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1、学习好资料欢迎下载第六章项目贷款 教学目的与要求 掌握国际项目融资的概念、特点及类型，了解国际项目融资中的参与人，项目融资的资金来源。 教学重点 掌握国际项目融资的筹资方式。 教学难点 国际项目融资的风险管理 教学方法 教学以课堂讲授为主，辅助多媒体教学课件。 教学内容及过程 第一节项目贷款的产生、概念及参与人一、项目贷款的概念项目贷款（ Project Financing）为某一特定工程项目而发放的贷款，是国际中长期贷款的一种形式。发放项目贷款的主要担保是该工程项目的预期的经济收入和其他参与人对工程停建、不能营运、收益不足以还债等风险所承担的义务；而主办单位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对
2、象。大型工程项目的发展需要一种新的贷款方式，这种贷款方式应具有以下特点：第一，贷款人不以主办单位的资产与信誉作为发放贷款的依据，而是以为营建某一工程项目而组成的承办单位的资产状况及该项目完工后所创造出来的经济收益作为发放贷款的依据。第二，不是一两个单位，而是与工程项目有利害关系的多个单位对贷款可能发生的风险进行担保，以保证该工程按计划完工、营运，有足够的资金偿还贷款。第三，工程所需的资金来源多样化，除以上述来源去得贷款外，还要求外国政府、国际组织给与援助，参与资金融通。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 9 页学习好资料欢迎
3、下载外国贷款人外国贷款人一国国内单位外国公司（如适用）外国公司（如适用）一国国内单位项目工程的承办单位（合营企业）项目工程的承办单位（合营企业）工程设施工程设施产权与贷款产权拥有贷款贷款拥有贷款传统贷款项目贷款二、项目贷款的参与人及其作用项目贷款的参与者 (9 个)主办单位承办单位外国合伙人贷款人设备供应人工程产品的购买人或工程设施的用户工程师和承包公司外国政府官方保险机构托管人（一）主办单位（Sponsor ）是指项目的主管单位或主管部门，从组织上负责督导项目计划的落实。可以是政府、企业、个人，也可以是东道国的企业，境外企业；一般情况下至少包括一家东道国企业-项目的获准和实施，降低政治风险。
4、（二）承办单位（Project Company ）也称项目单位，它是专门为营建某一工程项目而组成的独立组织，负责为工程项目筹措资金并经营该项工程。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 9 页学习好资料欢迎下载（三）外国合伙人外国合伙人出现在于外商合资形式的工程项目中，也是一个重要的参与人。（四）贷款人（Lender ）根据贷款形式不同，贷款人也有所不同。国内外的信贷机构、各国政府和国际金融组织（五）设备供应人（Supplier）是指为该工程项目提供设备的供应商，其资信与经营状况如何也是贷款人考虑的因素之一。（六）工程产品的购买
5、人或工程设施的用户（Purchaser ）是项目贷款中最重要的参与人之一。因为偿还项目贷款的资金主要来自项目产品销售或设施供人使用后的收入，为贷款的偿还提供了可靠的保证。其资信状况如何是能否取得贷款的重要因素。（七）工程师和承包公司（Constructioin Company）承包商主要负责工程施工，工程师主要对承包商的施工情况进行监督。因此，应聘请技术水平高且信誉良好的工程师和承包商，以保证工程顺利完工。（八）外国政府官方保险机构（Insurer）外国政府官方保险机构对工程项目提供的信贷保险是银行或私人信贷机构向工程项目提供贷款的先决条件。著名的外国政府信贷保险机构有：美国的海外私人投资公司
6、、英国的出口信贷担保局、法国的对贸易保险公司、德国的赫耳墨斯信贷保险公司。（九）托管人（Trustee ）在大型项目筹资中出现，其主要职责是直接保管从工程产品购买人处所收取的款项，用以偿还对贷款人的欠款。保证在贷款债务为清偿前，承办单位不得提取或动用该笔款项。第二节项目贷款的类型、工程规划与风险管理一、项目贷款的主要类型（一）无追索权项目贷款精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 9 页学习好资料欢迎下载是指贷款机构对项目的主办单位没有任何追索权，只能依靠项目产生的收益作为还本付息的来源，并可在该项目的资产上设立担保权益。（二）
7、有限追索权项目贷款是指贷款人除了依靠项目收益作为偿还来源以及在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。第三方当事人包括设备供应人、承包商、项目产品高买人或设施用户。从使用方面来看，以有限追索权项目贷款为主二、可行性研究与工程规划可行性与工程规划的主要内容有：（一）经济可行性首先，衡量工程项目的总体效益及全面性、合理性；其次，衡量工程项目与国家的各项计划相衔接的程度；再次，核算项目的成本与费用，并对世界市场的价值趋势做出科学的预测与分析。（二）财务效益的可行性包括对项目的投资成本（各项投资支出）、销售收入和税金、产品成本、利润等财务数据进行预测。（三
8、）销售安排指对项目完工投产后产品销售的预先安排，可提前安排预销合同。（四）原材料和基础设备的安排原材料的供应应签订长期的供应合同，保证供应渠道稳定、可靠、畅通。辅助材料、燃料及项目的运输、水电、排水等基础公用设施也应事先安排。（五）费用的估计主要考虑建设期间的流动资金需要、贷款利息支出、偶然事件和超支问题、通货膨胀；应安排一定数额的应急资金以防额外开支。（六）环境规划：即项目建设区域的选择精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 9 页学习好资料欢迎下载1. 适应项目本身的发展要求2. 对周围环境不产生重大影响如建化工厂，应考虑：
9、水源，风向等（七）货币规划指做好工程建设各个阶段货币收支，币种的选择，防止汇率波动的风险。（八）财务规划指根据工程项目的规模和特点，确定该工程的资金需求总额、筹资来源与渠道、借款期限及借款条件。二、项目贷款的风险管理（一）建设阶段的风险1. 费用超支风险是指由于建造、技术、环境、政策、通货膨胀、汇率等原因引起的，使得工程建造的实际费用超出原来预算的风险。为防止这种风险对工程进度的影响，需事先预订合同加以落实。对于这部分超额支出，有五条解决办法：（1）由发起人提供超支资金，（2）由贷款人提供一定数额的超支资金（3）由国家银行提供一定金额的备用资金（4）由项目产品的购买者（或设施用户）提供（5）有
10、希望工程完工的政府提供2. 不能按期完工的风险指工程施工进度缓慢，与工程规划的要求不符，致使贷款不能按期偿还的风险。3. 中途停建风险指由于政治、技术、经济、自然等原因而导致的工程建设中途停顿，使贷款不能按期偿还的风险。（二）营运阶段的风险精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 9 页学习好资料欢迎下载是由于各种原因引起的停工或开工不足，导致项目停产或产量不足，无法提供规定数量的产品实现预期收益，以至影响贷款的偿还。为防止这种情况的发生，应事先签订下述合同加以保证：1. 最低支付额合同（Minimum Payment Conta
11、ct）由承办单位与产品购买人签订。合同规定：产品购买人或设施用户即使未购到产品或未使用设施，也承担向贷款人支付一定的最低金额以抵偿承办单位对贷款人应支付的贷款本息。2. 差额支付协议（Deficiency Payment Agreement）由于工程项目完工有利害关系的一些单位，如东道国政府、中央银行等与承办单位签订该协议，由其对贷款的偿付进行担保。3. 直接担保（ Direct Guarantee）由工程项目的东道国的信用卓著的银行、承办单位的外国合伙人或其他外商担保，如工程收益不足以偿还债务，由保证人偿付该工程的债务。第三节项目贷款的筹资来源一项大型工程项目的资金来源有两大渠道：第一，股本
12、投资：主办单位和外国合伙人以现金或实物投入；第二，举借贷款有各种形式。（一）政府间双边贷款包括无偿赠予和低息长期贷款两种形式优点： 1. 利率优惠，属低息或无息，均2%-3% ；2. 费用低廉； 3. 偿还期长，均30 年，最长50 年缺点： 1. 贷款的政治性强 2. 贷款指定用途甚至监督使用（二）出口信贷优点： 1. 利率固定且低于市场利率；2. 因出口国竞争激烈，便于承办单位从中选择有利方案； 3. 所得贷款可用于资本货物的购买精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 9 页学习好资料欢迎下载缺点： 1. 货价与低利因素抵消
13、后，因贷款限于在贷款国使用，购进设备的质量、价格可能高于从第三国购买或招标购买；2. 利率不因借贷货币软硬不同而变化，增加了承办单位对币种变换因素的考虑；3. 期限为中期而非长期，不能用于支付整个工程期间的全部费用。（三）世界银行及其附属机构- 国际开发协会的贷款优点： 1. 世行早期采用固定利率，80 年代后以浮动利率较为普遍，按筹资成本+0.5%计息。国际开发协会贷款免收利息，只收取0.75%手续费和0.5%承担费，偿还时可全部或部分用本国货币偿还，根据项目的实际需要制定较为有利的宽限期和偿还办法。2. 贷款使用无限制，可广泛利用国家招标方式。3. 该组织以资金支持的项目其基础是扎实的，工
14、程都能按计划完成。 4. 该项贷款具有一定的技术援助成分缺点： 1. 贷款手续复杂；2. 贷款的取得在较大程度上取决于该组织对项目的评价；3. 该组织所要求的项目实施条件有时与东道国的传统做法不一致，东道国出于对贷款需求的考虑，有时会被迫接受；4. 贷款直接给与工程项目的中标厂商，不利于借款单位进行费用核算；5. 贷款专款专用。（四）世界银行与其他信贷机构的混合贷款优点 :1. 可吸引商业银行等私人信贷机构为工程项目融资；2. 可使私人贷款部分利率降低缺点：贷款谈判时间长，手续复杂。（五）联合国有关组织的捐赠与援助联合国开发计划署、联合国天然资源开发循环基金等组织提供用于可行性研究的资金，并提
15、供技术援助。但是手续复杂，必须归还。（六）商业银行贷款优点： 1. 贷款手续简单，谈判时间短；2. 可随时取现；3. 贷款使用无限制；4. 可借取各种货币形式缺点： 1. 利率高于其他贷款形式市场利率；2. 费用较高，如手续费，承担费；3. 采用浮动利率，难以精确估算利息费用的支出；4. 出于安全考虑会限制发放额度。（七）发行债券精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 9 页学习好资料欢迎下载优点： 1. 利率固定，期限较长；2. 资金使用不受限制缺点：对于是否能筹集到预定数额的资金并无把握（八）供应商提供的信贷是指供应商允许承
16、办方以延期付款方式支付货款优点：缓解资金周转缺点：所采购的设备价格较高，增大项目成本第六节项目贷款与利用外资和BOT融资一、项目贷款与利用外资（了解）二、 BOT融资（一） BOT融资方式的概念BOT （ Build-Operate-Transfer）即“建设 - 经营 - 转让”，指政府授予私营机构组成的项目公司以“特许权协议”，批准其参与国家公共基础设施建设。（二） BOT融资的特点由私人投资者组成项目公司，从项目所在国政府获取“特许权协议”作为项目开发、建设、运营和融资的保证。（三）特许权协议的主要内容（1）批准项目公司开发建设和经营项目，给予使用土地、获取原材料方面的便利条件。（2）政
17、府按照固定价格购买产品或政府担保项目产品的最低收入。（3）融资安排中一般要求项目公司将“特许权协议”的权益转让给贷款银行作为抵押，有些贷款银行要求政府提供一定的从属贷款，或贷款担保作为融资的附加条件。（4）由本国公司或外国公司作为项目的投资者或经营者来筹资资金，进行基础设施建设并承担风险（5）项目公司在特许期限内拥有项目设施，负责项目设施的运营和维护，通过收取使用费或服务回收投资并取得合理利润（6）特许权协议期满终止时，政府以固定价格或无偿收回项目所有权精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 9 页学习好资料欢迎下载（7） BO
18、T融资主要用于资本技术密集型项目以及市政、交通、道路、电力、通信、环保等项目（四） BOT融资的演化方式（1） BTO （Build-Transfer-Operate），建设 - 转让 -经营（2） BOO （Build-Operate-Own），建设 - 经营 - 拥有（3） BLT （Build-Lease-Transfer），建设 -租赁 - 转让（4） BOOT （Build-Operate-Own-Transfer）, 建设 - 经营 - 拥有 -转让（5） DBFO （Design-Build-Financing-Operate），设计 - 建设 -融资 - 经营第七节项目贷款的国际案例一、博茨瓦纳的采矿工程项目贷款二、英国开发北海油田项目贷款案例精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 9 页