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1、中国经济将持续复苏需求拉动经济持续复苏在经济学家们看来，面对今年突如其来的疫情“黑天鹅”，中国应对得当，经济在全球领先复苏，并将有望持续复苏。“应对比预料更为重要，在我们看来，中国做出了最为正确的选择。”海通证券首席经济学家姜超表示，中国经济有望在全球领先走出危机。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强也认为，中国限制疫情总体快速给力，经济在全球领先复苏。中金公司首席经济学家彭文生分析称，中国实行社交隔离、大规模检测等严格举措，疫情限制比较有效，复工复产较快，供应复苏快于需求。相较之下，美国等发达国家疫情限制不志向，尽管经济刺激力度很大，对中小企业、失业人员进行了大规模财政救济，但生产受到较大影响，
2、需求复原快于供应。明年两大经济体将共振复苏，中国的复苏将是需求加速追逐供应。消费等需求被认为是拉动明年中国经济复苏的重要因素之一。邢自强表示，明年复苏的势头会深化，GDP增速有望升至近9%。经济复苏的主要推动力来自于消费，来自于制造业的投资和出口。尤其疫情以来最重要的改变，就是境外消费加速回流，在促消费政策推出，本土供应链优势和企业研发提升，以及新式营销手段下，预料将来每年中国有高达1万多亿元的境外消费将回流国内。瑞银亚洲经济探讨主管、首席中国经济学家汪涛称，明年全年经济增长有望实现7.5%，主要的拉动因素是出口和消费，前者因国际市场的复苏，后者则因收入和就业市场的好转。美国银行大中华区首席经
3、济学家乔虹预料，在今年低基数的影响下，以及随着服务业逐步复原，明年经济增长有望在2022年实现2.0%增速的基础上，进一步达到8.5%左右。警惕债务等问题在经济持续复苏的背景下，姜超认为，应急性的宽松货币政策将渐渐退出。方正证券首席经济学家颜色表示，今年四季度和明年中国都不会出台大的货币和金融政策，例如降准降息。货币政策将维持相对稳健，既不会“大水漫灌”，防止形成过松的预期，也会接着保持流淌性和市场利率稳定。“因为全球疫情仍在持续扩散，全球经济可能面临长期低迷，对国际金融市场造成比较严峻的一些影响，有可能波及国内。同时，我们落实全年金融让利实体经济1.5万亿元，持续降低融资成本，货币政策也不宜
4、收缩过紧。此外，中美利差目前处于历史新高，假如过于收紧货币政策，利差可能进一步上升，对人民币将造成持续升值的压力，不利于我们的出口。”颜色称。不过，随着经济刺激逐步淡出，姜超亦提示，由于此前美国等普遍实行放水的模式应对危机，其结果必定是货币的普遍超发，必将导致通胀的卷土重来以及资产泡沫的再度出现。彭文生表示，将来经济复苏进程中，中国主要面临的将是债务可持续问题，而美国是通胀预期导致长端利率上升。中国在应对疫情时，信贷扩张带来企业债务增加，随着明年债务、还本付息负担加重，可能成为经济复苏的制约，甚至出现债务违约增加的情形。美国随着通胀预期上升，以及经济政策框架从通胀目标制改为平均通胀目标制，长端
5、利率受此影响可能上升，十年期美债收益率可能从现在的0.9%升至明年底的近2%，风险资产和新兴市场波动可能由此加大。汪涛则认为，虽然中国货币政策不再那么宽松，但明年企业盈利会随着经济增长有明显反弹，从而支持股市，同时海外资金也会进一步接着流入中国市场，尤其是债市。人民币对美元有望温柔升值，达到6.5。乔虹还担忧，进入第四季度，海外疫情出现恶化，而且之前的刺激措施力度起先削减，在此情形下，2021年可能注定不能一帆风顺。中长期的增长压力、通胀乏力的状况将为主要经济体提出更多挑战。货币政策基本已经弹尽粮绝，财政赤字的永久化、长期化也是不容忽视的问题。打造双循环的两大支柱明年也是中国“十四五”规划的首
6、年，此前，中共中心关于制定“十四五”规划和2035年远景目标的建议的发布，让外界看到了更多新契机。乔虹表示：“在一些产业政策，特殊是科技自主创新方面，可能会带来新的投资机会。我信任2021年将是一个不错的开局之年，将为到2035年GDP翻番打下良好基础。”面对“十四五”的到来，因应照旧困难严峻的国内外形势，中国已提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。邢自强分析称，双循环格局重点将是打造两大支柱，一个支柱是新型的数字城市化和产业链升级，另一支柱是人民币国际化，双支柱齐头并进。其中，人民币国际化将使得2021年到2030年间，中国年均外资流入量达2000亿至3000亿美元，人民币资产的国际化迈向快车道，全球货币体系趋于多元化，人民币在国际储备货币中的占比有望到2030年时达到10%左右。!-