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1、 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 2022022 2年年6 6月月1515日日 星期三星期三 国债期货国债期货早班车早班车 招商期货有限公司 代码代码 名称名称 涨幅涨幅% 现价现价 涨跌涨跌 持仓量持仓量 结算价结算价 昨结算价昨结算价 基差基差 净基差净基差 TS2209 二债 2209 0.02 100.995 0.02 46771 100.97 100.975 0.0948 0.1743 TS2212 二债 2212 0 100.86 0 1217 100.85 100.86 0.3959 0.4666 TS2303 二债 2303 -0.01 100.71 -0.015 3
2、19 100.71 100.725 0.4237 0.5290 TSL9 二债加权 0.02 100.99 0.019 48307 - - - - T2209 十债 2209 -0.02 100.35 -0.02 164835 100.33 100.37 0.6291 0.5793 T2212 十债 2212 -0.02 99.98 -0.02 9016 99.945 100 0.9529 0.9003 T2303 十债 2303 -0.06 99.635 -0.06 183 99.615 99.695 1.2431 2.4882 TL9 十债加权 -0.02 100.33 -0.02 174
3、034 - - - - TF2209 五债 2209 0 101.345 0.005 105659 101.325 101.34 0.3531 0.2916 TF2212 五债 2212 0 101.055 0 2130 101.035 101.055 0.6109 0.4940 TF2303 五债 2303 -0.04 100.775 -0.045 304 100.79 100.82 0.7458 0.4722 TFL9 五债加权 0 101.338 0.004 108093 - - - - 资料来源：通达信 注：价格：百元净价报价，T，TF：100万元，TS：200万元；持仓量：手；基差
4、= 现货价格（净价）- 期货价格*转换因子；净基差 = 基差 - 持有收益 （融资利率以DR007计算）。 市场环境市场环境 6 月 14 日，国债期货涨跌互现，其中 10 年期主力合约跌 0.02%，5 年期主力合约平收，2 年期主力合约涨 0.02%。为维护银行体系流动性合理充裕，6 月 14 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 100 亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 昨日全国商务系统统筹疫情防控和消费促进工作电视电话会议在京召开。会议贯彻落实全国稳住经济大盘电视电话会议精神，按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”要求，部署统
5、筹做好疫情防控和消费促进工作。中共中央宣传部于昨日上午举行“中国这十年”系列主题新闻发布会，工信部副部长辛国斌表示，企业复工复产正在有序推进，正在全力达产。随着各项政策靠前发力，持续加力，工业经济有望尽快回归正常轨道。 5 月信贷社融数据均超预期，政策稳增长效果初显，疫情负面影响修复，结构边际改善。但居民、企业中长期贷款融资仍然较低，表明实体融资需求偏弱，M1-M2 剪刀差走阔，也说明实体经济景气度尚待提升。当下经济处于筑底阶段，债市牛市的尾声即将到来。不过下半年经济不太可能出现快速的 V型反转，地产景气度依然萎靡，短期依靠政策方面的退税鼓励和基建投入难以有效提振需求，预计国债期货后续将延续震
6、荡。基本面短期依然偏弱，经济走势是否出现拐点有待验证，操作上，配置型资金建议前期多单继续持有，密切关注 6 月份经济数据。 风险因素：国内经济出现拐点，货币政策收紧，地缘政治影响。（观点仅供参考） 更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图图 1：国债期货主力合约走势国债期货主力合约走势 资料来源：Wind 图图 2：公开市场净投放（周）公开市场净投放（周） 资料来源：Wind 95.000096.000097.000098.000099.0000100.0000101.0000102.0000103.000021-0521-0621-0721-0821-
7、0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-06TTFTS-10,000.0000-8,000.0000-6,000.0000-4,000.0000-2,000.00000.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000021-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-06更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图图 3：SHIBORSHIBOR 利利率率 资料来
8、源：Wind 图图 4：中债国债到期收益：中债国债到期收益率率 资料来源：Wind 表表 1：主力合约：主力合约 CTD 基差基差 国债期货主力合约国债期货主力合约 CTDCTD 现券代码现券代码 现券简称现券简称 基差基差 净基差净基差 IRRIRR（% %） TS2209 220005.IB 22 附息国债 05 0.0948 0.1743 1.8927 TF2209 2000002.IB 20 抗疫国债 02 0.3531 0.2916 1.4483 T2209 2000003.IB 20 抗疫国债 03 0.6291 0.5793 0.2702 资料来源：Wind 0.00000.50
9、001.00001.50002.00002.50003.00003.50002021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-01SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.000020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-05中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年
10、中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:7年中债国债到期收益率:10年更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 简介 于虎山于虎山 ：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有 11 年期货从业经验。对交易策略与量化交易有较深入研究。熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。具有期货从业资格证（证书编号：F0272480）、期货投资咨询资格证（证书编号：Z0002746）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291 号）。证券期
11、货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为 C3 及 C3 以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征， 根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考， 并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 更多投研资料 公众号：mtachn