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1、 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 2022 年 6 月 15 号晨会纪要观点 农产品农产品 花生 原料价格处于高位，油粕终端需求清淡，按照往年惯例油厂陆续停机，开机率下降。今日花生现货市场略偏强运行。短期来看，部分产区进入农忙时期，上货量低，农户挺价心理明显，种植面积下降预期和部分产区的干旱天气支撑花生价格；另一方面，前期各需求主体已备足货源，需求放缓，限制价格上涨，预计花生价格震荡调整。盘面上，花生 2210 合约低开，大跌 4.31%。然基本面无大变动，期价已接近前期低值，有反弹可能，操作上，建议逢低轻仓试多，注意设置止损控制风险
2、。 豆一 隔夜豆一上涨了-0.68%，东北大豆价格继续偏强运行，上涨幅度在 0.01 元/斤。基层余粮偏少，进口大豆价格偏强运行，国产大豆拍卖全部成交都对东北大豆价格形成较为明显的支撑。基层余粮相对较少，价格持续上涨，农户卖粮积极性稍显一般。南方大豆本周购销较为清淡，下游小贩收购小麦为主，大豆上货量较为有限。上货量少，走货同样清淡，价格暂无明显调整。盘面来看，豆一震荡回落，暂时观望。 豆二 隔夜豆二上涨了 0.07%，美国农业部网站 6 月 13 日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称， 截至 2022 年 6 月 12 日当周， 美国大豆生长优良率为 70%， 分析师平均预
3、估为 70%， 去年同期为 62%。大豆种植率为 88%，分析师平均预估为 90%，此前一周为 78%，去年同期为 93%，五年均值为 88%。大豆出苗率为 70%，前一周为 56%，去年同期为 85%，五年均值为 74%。美豆优良率符合预期，不过种植率以及出苗率依然慢于去年同期以及五年均值水平。巴西方面，巴西国家商品供应公司(CONAB)发布的数据显示，截至 6 月 4 日，巴西 2021/22 年度大豆作物收获进度达到 99.4%，高于一周前的 99.1%，去年同期的收获进度为 99.9%。巴西收获仍在继续，收获进度快于去年水平。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报
4、告称，截至 2022 年 5 月 25 日的一周，阿根廷 2021/22 年度大豆收获 89.9%,比一周前的 77.6%高出 12.3%。阿根廷收割加快，预计后期上市速度增加。盘面来看，豆二小幅震荡，暂时观望。 豆粕 周二美豆上涨-0.62%，美豆粕上涨-0.89%，隔夜豆粕上涨了 0.02%，美国高通胀引发市场担忧美国可能会收紧货币政策，资金流出，高位获利了解，限制了美豆的价格。不过天气预报显示，美豆种植去下半月可能面临干旱的情况，在市场焦点放到了美豆的天气情况方面，也限制了美豆下跌的幅度。从豆粕基本面来看， 据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示， 截止
5、到 2022 年 6 月 10 日当周 （第23 周） ，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.33 天，较上一周减少 0.55 天，减幅 1.42%。饲料企业备货成本上涨，市场分歧加大，部分饲料企业看好后市增加了头寸数量，但在大部分地区而言，饲料企业认为油厂豆粕库存充足，市场并不缺货，因此在豆粕价格上涨后反应平平，以消化库存为主。近期大豆到港量依然偏大，不过远期的进口量预计回落，使得市场有一定的预期。不过短期豆粕胀库的现象还是没有明显缓解，压制豆粕的价格。另外，国家粮食交易中心将于 6 月 17 进行 50 万吨进口大豆拍卖。储备进口大豆保持每周拍卖一次的拍卖频率，为进口大豆供应提
6、供政策保障。盘面来看，豆粕维持震荡，下方关注 60 日均线的支撑。 更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 豆油 周二美豆上涨-0.62%，美豆油上涨-0.94%，隔夜豆油上涨了-0.15%，美国高通胀引发市场担忧美国可能会收紧货币政策，资金流出，高位获利了解，限制了美豆的价格。不过天气预报显示，美豆种植去下半月可能面临干旱的情况，在市场焦点放到了美豆的天气情况方面，也限制了美豆下跌的幅度。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量小幅回落至 188 万吨，豆油产出略有减少，下游企业提货速度一般，豆油库存继续上升
7、。监测显示，5 月 30 日，全国主要油厂豆油库存 92 万吨，比上周同期增加 1 万吨，月环比增加 6万吨，同比增加 17 万吨，比近三年同期均值减少 13 万吨。近期大豆到港量仍然较大，压榨量将保持较高水平，豆油消费需求偏弱，预计豆油库存仍将保持上升。不过在压榨利润亏损的背景下，油厂挺油价的意愿更高，支撑油脂的价格。棕榈油方面，印尼放宽棕榈油出口限制，马来西亚棕榈油市场抛压猛增，回吐此前价格升水。印尼棕榈油涌入国际市场，全球油脂供应链将得到修复，油脂市场紧张预期有望缓解。盘面来看。豆油延续调整的态势，短期调整态势延续。 棕榈油 周二马盘上涨了 1.02%，隔夜棕榈油上涨了-0.14%。从基
8、本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022 年 6 月 1-5 日马来西亚棕榈油单产增加 2041.41%，出油率增加 2.49%，产量增加 2054.51%。5 月 1-5 日期间，马来西亚 5 月 1-4 日休假，因此 6 月前五天的单产和产量环比增幅较大。据船运调查机构 ITS 数据显示， 马来西亚 6 月 1-10 日棕榈油出口量为 415,348 吨， 较 5 月同期出口的 390,938吨增加 6.2%。印尼限制出口，导致马棕的出口大幅回升。国内基本面来看，6 月 8 日，沿海地区食用棕榈油库存 16 万吨 （加上工棕 21 万吨） ， 比上周同期减少
9、3 万吨， 月环比减少 8 万吨， 同比减少 16 万吨。其中天津 3.5 万吨，江苏张家港 6 万吨，广东 2.5 万吨。当前国内棕榈油现货供应紧张，价格处于历史高位，市场消费大幅萎缩，仅剩刚需采购，由于后期到港量仍然不大，预计棕榈油库存仍将低位运行。印尼放宽棕榈油出口限制，马来西亚棕榈油市场抛压猛增，回吐此前价格升水。印尼棕榈油涌入国际市场，全球油脂供应链将得到修复， 油脂市场紧张预期有望缓解。 盘面来看， 棕榈油 60 日均线处获得一定的支撑，短期消息面复杂，暂时观望。 生猪 供应端和需求端博弈。需求方面，端午过后，需求转淡，加上学校面临放假，集中消费不佳，屠宰企业压价意愿较浓。不过养殖
10、企业惜售意愿仍较为强烈，规模缩量出栏意愿较强，对价格又有一定的支撑。期货盘面来看，猪价再度反弹，短期预计维持震荡。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二跌至一个月低点，因头号出口国巴西糖产量前景改善。交投最活跃的 ICE 7 月原糖期货合约收跌 0.01 美分，或 0.05%，结算价每磅 18.70 美分。据巴西蔗糖工业协会 Unica数据显示，5 月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量为 4369.2 万吨，同比增加 0.04%；产糖量为 231.1 万吨，同比下降 12.74%；平均制糖比例为 40.52%，上榨季同期为 45.02%。5 月下半月巴西中南部榨糖量大增，且制糖比提升至四成，目
11、前巴西中南部甘蔗压榨进度推进速度加快，加之含糖量的提升，使得食糖产量环比增幅明显，该数据利空美糖价格。 截至 5 月底，本制糖期全国共生产食糖 952.67 万吨，累计销售食糖 537.28 万吨。目前全国食糖产糖量仍处于 1000 万吨以下，加之剩下部分云南糖厂在压榨中，预计本年度食糖供应收缩明显，食糖减产对糖价形成强支撑。目前国内食糖处于纯销售期，加之进入夏季，饮料等需求开始增加，预计后市食糖供应压力不大。操作上，建议郑糖 2209 合约短期暂且在 5930-6100 元/吨区间高抛低吸。 更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-867789
12、69 微信号：rqyjkf 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌， 受美元上涨及外部市场下跌在盘中构成拖累。 交投最活跃的 ICE 7月期棉收跌 2.36 美分或 1.62%，结算价报 143.62 美分/磅。美国农业部发布了 6 月全球棉花供需报告：6 月全球棉花产量预测值较上个月上调 4.5 万吨至 2640.3 万吨，在近半年的供需报告中，USDA 连续三次下调对全球棉花消费的预期，全球消费调减 9.8 万吨至 2646.2 万吨。全球期末库存下调 1 万吨至 1802.2 万吨，2022/23 年度全球棉花需求、库存下调、产量调增，本报告数据利空棉市。 国内市场来看，截至 5 月
13、底棉花商业库存为 416.28 万吨，环比减少 49.9 万吨，同比增加 58.49 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，国内棉花供应仍显宽松，不过进口棉港口库存有所减量，进口棉价格优势明显。需求方面，下游纺企未有集中订单支撑，市场购销缓慢导致资金周转慢，对原料采购积极性不高，多数随采随用。另外，纱线、坯布开机持续下滑，产成品累库持续，需求仍无明显改善。市场仍关注美对新疆棉的限制问题。预计后市棉价仍维持区间震荡为主。操作上，建议郑棉 2209 合约短期在 19900-20900元/吨区间高抛低吸。棉纱期货 2209 合约短期观望为主。 苹果 据 Mysteel 统计，周内山东产区冷库走货继续放缓
14、，部分客商开始转做樱桃等时令鲜果销售，库内苹果交易偏冷清。陕西产区整体去库以客商按需自提发货为主，受需求疲软影响，产地调货商不多，多以自提发货为主，洛川产区一般质量货源处于有价无市状态。总体上，本周苹果走货继续走弱，受西瓜、樱桃等时令鲜果上市冲击，产地走货预计仍相对缓慢，本周库存数据偏空，预计短期苹果期价仍弱势运行。关注产区套袋情况。操作上，建议苹果 2210 合约短空为主。 红枣 目前样本库存结构相对明显，主要以大级别红枣为主，尤其是特级占比较大，加之近期红枣期价贴水现货，仓单流出量增多，市场交易以仓单货为主，客商自有货价格偏高，成交有限，仓单流出对现货价格形成一定压制作用。进入淡季，红枣消
15、费受到时令鲜果冲击明显，短期去库进程弱化，预计后市红枣期价仍弱势运行。操作上，建议郑枣短期逢高抛空思路对待。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二小幅收低，小麦市场下跌对玉米价格构成压力。隔夜玉米2209 合约收涨-0.48%。美国玉米播种接近尾声，播种进度基本追平往年平均水平，且高通胀引发市场担忧美联储更激进地收紧货币政策，商品市场承压。 但中西部地区天气干燥正威胁新季作物的生长。 国内方面，新季小麦上市将继续打压陈麦价格走跌，这非常有利于推动小麦饲用量增加。同时，陈化稻定向拍卖进入饲用市场的数量也明显充足，也在持续对打压玉米行情发力。不过，小麦及其他替代谷物价格仍旧高企，玉米饲用
16、潜在需求增加。且粮源转移至贸易商手中，贸易商看涨预期较强，优质玉米报价维持坚挺。总的来看，玉米盘面处于回调整理趋势，不过，我国玉米市场整体供需仍处于偏紧状态，继续回落空间不大，09 合约可尝试在 2850 附近轻仓试多，止损 2820。 淀粉 隔夜淀粉 2207 合约收涨-0.51%。国内淀粉企业加工利润持续向好，企业开工积极性较高，近期开工率逐步增加，供应较为充足，且下游市场需求疲软，新签订单较少，企业走货速度减慢。据 Mysteel 调查数据显示，截至 6 月 8 日，玉米淀粉企业淀粉库存总量 111.6 万吨，较上周增加 0.9 万吨，增幅 0.81%，月环比降幅 4.08%；年同比增幅
17、 12.27%，淀粉库存止降转升，压力增加，牵制淀粉市场价格。不过，玉米现货价格较为坚挺，成本端形成较强支撑。盘面上看，淀粉随玉米继续回落，暂且观望。 更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 鸡蛋 鸡蛋现货价格大幅下跌，且养殖成本依旧偏高，养殖企业对后市看涨心态较弱，淘汰鸡出栏量继续小幅增加。同时，整体补栏情况弱于往年同期，对远期价格有所利好。不过，在产蛋鸡总产能处于增长趋势，且进入 6 月，鸡蛋储存过程中霉变情况增加，产销各方担忧情绪较高，养殖端也不敢贸然挺价，出货积极性较高，而市场补货积极性偏弱，终端市
18、场消费支撑不足，下游食品企业备货较为谨慎，鸡蛋价格有进一步走软趋势，对盘面有所牵制。总的来看，市场对远期蛋价仍然较为悲观，期价重心有所走低，暂且观望。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收跌，受累于技术性卖盘和金融市场下跌。隔夜菜粕 2209合约收涨-0.08%。加拿大大草原东北地区天气反复延误播种，可能促使农户将一些农作物耕地改种上油菜籽，且出口需求放慢，对油菜籽价格构成压力，加籽高位有所滞涨。且美豆抛压明显，高位回落，国内粕价受其拖累走低。不过，加籽进口价格仍然大幅高于国内市场价格，对菜粕价格有所支撑。国内方面，油厂压榨量偏低，可交割菜粕较少，支撑菜粕市场。不过，我国油菜籽逐步
19、进入上市高峰，菜粕产出增加，而菜粕下游提货不积极，库存有所回升，且储备进口大豆保持每周拍卖一次，企业参拍积极性不高，国内大豆供应充足，豆粕库存持续增加，蛋白粕压力加大。盘面来看，菜粕减仓回落，期价再度回到震荡区间，暂且观望。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周周二收涨，结束连续三天的跌势。隔夜菜油 2209 合约收涨-0.42%。加拿大大草原东北地区天气反复延误播种，可能促使农户将一些农作物耕地改种上油菜籽，且出口需求放慢，对油菜籽价格构成压力，加籽高位有所滞涨。同时，印尼贸易部一位高级官员称，印尼将与国内销售挂钩的棕榈油产品出口配额从约 100 万吨上调至 225 万吨， 对油脂形成压力
20、。 另外，市场预计美联储加息，令商品市场承压。国内市场方面，疫情影响下，菜油需求明显弱于往年同期，且国内菜籽上市导致国内菜油价格受到一定压制。 但是今年国内新籽收购价格高昂，且油厂开机率持续处于最低水平，菜油产出有限，而下游提货情况尚可，沿海地区菜油库存继续下降。盘面来看，菜油期价维持多头趋势，不过豆棕告高位回落，菜油回落风险增加，多头择机减仓。 免责声明免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见戒建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多投研资料 公众号：mtachn