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1、 宁德师范学院学报 （ 哲学社会科学版 ） 2018年第 1 期 （ 总第 124 期 ） 小微企业应收账款保理融资研究 张 静 摘 要 ： 我国小微企业应收账款保理融资业务处于快速发展阶段 ， 各部委联合推动全国小微企业应收账款融 资的开展 ， 但是我国保理业务起步较晚 ， 缺少相应的法律制度 ， 存在行业不规范等各种问题 ， 为建立健 康有序的保理融资市场 ， 促进小微企业应收账款融资发展提供五点建议 。 关键词 ： 小微企业 ； 应收账款融资 ； 保理 中小微企业是我国经济的重 要组成 部 分 ， 据 有关数据显示 ， 其创造的最终产品和服务价值占 国内生产总值的 60%左右 ， 缴纳税
2、收占国家税收 总额的 50%， 完成了 80%以上的新产品开发 ， 75% 以上的企业技术创新和 65%的发明专利 ， 提供了 75%以上的城镇就业岗位 。 融资难一直是困扰小 微企业发展的难题 ， 而且小微企业银行信贷可获 得 性 较 低 ， 据 2013 年 CHFS 数 据 显 示 ， 在 全 国 范 围内 ， 小微企业的银行信贷可得性仅为 46.2%， 寻 找合适 的融资渠道是小微企业发展需要解 决的重 点之一 。 作为小微企业重要资产的应收账款 ， 成为 解决其融资问题的关键 ， 盘活小微企业存量应收账 款 、 加速账款回收 ， 既可以破解中小企业融资难融 资贵的瓶颈 ， 还可以降低
3、大企业杠杆率 ， 增加市场 经济的稳定性 。 目前主要的应 收账款融资方式包括 传统贴现 、 质押融资 、 保理融资 、 证券化 、 封闭式回 款协议等 ， 其中保理公司以应收账款转让模式从事 的融资业务 ， 在国际上被称之为最适合成长型中小 企业的融资工具 ， 具有逆经济周期性 。 一 、 国内小微企业应收账款保理融资发展的 可行性 （ 一 ） 小微企业应收账款保理融资处于有利外 部条件 近些年来 ， 各部门非常重视应收账款融资 ， 将 其视为解决中小企业融资瓶颈的重要方式之一 。 2015 年工业和信息部 、 央行征信中心在四川省绵 阳市开展中小企业应收账款融资试点 ， 效果显著 ， 探索
4、出一条以核心企业带动为特色的应收账款融 资模式 。 2016 年 1 月国务院常务会议提出 “大力 发展应 收账款融资 ”， 后出 台了 关于金融支持工 业稳定增长结构调整效益的若干意见 ， 推动应收 账款融资业务 。 2017 年 5 月中国人民银行 、 财政 部 、 国资委 、 工业和信息化部 、 商 务部 、 银监会 、 外 汇局七部委联合印发了 小微企业应收账款融资 专项行动工 作 方 案 （ 2017-2019）， 全 面 实 施 小 微 企 业 应 收 账 款 融 资 专 项 行 动 ； 2017 年 10 月 31 日 ， 央行将应收账款质押登记期限由原来的 1 年 至 5 年扩
5、展为 0.5 年至 30 年 ， 可以更好地满足各 类型应收账款融资的需要 。 中国人民银行积极完 善中征应收账款融资平台 ， 为应收账款债权人 、 债 务人和第三方提供信息 ， 促成应收账款融资交易 。 各基层人民银行积极推进小微企业信用体系试验 区建设 ， 为小微企业应收账款保理融资业务提供 信用保障 ， 降低融资风险 。 （ 二 ） 应收账款是小微企业的重要资产 据 2012 年世行 金 融 研 究 与 发 展 报 告 数 据 显 示 ， 全球 130 多个国家和地区中支持应收账款融 资抵押的占比约为 83%。 应收账款逐渐被确认为 贷款的优质支持性资产 ， 从传统的贴现 ， 到现在日
6、益丰富的融资创新 ， 无不显示应收账款融资已成 为企业获取资本的一个重要途径 。 作为小微企业 的重要流动资产 ， 据统计 ， 我国中小企业应收账款 约占总资产比重的 30%。 应收账款融资是以应收 账款为基础 ， 通过让渡优先受偿权和转让所有权 *作者简介 ： 张静 ， 宁德师范学院讲师 ； 收稿日期 ： 2017-11-25。 基金项目 ： 宁德师范学院校级课题 ， 民间金融风险的度量与防控 以福建省数 据为研究样本 ， 编号 ： 2014Q18。 19 等形式 ， 从银行或其他金融机构提前获取未到期 应收账款现金流的方式 。 应收账款保理业务作为 具有比较优势的融资方式之一 ， 保理业务
7、提供融 资额度最高可达合同的 80%， 可以有效解决企业 流动资金不足问题 ， 同时可以节约中小企业的应 收账款管理成本和融资成本 ， 降低企业坏账风险 ， 提高企业资信等级 。 在小微企业动产资源中 ， 应收 账款融资实施条件最为成熟 ， 法律保障和金融基 础设施条件相对完善 。 （ 三 ） 商业保理发展迎来春天 商务部信用研究所所长韩家平认为 ： 现在是 商业保理行业发展的最好阶段 。 他提出两点 ： 一是 银行保理业务收缩 。 银行为降低风险 ， 保理业务趋 于收缩 ， 应收账款融资需求加快转向商业保理市 场 ， 特别是在国家提出大力发展应收账款融资利 好的政策推动下 ， 商业保理行业将
8、迎来持续发展 。 二是我国商业保理业务发展空间较大 ， 据国家统 计局数据显示 ， 截止 2016 年 11 月末 ， 全国规模以 上企业应收账款规模突破 12.9 万亿 ， 商业保理业 务做到近 5 千亿 。 商业保理行业的快速发展 ， 为资 信能力较弱的小微企业应收账款融资提供了机 会 。 商业保理业务不仅可以解决小微企业资金问 题 ， 还可以享受保理商提供的各项融资服务 ， 比如 销售账户管理 、 信用风险控制 、 应收账款催收 、 应 收账款管理和结算等 。 二 、 小微企业应收账款保理业务发展五点建议 （ 一 ） 供应链模式下反向保理业务 ， 确立核心 企业 我国小微企业普遍资信水平
9、较低 ， 应收账款 反向 保理业务是其适用模式 。 反向保理业务是以信 用良好的下游大型企业集团为核心开展的金融业 务 ， 也就是将核心企业的信用延伸至上游的中小企 业 ， 为之提供应收账款保理融资的服务 ， 其最主 要 的特点是基于买方 （ 核心企业 ） 信用 ， 小微企业只需 提供与买方有效交易的合同与发票 ， 就可以获取资 金 ， 解决因小微企业信用状况 、 抵押 、 质押 、 担保资 产不足 、 议价能力和财务实力不强等原因难以获得 资金的难题 。 反向保 理业务不仅降低了小微企 业供 应商的融资成本 ， 还可以帮助买方 （ 核心企业 ） 改善 自身现金流和财务报表 ， 提升资金使用效
10、率 ， 加强 对供应链的控制力 ， 提高生产效率 。 针对高风险的金融业务的保理业务 ， 作为提供 资金的保理公司或相关金融机构必然要求客户具 有相对稳定的销 售渠道和买方良好信誉 。 目 前小微 20 企业应收账款保理业务主要是基于供应链金融的 反向保理业务 。 基于供应 链金融的反向保理业务 ， 需要认定核心企业 ， 该核心企业具有规模大 、 实力 强 、 资信水平高等特点 ， 掌握产业链或是价值链的 核心价值 ， 在上下游谈判中处于优势地位 。 由于反 向保理 的融资基础是核心 企业的管理与信用实力 ， 其风险防控的重点应在还款人 （ 核心企业 ）。 但是核 心企业处于优质地位 ， 同时
11、担心企业财务信息的泄 露 、 应收账款履行的监督制约等原因 ， 不愿意确认 其核心企业身份 。 保理商确定核心企业时 ， 一方面 动员国有大企业 、 大型民营企业 、 上市公司等供应 链核心企业支持小微企业供应商开展应收账款融 资业务 ， 发挥供应链金融下保理业务中核心企业的 引领作用 ； 另一方面也要严格审核核心企业的确认 准则 ， 也就是准入门槛 ， 确保供应链的健康发展 ， 保 障资金安全 ， 降低业务风险 。 （ 二 ） 借鉴国外先进经验 ， 防控应收账款融资 风险 保理融资业务是一种专业性强 、 交易关系复 杂的金融衍生品 ， 具有高风险性 ， 进行风险防控是 保理商的重要工作 。
12、应收账款保理融资风险可以 概括为信 用风险 、 操作风险 、 市场风险 、 法律风险 等 ， 其中市场风险和法律风险属于不可分散风险 ， 保理商能够防控的风险主要是信用风险和操作风 险 ， 保理业务操作不当会导致信用风险 ， 因而保理 业务操作风险应成为保理商防控风险的重点 。 常 见的保理融资业务操作风险包括应收账款发票造 假 ； 保理业务选择不当 ； 还款路径监管不严 ； 保理 业务操作流程不严密 ； 业务准入资格 、 业务经营资 格审核不严谨等 。 在风险防控方面 ， 我们可以借鉴国外保理业 务先进经验 ， 比如美国专门从事保理业务罗森塔 尔公司的保理业务风险防控措施 ， 首先公司有一
13、套评定客户的 3C 标准 （ 性格 、 能力 、 资本 ） 来评估 客户信用风险 。 其次公司对不同的欺诈风险采用 不同的防控手段 ， 实地检查核对发票所记载货物 ， 以防控提前开票和虚报账龄的风险 ； 设置锁箱安 排制度 ， 要求应收账款的付款方在应收账款 到期 时直接将资金汇至特定账户 ， 锁定还款路径防控 现金转移风险 ； 采用随机抽样 ， 通过向客户打电话 方式询问 ， 防控应收账款造假风险 。 西班牙桑坦德 银行借助先进的 IT 系统对客户 实行持续追踪和 反馈 ， 建立风险客户特别关注名单制度 ， 将客户按 风险程度细分 ， 采取针对性的管理举措 ， 如提高重 检频率 、 增加担保
14、 、 降低贷款额 度等 ， 在信贷客户 管理中充分利用外部机构力量 ， 增加对客户的了 解 。 同时需要政府主管部门进一步健全保理监督 管理体系 ， 从行业准入与退出 、 业务内容和风险监 控等方面加强监管以化解风险 。 （ 三 ） 促进保理业务电子化进程 ， 降低信息不 对称性 信息不对称是小微企业从银行信贷融资难的 原因之一 ， 银行在贷款发放决策时 ， 无法确切判断 小微企业的信贷风险水平 ， 从而为规避风险制定 高利率贷款策略 ， 另一方面小微企业为了避免偿 还贷款有可能出现隐瞒真实收益 ， 从而产生 违约 风险 。 具有高风险性的应收账款保理融资业务更 需要减 少信息不对称 ， 来降
15、低业务风险 ， 维护市场 稳定 。 随着互联网的快速发展 ， 大数据 、 云计算的 不断推广 ， 保理业务信息电子化 ， 成为解决该问题 的重要举措 。 首先应当推广电子票据 。 应收账款融资的发 展要求应收账款票据化 ， 电子化的应收账款票据 可以克服纸质票据假票 、 克隆票据的风险性 ， 提高 交易效率 。 借助互联网大数据 、 云平台等金融科技 手段 ， 可以保障电子票据的交易安全 ， 改善中小微 企业应收账款融资的现状 。 其次完善电子记录债 权制度 。 电子记录债权使应收账款信息实现网络 共享 ， 降低信息获取成本 ， 优化业务操作流程 。 日 本的供应链金融从纸质票据逐渐向电子记录
16、债 权 、 库存和应收账款等进行统一管理的动产担保 融资 （ ABL） 方式 转 变 。 并 于 2008 年 制 定 实 施 了 电子记录债权法 ， 使电子记录债权与商业票据 一样切断了认为抗辩 ， 且认可善意取得 。 再次推进 小微企业应收账款融资的全网络化销售 。 小微企 业流动资金缺乏 ， 资金周转期过长严重制约其发 展 ， 简化应收账款保理融资流程 ， 可以帮助小微企 业解决资金周转问题 。 可以借鉴西班牙桑坦德银 行小微企业金融服务模式 ， 比如他们针对 50 万欧 元以上的业务 ， 由风 险分析师人工审批 ， 50 万欧 元以下的业务 ， 系统自动对资金使用人进行评分 审批 ，
17、大大提高了业务效率 ， 将存量客户资源充分 挖掘 ， 实现规模效应 。 桑坦德银行近 40%的业务 都属于网店销售 。 除此之外 ， 政府部门 、 银行等金 融机构 、 通讯 、 电子商务等行业的小微企业电子信 息应予以整合 ， 以共享电子资源形式提供给市场 参与者 ， 降低金融供需双方的信息不对称程度 。 （ 四 ） 完善社会信用体系的构建 保理商单依靠自己资源是很难充分获取小微 企业客户的信息 ， 需要借助外部机构力量 ， 如专业 咨询公司 、 行业资讯机构 、 央行信息系统 、 企业登 记机构等收集客户信息 ， 既可以获取准确全面的 客户信息 ， 也可以降低信息获取成本 。 以第三方征
18、信为基础的应收账款融资交易平台 ， 成为简化小 微企业应收账款融资交易的重要途径 。 美国 RES （ 应收账款交易中心 ）、 秘鲁 TREFFI 项目 、 墨西哥 NAFIN（ 墨西哥国家金融开发银行 ） 等电子保理平 台 ， 在国际保理业务中发挥着重要作用 。 欧洲国家 具有良好的市场营销体系和社会信用体系 ， 保理 公司能够通过第三方信用评级公司 、 政府公示平 台和社会资信平台等搜集融资企业信息 ， 合 理确 定融资产品价格 ， 降低中小企 业的信用风险 。 2013 年 12 月 31 日 ， 由中国人民银行征信中 心组建的中征应收账款融资平台 ， 也属于该种类 型的资源 。 虽然运
19、行以来已注册用户 9.4 万 ， 融资 金额 2.44 万亿 ， 其中中小为企业用户占 84%， 融 资金额占 68.3%， 截止 2017 年 11 月初 ， 累计促成 小微企业应收账款融资 5.77 万亿 ， 比第一季度增 长了近 2.6 倍 。 但由于一些金融机构和企业对其 存在认识不足 ， 参与意识薄弱等问题 ， 再加上平台 自身缺失 ， 使其推广和发展受到制约 。 在中征应收 账款融资平台完善的过程 ， 可以借鉴墨西哥 NAFIN 系统 。 NAFIN 以网络在线方式为中小供应 商提供反向保理业务 ， 在其信息平台上 ， 买方和卖 方以电子文件的方式传递信息 ， 保理商网上贴现 票据
20、 ， 降低参与应收账款保理融资各方成本 。 NAFIN 实 施 的 “生 产 链 条 计 划 ”很 好 的 将 大 企 业 良好信用水平与中小供应商企业信用等级不高相 补充 ， 解决中小企业融资难题的同时 ， 为大企业降 低杠杆率 ， 促进市场经济的稳定发展 。 针对客户信 用风险方面可以采取对具有融资需求的公司进行 实地访谈与考察 ， 收集公司主要上下 游企业 、 信贷 机构 、 公司所在地居民等对公司信用评价 ， 来评估 业务风险 ， 为使用该平台的客户提供有效帮助 。 （ 五 ） 推进法律进程 ， 构建保理行业发展体系 自 2012 年以来 ， 我国商业保理进入快速发展 阶段 ， 201
21、6 年商业保理业务量已超过 5000 亿元 ， 融资余额已超过 1000 亿元 ， 中小企业客户超 过 10 万家 ， 截止 2017 年 6 月 30 日 ， 全国已注册商业 保理公司达 6641 家 ， 其中 不包括已 注销和吊销的 企业 ， 商业保理企业注册资金 累计超过 4700 亿元 。 但是我国保理行业相关立法和制度相 对滞后 ， 税收 21 政策支持 不够 ， 外部融资渠道不畅 ， 行业盈利普遍 困难 ， 出现大量空壳公司 。 构建健康有序的保理行 业体系 ， 是确保保理融资市场良好发展的前提 。 首先 ， 建立健全保理业务法律体系 。 我国缺 乏针对保理业务的专门法律 ， 为了
22、确保保理业务 规范化发展 ， 可以参照国际现有保理业务惯例与 公 约 ， 结 合 我 国 实 际 ， 应 尽 快 出 台 适 合 保 理 业 务 现阶段相关法律与政策 。 其次 ， 提高行业集中度 。 欧洲保理公司大多隶属于银行旗下或有银行参 股 ， 超过 90%的保理业务由商业银行所属分支机 构操作完成 。 截至 2015 年底 ， 英德两国分别拥有 保理商数量 49 家 、 190 家 ， 其中前 10 家企业占 据 80%的市场份额 ； 法国保理商总数 12 家 ， 前 3 家企业占据 80%的份额 。 再次 ， 精确行业定位 。 保 理产品客户定位应是中小企业 ， 保理业务考察的 关键
23、点是应收账款债务人的信用水平 ， 将应收账 款保理业务定位为中小企业既符合市场实际 ， 也 利于风险防控 。 然后 ， 还需要打造专业人才团队 。 合理高效开展应收账款保理融资 ， 需要具备专业 知识 、 从业经验和良好个人素质的专业人员 。 培 养和配备专业人才团队是确保保理融资业务成 功运营的关键 ， 强对会员单位的人才培养与教 育 ， 设 立 关 键 从 业 人 员 准 入 制 度 ， 提 高 从 业 人 员 整体业务素质 。 注释 ： 1赵艳丰 ： 桑坦德银行小微金融业务发展经验及启示 ， 金融论坛 ， 2017 年第 5 期 ， 第 59 页 。 2王东阳 ： 中征应收账款融资服务平台应用问题研究 ， 征信 ， 2017 年第 2 期 ， 第 31 页 。 3第二期 “风险管理和农村金融 ”专题培训班第三课题组 ： 美国中小企业融资的经验做法与启示 ， 农银学刊 ， 2017 年第 1 期 ， 第 38 页 。 4林东阳 ： 基层央行推进小微企业信用体系试验区建设的实践与思考 ， 福建金融 ， 2017 年第 6 期 ， 第 57 页 。 责任编辑 赖艳华 22