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1、创业计划之财务分析与融资计划朱新满会计分院 二零一零年十一月一、财务分析的基础财务报表 资金预算现金流量分析 收入预算损益表（利润表） 项目的资产负债表经营活动中产生的现金流创业企业现金流的来源创业企业现金流的来源投资活动中产生的现金流筹资活动中产生的现金流1销售商品或提供劳务2税费返还及其它1购买商品接受劳务2支付工资及奖金等3支付税金及其它1取得投资收益2收回投资3处置资产及其它1购建固定资产无形 资产2对外投资1吸收现金投资2取得借款1偿还借款2支付利息及股利当期现金流量净额 营业收入营业收入- 营业成本营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 期间费用期间费用 资产减值损失资产减值损失+
2、公允价值变动收益公允价值变动收益 投资收益投资收益 营业利润营业利润+营业外收入营业外收入 -营业外支出营业外支出 利润总额利润总额- 所得税所得税 净利润净利润每股收益：每股收益：1、基本每股收益、基本每股收益2、稀释每股收益、稀释每股收益2022-7-145二、 创业计划中的财务分析 1.财务预测前提 2.未来3-5年销售收入分析 3.未来3-5年成本分析 4.未来3-5年损益分析 5.未来3-5年现金流分析 6.项目投资分析 7、敏感性分析 8、融资需求1.财务预测前提财务预测前提 整个市场容量:目前是?万元,未来增长量?万元 市场份额是多少:初期市场渗透占?%,可望达到?万元,未来几年
3、的增长如何 未来成本的增加:假定条件往往是成本（包括劳动力）随着总通货澎涨率而增长。但是，希望成本也随着总量折扣和与供货商成功的谈判而降低。不管成本显示出什么样的水平，增长还是降低，应对其事实情况加以评说，并注明其理由。案例案例:汽车美容汽车美容 某城市400万辆汽车,私家车150万辆; 汽车美容市场集中度底,无品牌,只有2家规模的美容店,但规模也较小; 目前单个市场需求量约为15000万元; 计划占领市场10%,即拥有15万辆车的美容服务,每家美容店的会员客户为1000辆,通过开设150家连锁美容店进行市场占领,其中30家自己投资,另外120家通过连锁加盟的形式进行.根据市场情况,每辆车每年
4、的美容花费为600元.连锁加盟费3万.其中美容的利润率为80%;连锁加盟的成本是1万元. 之后全国10个城市推广,会员连锁情况类似第一个城市情况2.未来未来3-5年销售收入分析年销售收入分析要考虑建立两种收入报表：第一种报表按月反映要考虑建立两种收入报表：第一种报表按月反映出第一年的收入：第二种报表应反映出三出第一年的收入：第二种报表应反映出三五年五年中的逐年收入。中的逐年收入。产品1年2年3年产品1销售数量产品1单价产品1收入产品2销售数量产品2单价产品2销售收入总销售收入案例案例:汽车美容店的收入预测汽车美容店的收入预测项目项目20082008年年20092009年年20102010年年2
5、0102010年年会员数会员数36,000.0036,000.00367,000.00367,000.00734,000.00734,000.00734,000.00734,000.00会员月服会员月服务费务费( (元元) )5050505050506,000.006,000.00会员服务会员服务费收入费收入21,600,000.021,600,000.00 0220,200,000.00220,200,000.00440,400,000.00440,400,000.0052,848,000,000.052,848,000,000.00 0加盟店数加盟店数1201201,103.331,103
6、.331,223.331,223.330 0单店加盟单店加盟费费( (元元) )30,000.0030,000.0030,000.0030,000.0030,000.0030,000.0030,000.0030,000.00 加 盟 收加 盟 收入入3,600,000.003,600,000.0033,100,000.0033,100,000.0036,700,000.0036,700,000.000 0总销售收总销售收入入25,200,000.025,200,000.00 0253,300,000.00253,300,000.00477,100,000.00477,100,000.0052,
7、848,000,000.052,848,000,000.00 03.未来未来3-5年成本分析年成本分析p总成本包含总成本包含:主营业务成本主营业务成本;销售费用销售费用;管理费用管理费用;财务费用等等财务费用等等成本主营业务成本直接人工直接人工直接材料直接材料其他直接其他直接制造费用生产管理人员 折旧 维修 办公水电 劳保 其他管理费用三项费用行政管理人员工资和福利费 * 办公设施折旧费 * 维修费 * 办公用品 * 低值易耗品摊销 办公费 * 差旅费 * 工会经费* 职工教育培训费 * 劳动保险费 * 咨询费* 诉讼费 * 董事会会费技术转让费 * 上交管理费* 无形资产摊* 存货跌价准备*
8、 坏帐损失准备 * 业务招待费销售费用财务费用* 广告费 *运输装卸费 * 展览费 * 销售机构经费 * 销售人员工资福利佣金利息 融资手续费 汇兑损失各成本项目 （1）制造费用的构成 生产管理人员 折旧 维修 办公 水电 劳保 其他 （2）管理费用构成 行政管理人员工资和福利费、办公设施折旧费 维修费 * 办公用品 * 低值易耗品摊销 办公费 * 差旅费 * 工会经费 职工教育培训费 * 劳动保险费 咨询费* 诉讼费 * 董事会会费 技术转让费 * 上交管理费* 无形资产摊 * 存货跌价准备* 坏帐损失准备 * 业务招待费 年份 项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五
9、年主营业务成本 销售税金销售费用管理费用财务费用合计3.未来未来3-5年成本分析年成本分析案例：汽车美容店的成本分析案例：汽车美容店的成本分析20082008年年20092009年年 20102010年年20102010年年美容服务原美容服务原材 料 成 本材 料 成 本（元）（元）4,320,000.04,320,000.00 044,040,000.044,040,000.00 088,080,000.0088,080,000.00 10,569,600,000.010,569,600,000.00 0加 盟 成 本加 盟 成 本( (元元) )2,160,000.02,160,000.0
10、0 022,020,000.022,020,000.00 044,040,000.0044,040,000.00 5,284,800,000.005,284,800,000.00销售总成本销售总成本6,480,000.06,480,000.00 066,060,000.066,060,000.00 0132,120,000.0132,120,000.00 015,854,400,000.015,854,400,000.00 0销售利润销售利润18,720,000.18,720,000.0000187,240,000.187,240,000.0000344,980,000.0344,980,00
11、0.00 036,993,600,000.036,993,600,000.00 0销售税金及销售税金及附加附加0.060.060.060.060.060.060.060.06经营利润经营利润17,596,800.17,596,800.0000176,005,600.176,005,600.0000324,281,200.0324,281,200.00 034,773,984,000.034,773,984,000.00 04.未来未来3-5年损益分析年损益分析 损益表（利润表）反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度损益表（利润表）反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期
12、间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。净利或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。 年份年份 项目项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年一、销售收入一、销售收入 减：成本及税减：成本及税金金二、销售利润二、销售利润减：管理费用减：管理费用 财务费用财务费用三、营业利润三、营业利润减：所得税减：所得税四、净利润四、净利润案例：汽车美容店的损益表案例：汽车美容店的损益表20082008年年20092009年年20102010年年20102
13、010年年销售收入销售收入25,200,000.00 25,200,000.00 253,300,000.00 253,300,000.00 477,100,000.00 477,100,000.00 52,848,000,000.00 52,848,000,000.00 减减: :成本及税金成本及税金7,603,200.00 7,603,200.00 77,294,400.00 77,294,400.00 152,818,800.00 152,818,800.00 18,074,016,000.00 18,074,016,000.00 经营利润经营利润17,596,800.00 17,596
14、,800.00 176,005,600.00 176,005,600.00 324,281,200.00 324,281,200.00 34,773,984,000.00 34,773,984,000.00 销售费用销售费用4,255,583.04 4,255,583.04 42,706,504.88 42,706,504.88 79,867,009.76 79,867,009.76 8,756,089,171.20 8,756,089,171.20 管理费用管理费用6,200,940.00 6,200,940.00 63,215,138.33 63,215,138.33 126,430,27
15、6.67 126,430,276.67 139,073,304.33 139,073,304.33 财务费用财务费用0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 营业利润营业利润7,140,276.96 7,140,276.96 70,083,956.79 70,083,956.79 117,983,913.57 117,983,913.57 25,878,821,524.47 25,878,821,524.47 所得税所得税2,356,291.40 2,356,291.40 23,127,705.74 23,127,705.74 38,934,691.48
16、38,934,691.48 8,540,011,103.08 8,540,011,103.08 净利润净利润4,783,985.56 4,783,985.56 46,956,251.05 46,956,251.05 79,049,222.09 79,049,222.09 17,338,810,421.39 17,338,810,421.39 5.现金流量分析现金流量分析在财务计划中应考虑建立两种财务状况变化报表现金流量表。一种是反映批一年状况的逐月报表；第二种是反映五年中资金流动情况的逐年年度报表。 现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。因此，该报表分
17、别报告公司“来自经营活动的现金流量”（如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等），“来自投资活动的现金流量”（如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）和“来自筹资活动的现金流量”（长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等）。第一年第二年第三年现金流入销售收入 服务收入 合计现金流出经营成本 管理费用 销售费用 财务费用 税金合计净现金流5.现金流量分析现金流量分析案例：汽车美容店的现金流案例：汽车美容店的现金流20082008年年20092009年年20102010年年20102010年年现金流入现金流入销售收销售收入入25,200,0025,200
18、,000 0 253,300,253,300,000.00 000.00 477,100,477,100,000.00 000.00 52,848,000,052,848,000,000.00 00.00 现金流出现金流出经营成经营成本本6,480,000.6,480,000.00 00 66,060,066,060,000.00 00.00 132,120,132,120,000.00 000.00 15,854,400,015,854,400,000.00 00.00 管理费管理费用用6,200,940.6,200,940.00 00 63,215,163,215,138.33 38.33
19、 126,430,126,430,276.67 276.67 139,073,304.139,073,304.33 33 销售费销售费用用4,255,583.4,255,583.04 04 42,706,542,706,504.88 04.88 79,867,079,867,009.76 09.76 8,756,089,178,756,089,171.20 1.20 税金税金3,479,491.3,479,491.40 40 34,362,134,362,105.74 05.74 59,633,459,633,491.48 91.48 10,759,627,110,759,627,103.08
20、 03.08 合计合计20,416,0120,416,014.44 4.44 206,343,206,343,748.95 748.95 398,050,398,050,777.91 777.91 35,509,189,535,509,189,578.61 78.61 净现金流净现金流4,783,985.4,783,985.56 56 46,956,246,956,251.05 51.05 79,049,279,049,222.09 22.09 17,338,810,417,338,810,421.39 21.39 投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的
21、决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会常用的工具包括： 投资回收期 内部投资回报率法 (IRR)投资分析工具之一：投资回收期投资分析工具之一：投资回收期 投资回收期是评估投资项目的一个简便方法，关注的是于回收投资成本所需的时间。 投资回收期即表示一个资金预算项目收回所有成本的总时间。 投资回收期也称返本期，是反映投资方案清偿能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，
22、也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。 （1）计算公式计算公式 静态投资回收期可根据现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况： 1）项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：P t =K/A 2）项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为： P t 累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量 （2）评价准则评价准则 将计算出的静态投资回收期（P t ）与所确定的基准投资回收期（Pc）进行比较静态
23、投资回收期静态投资回收期64,000164,000264,0003210,000年64,00045投资回报期投资回报期3.283.28年年8900012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000PT=3+18000/64000=3.28125年静态投资回收期静态投资回收期忽略了资金的时忽略了资金的时间价值！间价值！动态投资回收期动态投资回收期 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。
24、动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。 （l）计算公式计算公式。动态投资回收期的计算在实际应用中根据项目的现金流量表，用下列近似公式计算： Pt （累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值 （2）评价准则评价准则。 1）Pt Pc（基准投资回收期）时，说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投资，是可行的； 2）Pt Pc时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方
25、案未必能被接受。 1.折现率的含义折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率。折现率实质是一种资本投资的收益率。 2.折现率的确定原则（1）折现率应高于国债利率和银行利率。 （2）折现率水平应以行业平均收益率为基础。动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期64,000164,000264,0003210,000年64,000458900012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000IC=10%折现系数10.90910.82640.75130.6830
26、.7835现金净流量现值-21000058182.452889.648083.24371269731.5净流量现值累积-210000-151818-98928-50844.8-7132.862598.7=4+7132/69731=4.102年案例：汽车美容店的投资回收期案例：汽车美容店的投资回收期0 0年年1 1年年2 2年年3 3年年4 4年年各年净现金流各年净现金流- -50,000,50,000,000.00 000.00 4,783,985.4,783,985.56 56 46,956,251.46,956,251.05 05 79,049,222.79,049,222.09 09 1
27、7,338,810,421.17,338,810,421.39 39 累计净现金流累计净现金流- -50,000,50,000,000.00 000.00 - -45,216,45,216,014.44 014.44 1,740,236.1,740,236.61 61 80,789,458.80,789,458.70 70 17,419,599,880.17,419,599,880.10 10 折现率折现率10%10%1 10.90910.90910.82640.82640.75130.75130.6830.683现金净流量现现金净流量现值值-50000000-500000004349121.
28、274349121.276 638804645.838804645.87 759389680.559389680.56 61184240751811842407518净流量现值累净流量现值累积积-50000000-50000000- -456508745650878.728.72- -6846232.6846232.85785752543447.752543447.71189495096611894950966静态投资回收期：静态投资回收期：1.96年年动态投资回收期：动态投资回收期：2.1152年年内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较IRR
29、 K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR K,拒绝投资拒绝投资IRR = K,IRR = K,投资收益很少投资收益很少投资分析工具之二：投资分析工具之二： ：内部投资回报率（：内部投资回报率（IRR）由直线内插法公式：由直线内插法公式：IRR=i1+NPV1(i2一i1)NPV1+NPV2公式中，IRR内部收益率：i1净现值为接近于零的正值时的折现率；i2净现值为接近于零的负值时的折现率；NPV1一采用低折现率i1时净现值的正值；NPV2采用高折现率i2净现值的负值。50000128300070000(1)II净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入净现值是指项目寿命期内
30、各年所发生的资金流入量和流出量的差额，按照规定的折现率折算为项量和流出量的差额，按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值。目实施初期的现值。投资分析工具（投资分析工具（2）：内部投资回报率（）：内部投资回报率（IRR） 例如：某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新服务项目在实际经营的过程中，第一年扣除各种费用后的纯利润为0.1万元，第二年扣除各种费用后的纯利润为0.2万元，2年后以11万卖出，求该项目的净现值？假如：一年期银行的存款利率为5，设定为折现率，各年收益的现值和为：012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-2
31、10000-146000-82000-1800046000135000IC=18%折现系数10.84750.71820.60860.51580.4371现金净流量现值-2100005424045964.838950.433011.238901.9净流量现值累积-210000-155760-109795-70844.8-37833.61068.3012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000IC=19%折现系数10.84030.70610.59340.49870.4
32、19现金净流量现值-21000053779.245190.437977.631916.837291净流量现值累积-210000-156221-111030-73052.8-41136-38451086*1%（1086+3845)=18.002%0年1年2年3年4年各年净现金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累计净现金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折现率350%
33、10.2222222220.0493827160.0109739370.002438653现金净流量现值-50,000,000.00 1,063,107.90 2,318,827.21 867,481.18 42,283,335.89 净流量现值累积-50,000,000.00 -48,936,892.10 -46,618,064.88 -45,750,583.71 -3,467,247.82 0年1年2年3年4年各年净现金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累计净现金流-50,0
34、00,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折现率341%10.226757370.0514189050.0116596160.002643904现金净流量现值-50,000,000.00 1,084,803.98 2,414,439.00 921,683.54 45,842,146.03 净流量现值累积-50,000,000.00 -48,915,196.02 -46,500,757.02 -45,579,073.48 263,072.55 汽车美容店的7、盈亏平衡分析和敏感性分析盈亏平衡分析1.
35、收入分成的盈亏平衡点？敏感性分析利率变化？收入变化？费用变化？8、融资需求、融资需求 为实现公司发展计划所需要的资金额资金额， 资金需求的时间性时间性； 资金用途资金用途：（详细说明资金用途，并列表说明）； 融资方案融资方案：公司所希望的投资人及所占股份的说明； 资金其他来源资金其他来源：如银行贷款等； 案例案例:汽车美容店的融资需求汽车美容店的融资需求总投资规模 为了完成2007年占领杭州市场计划，吸收30000名会员（目前某区域城市机动车共计4万辆，私家车5万辆）,需建12个社区连锁店。之后全国推广.总投资规模：每个店建店及设备共需万元，个自建店合计需要： 0万； 运营现金准备（包括工资、
36、房租、水电、原料、宣传等）: 万； 为了提升企业形象，拟与杭州消协合作建立先行赔付基金： 万。连锁推广与培训10万连锁信息化管理5万 合计：其中自酬资金万，出让股权融资万；银行贷款万 资金用途： 为了提升企业形象，拟与杭州消协合作建立先行赔付基金： 万。 连锁推广与培训万 连锁信息化管理万三、融资计划 1、融资方式 （1）个人资金 （2）私人借款 （3）合作经营 （4）银行贷款 （5）政府的资助（5）政府的资助 天使基金 北京青年科技创业投资基金 主要针对：电子信息、新材料、生物医药级生命科学领域的新技术 上海大学科技创业基金 郑泽中国大学生西部创业基金创业天使：风险投资 案例：苹果的成熟 1976年风险投资家马库拉来苹果公司，帮助苹果筹借到60万美元的风险投资基金， 1982年苹果上全美500强公司 风险投资在1980年的回报是243倍，押宝成功。风险投资青睐对象属性 敏锐的商业嗅觉 优秀的盈利模式 可嘉的敬业精神 强烈的责任意识 合作的团队观念 just do it ！谢谢 谢！谢！放映结束 感谢各位批评指导！让我们共同进步