净资产收益率说明了什么最新.docx

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1、净资产收益率说明了什么净资产收益率定义 净资产收益率又称股东权益酬劳率/净值酬劳率/权益酬劳率/权益利润率/净资产利润率,是衡量上市企业盈利实力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明投入带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业全部者权益的获利实力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的实力。 一般来说,负债增加会导致净资产收益率的上升。 企业资产包含了两部分,一部分是股东的投入,即全部者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和短暂占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的运用效率,借入的资金过多会增大企业的财务危机,但一般可以提

2、高盈利,借入的资金过少会降低资金的运用效率。净资产收益率是衡量股东资金运用效率的重要财务指标。 净资产收益率的计算公式 其计算公式为: 净资产收益率=净利润/平均净资产100% 其中,平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2 该公式的分母是“平均净资产”,也可以运用“年末净资产”。如公开发行股票企业的净资产收益率可按下面公式计算: 净资产收益率=净利润/年度末股东权益100% 杜邦公式: 净资产收益率(ROE)=净利润/净资产=销售净利润率资产周转率权益乘数(财务杠杆) 销售净利润率=利润总额/销售收入(盈利实力) 资产周转率=销售收入/总资产(营运实力) 权益乘数=总资产/净资产(偿债实力

3、) 净资产收益率解析 (1)净资产收益率反映企业全部者权益的投入酬劳率,具备很强的综合性。 (2)一般认为,企业净资产收益率越高,企业自有资本获得收益的实力越强,运营效益越好,对企业投入人、债权人的保证程度就越好。 净资产收益率的因素解析 (1)净资产收益率的影响因素: 影响净资产收益率的因素紧要有总资产酬劳率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。 总资产酬劳率 净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产收益率必定受企业总资产酬劳率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的状况下,总资产酬劳率越高,净资产收益率就越高。 负债利息率 负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构肯定状况下

4、,当负债利息率变动使总资产酬劳率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响;反之,在总资产酬劳率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响。 资本结构或负债与全部者权益之比 当总资产酬劳率高于负债利息率时,提高负债与全部者权益之比,将使净资产收益率提高;反之,降低负债与全部考权益之比,将使净资产收益率降低。 所得税率 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必定引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高,净资产收益率下降;反之,则净资产收益率上升。 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系: 净资产收益率=净利润/平均净资产 =(息税前利润-负债负债利息率)

5、(1-所得税率)/净资产 =(总资产总资产酬劳率-负债负债利息率)(1-所得税率)/净资产 =(总资产酬劳率+总资产酬劳率负债/净资产-负债利息率负债/净资产)(1-所得税率) =总资产酬劳率+(总资产酬劳率-负债利息率)负债/净资产(1-所得税率) (2)净资产收益率因素解析 明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可解析各因素变动对净资产收益率的影响。 净资产收益率的因素解析案例 实例:企业有关资料如下表: 项目1999年2000年平均总资产69491100731平均净资产4709079833负债2240120898负债与净资产之比0.47570.2618利息

6、支出(平均利率)1744(7.79%)1525(7.30%)利润总额984410064息税前利润1158811589净利润(所得税率)7743(21.34%)8431(16.23%)总资产酬劳率16.68%11.50%净资产收益率16.44%10.56% 负债利息率按利息支出/负债推算。 所得税率按(利润总额净利润)/利润总额推算 依据资料对企业净资产收益率实行因素解析: 解析对象:10.56%-16.44%=-5.88% 1999年:16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757(1-21.34%)=16.44% 第一次替代:11.5%+(11.5%-7.79%)0.4757(1-2

7、1.34%)=10.43% 其次次替代:11.5%+(11.5%-7.30%)0.4757(1-21.34%)=10.62% 第三次替代:11.5%+(11.5%-7.30%)0.2618(1-21.34%)=9.91% 2000年:11.5%+(11.5%-7.30%)0.2618(1-16.23%)=10.56% 总资产酬劳率变动的影响为: 10.43%-16.44%= -6.01% 利息率变动的影响为: 10.62%-10.43%=十0.19% 资本结构变动的影响为: 9.91%10.62%=0.71% 税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56% 可见,企业2000年净资产收益率下降紧要是由于总资产酬劳率下降引起的;其次,资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响,它们使净资产收益率下降了6.72%;利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响,使其提高了0.85%;二者相抵,净资产收益率比上年下降5.88%.

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