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1、 ACCOUNTING LEARNING 企业商业信用融资的影响因素分析 文 / 孙孝奇 摘要： 在我国经济转型的关键时期，企业的银行信贷融资存在较大的困难，银行为了避免信贷融资中的道德风险和逆向 选择，难以实现与企业的商业信贷融资配给，这就使企业转向一种以 “ 软信息驱动 ” 的商业信用融资模式，它相较于银 行的 “ 硬信息驱动 ” 的融资更具有优势，为此，成为了企业外源性融资的重要渠道和途径，要重点分析企业商业信用融 资的影响因素，更好地推动企业的发展。 关键词：企业；商业信用；融资；影响因素 企业融资难的问题是限制企业发展的瓶颈，其本质原 因在于银行与企业之间的信息不对称性，因而商业信用
2、则 以 其 “ 软 信息驱动 ” 的形式成为了企业融资的重要渠道和 途径，成为了与证券直接融 资、 银行间接融资并列 的 “ 第 三条融资渠道 ” ，对于企业来说是极其有效的解决融资难问 题的举 措。 为了更好地充分发挥商业信用在企业融资中的 应用效果，要全面分析影响企业商业信用融资的各种因素， 为企业提供聚 财、 生财的通道，极大地缓解了企业信贷约 束和信贷配给。 一、商业信用融资相关概念分析 企业之间所发生的一种短期借贷关系就是商业信用融 资，主要体现为企业在商品交易中货物和资金所形成的间 接信用行 为。 虽然说商业信用的存在时间较久，但是人们 对其重视的时间却并不 长。 随着信息经济的高
3、速发展，货 币政策传导过程中越发注重商业信用融资的价值，商业 信 用的参与主体是工商企 业、 客体是商品资本，是一种直接 的契 约、 交易和借贷关系，包涵有商品的买卖行为和借贷 行为两种，是在产业资本循环周转过程中一定阶段的商品 资 本， 是在非金融企业的商品交易过程中卖方给予买方的 延期支付，如：商品的赊 销、 预付货款等，实质上是一种 短期的借贷关系，在实践操作中存在时间和空间上的分离。 概括而言，商业信用是企业之间的借贷关系，对于债务人 而言是一种资金来源，对于资本提供者而言是一种投资活 动，是随着商品交易而产生的，没有银 行、 金融中介机构 的参与，呈现出 “ 自然性 ” 的债权债务关
4、系。 商业信用融资主要源于企业的融资性动机，通过商业 信用融资可以快速高效地获取信息，并在对客户进行监督 方面具有一定的优 势。 同时，提供商业信用的上游企业， 还可以对下游企业产生较强的控制力，避免企业遭受经济 损 失。 另外，商业信用融资还可以极大地强化上下游企业 之间的联系，将上下游企业紧密地链接在一起，具有比银 行的硬约束更为优势的效 能。 加之上游企业对于客户所处 的行业非常熟悉，可以优势处置原材料等产品，以减少自 己的损失，具有财产挽回优势。 二、影响企业商业信用融资的因素分析 ( 一 ) 组织层面的影响因素 1. 银行信用与商业信用在企业融资中的关系影 响。 由 于存在极其明显的
5、信息不对称现象和问题，银行要规避信 贷配给中可能存在的逆向选择和道德风险，因而主要是采 用市场利率的方式进行放贷，这就使企业的融资渠道极其 受限，不得不寻找另外的融资渠道和路径，而企业间的商 业信用则成为了企业外源性融资的重要来源，由此可以看 到，在企业之中存在银行信用与商业信用的负相关关系， 并且可以从与银行的合作次数和合作时间进行了解和获悉。 2. 企业规模及其历史的影 响因 素。 在企业的商业信用 融资过程中，企业自身的规模及其成长历史对于商业信用 融资也产生了极大的影响，相对来说，大企业相较于小企 业而言拥有更多的商业信用融资渠道，显现出随着企业规 模的扩大其应付账款的比例也相应提高的
6、正相关关系，这 也证实了企业规模对于商业信用融资的较大影响，也可以 称之为一种商业信用融资的 “ 规模歧视 ” 。当然，这也显示 出企业商业信用融资与企业间的商业信用信息不对称之间 145 金融经济 FINANCIAL AND ECONOMIC 的关系，规模较大的企业相较于规模较小的企 业而言，拥 有更多的信息渠道，可以在遭受经营风险中通过其他途径 解除困境，也有更多的资产进行抵债，而规模较小的企业 明显在这一方面就处于劣势，因此，规模较 大、 成长历史 越长的企业相较于小企业而言能够更多地获得商业信用融 资。 加之，企业成立的时间越长，上下游企业之间的联系 愈加紧密，在长期的合作伙伴关系前提
7、下，上游企业可以 更为全面的了解客户的所有信息，从而也相应地增加了企 业所获得的商业信用融资。 3. 企业组织环境及其经营情况的影响因 素。 企业的组 织环境涵盖上下游企业之间的信任关系及合作程度，当企 业之间 的组织环境的信任程度越高时，其获得商业信用的 几率就越大，显现出企业组织环境信任度与商业信用融资 之间的正相关关 系。 同时，企业的经营情况大多以企业创 新水 平、 企业净利润增长率等指标进行衡量，当企业创新 水平及净利润增长率越高 时， 企业的发展势头良好，不会 仅仅依赖于短期 的、 小额的商业赊购，而会寻求和依靠银 行等金融机构的贷款支持，因而显现出企业经营状况与商 业信用融资之间
8、的负相关关系。 当然，除了上述组织层面的因素之外，还有企业投资 机 会、 企业所处行 业、 现金 流、 财务杠杆等方面的影响因 素，这些数据量化 的 “ 硬 信 息 ” 具有较高的透明度和可信 度，而大多数企业通常难以完 整、 准确地提供或公开这些 数据，这就影响了企业之间的商业信用 度。 为此，下面我 们还要 从 “ 软 信息 ” 的因素和层面，进行企业商业信用融 资的分析。 ( 二 ) 个人层面的影响因素分析 1. 企业主个人价值观的影响因素 企业主的个人价值观是在自身实践中形成并秉持的基 本信念和追求目标，由于企业主大多是企业的管理者和企 业所有者，具有双重的身份，他们的个人价值观对于企
9、业 决策有举足轻重的地位和作用和影 响。 在中国长期的儒家 文化的思想浸润之下，大多数企业主都有着重 “ 礼 ” 、 “ 义 ” 而 轻 “ 利 ” 、 “ 欲 ” 的价值观，这种儒家价值观对于的经营 决策行为产生了较大的影响，可以从综合方 面、 儒家文化 方 面、 情感方 面、 道德准则等方面分析和研究我国企业主 的个人价值观，企业主自身的价值 观、 风险偏 好、 对控制 权的欲望、社会规范、经验等个人因素都会影响融资决策。 同时，当企业主提供的财务信息清晰和完备的条件下，企 业主的文化特征对于商业信用融资的影响较大，通常来说， 企业主的高官僚主义文化特征对信贷员的影响最大；其次 是企业主的
10、个人主义特征；最后则是企 业主的集体主义文 化特征，它对信贷员决策的影响最小。 146 2. 企业主的性 别、 年 龄、 学历等因素对商业信用融资 的影 响。 企业主的性 别、 年 龄、 学历是用于研究个体行为 的变量组合，对于企业商业信用融资也会产生一定的影 响。 具体来说，男性企业主由于其经营的时间较长，积累 的人脉较广，行业内的信任度较高，通常比女性企业主具 有更多的商业信用融资优势，这种男性居于主导的经营地 位也使之具有融资决策的主动性和控制 权。 同 时， 企业主 的年龄越大，其生产经营活动中累积的社会关系也愈加丰 厚和宽泛，他们可以在企业周 转不灵的状态下利用外部的 资本和社会关系
11、，获得暂时性的商业信用融资；即使是在 自身资金充裕的条件下也可以凭借自己的行业信誉而获得 商业信用融资，显现出企业主的年龄与商业信用融资决策 的正相关关 系。 另外，企业主的自身学历越高，知识越全 面，他所获得的商业信用融资渠道也更多，他们有能力获 悉和体会国家的各种政 策、 贷款条 件、 优惠条件等，从而 较好地依据自己所掌握的信息选择融资方式；而学历越低、 知识面越狭窄的企业主，他们了解和掌握的政策极其有限， 无法理解和熟练地运用其他融资渠道，通常只能限定于单 一化的商业信用 融资通 道。 因此，可以看到当企业主拥有 更高的学历和知识时，他所选择的融资渠道更为宽泛；而 当企业主的学历越低时
12、，他通常会选择传统的商业信用融 资方式，显现出企业主个人学历与商业信用融资决策的负 相关关系。 综上所述，基于当前我国金融体制还不够完善的背景 和现状，企业由银行中获取信贷的可能性较小，导致企业 陷入融资困境，这就使大多数企业选择相较于银 行 “ 硬 信 息驱动 ” 更为优越 的 “ 软 信息驱动 ” 融资方式，成为企业 融资配给的重要渠道，可以从组织层面和个人层面两个方 面分析影响企业商业信用融资的因素，以更好地推动企业 的发展。 财 参考文献： 1 封威威 . 货币政策对我国上市公司商业信用融资的影 响研究 D. 中国海洋大学， 2013. 2 邓青阳 . 中小企业融资影响因素的实证研究 D. 重庆 工商大学， 2012. 3 李菡 . 我国 A 股上市公司商业信用的影响因素 研究 D. 西南财经大学， 2012. 4 杨微 . 我国中小企业商业信用风险成因及管理对策 D. 江西财经大学， 2012. ( 作者单位：大连联盟传媒股份有限公司 )