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1、 经 贸 实 践 基于众筹的大学生创业融资模式分析 薛峰 （无锡工艺职业技术学院，江苏 宜兴 214206） 摘要：本文介绍了众筹融资的概念和众筹融资在我国的发 展情况，分析了大学生创业者通过众筹融资的优点和风险。探 讨构建校园众筹平台，设计众筹的运行规则，吸纳校园学生的 空闲资源，让更多的学生一起参与创业实践。分析了校园众筹 平台和政府、高校创业基金的对接可行性，高校创业基金通过 众筹平台更有效的为创业学生提供资金帮助，为更多的跟投者 提供创业经验。 关键词：大学生创业；融资模式；众筹 基金项目 ： 本文 系 2016 年度江苏省教育厅高校哲学社会科 学研究指导项目 “基于众筹的大学生创业融
2、资模式分析 ”（ 编 号： 2016SJD630075）的阶段性成果。 2015 年 6 月，国务院办公厅印发关于深化高等学校创新创 业教育改革的实施意见，要求各高校要设置合理的创新创业学 分，建立创新创业学分积累与转换制度，并建立教务部门牵头 的创新创业教育工作机制。来自政府层面为创业者提供包括政 策支持和帮扶、投资环境的繁荣和社会整体对创业的积极态度， 都为创业者尤其是大学生创业者提供了良好的环境。在社会整 体的创业热潮影响下，大学生的创业热潮正在兴起。 通过对近五年大学生创业人数和创业失败原因的调查、分 析，发现制约大学生创业的最大困难是 “缺少资金 ”。所以解决 大学生创业融资问题，对
3、提高创业成功率和实现大学生自主创 业有重要作用。 一、众筹融资概述 （一）众筹的概念 众筹即大众筹资或群众筹资，是指由发起人、跟投人、平 台构成。发起人是指有创造能力但缺乏资金的人；支持者是对 筹资者的想法和回报感兴趣的，有能力支持的人；平台是连接 发起人和支持者的互联网终端。创业者将他的想法和设计原型 以视频、图片和文字的方式在平台进行展示，假如投资人感觉 这个想法很靠谱、有前途就可以把钱投给创业者（交易方式类 似淘宝）以换取相应的承诺（通常不是资金的回报）。 （二）众筹融资在我国的发展情况 自从 2009 年众筹这用融资模式在美国开始推广以来，其独 特的融资方式吸引了广大投资者。众筹融资在
4、我国虽然还是初 始阶段，但是近几年也是得到了飞速发展。 2011 年 7 月国内第一 家众筹平台点名时间上线，标志着我国产品众筹行业的开端。 随后一系列大平台上线代表了国内众筹的重要节点， 2011 年 9 月， 追梦网在上海上线 。 2012年 3 月 ， 淘梦网上线运营 ， 这是国内 较早的垂直类产品众筹平台 。 2013 年 12 月 ， 淘宝的众筹平台成 立，意味着电商巨头开始挺进产品众筹行业； 2014 年 7 月，京东 众筹上线； 2015 年 4 月，苏宁众筹上线，电商巨头在产品众筹领 域的布局逐渐清晰。 2016 年 延续 了 2015 年高峰期巨头涌 入的态 势，互联网巨头跨
5、界布局众筹业务，各类汽车众筹项目突然强 势爆发。但在金融监管趋严的大势下，行业逐渐进入规范发展 期。 2017年众筹平台数量逐渐回落， 截止 2017 年 12 月底，全国众 筹平台共计 280 家，与 2016 年同期相比下降约 33%，基本与 2015 年持平。 172 （三）大学生创业众筹融资的特点 1、降低创业风险。相对于自筹资金、银行贷款、风险投资 这些常规融资方式来说，众筹融资更灵活、更有效，大部分众 筹融资都是通过互联网进行的，避免了局域的限制，使得项目 容易得到更多人的关注。融资募集规模相对较小同时，运用众 多投资者的力量来分散项目风险。众筹项目想要吸引别人的关 注必须要具备一
6、定的创意，没有创意的众筹项目很难获得投资 者的青睐，也很难获得融资成功。发起人需要合理的创业计划、 完善的市场调研、有创意的产品或服务、精心制作的图片和视 频、令投资人感兴趣的回报，这些都提高了创业的概率。 2、降低市场风险。众筹平台成为创业孵化器，它不仅为项 目发起人提供了获取资金，同时也提供了产品市场，尤其是对 于产品众筹来说。项目投资人也可以直接对众筹项目提出自己 的看法和要求 ，使得项目更贴近市场需求，这种注重用户交流 和体验的行为类似于 “大规模定制 ”，大大地降低了产品的市场 风险。众筹平台本身也是一个网络广告的平台，项目融资的过 程也是向消费者发布广告的过程，一旦项目融资成功，投
7、资者 就成为消费者，这就使得市场预测变得更容易。 3、降低创业门槛。众筹平台通过引导各类资本与创新技 术、创意思维进行对接，使有思想、有技术、有追求的学生能 实现自己的创业梦想。众筹模式不仅是一种投融资活动，还是 一种创新模式，每个人都可以发挥自身的创新与研发能力，并 借助社会资源把自己的创意变为现实的产品。通过构建校园众 筹平台，设计众筹的运行规则，吸纳校园学生的资源的，让更 多的学生一起参与创业实践，能够降低创业风险，增加创业成 功的可能性。 （四）大学生创业众筹融资的风险 1、法律风险。非法集资是指单位或者个人未依照法定程序 经有关部门批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或 者其他
8、债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期 限内以货币、实物以及其他方式向出资人还本付息或给予回报 的行为。目前关于众筹融资的法律法规不完善，众筹这种运营 模式未获得法律上的认可。众筹项目通过互联网向社会公开推 广，承诺在规定期限内给以回报。所以众筹融资很容易和非法 集资联系起来，一旦操作不当，众筹项目就变成了非法集资， 众筹平台和项目发起者都要承担相应的法律责任。 2、信用风险。目前大多数众筹平台缺乏完善的规范和标 准，投资者的利益缺乏保证，对筹资者本身以及筹资项目缺乏 严格的审核。对于筹资者的审核，目前大多数众筹平台采取自 检征信数据库的办法进行审核，只能依靠有限的方式来调查项 目筹
9、资者的资信能力，效果较差。对于筹资项目只进行形式审 核，缺少信息披露，对于 资金流向也缺乏监管。 3、创意风险。众筹融资需要在众筹平台上发布相应地信 息，创业者的创意，产品信息，盈利模式等等。当这些原本属 于创业者的想法被投资者人获取的时候，可能出现创意被人模 仿，出现模仿的产品的情况。而学生普遍缺乏自我保护的意识， 对于披露信息和自我保护的界限比较模糊，容易出现刚刚发布 创意就被人窃取的情况。这也增加了筹资者获取投资的难度。 到最后即使项目融资成功，也有众多竞争对手和产品。 二、大学生创业融资众筹平台的构 建 （一）构建大学生众筹实物融资平台 创建由高校主导，政府参与，构建针对大学生的创业实
10、物 融资平台，这种融资平台便于对筹资者资格和信用审核。的针 对发布的创业融资项目，首先由高校对以及政府创业孵化基地 进行评估和指导工作，筛选具有潜质和可行性的创业项目，第 二步聘请高教创业教师和专家评估项目的前途和风险，第三步 将风险可控、具有可行性的项目发布到众筹平台上。这种实物 融资平台可以吸纳校园学生的资源的，让更多的学生一起参与 创业实践，能够降低创业风险，增加创业成功的可能性。项目 本身可以获得平台的支持得到专业化的建议，使得项目成功的 可能性更高。 （二）完善众筹平台的标准和保障制度 对于大学生创业融资的具体情况，建立相应的审核标准， 加强投资者教育，形成过滤效应，吸引真正有前途的
11、项目加入 平台。建立基于投资者保护的监管体系，具体包括资金使用的 透明度、信息和支付的安全，避免欺诈，使投资者掌握更多的 信息。待到平台规模变大可以引入传统创投机构、天使投资等， 通过其与众筹模式的结合解决市场的流动性及退出机制。 （三）众筹平台对接高校创业基金 目前各地方政府和高校对大学生创业都有一定量的资金扶 持，这部分的资金使用存在一些问题，首先是高校缺各类创业 项目的评估缺乏科学性，对于创业项目却缺乏资金投入够的指 导和监督，项目最后成功落地的比例很低，有限的资金使用比 较分散，使用效率低。 大学创业众筹平台可以将平台的创意项目以不同的标准进 行分类，按照投资者投资的多少进行排名。一旦
12、有具体的创意 上接第 171 页 （五） Arch 检验 首先，对误差修正模型的残差进行 ARCH 效应检验，检验结 金 融 天 地 项目获得了合适的众筹资金，并能够达到启动项目启动所需的 融资额度，那校园投资基金也进行投资。这样一方面减少了高 校创业引导基金的使用成本，增加了基金使用的透明的度，同 时也提高了这部分资金的使用效率，提高了资助项目最终成功 的比例。 三、结论 基于众筹的大学生创业融资模式是由高校主导、政府支持 建设针对大学生创业者的众筹平台，所有的学生都可参与，学 生的角色在创业者、跟投者和消费者之间转换。创业项目想要 获得投资，创业者需要合理的创业计划、完善的市场调研、有 创
13、意的产品或服务、精心制作的图片和视频、令投资人感兴趣 的回报，这些都提高了创业的概率。 众筹平台可以吸纳校园大学生的资源，引导学生用空闲的 资金投资感兴趣的创业项目，让更多的学生一起参与创业实践， 降低创业风险，增加创业成功的可能性。同时校园众筹平台也 可以和高校创业基金、政府创业扶持基金的对接，使高校、政 府的创业扶持基金通过众筹平台更有效的为创业学生提供资金 帮助，同时为更多的学生提供创业经验。 1任晓聪、和军 . 我国众筹融资的现状、问题及进一步发展 的建议 J. 理论探索， 2016（ 02） . 2鞠冉 . 利用众筹构建大学生创业融资机制的研究 J.商场 现代化， 2015（ 12）
14、 3马建 . 基于众筹融资模式对大学生创业的研究 J.商业经 济， 2015（ 10） 作者简介： 薛峰 （ 1980-）， 男 ， 无锡工艺职业技术学院经济管理系 ， 讲师，研究方向：市场营销，大学生创业。 果 F 统计量和 LM 统计量均小于 0.05，拒绝原假设，残差项存在异 方差，具有 ARCH效应，可以建立 ECM-BGARCH模型。 MS/MF ZS/ZF F-statistic 194.4978 Prob. F（ 1， 959） 0 F-statistic 37.90171 Prob. F（ 1， 715） 0 Obs*R-squared 162.0397 Prob. Chi-S
15、quare（ 1） 0 Obs*R-squared 36.09439 Prob. Chi-Square（ 1） 0 四、套期保值比率与绩效计算结果 经计算，使用 ECM-BGARCH 模型得到的 2010-2013 年度和 2014-2016 年度套期保值比率分别为 0.015468 和 0.014597，相应 的套期保值效率为 -0.9和 0.2443。套期保值的绩效明显提升。 五、结论 本文首先对 2010-2013 年度和 2014-2016 年度棉花的现货和 期货周数据进行了统计分析，在此基础上使用动态套期保值模 型计算棉花的最优套期保值比率，可知，两个阶段棉花的套期 保值绩效有显著提
16、高，由 -0.9 提高到 0.2443，说明我国棉花期货 发展迅速，期货的价格指导功能正在逐渐显现。但据相关资料， 美国的农产品期货能够规 避 80%左右的风险 ， 所以和美国成熟 的期货市场比起来，我国的棉花期货市场活跃度还不够，需要 继续推进其发展。应当使更多的种棉农户和中小型涉棉企业参 参考文献： 1谢赤 ， 余聪 ， 罗长青 ， 王纲金 .基于 MRS Copula-GJR- Skewed-t 模型的股指期货套期保值研究 J.系统工程学报， 2013， 28（ 01）： 83-93. 2兰鹏 .期货最优套期保值比率研究评述 J.财经理论研究， 2013（ 01）： 26-33. 3彭红
17、枫 ， 叶永刚 .中国铜期货最优套期保值比率估计及 其比较研究 J.武汉大学学报 （ 哲学社会科学版 ）， 2007（ 06）： 863-868. 4彭红枫，叶永刚 .基于修正的 ECM-GARCH 模型的动态最 优套期保值比率估计及比较研究 J.中国管理科学， 2007（ 05）： 29-35. 5吴冲锋，钱宏伟，吴文锋 .期货套期保值理论与实证研究 与到期货保值当中。其一，由于种棉农户个体风险承受能力差， （ I） J.系统工程理论方法应用， 1998（ 04）： 20-26+31. 鼓励种棉地区设立农业合作社，以合作社形式进行套期保值； 继续推进 “期货 +保险 ”的模式，保险公司资金和人才优势，可 以鼓励保险公司设立棉花相关的保险，再由保险公司在期货市 场进行套期保值。其二，增加期货品种，使套期保值企业有更 多品种可以选择。 作者简介： 苏蕾，东北林业大学； 都丽玛 （ 1988-）， 女 ， 蒙古族 ， 内蒙古兴安盟扎赉特旗 ， 学历：硕士（ 2018 毕业的），东北林业大学，研究方向：金融。 173