试析房地产投资房地产企业债务融资来源结构优化.docx
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1、 ACCOUNTING LEARNING 试析房地产投资房地产企业 债务融资来源结构优化 文 / 陈凯燕 摘要: 本篇文章首先对债务融资来源结构的基本内容进行概述,从规模结构方面、期限结构方面、来源结构方面三个方 面,对房地产企业债务融资存在的问题进行解析,并以此为依据,提出房地产企业债务融资结构优化对策。希望通过本 文的阐述,可以给相关领域提供些许的参考。 关键词:投资;房地产企业;债务融资;来源结构 房地产行业作为资金密集型企业,自身含有资金投放 多、 投资期限高以及运营风险大等特性,足够的资金能够 给企业顺利运作提供依据。自 2010 年以后,银行信贷以及 房屋限购等政策的落实,给房地产
2、企业资金回笼带来了一 定影响,资金匮乏现象逐渐显著,融资成本的提升,加剧 了房地产企业运营风险的出 现。 而在房地产资金来源中占 据较大位置的债务融资得到了各界的广泛关 注。 一方面, 债务融资来源框架 在企业财务资 金、 资金流动等方面发挥 着一定的效果,从而给房地产企业整体运营造成影 响。 另 一方面,提升债务融资来源框架的规范性,能够激发房地 产企业具备的财务杠杆效应,进而实现企业整体效益价值 的提升,促进房地产企业长远发 展。 下面,本文将重点阐 述和解析房地产投资房地产企业债务融资来源结构优化。 一、债务融资来源结构的基本概述 所谓的债务融资来源结构主要指房地产企业债务资金 中各个来
3、源资金之间的占比和构建关 系。 一方 面, 因为债 务融资来源具有差异性,使得其成本以及偿还时间方面也 大不相 同。 所以,债务融资来源结构 将会给房地产企业财 务资本以及资金流动等方面带来一定影响,进而约制企业 财务运营情 况。 另一方面,提升债务融资来源结构的规范 性和合理性,能够将房地产企业自身具备的财务杠杆效应 进行全面发挥,进而有效提升企业整体价值 1。 结合当前学术界对债务融资来源结构的探究来说,其 探究核心内容在于两点,一个是债务融资来源结构,另一 个是债务融资来源结构对房地产企业的应 用。 针对房地产 企业来说,只要保证债务融资来源结构的规范性和合理性, 实现债务融资方式的多样
4、化,才会促进其长远发展。 二、房地产企业债务融资存在的问题 ( 一 ) 规模结构方面 债务融资自身含有一定的税盾特性,能够减少代理成 本的投 放。 然而,当债务融资达到一定标准以后,将会加 剧风险的出现,进而让房地产企业面临倒闭危 机。 如果债 务融资占比相对较大,将会提升风险发生几率,一旦风险 出现,将会与税盾效应进行抵消,进而给企业治理带来一 定影 响。 并且,我国房地产企业在债务融资方面,具备规 模高以及占比大等特性,再加上房地产投资项目需要投放 资金数量比较大,随着有关企业债务融资占比的逐渐升高, 财务融资成本将会超过税盾效应所创造的效 益,进而使得 企业整体绩效开始呈现下滑趋势 2。
5、 当负债率比较大时, 必将会给房地产企业信誉状况带来影响,加大运营成本的 投 放。 当盈利水平减少时,将会引发亏损现象,从而给房 地产企业今后发展带来约制。 ( 二 ) 期限结构方面 首先,结合融资渠道来说,金融市场有待完善,并且 债券市场发展含有一定的落后性,大多数企业无法借助债 务市场来实现长期债务的获 取。 企业在开展融资工作时, 一般以银行机构的短期借贷为 主。 另外,中长期贷款相关 标准比较高,大多数企业都无法满足其借贷需 求。 其次, 结合房地产企业自身角度来 说,即便获取了一定比例的长 期债务,但是部分企业为了减少融资成本投放,还会采用 133 行为的作用进行发挥 。高资产负债将
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