20220614-银河期货-有色金属衍生品日报.pdf

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1、 1 / 14 银河有色 有色研发报告 . .有色金属衍生品日报有色金属衍生品日报 20222022 年年 6 6 月月 1414 日星期二日星期二 有色金属衍生品日报 第一部分第一部分 市场研判市场研判 铜铜 今日沪铜低开高走，目前市场最大的利空在于美联储加息预期以及国内消费不及预期。上周美国 CPI 数据刷新 40 年新高，本周美联储利率会议加息 50BP 基本上是板上钉钉的事情，并且加息 75BP 的概率也在增加。国内终端消费比较弱，上海解封以后，并没有完全放开，疫情零星发散，北京疫情也开始反弹，市场对消费的信心比较弱，地产和家电企业订单疲弱。不过铜价跌倒 71000 附近，现货市场成交

2、开始变得活跃，下游对 71000 附近的价格比较认可，废铜货源也开始减少，精废价差收窄至 500 元/吨，沪铜 2206-2207 合约之间 back 扩大至 300 元/吨。目前低库存是对铜最大的支撑，全球显性库存比去年同期低 35 万吨左右，如果铜价继续下跌，可能会导致现货更加紧张，因此继续深跌的空间不大，70000 附近会对铜价构成支撑，空单可以暂时考虑止盈。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） ） 。 铝铝 昨夜沪铝低开高走，日盘宽幅震荡整理，沪铝指数今日跌 195 元/吨或 0.96%至 20015 元/吨，持仓量几无变动；近期美元指数持续大涨，站上 105 关口，对有色金属起到抑

3、制作用；美股大跌，商品共振下行，市场氛围空头浓郁；本周三美联储议息会议，由于此前通胀指数超出市场预期，鹰派预期浓郁，甚至有声音提及加息 75 个基点，市场维持交易美元回流之下的衰退；但是由于临近交割，现货贴水较大，恰逢价格连续大跌，持货商惜售，下游逢低开始补库，市场氛围反而有了明显的好转，午后股市开始反弹，大的市场情绪也略有好转；交易方面，近期行情主要由宏观因素主导，美国通胀引发的加息缩表预期更加鹰派，从而加速抑制经济；但是最近价格逐渐跌入成本区间且现货氛围逐步好转，周三前后有阶段性利空出尽的风险，空单可适当止盈；期权：可以考虑做多波动率，07 合约期权剩余 10 天左右且近期市场不确定性增大

4、，性价比较高（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 。 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_ 更多投研资料 公众号：mtachn 2 / 14 银河有色 有色研发报告 锌锌 受宏观氛围及整个商品氛围影响，沪锌近期共振下跌，但是相比其他有色金属表现相对偏强，沪锌指数昨夜大幅低开后震荡反弹，日度再度上行，尾盘翻红，主力合约一度跌至 25600 元/吨，日盘收于 26035 元/吨；宏观方面，本周三美联储召开议息会议，由于周五公布的最新 CPI数据超出预期，市场预期加息缩表会更加鹰派，市场一度预期加

5、息 75 个基点；本周三预计会公布房地产数据，目前数据预期并不会太好；基本面方面，今日现货氛围明显好转，价格下跌后刺激下游补库行为，佛山地区略有好转，上海地区惜售挺价，氛围回暖明显。 单边：价格受宏观氛围影响走弱，但是伴随价格回落至 2.6 万元以下，下游氛围明显好转，周三前后或许有利空出尽或者不及预期的可能性，建议空单止盈观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 。 镍镍&不锈钢不锈钢 午后 A 股翻红，商品情绪有所缓和，沪镍增仓上行，日内收长下影，重新站上 20 万元/吨上方。库存方面，今日沪镍库存增加 250 吨至 2273 吨，伦镍去库 120 吨至 70056 吨。基本面逻辑未有明显

6、变化，NPI、硫酸镍价格继续承压，镍豆仍不具备经济性，但镍板今日成交有一定改善，今日现货市场表现较为热烈，价格走低后下游拿货情绪较高，金川镍升水小幅上调，现货货源趋于紧张，但持续性仍待观察，沪伦比尚处高位，沪镍仍有一定的压力，关注 20 万元/吨支撑力度，如若破位则进一步打开下方空间，操作上短空为主。 不锈钢原材料镍铁、铬铁价格回落，成本支撑走弱，现货更是优惠出货频现，锡佛市场 304 民营四尺冷轧早间主流毛基 18300-18500 元/吨；民营热轧五尺大板毛基 18300-18500 元/吨，并且成交相对有限，给不锈钢带来了不小的压力。ss2207 合约在布林下轨附近震荡，因价格长期处于成

7、本线下方，钢厂 6 月排产低位，并且减产正在扩大，对价格形成一定的支撑，叠加库存近两周均有去库，追空需谨慎。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 。 更多投研资料 公众号：mtachn 3 / 14 银河有色 有色研发报告 第二部分第二部分 有色产业价格及相关数据有色产业价格及相关数据 铜铜6月14日6月14日6月13日6月13日6月10日6月10日6月9日6月9日6月8日6月8日较上周末较上周末较上月末较上月末长江铜均价（元/吨）长江铜均价（元/吨）7182072300728207314073060-1490.00880.00现货升贴水（元/吨）现货升贴水（元/吨）0503070-45-3

8、50.00-50.00沪铜次月-当月（元/吨）沪铜次月-当月（元/吨）-50-240-110-90-1000.00-110.00沪铜连二-次月（元/吨）沪铜连二-次月（元/吨）-210-210-190-150-110-80.00-220.00精废价差（元/吨）精废价差（元/吨）9621568137115121216-756.12-881.88上海仓单（美元/吨）上海仓单（美元/吨）57.5083.0083.0088.0088.0027.5029.50上海提单（元/吨）上海提单（元/吨）54.0077.0077.0078.0078.0024.5024.00LME铜升贴水(0-3)（美元/吨）LM

9、E铜升贴水(0-3)（美元/吨）-8.50-0.255.106.300.25-4.50-44.00沪伦比值沪伦比值7.707.707.597.537.500.560.53进口现货盈亏（元/吨）进口现货盈亏（元/吨）-95.43-24.11-359.94-1,011.63-1,003.821066.58360.36进口期货盈亏（元/吨）进口期货盈亏（元/吨）-442.92-519.33-730.69-1,319.25-1,245.691152.2768.87LME铜库存（吨）LME铜库存（吨）11797511775011817511690012077538475.0044950.00COMEX铜

10、库存（短吨）COMEX铜库存（短吨）79989805498018679577793157341.009103.00上期所仓单（吨）上期所仓单（吨）93339433888376276531-51529.00-61539.00 6月14日6月14日6月13日6月13日6月10日6月10日6月9日6月9日6月8日6月8日较上周末较上周末较上月末较上月末长江现货价格长江现货价格1991020090205002078020790-590-840对当月升贴水对当月升贴水0-40-80-80-608020月差（月差（当月-3个月，10：15分）-105-60-30-1020-75-155电解铝利润（东部自备

11、电）电解铝利润（东部自备电）1647.7618222224.322488.962472.08-576.56-900LME Cash-3MLME Cash-3M-25.5-25.5-19-27.5-30.52.04.6沪伦比值沪伦比值7.597.597.487.377.460.10.4进口现货盈亏（元/吨）进口现货盈亏（元/吨）-729.18-728.39-763.32-1056.68-629.1834.1700.7动煤秦岛（5500大卡）动煤秦岛（5500大卡）1205120512051205120500国产氧化铝指数国产氧化铝指数29572960296429722986-7-30澳洲氧化铝F

12、OB澳洲氧化铝FOB36536536036035359预焙阳极华东价格预焙阳极华东价格9172.59172.59172.59172.59172.50280佛山型材白料废铝佛山型材白料废铝1660016700170001720017200-400-600精废价差精废价差33103390350035803590-190-240下游价格佛山铝棒加工费（元/吨）佛山铝棒加工费（元/吨）600550500430430100170S SMMMM铝锭社会库存（万吨）铝锭社会库存（万吨）82.582.585.385.387.4-2.8-9.8S SMMMM铝棒社会库存（万吨）铝棒社会库存（万吨）13.2313

13、.23141414.5-0.770.05LME铝库存（吨）LME铝库存（吨）420675423975427350430050441725-6675-38200上期所仓单上期所仓单147563143974134425130752130286131387287铝铝价格价差内外比值原料价格库存数据 更多投研资料 公众号：mtachn 4 / 14 银河有色 有色研发报告 锌锌6月14日6月14日6月13日6月13日6月10日6月10日6月9日6月9日6月8日6月8日较上周末较上周末较上月末较上月末上海现货价格#0上海现货价格#02597025960260902644026320160-1800广州现

14、货价格#0广州现货价格#02584025850260002637026270100-1890天津现货价格#0天津现货价格#02596025960260902645026350140-1780上海基差（对当月）上海基差（对当月）180145306020115190期货月差（当月-三个月）期货月差（当月-三个月）-100-1200-40-30-295-175上海premium（美元/吨）上海premium（美元/吨）808080808000LME升贴水(C-3M)LME升贴水(C-3M)14.3014.3014.2515.2524.25-4.70-29.95沪伦比值沪伦比值7.147.056.94

15、6.956.890.18-29.95进口现货盈亏（元/吨）进口现货盈亏（元/吨）-2832.13-3127.89-3295.13-3407.53-3367.66579.501909.59国产矿TC（元/金属吨）国产矿TC（元/金属吨）34003400340034003400-100.00-100TC（美元/干吨）TC（美元/干吨）220220220220220-20.00-20国内三地库存国内三地库存21.8821.8821.7621.921.9-3.40-4LME锌库存（吨）LME锌库存（吨）8250082500838008480086150-4125.00-12850上期所仓单上期所仓单1

16、04831105903107024105121104544-9838.00-21580.00 镍镍6月14日6月14日6月13日6月13日6月10日6月10日6月9日6月9日6月8日6月8日较上周末较上周末 较上月末较上月末镍现货价（元/吨）镍现货价（元/吨）207150212000219150222100225750-1520025450俄镍升贴水俄镍升贴水4900475044004850525016503950金川镍升贴水金川镍升贴水8000550050004850525041506350沪镍次月-当月沪镍次月-当月-3510-3740-2230-5040-2290400-2030LME镍

17、升贴水（0-3M）LME镍升贴水（0-3M）-91.00-76.00-77.00-79.50-79.50-291-470沪伦比值沪伦比值8.037.787.857.717.602.730.73进口现货盈亏（元/吨）进口现货盈亏（元/吨）6343.93409.764590.11838.29-1355.519149011073进口期货盈亏（元/吨）进口期货盈亏（元/吨）-508.41-5572.56-1297.35-4270.24-5748.28874777867LME镍库存（吨）LME镍库存（吨）7017670584707827099271052-4182-9918上期所仓单上期所仓单22732

18、023202920172029-3761-11156月14日6月14日6月13日6月13日6月10日6月10日6月9日6月9日6月8日6月8日较上周末较上月末1#铅锭现货均价SMM1485014875149001510015100-50-250再生铅现货均价PB98.514575145751457514675147500-175原生铅再生铅价差（原-再）275300325425350-50-75上海基差（现货-当月）-65-65-65-65-550-10LME升贴水（美元/吨）-11.00-11.00-4.251.001.01-12.00-3.00沪伦比值7.076.986.826.816.7

19、70.250.15进口现货盈亏（元/吨）进口现货盈亏（元/吨）-2309.88-2522.28-2780.11-2843.98-2806.52470.23150.38进口期货盈亏（元/吨）进口期货盈亏（元/吨）-2329.02-2471.55-2727.05-2773.75-2740.11398.0388.55废电瓶铅价格（元/吨）83708370837083708370045平均加工费(到厂价)10331033103310171017017社会库存872358723587235813758137505233LME期货库存3885037875392003870038725-3500注册仓单76

20、642766427723476252760833907975铅精废价格价差比值库存数据 更多投研资料 公众号：mtachn 5 / 14 银河有色 有色研发报告 第三部分第三部分 有色行业重要数据图表汇总有色行业重要数据图表汇总 图图1 1：SHFESHFE主力合约结算价（单位：元主力合约结算价（单位：元/ /吨）吨） 图图2 2：LME3LME3个月铜收盘价（单位：美元个月铜收盘价（单位：美元/ /吨）吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图3 3：SHFESHFE铜合约持仓量铜合约持仓量 （单位：手）（单位：手） 图图4 4：SHFESHFE铜主力合约持仓量（单位：手）铜主力合约持仓

21、量（单位：手） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图5 5：COMEXCOMEX铜总持仓（单位：张）铜总持仓（单位：张） 图图6 6：COMEXCOMEX铜非商业持仓（单位：张）铜非商业持仓（单位：张） 数据来源：银河期货、wind 资讯 71,390.00 62,000.0064,000.0066,000.0068,000.0070,000.0072,000.0074,000.0076,000.0078,000.002021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02

22、-152022-03-152022-04-152022-05-159,324.50 7,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-10313,796.00 0.00150,000.00300,000.00450,000.00141,043.

23、00 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.00190,000.00210,000.00194,187.00 0.00100,000.00200,000.00300,000.0058,232.00 61,946.00 40,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX铜非商业空头持仓更多投研资料 公众号：mtachn 6 / 14 银河有色 有色研发报告 图图7 7：铜现货升贴水（单位：元：铜现货升贴水（单

24、位：元/ /吨）吨） 图图8 8：铜现货价格（单位：元：铜现货价格（单位：元/ /吨）吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图9 9：1#1#光亮铜线价格（单位：元光亮铜线价格（单位：元/ /吨）吨） 图图1010：LMELME铜升贴水（单位：美元铜升贴水（单位：美元/ /吨）吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图1111：上海：上海CIFCIF（美元（美元/ /吨）吨） 图图1212：保税区铜仓单溢价：保税区铜仓单溢价( (美元美元/ /吨吨) ) 数据来源：银河期货、wind 资讯 -60.00 -300.000.00300.00600.00900.001,200.001,5

25、00.001,800.002,100.002,400.0071,820.00 60,000.0075,000.0090,000.002021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-0862,810.00 58,000.0060,000.0062,000.0064,000.0066,000.0068,000.0070,000.002021-06-162021-07-162021-08-162

26、021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-16-8.50 -200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-0960.000.0020.0040.0060.00

27、80.00100.00120.00140.002021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-0770.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022

28、-03-072022-04-072022-05-072022-06-07更多投研资料 公众号：mtachn 7 / 14 银河有色 有色研发报告 图图1313：现货：现货TCTC（单位：美元（单位：美元/ /干吨）干吨） 图图1414：LMELME铜库存（单位：吨）铜库存（单位：吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图1 15 5：LMELME铜注册仓单铜注册仓单 （单位：吨）（单位：吨） 图图1 16 6：COMEXCOMEX铜库存（单位：短吨）铜库存（单位：短吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图1717：SHFESHFE铜库存（单位：吨）铜库存（单位：吨） 图图1818：S

29、HFESHFE铜仓单（单位：吨）铜仓单（单位：吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 75.00 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00119,875.00 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06

30、-11单位：.吨98,575.00 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-1179,989.00 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,

31、000.00100,000.002021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-1451,453.00 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002021-05-282021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282

32、022-03-312022-04-302022-05-319,333.00 0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-08更多投研资料 公众号：mtachn 8 / 14 银河有色 有色研发报告 图图1919：氧化铝价格（单位：元：氧化铝价格（单

33、位：元/ /吨）吨） 图图20:20:预焙阳极（单位：元预焙阳极（单位：元/ /吨）吨） 200250300350400450500550600200025003000350040004500氧化铝(山东)氧化铝(山西)氧化铝(贵州)澳洲氧化铝FOB2100310041005100610071008100910010100预焙阳极(华东)预焙阳极(华中)预焙阳极(西南)预焙阳极(西北) 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图21:21:动力煤价格：秦皇岛（单位：动力煤价格：秦皇岛（单位：元元/ /吨）吨） 图图2222：动力煤价格：理查德：动力煤价格：理查德R RB B（单位：元（单位：元/

34、 /吨）吨） 05001,0001,5002,0002,5003,000 050100150200250300350400 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图2323：S SMM A00MM A00铝升贴水铝升贴水（单位：元（单位：元/ /吨）吨） 图图2424：海外三地现货升贴水：美、日、欧（单位：吨）：海外三地现货升贴水：美、日、欧（单位：吨） -200-150-100-50050100100001200014000160001800020000220002400026000SMM A00铝-平均价SMM A00铝升贴水-平均价020040060080010002018-10-262

35、018-12-262019-02-262019-04-262019-06-262019-08-262019-10-262019-12-262020-02-262020-04-262020-06-262020-08-262020-10-262020-12-262021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-26电解铝现货美元升水欧洲电解铝现货美元升水美国中西部电解铝现货美元升水日本港口现货 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 9 / 14 银河有色 有色

36、研发报告 图图2525：LMELME铝库存季节图（单位：吨）铝库存季节图（单位：吨） 图图2626：LMELME铝分地区库存（单位：吨）铝分地区库存（单位：吨） 02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018年2019年2020年2021年2022年 020,00040,00060,00080,000100,000120,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001

37、,400,0001,600,000LME铝:库存:合计:亚洲LME铝:库存:合计:欧洲LME铝:库存:合计:北美洲 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图2727：国内铝锭库存（单位：吨）：国内铝锭库存（单位：吨） 图图2828：国内铝棒库存（单位：吨）：国内铝棒库存（单位：吨） 0204060801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 0510152025301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 数据来源：银河

38、期货、wind 资讯 图图2929：铝锭出库季节图（单位：吨）：铝锭出库季节图（单位：吨） 图图3030：铝棒出库季节图（单位：吨）：铝棒出库季节图（单位：吨） 05101520251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 05101520251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 10 / 14 银河有色 有色研发报告 图图3131：铝棒加工费：无锡（单位：元）：铝棒加工费：无锡（

39、单位：元） 图图3232：铝棒加工费：佛山（单位：元）：铝棒加工费：佛山（单位：元） 0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 02004006008001,0001,2001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图3333：铝杆加工费（单位：元）：铝杆加工费（单位：元） 图图3434：精废价差（单位：元）：精废价差（单位：元） 02004006008001000120014

40、0016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 0100020003000400050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202120202019 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图3535：锌：现货绝对价与锌：现货绝对价与10:1510:15分期货升贴水分期货升贴水（单位：元（单位：元/ /吨）吨） 图图3636：锌：锌：绝对价与库存绝对价与库存（单位：元（单位：元/ /吨）吨） -150-100-500501001502002501500017000190

41、0021000230002500027000 010203040506070140001600018000200002200024000260002017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05SMM0# 锌均价三地社会库存 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 11 / 14 银河有色 有色研发报告 图图3737：锌：锌：L1L1- -L3L3期货月差季节图期货月差季节图（单位：元（单位：元/ /吨）吨） 图图3838：锌：锌：LME CLME C- -3M 3M 季节图季节图（单位：元（单位：元/ /吨）

42、吨） -50005001000150020001/12/1 3/14/1 5/16/1 7/18/19/1 10/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 -500501001502001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图3939：全球分地区锌库存（单位：吨）：全球分地区锌库存（单位：吨） 图图4040：锌注销仓单及占比（单位：吨、：锌注销仓单及占比（单位：吨、% %） 050,000100,000150,000200,000250,0002

43、017-11-242018-11-242019-11-242020-11-242021-11-24LME锌:库存:合计:北美洲LME锌:库存:合计:欧洲LME锌:库存:合计:亚洲01020304050607080050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002019-08-122019-10-122019-12-122020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-10-122020-12-122021-02-122021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-

44、12-122022-02-122022-04-122022-06-12LME锌:库存:合计:全球LME锌:注销仓单:合计:全球注销仓单比 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图4141：LMELME库存季节图（单位：吨）库存季节图（单位：吨） 图图4242：沪锌保税库季节图（单位：吨）：沪锌保税库季节图（单位：吨） 0500001000001500002000002500003000003500001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 0246810121/12/13/14/15/16/17/18/19

45、/110/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 12 / 14 银河有色 有色研发报告 图图4343：沪锌仓单季节图（单位：吨）：沪锌仓单季节图（单位：吨） 图图4444：沪锌三地社库季节图（单位：吨）：沪锌三地社库季节图（单位：吨） 0200004000060000800001000001200001400001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 051015202530351/12/13/14/15/16/

46、17/18/19/110/1 11/1 12/12019年2020年2021年2022年 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图4545：LMELME镍及现货升贴水变化（单位：美元镍及现货升贴水变化（单位：美元/ /吨）吨） 图图4646：长江有色市场镍板均价（单位：元：长江有色市场镍板均价（单位：元/ /吨）吨） -200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00期货收盘价(电子盘):LME3个

47、月镍日LME镍升贴水(0-3) 日207,700.00 80,000130,000180,000230,000280,000330,000380,000 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图4747：LMELME镍库存变化（单位：吨）镍库存变化（单位：吨） 图图4848：SHFESHFE镍仓单变化（镍仓单变化（单位：吨）单位：吨） 70,176.00 050,000100,000150,000200,000250,000300,0002021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-10 2,023.00

48、 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 13 / 14 银河有色 有色研发报告 图图4949：高镍铁山东市场报价（单位：元：高镍铁山东市场报价（单位：元/ /镍）镍） 图图5050：精炼镍及合金进口量（单位：吨）：精炼镍及合金进口量（单位：吨） 1,520.00 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00 12,56

49、6.94 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.035,000.040,000.0 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图5151：镍矿进口：镍矿进口量变化（单位：吨）量变化（单位：吨） 图图5252：镍铁进口量变化（单位：吨）：镍铁进口量变化（单位：吨） 2,489,342.78 0.01,000,000.02,000,000.03,000,000.04,000,000.05,000,000.06,000,000.07,000,000.0418,966.89 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200

50、,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03 数据来源：银河期货、wind 资讯 图图5353：镍沪伦比值：镍沪伦比值 7.97 4.004.505.005.506.006.507.007.508.008.50 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资