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1、1 / 8 一、名词解释1、期货基差 ：期货就是通过不断的交易直到寻找到这个真正反映到期时的市场供求关系的价格。以上的差价为基差。 基差 (basis)概念： 基差为同一时点上某种商品的现货价格与其期货的价格之差，2、交易所交易基金（ETF ）交易所交易基金，是指可以在交易所上市交易的开放式基金，其代表的是一揽子股票投资组合。我国目前ETF 有上证 50ETF，上证 180ETF，深证 100ETF。3、期权的实值状态 ：当看涨期权的标的资产市场价格高于期权实施价格，或看跌期权的标的资产市场价格低于期权实施价格时，实施期权才可以获利，就称这一期权处于 实值状态4、资产证券化 ：是指通过发行由能
2、产生收入的资产带来的稳定现金流量支持的可上市买卖的证券来筹集资金的过程。换言之，资产证券化即指将一系列有收入的资产的现金流量进行转化或再组合成为适销的证券。5、信用交易 ：又称垫头交易或保证金交易，我国习惯称为融资融券交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。6、超额配售选择权 ：超额配售选择权是指发行人授予主承销商的一种选择权。即允许主承销商在新股发行后的一定时间内，根据市场情况，在一定数量限额内，既可以通过二级市场向发行人购入，又可以要求发行人超额发行，继而配售给投资者，以满足投资者认购要求的一种股票发行方法。7、指数基金 ： 其投资组合与某股
3、价指数的股票组合相一致，谋求投资收益与该指数涨跌幅相匹配的投资基金8、空头套期保值 ：投资者手中已持有国债，准备在将来国债到期之前转让，但又担心国债价格会下跌，为此可以做国债空头套期保值。9、百慕大、美式、欧式期权：欧式期权 ：指期权合约规定只有在到期日那一天购权人才可以执行期权的期权。美式期权 ：指期权合约规定在期权的有效期内的任一交易日，购权人均可执行期权的期权。 百慕大期权 ：行权日期介于两者间。10、多投套期保值 ：投资者准备未来投资国债现货，但担心未来国债价格上涨。为此，可以先购买一定数量的国债期货合约，即做国债期货的多头。届时如国债价格真上涨了，则期货合约价格也会上升，可在购买国债
4、同时卖出期货合约（对冲多头仓），用期货合约的盈利抵消购买国债多付的成本。11、报价驱动交易制度 ：也称做市商交易制度 。在典型的做市商制度下，证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交，而是向做市商买进或卖出证券。做市商的利润主要来自买卖差价。12、资本充足率 ：（百度）资本充足率也称资本充实率，是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。各国金融管理当局一般都有对商业银行资本充足率的管制，目的是监测银行抵御风险的能力。13、国债发行余额管理 ：即把未清偿的国债的存量数值作为发行国债的年度控制指标，考核年度末未清偿的国债的存量数值是否超过规定的控制目标，而不再考核当年实际发
5、行的国债规模。14 央行票据 ：中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。它由中央银行发行，商业银行持有，其直接作用是吸精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 8 页2 / 8 收商业银行部分流动性。15、认沽权证 ：认沽权证即认售权证，就是看跌期权，具体地说，就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。16、备兑权证 ：备兑权证属于广义的认股权证，它也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行。
6、发行人通常都是资信卓著的金融机构，或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。17、期货逐日盯市制度 ：这项制度指清算所每天收市后根据每个期货清算价格（如最后一笔交易的价格或一段时间的平均价格）与每个帐户所持期货头寸的持仓价格的差额，清算出每一个帐户保证金的浮动盈亏状况，从而使经纪公司和交易者了解盈亏状况，控制客户，经纪公司和整个市场的风险。18、抵押支撑债券 ：是建立在抵押资产未来现金流入基础上的资产证券化债券。19、认购权证 ：认购权证是 股票 衍生性金融商品，发行人发行一定数量、特定条件的有价证券，投资者付出权
7、利金持有该权证后，有权在某一特定期间（美式权证）或特定时点（欧式权证），按一定的履约价格，向发行人买进一定数量之标的股票。20、委托驱动交易制度 ：竞价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。21、期货对冲平仓机制 ：期货市场的统一清算机制使得期货交易者可以随时与清算所对冲合约，而不用去找与原交易相同合约、数额、到期日的交易对手，所有需要对冲合约集中在清算所中，由它负责配对冲销，同时清算出交易者的实际盈亏。22、看涨期权 ：又称买权。指购权人有权利在某一确定时间或之前以约定价格购买标的资
8、产的期权合约。23、回购协议 ：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。24、保荐人制度 ：主要职责就是将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任，尽管联交所建议发行人上市后至少一年内维持保荐人对他的服务，但保荐人的责任原则上随着 股票上市而终止。25、QDII ：即合格境内机构投资者，是指本国货币不能自由兑换的国家，通过特许的机构投资者，允许国内居民投资境外资本市场的一种机制。26、QFII ：即合格境外机构投资者制度。是指允许合格的境外机构投资者，
9、在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 8 页3 / 8 二简答论述题1、股票发行定价的主要方法答：在溢价发行的情况下，股票发行定价主要有以下方法。1）竞价法 。通过价格竞争，完全由市场来决定发行价格的做法，有两种类型，所有投资者公开参与竞价发行和有承销机构参与竞价；2）拟价法。是发行公司与承销商共同拟定一个唯一的发行价格，然后加以发行。3）定价法。是以某个指标为主要依据
10、，确定股票发行价格的做法。有两种做法，市盈率法，净资产倍率法。2、绿鞋制度稳定股票市场价格的基本原理答：在增发情况下，由于会对老股东造成一定损害，因此股价难免下跌。而采用 “ 绿鞋 ” 制，股价低于发行价时承销商可从二级市场购股，这样就会推高股价，从而起到稳定价格作用。反之如果股价高于发行价，则可要求超额发售，从而平抑股价。有助于增发顺利进行。3、地方政府债券分类答：A、一般责任债券，它以地方政府的税收收入作还债保证，风险小。B、收入债券，是由发债募集资金所建设的工程产生的收入作为还债保证，风险较大。 C、产业发展债券，资金用于投资建设或购买工业设施，再以优惠条件出租给企业，目的是吸引企业到本
11、地投资4、举例说明权证交易的杠杆作用答：假设 2006年 2 月 25日，ABC 股票的市价是 10 元。市场上有一只以ABC 股票为标的的认购权证 (简称“ ABC 认购权证 ” )，价格是 0.68元，条款如下 : 到期日： 2006年 8月 24 日 种类： 美式认购权证 标的股票： ABC 股票 履约价格： 10元 波幅： 20% 执行比例： 1 份权证换 1 股 ABC 无风险利率： 4.5% 如果 某 投 资 者 看 好ABC 未 来 6 个 月 的 走 势 ， 他 可 以 有 两 种 投 资 选 择 : (1) 直接投资股票投 资 者 直 接 购 买ABC股 票 ， 每 股 需
12、付 出 资 金10元 。(2) 投资 ABC 认购权证要享有一股ABC 上涨的好处，投资者也可以选择投资一份ABC 认购 权 证 ， 只 需 使 用 资 金0.68元 ， 杠 杆 比 例 为 ：10(0.681)14.71倍假设到 5月 24 日，ABC 股价涨至 12 元，按照权证的定价公式，此时 ABC 认购权证的价格大约为2.13 元。直接投资股票的投资者卖出股票,收益率为20%；认购权证投资者卖出ABC 认购权证，收益率为: (2.13-0.68)0.68=214.16% 假设两种投资都持有到2006年 8 月 24 日认购权证合约终止日，同时投资者判断又产生失误，ABC 股票跌至 8
13、.5 元。直接投资ABC 股票的投资者每股亏损为: (10-8.5)1.5元而认购权证的投资者的最大损失是权利金0.68元。投资权证的低风险、高收益特征十分明显。5、标的资产价格为ST，多头卖出价格为每份1.5 元，行权比例1:1，期权行权价 5 元，画图并说明该期权内在价值线和利润线精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 8 页4 / 8 答：其内在价值为 maxX-S(T),0 期权利润 =期权到期的内在价值-期权价格6、举例并画出对敲期权组合内在价值图，能对不同股价状态下组合内在价值作出说明答：对于多头买权来说，如果到期时
14、相应资产的市场价格低于或等于期权的约定价格，则持有人按市场价格购买更为有利。此时多头买权实际上并没有起作用，因而，此时多头买权内在价值为零；相反，如果到期时相应物品的市场价格高于期权的约定价格，则持有人按约定价格购买 (行使买权 )更为有利。此时利用买权可以节省价款，节省的价款正好等于市场价格与约定价格之差，这个差额即为多头买权内在价值。图（a）对于多头卖权来说，如果到期相应物品的市场价格高于或等于期权的约定价格，则持有人按市场价格出售更为有利；此时多头卖权实际上并没有起作用，因而，此时多头卖权内在价值为零；相反，如果到期相应物品的市场价格低于期权的约定价格，则持有人按约定价格出售 (行使卖权
15、 )更为有利。此时利用卖权可以增加销售收入，增加的销售收入正好等于约定价格与市场价格之差，这个差额即为多头卖权内在价值。见图(b) 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 8 页5 / 8 从内在价值角度看，同一买权或卖权的多头和同一买权或卖权的空头的内在价值之和为零。一方的获利即为另一方的损失。因此，空头买权内在价值为多头买权节省价款的负值。见图(c)。空头卖权内在价值为多头卖权所增加的收入的负值。图（d）。7、公司型基金，契约性基金的区别答：（ 1）设立的法律依据不同：公司法 /信托法（2）法人资格不同。契约型无法人资格。（
16、3）出资人地位不同：前者出资人是股东，后者出资人仅是受益人。（4）再融资地位不同：前者是法人，可向银行等再融资；后者不行。（5）期限不同：前者一般可以永久存续，后者有规定存续期。公司型基金治理较好，无期限约束,经营压力小，较稳定。契约基金治理欠完善，但因非独立法人而可免税，负担轻。8、债券净价价格与票面利率市场关系答：1、当市场利率与息票利率相同时，债券净价与债券面值相等。2、当市场利率大于息票利率时，债券净价将小于债券面值，且债券净价呈上升趋势，债券到期时两者相等。3、当市场利率小于息票利率时，债券净价将大于债券面值，且债券净价呈下降趋势，债券到期时两者相等。当市场利率波动时，债券净价价格也
17、会波动。即净价价格与票面利率、市场利率均有关系，是一种折现收益关系。9、回购利率水平的决定因素答：第一、证券发行者的信用程度越高，抵押证券的质量、流动性越好，回购利率则越低；第二、交割方式如是转帐，逆回购方没有拿到抵押品，风险相对较大，回购利精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 8 页6 / 8 率将较高，如果需实物交割，则回购利率将较低；第三，抵押品的供求状况，如果获得抵押品越难，抵押品价值越大，回购方越有条件以较低的利率获得借款；第四，会受到同业拆借市场利率高低影响。10、信用交易保证金比率的三种类型答：） 法定保证金比率
18、 。是由中央银行所决定的保证金比率。投资者按法定保证金比率所交的保证金，一般也叫做最初保证金，必须在信用交易以前交足。（2）实际维持比率 。投资者所交保证金的价值占所买证券市值的实际比率称为保证金实际维持率。它是由于买入证券的市场价格变化而引起的。这个比率可以反映出投资者的盈亏状况。（3）最低维持比率 。由于所买空或卖空证券的市场价格变化会引起投资者的保证金帐户的盈亏，所以经纪商对投资者保证金实际余额占计算时所买卖证券市值的比率会规定最低限度的要求。当投资者保证金低于这一限度时，证券商会要求投资者 追加保证金 。客户接到追缴保证金通知后，必须立即把保证金水平补足到初始保证金的水平。11、分析并
19、说明期权组合的类型，画出图形分析其盈亏情况（答案不确定）答：双保期权 ：多头双保期权，空头双保期权。有限双保期权 ：多头有限双保期权，空头有限双保期权多头双保期权， 同时买入买权和卖权多头有限双保期权（多头扼式套购），是同时买入有相同到期日，但约定价格不同的卖权和买权构成的组合期权，通常卖权约定价格小于买权约定价格，有限双保期权的风险小于双保期权。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 8 页7 / 8 12、公司可转换债券市场价格的决定因素答：（ 1）公司可转换债券的价值不能低于其最低理论价值（2）股票的约定价格，预期股票的市
20、场价值和贴现率共同决定公司的可转换的债券价值13、资产证券化发行的一般程序答：.1,确定资产证券化目标，组成资产池2，组建特设信托机构SPV 2，完善交易结构，进行信用增级。 4，资产证券化的评级5，安排证券销售，向发起人支付购买价款 6，证券挂牌上市交易，资产售后管理和服务14、回购交易的概念，实质，交易过程答：实质：相当于证券卖方（即回购方）以证券为抵押获得证券买方（逆回购方）的指定期限的贷款。交易过程：（一）具体交易过程1、开户与指定交易。即开立资金账户，投资者与券商进行指定交易。2、委托。客户将交易指令通过电话、传真或网络等形式报给经纪商。3、竞价申报。电子化交易方式4、清算与交割15
21、、这个类型的考到了计算分析说明可转换债券标的股票价格的变化对可转换债券价格的影响答：可转换债券的股票价格上升会导致其转换价值上升，因此可转换债券价格也上升。同理，其价值下降也会造成可转换债券价格的下降。16、图示并说明标的资产的现货市场价格如何影响期权的价格答：当标的资产的现货市场价格发生变化时，期权价格就会变化。对于看涨期权 来说，标的资产的现货市场价格上涨 ，在其他条件不变的情况下，期权价格将 上升；对于看跌期权 来说，情况则相反，即标的资产的现货市场价格上涨，在其他条件不变的情况下，期权价格将下跌。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -
22、第 7 页，共 8 页8 / 8 17、权证内在价值的影响因素答：当不考虑期权因素时，权证内在价值是标的股票的价格与履约价格两者之间的差额，即权证立刻行使权利的价值。18、期货交易的基本制度 /机制答：1、公开拍卖（竞价）机制2、统一清算机制3、保证金机制4、逐日盯市制度 5、对冲平仓机制 6、交割范围限定机制7、其他制度19、分析判断证券交易优劣的标准有哪些，并加以说明答：交易制度的优劣从六个方面考察：流动性、透明度、稳定性、效率、成本和安全性。流动性 ：指以合理的价格迅速交易的能力。包含两个方面：交易即时性和对价格影响小。流动性的好坏具体又可以由如下三个指标来衡量：市场深度、市场广度和弹性
23、。透明度 ：指证券交易信息的透明，包括交易前信息透明、交易后信息透明和参与交易各方的身份确认。其核心要求是信息在时间和空间分布上的无偏性。稳定性 ：是指证券价格的短期波动程度。证券价格的短期波动主要源于两个效应：信息效应和交易制度效应。效率：主要包括信息效率、价格决定效率和交易系统效率。证券交易成本 ：包括直接成本和间接成本。安全性 ：主要指交易技术系统的安全。20、对影响权证的期权价值的因素作具体分析答：(1)标的股票价格：标的股票价格越高，认购权证的价值越高，认售权证的价值越低。(2)履约价格 ：履约价格越高，认购权证价值越低，认售权证价值越高。(3) 股票价格波幅 ：标的股票的波幅越大，认购和认售权证的价值越高。(4) 权证剩余期限 ：剩余期限长的权证比剩余期限短的权证有更高的价值。(5)股息 ：一般而言，股息则股价低。股价格低会降低认购权证的价值，但增加认售权证的价值。(6)无风险利率： 无风险利率高低会影响股价，进而影响权证价值。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 8 页