证；而将来铜箔市场的竞争力的竞争, 比拼的应当是不同厂商之间： 品质的提升,成本的掌握和产能产量的有效释放；名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 16 页