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1、专业好文档财务管理常规历年考题第一章 练习题一、 单项选择题1、财务活动表现为资金的（）A 筹集 B 运用 C 分配 D筹集、运用和分配2、财务活动体现了财务的（）A 形式特征 B 本质 C 功能 D职能3、财务关系体现了财务的（）A 形式特征 B 本质 C 功能 D职能4、对于上市公司而言，最合理的财务管理目标为（）A 利润最大化 B 利润率最大化 C 企业价值最大化 D 社会责任最大化5、现代企业的组织形式是（）A 业主制企业 B 合伙制企业 C公司制企业 D 股份合作制企业6、从方便计算的角度，公司债券的违约风险溢酬为（）A公司债券利率政府债券利率 B公司债券利率+政府债券利率C政府债券
2、利率公司债券利率 D公司债券利率/政府债券利率7、通常可以将无通货膨胀情况下的国库券利率视为（）A纯利率 B 违约风险溢酬 C 变现力溢酬 D 到期风险溢酬8、市场均衡利率体现为（）A资金利用曲线的最高利率 B资金利用曲线的最低利率 C 资金供给曲线与资金利用曲线之间的交点的利率 D国债利率9、集权式财务管理体制是（）A 财务管理权高度集中的财务管理体制 B 财务控制权高度集中的财务管理体制C财务分析权高度集中的财务管理体制 D财务监督权高度集中的财务管理体制10、在企业筹资活动中，如果市场利率上升，证券价格下跌，会使（）A企业筹资发生困难 B企业筹资比较顺利 C企业筹资无法进行 D企业筹资立
3、即终止11、下列有关财务管理目标表述正确的是（C）A 财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益 B 企业在追求自己目标时，会使社会收益，因此企业目标和社会目标是一致的C 财务管理的目标和企业的目标是一致的 D 企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情12、每股盈余最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（D）A 考虑了资金的时间价值 B 考虑了投资的风险价值 C 有利于企业提高投资效率，降低投资风险 D 反映了投入资本与收益的对比关系13、财务管理目标是增加股东财富，下列表述正确的有（A）A 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量 B 股东财富的增
4、加可以用股东权益市场价值来衡量 C 股价最大化与增加股东财富有同等的意义 D 企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义14、债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括（A）A 激励 B 规定资金用途 C 提前收回借款 D 限制发现新债数额15、下列有关金融市场表述不正确的有（D）A金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所 B 金融市场交易的对象主要是证券 C 金融交易大多只是货币资金使用权的转移D金融交易时所有权和使用权的同时转移16、金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府，其中金融市场上最大的资金需求者是（B）A居民 B 企业 C 政府 D 金融机构17、按照正
5、确的索偿权不同，金融市场分为（C）A 场内市场和场外市场 B 一级市场和二级市场 C 债务市场和股权市场 D货币市场和资本市场18、资本市场的主要功能是进行长期资金的融通，下列属于货币市场的工具的是（ A）A 国库券 B 股票 C 公司债券 D 银行长期贷款二、多项选择题1、财务管理的特点在于（）A使用价值管理 B 价值管理 C 综合性 D 协调性 E可靠性2、体现资金结算关系的财务关系有（）A 企业与职工之间的财务关系 B 企业与内部各级单位之间的财务关系 C 企业与债权人、债务人之间的财务关系 D 企业与投资者之间的财务关系 E企业与政府部门之间的关系3、企业财务管理的内容有（）A筹资管理
6、 B投资管理 C 资金耗费管理 D 资金收回管理 E资金分配管理4、股份有限公司的基本特点有（）A 股东以其所持股份为限对公司承担责任 B 公司以其全部资产对公司的债务承担责任C 同股同权，股东以所持有的股份享有权利 D 股东有权随时退股以保障自身权益E股东有权直接管理企业5、企业内部财务管理制度应当包括（）A 明确财务管理的权责分工 B明确财务关系 C 明确财务管理基础工作 D 明确筹资、投资、分配等各项具体制度 E 明确财务报告与财务评价制度6、与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）A以出资额为限，承担有限责任 B 权益资金的转让比较困难 C 存在着对公司收益重复纳税的缺点 D
7、更容易筹集资金7、股东权益的市场增加值可以等于（）A 股东权益的市场价值股东投资资本 B 股东投资资本不变情况下的股价变动C 股东投资资本和负债价值不变情况下的企业价值变动 D 企业市场价值债务市场价值股东投资资本8、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）A规定借款用途 B 规定借款的信用条件 C 要求提供借款担保 D 收款或不再借款9、下列属于个人独资企业相比较公司制企业的特点是（）A容易在资本市场上筹集到资金 B 容易转让所有权 C 容易创立 D 不需要交纳企业所得税10、下列有关金融资产表述正确的有（）A 金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩 B 金融资产并
8、不构成社会的实际财富 C 金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献 D 实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配11、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（）A没有考虑资金时间价值 B 没有考虑风险因素 C 只考虑自身收益而没有考虑社会效益 D没有考虑投入资本和获利之间的关系12、为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）A所有者解聘经营者 B 所有者向企业派遣财务总监 C 所有者向企业派遣审计人员 D所有者给经营者以“股票选择权”13、经营者的目标与股票不完全一致，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在（）A 道德风险 B
9、公众利益 C 社会责任 D逆向选择14、金融资产与实物资产相比较的特点表述正确的有（）A 金融资产与实物资产一致均具有风险性和收益性的属性 B 金融资产的单位由人划分，实物资产的单位由其物理特征决定 C 通货膨胀时金融资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值下降D金融资产和实物资产期限都是人为设定的15、下列属于金融市场基本功能的是（）A资金融通功能 B 风险分配功能 C 价格发行功能 D 调节经济功能 三、论述题1、什么是企业财务管理？企业财务管理有什么特点？2、企业价值最大化的财务管理目标的确立是出于什么考虑？其优点何在？第二章 练习题一、 单项
10、选择题1、在以下论述中，货币时间价值的本质是（）A 存在风险和通货膨胀条件下的行业平均利润率 B存在风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率C没有风险和通货膨胀条件下的行业平均利润率D没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率2、在以下表述中，复利终值系数的表达式是（）A ( F/P ,i ,n ) B ( P /F , i , n ) C ( F/A , i , n ) D ( F/P , i , n )3、购买有价证券给证券持有者带来的不确定性资产市场价值表现为（ ）A 投资风险 B 经营风险 C 财务风险 D 道德风险4、通过适当的证券投资组合可以规避的个别证券的特有风险是（ ）A 证券市场风
11、险 B 系统风险 C 非系统风险 D 投资风险5、在以下表达式中，正确表达资本资产定价模型的是（ ）6、证券市场上的冒险者认为，风险只是一种偏离程度，因此冒风险的结果表现为（ ）A 可能获得高收益 B 肯定获得高收益 C 不能获得高收益 D 只能获得低收益7、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）A普通年金 B 永续年金 C 递延年金 D 预付年金8、下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ）A 后付年金终值 B 预付年金终值 C 递延年金终值 D 永续年金终值 9、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051,5年10%的
12、年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）元A 16379.75 B 26379.66 C 379080 D 61051010、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A ，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（ ）元A 8849 B 5000 C 6000 D 2825111、某公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。若公司要求的年报酬率为10%，则该项目每年产生的最低报酬额为（ ）万元。A 86.41 B 183.7 C 149.96 D 222.312、已知(
13、 F/A , 10% , 9 )=13.579， ( F/A , ,10%, 11 )=18.531。则10年，10%的预付年金终值系数为（ ）。A 17.531 B 15.937 C 14.579 D 12.57913、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果应当等于（ ）A 递延年金现值系数 B 后付年金现值系数 C 预付年金现值系数 D永续年金现值系数14、某企业于年初存入银行1000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，已知（F/P,6%,5）=1.3382, （F/P,6%,10）=1.7908,（F/P,12%,5）=1.7623,（F/P,
14、12%,10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ ）元A13382 B 17623 C 17908 D 31058二、多项选择题1、下列各项中，属于年金形式的项目有（ ）A 零存整取储蓄存款的整取额 B 定期定额支付的养老金 C 年资本回收额 D偿债基金2、下列哪些可视为永续年金的例子（ ）A 零存整取 B存本取息 C 利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 D整存整取3、下列关于资金时间价值系数关系的表达中，正确的有（ ）A 普通年金现值系数*投资回收系数=1B普通年金终值系数*偿债基金系数=1C普通年金现值系数*（1+折现率）=预付年金现值系数D普通年金终值系数*（1+折现率）=预
15、付年金终值系数4、下列表述中，正确的有（ ）A 复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数5、下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ）A 方差 B 标准差 C 预期值 D 变化系数6、投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ）A预期报酬率 B 各种可能的报酬率概率分布的离散程度 C 预期报酬率的方差 D预期报酬率的标准差三、分析题1、某公司有一项付款业务，有甲、乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分3年付款，1-3年各年初的付款额分别为
16、3、4、4万元。假定年利率为10%。要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。（P/A,10%，2）=1.7355答案： 2、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？答案： 补充题：1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后的复利终值为：2806 (元)2.某项投资4年后可得收益40000元，按利率6%计算，其复利现值应为：1680(元)3.某企业准备在6年后建造某一福利设
17、施，届时需要资金348750元，若年利率为6%，则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱？ 50000 (元)4.某企业准备在今后的8年内，每年年末发放奖金70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？ 347760 (元)5.某企业现在存入银行347760元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为12%，问每年年末可取出多少钱？ 70000 （元）6.某企业准备在今后6年内，每年年初从利润留成中提取50000元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为6%，问6年后共可以积累多少资金？3696757.某企业准备在今后的8年内，每年年
18、初从银行取出70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？ 389491.2 (元)8.某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。若银行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银行多少钱？ 2354 （元）9.某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年末能从银行取出1000元，若年利率为10%，则他现在应存入多少钱？ 10000（元）第三章 练习题一、单项选择题1、在以下表述中，不属于资产负债表中流动资产项目的是（）A 待摊费用 B 存货 C 在建工程 D 其他应收款2、从资金占用和资金来源两个方面来反映企业某一时
19、点的静态财务状况的报表时（）A 资产负债表 B 利润表 C 现金流量表 D 财务状况变动表 3、在以下表述中，符合利润表作用的是（）A 提供了反映企业投资风险的数据 B 提供了反映企业经营风险的数据 C 分层次显示利润总额的形成过程和制约因素 D 分层次显示净利润的形成过程和制约因素 4、揭示一定会计期间现金流动详细信息的动态报表是（）A 资产负债表 B 利润表 C 现金流量表 D 财务状况变动表5、在以下表述中，能够揭示计算流动比率、速动比率作用的是（）A 企业的负债经营程度 B 企业债务偿还的安全程度 C 企业资本的充足程度 D企业短期债务偿还的安全性6、在以下表达式中，揭示企业营运资本的
20、计算公式是（）A 营运资本=资产总额负债总额 B 营运资本=流动资产流动负债 C 营运资本=速动资产流动负债 D 营运资本=货币资产流动负债7、在以下表述中，符合财务分析的表述是（）A 针对财务事项的分析 B 针对财务主管的分析 C 针对财务费用的分析 D 针对财务部门的分析 8、某企业需要在期末保持20%的现金比率，如果企业流动资产为100万元，流动比率为200%，则该企业的现金和可变现有价证券的数额为（）A 10万元 B 20万元 C 30万元 D 40万元9、某企业的年度利润表和相关账簿资料显示：当前亏损100万元，财务费用中的利息支出为300万元，已经计入当期在建工程的利息支出为100
21、万元，则该企业的利息保障倍数应当是（）A0.5 B 0.67 C 0.75 D 110、如果某企业计算的产权比率为100%，则该企业的资产负债率应当为（）A 50% B 100% C 150% D 75%11、如果某企业所计算的资产负债率为50%，则该企业的权益乘数应当是（）A 1 B 2 C 3 D 4二、多项选择题1、在以下表述中，属于能够通过阅读资产负债表来了解的信息有（）A 企业的短期偿债能力 B 企业的资本结构和长期偿债能力 C 企业的资产规模 D 企业的净资产和财务成果积累 E企业的主权资本和剩余索取权2、在以下表述中，符合利润表基本格式的有（）A 左右平衡式利润表 B 上下平衡式
22、利润表 C 期间流量式利润表 D 多步式利润表 E 单步式利润表3、在以下表述中，有关财务情况说明书所包括内容的正确说法有（）A 单位整体财务情况说明 B 单位具体财务情况说明 C 单位财务管理机构情况说明 D 单位财务管理控制权情况说明 E 单位财务管理负责人情况说明4、在以下表述中，关于全面财务报表分析程序所包括内容的正确说法有（）A 明确分析的目的和环境 B 阅读财务报表确认信息质量 C 开展财务状况分析 D 必要情况下开展财务危机预警分析 E 前期分析5、财务报表分析的具体分析方法有（）A 比较分析 B 结构百分比分析 C 趋势百分比分析 D 财务比率分析 E 因素分析三、判断题：1、
23、企业增长能力分析应建立在企业净资产收益率不断提高的基础之上。2、不同利益相关者对财务报表披露的各项信息表现出一致的关注程度。3、财务报表所提供的财务指标是进行财务比率计算的数据基础。四、计算分析题1、经管公司本年度实际利润表和资产负债表如下： 利润表 单位：万元项目 本年实际数主营业务收入1000减：营业成本700 销售费用100 管理费用50 财务费用50利润总额100所得税15净利润85 资产负债表 单位：万元库存现金 40短期借款 80应收账款 85应付票据 20存货 155长期借款 400固定资产净值 330实收资本 100在建工程 20未分配利润 60无形资产净值 30资产总计 66
24、0负债与权益总计 660要求：根据上述报表，进行杜邦分析。2、根据以上经管公司当年的财务报表，计算流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、成本费用利润率。第五章 资本预算一、单项选择题1、某企业计划投资40万元建设一条生产线，预计生产线投产后可为企业每年创造6万元的净利润，年折旧额为4万元，则静态投资回收期为（ ）A 4年 B 6年 C 10年 D 15年2、下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（ ）A 建设投资 B 垫支流动资金 C 固定资产折旧 D 经营成本3、投资项目未来现金流入量现值与初始投资现金流出量现值的比率是（ ）A 获利指数 B 会计收益率 C 内部收益率 D 现金回收率
25、4、长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）A 行业基准收益率 B银行活期存款利率 C投资项目的机会成本 D投资项目的资本成本5、下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ）A 原始投资 B 现金流量 C 项目计算期 D 设定折现率6、下列指标的计算中，没有体现货币时间价值的是（）A 内部收益率 B 投资利润率 C 净现值 D 获利指数7、某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为45；当贴现率为12%时，其净现值为-20，则该方案的内部收益率为（ ）A 10.91% B 11.38% C 13.91% D 14.91%8、下列关于净现值的表述中，不正确的是（
26、）A 净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 B 净现值大于0，项目可行；净现值小于0，项目不可行C净现值的计算可以考虑投资的风险性D净现值反映投资的效率9、某投资项目的年营业收入为200000元，年经营成本为100000元，年折旧额为20000元，所得税税率为25%，则该方案的年经营现金流量为（ ）A 40000元 B 67000元 C 73600元 D 80000元10、能够使投资项目各年度净现金流量的净现值之和为零的折现率是（ ）A 现值指数 B 会计收益率 C 内部收益率 D 风险折现率 11、运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ）A 内部收益率大于0 B 内部
27、收益率大于获利指数 C 内部收益率大于投资利润率 D 内部收益率大于投资者要求的最低收益率12、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）A获利指数大于1 B 投资回收期在1年以内 C 投资报酬率高于100% D 年均现金净流量大于初始投资额13、某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命为8年，已知该项目第8年的经营净现金流量为35万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共10万元，则该投资项目第8年的净现金流量为（ ）万元。A 22.5 B 35 C 45 D 43 14、某企业以前年度投资70万元购入设备一台，现已计提折旧40万元，则该设备的账面价值为30万元，目前的变现
28、价值为25万元，若企业拟购入一台新设备来替换该旧设备，则机会成本为（）A 5万元 B 25万元 C 30万元 D 40万元15、已知某投资项目的原始投资额为400万元，建设期为1年，投产后第一年至第四年每年的NCF为90万元，第5年至第10年每年的NCF为80万元，则该项目包括建设期在内的静态投资回收期为（ ）年。A 4.5 B 5 C 5.5 D 6.516、某项目的原始投资额为500万元，且建设期为零，经营期为8年，每年可获净现金流量100万元，则该项目的年金现值系数为（ ）A 4 B 5 C 5.5 D 817、某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为80万元，流动负债需用额为60万元
29、；第2年流动资产需用额100万元，流动负债需用额为70万元，则第2年的流动资金投资额为（ ）万元A 30 B 20 C 10 D -10ACABD BBDDC DACBC BC二、多项选择题1、下列项目中，属于现金流入项目的有（）A营业收入 B 回收垫支的流动资金 C 建设投资 D 现金支出节约额 E 固定资产残值变现收入2、某公司拟于2010年初新建一个生产车间以用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）A 需购置新的生产流水线，价值为600万元，同时垫付50万元的流动资金B 2008年公司支付3万元的咨询费，聘请专家进行论证C 投产后每年创造销售收入200万元D利用现有的库存
30、材料，目前市价为34万元E 公司全部资产目前已被计提折旧150万元3、计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）A 终结点的净利润 B 投资项目的年折旧额 C 固定资产的残值变现收入 D 投资项目的原始投资额 E 垫支流动资金4、全面预算包括（）A经营预算 B 财务预算 C 资本预算 D 固定预算 E 零基预算5、下列各项中，属于资本支出的是（）A 设备更新 B 购买股票 C 新产品研发 D 现有产品改造 E购买原材料6、对投资项目进行评价时，增量现金流量原则的贯彻主要体现在对（）问题的处理。A 机会成本 B 沉没成本 C 附加效应 D 历史成本 E 制造费用7、下列长期投资决策评价指
31、标中，其数值越大越好的指标是（）A 净现值 B 投资回收期 C 内部收益率 D 会计利润率 E 获利指数8、投资方案静态投资回收期指标的主要缺点有（）A 不能衡量企业的投资风险 B 没有考虑资金时间价值 C 没有考虑回收期后的现金流量 D 不能衡量投资方案投资报酬率的高低 E最低可接受标准的确定具有一定的主观任意性9、净现值法的缺点有（）A 没有考虑资金时间价值 B 没有考虑项目计算期的全部净现金流量 C 现金流量的估计和折现率的采用有可能因为经营期过长而难以符合实际D无法从动态的角度反映投资项目的实际投资收益率水平E如果各方案的原始投资额不等，则有时可能无法做出正确决策10、项目的投资决策程
32、序包括（）A 选择投资机会 B 收集和整理项目资料 C 项目评价 D 做出项目投资决策 E 预算实施与控制1 ABDE2 AC3 ABCE4 ABC5 ACD6 ABCE7 ACDE8 ABCDE9 CDE10 ACDE三、判断题1、现金流入量与现金流出量之间的差额叫做现金净流量2、内部收益率指标可以从动态角度来直接反映投资项目的实际收益率水平。3、静态投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满之后的现金流量状况。4、现值指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。5、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率.6、不考虑所得税的情况下
33、，折旧额变化对现金流量没有影响。7、机会成本是企业投资时发生的付现成本和费用。8、内含收益率是使投资项目的净现值等于1时的折现率。9、获利指数可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。10、在投资决策中考虑时间价值的因素，既可以用利润来衡量项目的优劣，也可以采用现金流量对其进行衡量。347810错四、计算分析题1、某企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资100万元于建设起点一次性投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时残值为5万元。该设备采用直线法（符合税法规定）来计提折旧。假设该设备投产后各年利润依次为30万元、36万元、21万元、23万元、30万元。
34、假定适用的行业基准折现率为10%。要求：1)计算项目计算期内各年的净现金流量2）计算该项目的净现值、获利指数；3）利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性。答案：（1）第0年净现金流量=-100万元第1年净现金流量=0万元经营期每年的折旧额=19万元经营期第1年的净现金流量=30+19=49万元经营期第2年的净现金流量=36+19=55万元经营期第3年的净现金流量=21+19=40万元经营期第4年的净现金流量=23+19=42万元经营期第5年的净现金流量=30+19=49万元（2）净现值=-100+49*（P/F，10%，2）+55*（P/F，10%，3）+40*（P/F，10%，4）+42*
35、（P/F，10%，5）+49*（P/F，10%，6）=66.93（万元）获利指数=49*（P/F，10%，2）+55*（P/F，10%，3）+40*（P/F，10%，4）+42*（P/F，10%，5）+49*（P/F，10%，6）/100=1.67(3)因为净现值大于0，故该投资方案可行。2、某公司拟进行一项投资，投资期为2年，每年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支60万元营运资本，项目寿命期为5年，5年中企业每年的销售收入为400万元，每年的经营成本为160万元，假设该企业所得税税率为25%，资本成本为10%，固定资产残值为0.要求：1）计算该项目静态投资回收期；2）计算该项目
36、的净现值答案（1）年折旧额=200*2/5=80（万元）该方案每年营业现金净流量=（400-160-80）*（1-25%）+80=200（万元）期限01234567现金流量-200-200-60200200200200200尚未回收额-200-400-460-260-60140340800则静态投资回收期=4+60/200=4.3年（2）净现值=200*（P/A，10%，5）*（P/F，10%，2）+60*（P/F，10%，7）-200+200*（P/F，10%，1）+60*（P/F，10%，2）=226(万元)五、案例分析某公司正在评价如下3种方案：1）生产一种仿古系列灯具；2）扩展现有灯具
37、产品线，增加几种其他尺寸的新灯具；3）开发一种高质量的新灯具产品线。上述方案预期未来现金流量现值和所要求的投资额见下表：方案要求的投资额未来现金流量现值120000029000021150001850003270000400000如果同时实施方案1和方案2，就不会产生规模经济，所需要的投资额和未来现金流量的现值仅为单独实施这两个方案时相对应数值的简单加总。如果同时实施方案1和方案3可能会产生规模经济，因为购入的机器中有一台可以用于两 生产过程，方案1和方案3联合实施需要的投资总额为440000元。如果同时实施方案2和方案3，在产品的营销和生产方面可以获得规模经济，而在投资方面却不能，方案2和方
38、案3联合实施所产生的预期现金流量的现值为620000元。如果同时实施上述3个方案，上述规模经济仍会存在，但是现有生产车间无法满足同时实施3个方案的需要，必须增加125000元来扩大工厂。请思考：应选择哪个或那几个方案？答案：方案要求的投资额未来现金流量现值净现值1200 000290 00090 0002115 000 185 00070 0003270 000400 000130 000 1和2315 000475 000160 0001和3440 000690 000250 0002和3385 000620 000235 0001、2和3680 000910 000230 000应该选择方
39、案1和3，因为其净现值最大。一、扩充型投资项目：例题科恩公司正在研发一种新产品，为了了解市场销路，公司支付了10000元，聘请咨询机构进行了市场调查。调查结果表明，该新产品存在同类产品市场上10%以上的占有空间。投资项目有关预测资料显示：1、 市场调研费用10000元属于沉没成本，与该项目现金流量计算无关。2、 开发新产品可以利用本公司一处闲置厂房，该厂房当前的市场出售价格为50000元。由于这50000元属于机会成本，因而与该项目现金流量计算相关。3、 生产新产品的设备购置成本（含设备购买价、运费、安装费等）为110000元，预计使用年限为5年，税法规定设备残值为10000元，按直线法计提折
40、旧，每年折旧费20000元；设备使用5年后的出售价为30000元。4、 项目投产后的年销售量按照1至5年的先后顺序分别为：500件、800件、1200件、1000件、600件；第一年的单位产品销售价格为200元，考虑到通货膨胀的影响，销售单价每年以2%的幅度增长；第一年的单位付现成本为100元，考虑到通货膨胀的影响，单位产品付现成本每年以10%的幅度增长。5、 项目投产后后第一年初需要垫支的营运资本为10000元，以后年度需要按照销售收入的10%计算营运资本需要量。6、 所得税税率为40%。预计项目投产后各年度收入与付现成本 单位：元年份销售量单价销售收入单位付现成本付现成本总额1500200
41、100280031200410005600 项目现金流量预测项目012345投资1设备投资-1100002厂房机会成本-500003营运资本-100004投资现金流量合计利润表5收现收入6付现成本7折旧8税前利润9所得税10税后利润现金流量经营净现金流量项目净现金流量二、替代型投资项目三和公司为降低生产成本，准备用一台新设备代替旧设备。旧设备原值100000元，已提折旧50000元，预计还可使用5年，5年后的残值为零。如果旧设备现在出售，可得价款40000元。新设备的买价、运费和安装费共需110000元，可使用5年，年折旧额20000元，第五年年末的残值与出售价相等，均为10000元。使用新设
42、备每年可以节约付现成本30000元（新设备年付现成本为50000元，旧设备年付现成本为80000元）。无论使用何种设备，销售收入不变。所得税税率为50%，新旧设备均采用直线法计提折旧。本例题可以看成两个备选方案：1、继续使用旧设备；2、出售旧设备购置新设备。 增量现金流量预测 单位：元项目011至4年51.初始现金流量新设备投资旧设备出售收入旧设备出售税赋节余初始现金流量合计2.经营现金流量销售收入付现成本节约额折旧费税前利润所得税税后利润经营现金流量合计3.终结现金流量4.项目净现金流量第六章 企业筹资答案一、单项选择题1、下列各项中，能够形成企业权益资本的筹资方式是（）A 发行债券 B 融资租赁 C 留存收益 D 商业信用2、商业信用筹资体现的是企业与（ ）之间的信用行为。A 企业 B 银行 C 税务