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1、1 / 14 财务管理作业一一、名词解释1、货币时间价值答：货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金时间价值。2、复利答：复利是一种本生利、利也生利的计息方式。俗称利滚利。3、普通年金终值答：普通年金终值指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。4、风险报酬额答：投资者之所以愿意进行风险投资是由于冒风险投资可以获得超过货币时间价值的额外收益，即风险收益或风险报酬。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 14 页2 / 14 二、简答题1、请分别简述财务管理三种总目标的优缺点答：总目标是全部财务活动实现
2、的最终目标：1、利润最大化。优点：简明实用，便于理解。缺点：（1）是个绝对数指标，不是相对数指标；（ 2）没考虑资金时间价值因素；（3）没考虑风险问题；（4）使企业财务决策具有短期行为的倾向，不考虑企业长远的发展。2、资本利润率最大化或每股利润/每股收益最大化。优点：是相对数，能够说明企业的盈利率，可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。缺点：尚不能避免与利润最大化共性的缺陷。3、企业价值最大化。优点：（1）考虑了资金时间价值；（2）克服了企业在追求利润上的短期行为；（3）考虑了风险因素（将风险反映在收益里）。2、利率的构成因素答：利率的构成因素有：（1）纯利率；（2
3、）通货膨胀贴补率；（3）违约风险贴补率；（4）变现力风险贴补率；（5）到期风险贴补率。三、计算题1、假设银行一年定期存款利率4.14%，你今天存入5000 元，一年后的今天你将得到多少钱呢（不考虑利息税）？解：已知PV=5000 i=4.14% n=1 S=PV+I=PV+PVin=5000+50004.14%1=5207（元）一年后的今天将得到5207 元钱。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 14 页3 / 14 2、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000 元进行投资，希望5 年后能得到2.5 倍的钱用来对原
4、生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？解： S= 200002.5=50000 Pv =20000 n=5 Pv（ 1+i）n=S 20000（ 1+i）5=50000 （1+i）5=2.5 设 i=x ，比 2.5 小的终值为2.488，比 2.5 大的终值为3.052 %20%25x = 488.2052.3488.25.2%5x = 0.564012.0 x =0.0011 所以 i=20%+0.11%=20.11% 所以所要求的投资报酬率必须达到20.11%。3、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10 年中每年末取得1000 元，你现在
5、应该存入多少钱呢（假设银行存款利率为8%）？解：已知 n=10 i=8% A=1000 PA =A ii）（n11=1000%8%81110）（=6710（元）现在应该存入 6710元钱。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 14 页4 / 14 4、 ABC 企业需用一台设备，买价为16000 元，可用10 年。如果租用，则每年年末需付租金 2000 元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：已知A=2000 n=10 i=6% 租用：PA =Aii）（n11=20
6、00%6%61110）（=14720（元）因为买价16000 元租用14720 元，所以应决策采用租用方案好些。5、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。（1） 计算市场风险报酬率；（2） 如果一项投资计划的风险系数为0.8，期望报酬率为9.8% , 是否应当进行投资? （3） 如果某股票的必要报酬率为14% ，其风险系数为多少？解：（ 1）市场风险报酬率=12%-4%=8% （2）已知风险系数=0.8 ， 由（ 1）得知市场风险报酬率=8% 某资产的必要报酬率=无风险报酬率+该风险系数（市场风险报酬率-无风险报酬率） =40%+0.8 （ 12%-4%） =10.4% 因为风险
7、报酬率10.4%期望报酬率9.8%，所以应当进行投资。（3）已知必要报酬率=14%，市场风险报酬率=8%，设风险系数为14%=4%+ （ 12%-4%）=1.25 所以风险系数为1.25 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 14 页5 / 14 财务管理作业二一、名词解释1、筹资风险答：筹资风险，又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率（每投收益）的波动。2、经营杠杆效应答：固定成本不变时，提高销量Q（销售额 S）会快速提高企业利益；反之，Q 或 S下降会带来企业收益的快速降低。这
8、一现象在财务上被称之为经营杠杆效应，产生这一效应的根本原因是固定成本的存在。3、最佳资本结构答：客观上存在能使企业在一定时期内，加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本成本，即最佳资本结构。二、简答题1、请说明普通股筹资的优缺点答： 1、普通股筹资的优点：（1）发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；（2）筹资风险较小；（3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力；（4）发行普通股筹资容易吸收社会闲散资金。 2、普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）以普通股筹资会增加新股东，
9、这可能会分散公司的控制权。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 14 页6 / 14 2、请问如何规避和管理筹资风险？答：筹资风险的规避和管理主要从两方面着手：（一）对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排；（二）对于收支性筹资风险，应做好以下三方面的工作：1、优化资本结构，从总体上减少收支风险；2、加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；3、实施债务重整，降低收支性筹资风险。三、计算题1、某企业拟发行面值为100 元，票面利率为12%，期限为 4 年的债券。试计算当市场利
10、率分别为10%，12%，15%时债券的发行价格。并根据计算结果，说明票面利率、市场利率与债券发行价格的关系解：已知债券面值=100 元，票面利率 =12%，n=4，市场利率a=10%，市场利率b=12%，市场利率c=15% 债券发行价格=债券面值（ P/S，i，n）+债券面值票面利率（P/S，i， n）债券发行价格a=100（ P/S，10%，4）+10012%（ P/S， 10%，4） =1000.683+12 3.170 =106.34 债券发行价格b=100（ P/S，12%，4）+10012%（ P/S， 12%，4） =1000.636+12 3.037 =100.044 债券发行价
11、格c=100（ P/S，15%，4）+10012%（ P/S， 15%，4） =1000.572+12 2.855 =91.46 根据计算结果，当票面利率高于市场利率时，债券发行价格高于面额，即溢价发行；当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格等于面值，即等价发行；当票面利率低于市场利率时，债券的发行价格低于面值，即折价发行。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 14 页7 / 14 2、某企业按 (210，N 30)条件购人一批商品，即企业如果在10 日内付款，可享受2的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
12、要求： (1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；(2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；(3)若另一家供应商提供(120， N 30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；(4)若企业准备要折扣，应选择哪一家。解：（ 1）放弃现金折扣的成本率=%21%21030360=36.7% （2）如果推迟50 天，放弃现金折扣的成本率=%21%21050360=18.37% （3）另一家供应商放弃现金折扣的成本率=%11%12030360=36.36% （4）因为第一家供应商放弃现金折扣成本率36.7%另一家供应商放弃现金折扣成本率36.36%，所以选择另一家供应
13、商。3、假设某企业与银行签定了周转信贷协定，在该协议下，它可以按8%的利率一直借到100 万元的贷款，但必须按实际所借资金保留15%的补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40 万元，那么实际借款的实际利率为多少？假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？解：实际借款的实际利率=）（%15140%840=9.41% 假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，则实际利率 =）（%15140%5 .060%840=10.29% 答：全年借款为40 万元，那么实际借款的实际利率为9.41%，假如企业另外还需要为信贷额度中使用部分支付0.5
14、%的承诺费，那么实际利率为10.29%。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 14 页8 / 14 4、试计算下列情况下的资本成本：（1）10 年期债券，面值1000 元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125 元的 5%，企业所得税率为33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15 元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股赢利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150 元，现金股利为9%，发行成本为其当前
15、价格175元的 12% 。解：（ 1）K=）（）（%511125%331%11100100%=6.9% （2）K=）（）（%515.27%718.1+7%=14.37% （3）K=）（%121175%9150100%=8.77% 5、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000 万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500 万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000 万元，筹资费率4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4% 。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。解：债券的资本成本为=%21%331%10）（100%=6.84% 优先股资本成本为=%31%71
16、00%=7.22% 普通股资本成本为=%410%1100%+4%=14.42% 加权平均资本成本为=6.84%25000001+7.22%2500005+14.42%25000001 =2.736%+1.444%+5.768% =9.95% 6、某企业目前拥有资本1000 万元，其结构为：负债资本20%（年利息20 万元），普通精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 14 页9 / 14 股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80 元）。现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股。增发5 万
17、股，每股面值80 元（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40 万元企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点上的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：11)1)NTIEBIT（=22)1)NTIEBIT（510%)331)20 （EBIT=10%)331)4020（EBIT所以 EBIT-40 = 3EBIT-180 所以 EBIT=140 （万元）即每股收益无差别从息积前利润表示为140 万元，固为160万元无差别140万元所以采取方案（2）债务式筹资每股收益无差点上的每投收益为15)%331)20140（=5.36 元 /每股7
18、、某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加50 万元，求新的总杠杆系数。解：已知 S=500万元，原 DOL=1.5，原 DFL=2 原 DOL=FVCSVCS即 1.5=F%40500500%40500500F=100 原 DFL=IFVCSVCS即 2=I100%40500500%40500500I=50 新 F=100+50=150 新 DOL=FVCSVCS=150%40500500%40500500=2 新 DFL=IFVCSVCS=50150%40500500%40500500=3 新总杠杆系数 DTL= 新 D
19、OL新 DFL=23=6 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 14 页10 / 14 财务管理作业三一、名词解释1、信用政策答：信用政策亦即应收账款的管理政策，是指企业对应收款投资进行规划与控股而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收款方针三部分内容。2、经济采购批量答：经济采购批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。3、营运资本答：营动资本是用以维持企业日常经营、正常运行所需要的资金，按照一般说法，它是指企业流动资产减去流动负债后的余额。4、净现值答：净现值指资本或企业要求达到的报酬率折算为贬
20、值，减去初始投资以后的余额。二、简答题1、为什么投资决策中使用现金流量？答：投资决策中使用现金流量的原因：（1）考虑时间价值因素；（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。2、请分别简述现金、应收账款、存货的管理目标。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 14 页11 / 14 答：（ 1）现金管理目标即在保证企业高效、高质地开展经营活动的情况下，即可能地保持最低现金占用量。（2）应收账款管理的目标是在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本，坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投
21、资的效益。（3）存货管理的目标是如何在存货的成本与收益之间进行利弊权衡，实现二者的最佳组合。3、分别简述固定资产和流动资产的特点。答：固定资产的特点：（1）专用性强，技术质量高；（2）收益能力高，风险投资大；（ 3）价值双重存在。流动资产的特点：（1）周转速度快，变现能力强；（2）获利能力相对较弱，投资风险相对较小。三、计算题1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20 000 元，使用寿命5 年，采用直线折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为12000 元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000 元，采用直线法计提折旧，使用
22、寿命也为5年， 5 年后有残值收入4000 元。 5年中每年的销售收入为16000 元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所到之处得税率为40%。资金成本为10% 。要求：（ 1）分别计算两方案每年的营业现金净流量；（2）分别计算两方案的净现值；（3）若两方案是互斥的，应选择哪方案较好。解： 1、甲方案：（ 1）每年计算的折旧额：500200=4000（元）（2）每年的净利润为：（12000-4000-4000）（ 1-40%）=2400（元）（3）每年的营业现金量为：2400+4000=6400（元）乙方案：（ 1）每年的计提
23、折旧：54000-00240=4000（元）（2）第一年的营业现金流量：（16000-6000-4000）（ 1-40%） +4000=7600（元）第二年的营业现金流量：（16000-6000-800-4000）（ 1-40%）+4000=7120（元）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 14 页12 / 14 第三年的营业现金流量：（16000-6800-800-4000）（ 1-40%）+4000=6640（元）第四年的营业现金流量：（16000-7600-800-4000）（ 1-40%）+4000=6160（元）
24、第五年的营业现金流量：（16000-8400-800-4000）（ 1-40%）+4000=5680（元） 2、甲净现值：6400（ P/A， 10%，5） -2000=64003.791-2000=4262.4 （元）乙净现值： 7600（ P/S，10%，1）+7120（ P/S，10%，2）+6640（ P/S，10%，3）+6160（ P/S，10%，4）+（ 10000+5680）（ P/S，10%，5） -30000 =7600 0.909+71200.826+66400.75+61600.683+156800.621-30000 =6908.4+588.12+4986.64+42
25、07.28+9737.28-30000 =1720.72（元） 3、应选择乙方案较好。4、某企业全年需要A 材料 3 600 吨，每次订货成本为500元，每吨材料储存成本为20元。要求：（ 1）计算该企业的经济订货批量、每年最佳订货次数；（ 2）计算该材料与订货成本和储存成本相关的总成本；（3）若 A 材料的采购成本为每吨900 元，请计算A 材料经济进货批量平均占用资金；解：（ 1）企业的经济订购批量Q=2050036002=424.46（吨）每次最佳订购资数：N=46.4243600=9（次）（ 2）TC=502036002=8485.28（元）（ 3）W=290046.424=19100
26、7（元）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 14 页13 / 14 财务管理作业四一、简答题请分别写出反映企业营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力的指标，并同时简要说明每一个指标具体反映的内容。答：（ 1）营动能力：指企业的资金周转能力。具体的反映内容：应收账款周转资数、存货周转资数、营业周期、流动资产周转次数、固定资产周转率和总资产周转次数。（2）短期偿债能力：指企业偿还到期的能力。具体反映内容：流动比率、速动比率和现金比率。（3）长期偿债能力：偿还期在一年或超过一年的一个营业周期的债务。具体反映内容：资产负责
27、率、产权比率、有现净值、债务率和已获息倍数。（4）盈利能力：指企业获取利润的能力。具体反映内容：销售利润率、净资产收益率、总资产利润等。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 14 页14 / 14 二、计算题1、某公司的有关资料为：流动负债为300 万元，流动资产500 万元，其中，存货为200万元，现金为100 万元，短期投资为100 万元，应收帐款净额为50 万元，其他流动资产为50 万元。求：（ 1）速动比率；（2）保守速动比率解：（ 1）速动比率：300200500=1 （2）保守速动比率：30050100100=0
28、.83 2、某公司2001 年销售收入为1200 万元，销售折扣和折让为200 万元，年初应收账款为400 万元，年初资产总额为2000 万元，年末资产总额为3000 万元。年末计算的应收账款周转率为 5 次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。解：（ 1）假设公司年末应收账款余额为A，则 5 = 24002001200A A = 0 公司 2001年末净利润 =（1200-200） 25%=250（万元）总资产利率 =3000250100%=8.33% （2）2001年公司的净资产=3000（ 1-60%）=1200（万元）公司净资产收益率=200250100%=20.83% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 14 页