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1、2022年营运资金管理币资金管理-全文可读 营运资金管理币资金管理 营运资金管理货币资金管理 主讲人：王 俊 2022年8月15日 货币资金的含义、持有动机和成本 货币资金持有量的计算 货币资金日常管理 案例 4 1 2 3 目 录 营运资金管理之：货币资金管理 任务描述 货币资金是企业流淌资金中流淌性最强的项目，企业拥有肯定数量的货币资金，不仅可以保证企业正常生产经营所需资金，而且也会为此付出肯定的代价。货币资金属于企业非盈利性资产，假如持有过多，它所供应的流淌性边际效益下降，进而导致企业的收益水平降低，因此货币资金管理主要有二方面内容，一是将货币资金持有量降低到足以维持企业营运的合理水平，
2、尽量削减企业闲置的货币资金数量，提高资金的收益率；二是加强货币资金的收入、支出及闲置资金的运用等日常管理工作。 一、货币资金的含义、持有动机和成本 1货币资金的含义 货币资金是指在企业生产经营过程中以货币形态存在的那部分资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金，即广义的现金。 2.货币资金的持有动机 交易动机 企业为了保持正常生产经营活动，必需保持肯定数额的现金余额 预防动机 企业为应付紧急状况而须要保持的现金支付实力。 投机动机 企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获得较大利益而打算的现金余额。 其他动机 基于满意将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他缘由而持有现金。 一、货币资
3、金的含义、持有动机和成本 3货币资金的成本 持有成本 货币资金持有成本也叫机会成本，指企业因保留肯定现金余额而增加的管理费用及丢失的再投资收益(机会成本)。 机会成本=现金持有量有价证券率 转换成本 货币资金转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 短缺成本 指在现金持有量不足而又无法刚好通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 一、货币资金的含义、持有动机和成本 二、货币资金最佳持有量的确定 最佳现金持有量是指使有关成本之和最小的现金持有数额，它的确定主要有成本分析模式、存货模式、现金周转模式、因素分析模式等。 1成本分析模式 成本分析模式主要是依据不
4、同数量的现金方案，分别测定其相关成本，选择成本较低的现金数量方案。 运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是： 依据不同现金持有量测量并确定有关成本数值； 根据不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 二、货币资金最佳持有量的确定 案例1：某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如下表1所示。 表1 现金持有量备选方案 项目 A B C D 现金持有量 101000 200000 300000 400000 机会成本率 10% 10% 10% 10% 短缺成本 48000 25000 10100 5000 依
5、据表1，可采纳成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表，如下表2所示 表2 最佳现金持有量测算表 方案及现金持有量 机会成本 短缺成本 相关总成本 A(101000) 10100 48000 58000 B(200000) 20000 25000 45000 C(300000) 30000 10100 40000 D(400000) 40000 5000 45000 二、货币资金最佳持有量的确定 2存货模式 存货模式是将存货经济订货批量模型用于确定最佳现金持有量。 存货模式也是着眼于持有现金的相关总成本最低，但是这种模式下的相关成本包括机会成本和固定性转换成本，即找到使得现金管理的机会成本和
6、固定性转换成本之和保持最低的现金持有量。 运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的： 所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小，所以不存在现金的短缺成本； 预算期内现金须要总量可以预料； 现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时可以通过部分证券变现得以补足； 证券的利率或酬劳率以及每次固定性交易费用已知。 二、货币资金最佳持有量的确定 依据货币资金的年总成本等于机会成本加上固定性转换成本，可得以下公式： 式中 TC货币资金年总成本； Q最佳现金持有量； T一个周期内现金总需求量； F每次转换有价证券的固定成本； K有价证券利息率。 二、货币资金最佳持有量的确定 最佳货
7、币资金持有量公式： 机会成本=年平均现金持有额有价证券利息率 二、货币资金最佳持有量的确定 转换成本=年转换次数每次转换固定成本 最佳持有量下的总成本 最佳交易间隔期=360/年转换次数 二、货币资金最佳持有量的确定 案例2：某公司现金收支平衡，预料全年现金须要量为25万元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求： 计算最佳现金持有量。 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 二、货币资金最佳持有量的确定 案例分析 全年现金转换成本=500元=2 500
8、元 全年现金持有机会成本=10%=2 500元 全年有价证券交易次数=250000元/50000元=5 有价证券交易间隔期=360天/5=73天 二、货币资金最佳持有量的确定 3现金周转模式 现金周转模式就是依据现金周转速度来确定最佳现金持有量。 最佳现金持有量 预料全年现金持有量现金周转次数 现金年周转次数 360现金周转期 现金周转期 存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 二、货币资金最佳持有量的确定 案例3： 甲公司的材料选购和产品销售都采纳赊销方式，其应收账款的周转天数为60天，应付账款的四周天数为40天，存货的周转天数为40天。预料现金全年须要量为1860万元。试计算甲公
9、司的最佳现金持有量。 案例分析 现金周转天数60天+40天-40天60天 现金周转率360天60天6次 最佳现金持有量1860万元6310万元 二、货币资金最佳持有量的确定 4因素分析模式 因素分析模式就是依据上年现金实际占用额及本年有关因素的变动状况，对不合理的现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量的方法。 最佳现金持有量 二、货币资金最佳持有量的确定 案例4：A公司2022年的现金实际平均占用额为1 040万元，经分析其中不合理的现金占用额40万元。2022年预料销售收入可比上年增长15%。要求采纳因素分析模式确定该企业2022年的最佳现金持有量。 案例分析 最佳现金持有量1150万元 二
10、、货币资金最佳持有量的确定 5随机模式 式中 Z现金复原点； f每次出售证券或举债的交易成本； 每日现金净流量的方差； k有价证券的日利率； L随机模型中现金限制的下限； H随机模型中现金限制的上限。 二、货币资金最佳持有量的确定 案例5：假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候起银行活期存款及现金余额均不能低于1 000元，又依据以往阅历测算出现金余额波动的标准差为800元。求最优现金返回线Z、现金限制上限H。 二、货币资金最佳持有量的确定 案例分析 有价证券日利率=9%360=0.025% = = 二、货币资金最佳持有量的确定 这样，当公司的现金余额达到
11、14 737元时，即应以9 158元的现金去投资于有价证券，使现金持有量回落为5 579元；当公司的现金余额降至1 000元时，则应转让4 579元的有价证券，使现金持有量回升为5 579元。 二、货币资金最佳持有量的确定 三、货币资金日常管理 1现金收入管理 企业加速收款速度的方法一般有： 银行业务集中法 邮政信箱法 2现金支出管理 合理利用现金“浮游量” 推迟支付应付款 改进工资支付模式 采纳汇票付款 三、货币资金日常管理 3闲置现金的利用 企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的须要，其次才是使这些现金获得最大的收益。这两个目的要求企业将闲置资金投入到流淌性高、风险性低、交易期限短
12、的金融工具中，以期获得较多的收入。 三、货币资金日常管理 课 堂 练 习 1富达自行车有限公司财务经理为了尽量削减企业闲置的现金数量，提高资金收益率，考虑确定最佳现金持有量，财务科对四种不同现金持有量的成本做了测算，详细数据见下表 方案 A B C D 现金持有量 25000 50000 75000 101000 管理成本 20000 20000 20000 20000 短缺成本 10100 6000 2000 0 财务经理依据上述数据，结合企业的资本收益率12%， 利用成本分析模式，确定出企业最佳现金持有余额为75 000元。 计算不同现金持有量的机会成本。 财务经理为什么确定75 000元
13、为企业最佳现金持有余额？ 2某企业现金收支状况比较稳定，预料全年，须要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%。 要求： 计算最佳现金持有量。 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 3依据以上货币资金日常管理内容，请你为某企业制定货币资金管理制度。 感谢观看 THANKS 第14页 共14页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页