《20220623-华泰期货-黑色商品日报现实压力较大期现重回弱势.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220623-华泰期货-黑色商品日报现实压力较大期现重回弱势.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材：现实压力较大钢材：现实压力较大 期现重回弱势期现重回弱势逻辑与观点:昨日螺纹 2210 震荡走低，收于 4128 元/吨，跌幅为 1.41%。热卷 2210 合约，收于 4195元/吨，跌幅为 1.48%。供给方面，由于近日价格快速下跌，挤压钢厂利润，钢厂检修、减产逐渐增多。需求方面，高温多雨叠加疫情影响，终端需求仍未见起色，去库压力较大。昨日钢谷网数据，全国建材产量、社库、总库存稍有下降，厂库增长。热卷产量、社库、厂库均增长。数据显示当前钢材现实压力较大。现货方面，市场仍处于悲观情绪中，市场价格多数下跌，上海螺纹 4240 元/吨（-40） ，上海热卷
2、 4270 元/吨（-80） 。全国建材成交 12.45 万吨，市场成交再度低迷。整体来看，由于持续的低迷消费，加之整体粗钢产量不断向上攀升出历史高度，供需矛盾阶段性的爆发，市场出现了流动性恐慌。目前看这种恐慌情绪仍未完全消退，当下来讲，势大于价值，紧密跟踪短节奏的变化，灵活对待。中期受益于粗钢产量压减，利润有望向上修复。策略：单边：无跨期：无跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压产政策、疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。铁矿：悲观情绪蔓延铁矿：悲观情绪蔓延 铁矿重回弱势铁矿重回弱势逻辑和观点：昨日铁矿主力合约 2209 收于 709.5 元/
3、吨，跌幅 5.96%。现货方面，6 月 22 日山东港口进口铁矿主流品种价格弱势下跌，累计下跌 30-40。贸易商报价积极性不佳，钢厂询盘较弱。目前 PB 粉主流在 775-780，超特粉主流在 680-685，卡粉主流在 970-980。整体来看；在国内压产政策逐渐明朗背景下，叠加钢厂目前大范围亏损的状态，新增检期货研究报告期货研究报告| |黑色商品日报黑色商品日报 2 2022-06-23022-06-23现实压力较大现实压力较大 期现重回弱势期现重回弱势研究院研究院 黑色建材组黑色建材组研究员研究员王海涛王海涛 从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人联系人王英武王
4、英武 010-64405663 从业资格号：F3054463申永刚申永刚 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫彭鑫 从业资格号：F3066607邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云余彩云 从业资格号：F03096767投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 10修高炉不断增多，势必压制铁矿的消费。策略：单边：中性跨期：无跨品种：做多钢材利润期现：无期权：无关注及风险
5、点：重点关注压产政策，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。双焦：降价预期仍在双焦：降价预期仍在 双焦再度下跌双焦再度下跌逻辑和观点：焦炭方面：昨日焦炭主力合约 2209 继续下跌，多空博弈较为激烈，最终收于 2939.5 元/吨，按结算价跌幅为 0.47%；现货方面，第一轮提降全面落地后，焦企利润为负，后期有减产的可能性。当前焦化企业心态普遍悲观，认为当前钢厂利润较差，短期内需求难以有所好转；需求方面，当前下游钢材销售不佳，钢厂主动减产检修企业增加。随着高炉检修的逐步增加，对焦炭需求压制较大，且后期依然有提降的可能性；港口方面，港口焦炭现货偏弱运行， 贸易商出货意愿加强， 现港口准一级冶金焦
6、主流现汇出库价 3100至 3150 元/吨，相比前一日再度下调。焦煤方面：昨日焦煤 220 合约依然趋弱运行，最终收于 2291.5 元/吨，按结算价跌幅为0.46%；现货方面，当前焦煤现货趋弱运行，由于下游钢厂与焦企利润陷入亏损，因此都有限产，对焦煤采购减少。由于未来预期依然偏弱，流拍资源增加，价格不断下降；需求方面，当前钢厂和焦化企业利润较低，部分钢厂已经开始对高炉进行检修，后期焦企也有减产的意愿，进一步压制焦煤的需求；进口蒙煤方面，受国内煤价下跌影响，当前蒙煤成交较弱，且价格也不断下跌。6 月 21 日甘其毛都口岸通关 456 车，较之前有所提升。综合来看：由于钢材供需的恶化，使得钢材
7、价格大幅下跌，市场陷入负反馈的担忧，从而引发原料双焦价格的进一步下跌。从供需来看，随着钢材价格的回落，部分钢厂陷入严重亏损状态，钢厂检修减产也逐日增加，同时，国内压产政策渐渐明晰，无论是主动减产还是被动减产，这都对原料双焦的需求形成较大的压制，后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此，我们对于双焦保持中性看待。更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3 / 10策略：焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。动力煤：整体销
8、售情况转差动力煤：整体销售情况转差 现货价格稳中有降现货价格稳中有降市场要闻及数据：现货方面：动力煤期货主力合约 2209 高开低走，价格维持高位震荡。产地方面，受降雨天气以及港口市场情绪较差等问题导致煤价有小幅回落，现货销售情况转差。而在保供政策下，大的国有矿供应相对稳定，不存在库存压力，场地存煤有所增加。后面需要关注迎峰度夏之后，日耗需求是否能够有大幅提升。港口方面，目前港口成交较差，库存持续累积，下游多以观望为主，报价已经松动下调，但由于成本较高，价格仍维持高位区间。进口煤短期稳定，印尼煤市场询货有所增加，价格相对稳定。观点与逻辑：动力煤即将进入传统旺季，目前日耗虽然处于相对高位，但仍低
9、于去年同期水平。 伴随着高温持续增长， 动力煤民营需求将逐步增加， 工业用电还需要时间释放。由于国外天然气价格高涨，在很大程度上抬升了动力煤的价格中枢，因此后期动力煤价格下跌幅度恐有限，但是由于期货合约流动性严重不足，盘面依然保持观望为主。策略：单边：中性观望期权：无关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。玻璃纯碱玻璃纯碱：玻璃成本下移助跌价格玻璃成本下移助跌价格，纯碱库存结构有望转纯碱库存结构有望转变变更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4 /
10、 10逻辑和观点：玻璃方面，昨日玻璃 2209 合约震荡下行，收于 1622 元/吨，跌 40 元/吨。现货方面，浮法玻璃价格下跌趋势放缓，昨日全国均价 1744 元/吨，环比下降 0.16%。全国各区域产销一般，价格整体持稳。近日由于纯碱期货价格大幅下跌，若纯碱现货价格也随后补跌，则玻璃生产成本将持续下移，进一步助跌玻璃价格弱势运行。整体来看，在无计划外的冷修出现前，玻璃供应维持高位，需求大幅好转前，库存持续累积，成本有望进一步下跌，在需求及库存未发生实质好转前，预计玻璃将继续震荡偏弱运行。纯碱方面，昨日纯碱主力合约 2209 大幅下跌，收于 2661 元/吨，跌 131 元/吨。现货方面，
11、华中地区轻重碱现货持续降价，其余地区表现平稳。目前纯碱厂库存处于低位，而玻璃厂及交割库的纯碱社会库存已至高位，若期货盘面持续偏弱运行，纯碱厂挺价意愿持续偏强，掌握高社会库存的期现商可能会出现，先于碱厂低价抛售现象，玻璃厂转而采购低价社会库存，造成纯碱厂库开始累库，社库持续下降的现象，进而带动整体纯碱现货大幅下跌，基差走缩的情况出现。此外，由于光伏产业的高速发展，电网消纳出现压力，个别地区出现暂停光伏装机申请和并网申请的情况，多地开始优化光伏消纳调峰措施。整体来看，纯碱在夏季检修下产量依旧维持高位，需求端出现玻璃厂控制到货现象，库存结构有望从厂库去化社库累积转变为厂库累积社库去化，现货价格可能会
12、出现跟跌和补跌情况，纯碱利润存进一步压缩概率。在玻璃厂的产销存仍未明显好转之前，预计纯碱将继续震荡偏弱运行。策略：玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5 / 10商品每日价格基差表商品每日价格基差表更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6 / 10数据来源：Wind Mysteel 富宝资讯 隆众 华泰期货研究院图图 1 1: : 全国建材每
13、日成交（周均）丨单位：全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨万吨图图 2 2: : 全国建材每日成交（全国建材每日成交（5 5 日移均）丨单位：日移均）丨单位：万吨万吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图图 3 3: : 主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图图 4 4: : 主要港口铁矿成交（主要港口铁矿成交（5 5 日移均）日移均）丨单位：万吨丨单位：万吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页
14、的免责声明7 / 10图图 5 5: : 全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨图图 6 6: : 钢厂废钢每日到货（钢厂废钢每日到货（5 5 日移均）日移均）丨单位：万吨丨单位：万吨数据来源：富宝资讯 华泰期货研究院数据来源：富宝资讯 华泰期货研究院图图 7 7: : 上海螺纹与主力合约基差丨单位：元上海螺纹与主力合约基差丨单位：元/ /吨吨图图 8 8: : 上海热卷与主力合约基差丨单位：元上海热卷与主力合约基差丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图图 9 9: : 青岛港青岛港 PBPB 粉与主
15、力合约基差粉与主力合约基差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨图图 1010: : 青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8 / 10图图 1111: : 青岛港青岛港 PBPB 粉与主力合约基差粉与主力合约基差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨图图 1212: : 青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：
16、Wind 华泰期货研究院图图 1313: : 日照港准一级焦与主力基差丨单位：元日照港准一级焦与主力基差丨单位：元/ /吨吨图图 1414: : 沙河驿蒙沙河驿蒙 5#5#焦煤与主力基差焦煤与主力基差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图图 1515: : 澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元/ /吨吨图图 1616: : 动力煤主力合约基差丨单位：元动力煤主力合约基差丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨
17、2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明9 / 10图图 1717: : 北方四港煤炭库存丨单位：元北方四港煤炭库存丨单位：元/ /吨吨图图 1818: : 玻璃主力合约基差丨单位：元玻璃主力合约基差丨单位：元/ /吨吨数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院更多投研资料 公众号：mtachn黑色商品日报丨 2022-06-23免责声明免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不
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