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1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 纺织服装纺织服装 证券证券研究报告研究报告 2017 年年 05 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 吴骁宇吴骁宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 纺织服装-行业投资策略:底部复苏可期， 关注龙头 - 年报、 一季报总结 2017-05-08 2 纺织服装-行业研究周报:一季度棉纺企业增速较快， 5 月金股推荐歌力思 2017-05-01 3 纺织服装-
2、行业研究周报:谈一谈一代 “ 鞋 王 ” 百 丽 国 际 为 何 没 落 2017-04-23 行业走势图行业走势图 Coach 收购收购 Kate Spade，意，意在打造在打造时尚轻奢时尚轻奢帝国帝国 一周观点：一周观点：上周各指数呈现下跌趋势，纺织服装板块跟随大盘下跌。个股方面，纺服板块 5 月金股为歌力思，看点主要如下：1，公司年报和一季报均超预期， 主要系各品牌销售增长势头都非常健康， 多品牌多品类运营见成效，我们预计公司业绩高增长及超预期可持续；2，在销售高增长同时，公司期间费用率有效下滑， 说明各品牌间的整合效果和协同效应均有显现， 也证明了市场此前认为公司只是简单外延并购的看法
3、是片面的；3，17 年投资主线是估值合理，业绩为王。行业龙头更为市场青睐。我们认为公司是目前服装板块中从主业角度来看少有的整合效果较好的优秀公司，理应获得更高溢价。 Coach 收购收购 Kate Spade，意在多品牌多品类集团化运作，意在多品牌多品类集团化运作 解读 Coach 为何收购 Kate Spade： （1）在自有品牌的基础上拓展更多风格各异的品牌，实现多品牌运营，更大范围的覆盖不同消费群体。收购 KS 在某种程度上也是Coach对外界表明自身在产品及设计方面积极求变的信号；（2）增强供应链管理，控制成本，学习 KS 品牌授权经验。 Coach 积极求变见成效，并购野心初现。过去
4、几年 Coach 成功实现大逆转，尤其是2015年推出的Swagger系列手袋， 受到无数明星的推崇。 另外， Coach正在积极扩张，意在成为拥有成衣、鞋屡、手袋等多品类时尚品牌。 对国内企业启示：产品永远是王道, 不断的产品创新可以为品牌注入持续的新鲜血液。除此之外，多品牌多品类集团化运营将成为趋势。 行业行业新闻精选新闻精选 茵曼在衣服中植入芯片，顾客试穿次数可被追踪；都市丽人欲转型升级，携手日企进军童装市场； 海澜之家多个新品牌 8 月起陆续推出； Asics Q1 财报：欧美表现低迷，亚洲持续增长；LVMH 自建大型电商平台，将正式上线。 公司公司公告精选公告精选 多家公司发布股权质
5、押及解质押、 为子公司提供担保等； 新野纺织债券发行申请获得中国证监会核准；欣龙控股、柏堡龙股东增持；维科精华发行股份购买资产并募集配套资金；江苏阳光、联发股份、贵人鸟高管人员更换。 行业行业关键数据关键数据 2017 年 4 月我国纺织品出口同比增加 1.56%，累计下滑 0.09%；4 月我国服装类出口同比增加 5.37%，累计下滑 2.17%；12 月限额以上企业服装零售同比增长 7.40%，百家大型零售企业服装零售同比增长 3%；2016 年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长 5.6%，人均可支配支出实际同比增长5.7%； 3 月居民消费意愿比例为 23.8%； 4 月美元兑人民币
6、平均汇率为 6.8845，欧元兑人民币平均汇率为 7.3829，日元兑人民币平均汇率为 6.2655。目前国内 328 棉花价格为 15,999 元/吨， 国外棉价进口成本 （包括关税、 滑准税、港口费）为 15,858 元/吨，价差 141 元/吨；截止 20170512，内外棉纱价差为-644 元/吨；本周涤纶短纤价格为 7,225 元/吨，粘胶短纤价格为 15,370元/吨。16/17 年度，假设中国棉花抛储量为 250 万吨，则国储库存将降至639 万吨；根据 USDA2017 年 3 月预测，中国棉花供求缺口为 202 万吨，全球为 146 万吨。 风险风险提示提示：宏观经济风险；终
7、端需求不振；企业运营风险等。 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2017-05-12 评级评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 603808.SH 歌力思 28.16 买入 0.75 1.21 1.61 2.03 37.55 23.27 17.49 13.87 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -6%-3%0%3%6%9%12%15%2016-052016-092017-01纺织服装 沪深300 更多投研资料 公众号：mtachn 行
8、业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 行情回顾及一周观点行情回顾及一周观点 . 3 1.1. 一周观点 . 3 1.2. 行情回顾 . 3 2. Coach 收购收购 Kate Spate,意在打造时尚轻奢帝国意在打造时尚轻奢帝国 . 3 2.1. Coach 为什么要收购 Kate Spade ？ . 4 2.2. Coach 积极求变见成效，并购野心初现. 5 2.2.1. Coach 自身逆袭见成效 . 5 2.2.2. 积极寻求收购机会，志在打造时尚轻奢帝国 . 6 3. 行业新闻精选行业新闻精选 . 7
9、4. 公司公告精选公司公告精选 . 8 5. 行业关键数据行业关键数据 . 10 图表目录图表目录 图 1：纺织服装行业周行情走势 . 3 图 2：上周纺服行业细分板块涨跌幅 . 3 图 3：Kate Spade 风格及产品一览 . 4 图 4：Coach 实现大逆转，传统 VS Swagger 手袋 . 5 图 5：国内市场 2016 年购买最多的轻奢品牌排名 . 6 图 6：美国高级鞋履品牌 Stuart Weitzman. 6 图 7：纺织服装出口当月同比 . 10 图 8：纺织服装出口累计同比 . 10 图 9：限额以上企业及百家大型零售企业服装零售同比增速 . 11 图 10：城镇居
10、民人均可支配收入及消费性支出实际累计同比 . 11 图 11：城镇居民人均可支配收入及消费性支出累计同比 . 11 图 12：全国消费者信心指数 . 11 图 13：全国居民消费意愿 . 11 图 14：人民币汇率走势 . 11 图 15：国内 328 棉花价格及内外棉价差 单位：元/吨 . 12 图 16：棉花价格和棉纱价格走势图 单位：元/吨. 12 图 17：内外棉纱价差走势图 单位：元/吨 . 12 图 18：化纤价格走势图 单位：元/吨 . 12 表 1：纺服板块上周涨幅前五 . 3 表 2：中国棉花产销存量资源表 . 12 表 3：世界棉花平衡表 . 13 表 4：世界-中国进出口
11、量及供求 . 13 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行情回顾及一周观点行情回顾及一周观点 1.1. 一周观点一周观点 上周各指数呈现下跌趋势，纺织服装板块跟随大盘下跌。个股方面，纺服板块 5 月金股为歌力思，看点主要如下：1，公司年报和一季报均超预期，主要系各品牌销售增长势头都非常健康，多品牌多品类运营见成效，我们预计公司业绩高增长及超预期可持续；2，在销售高增长同时，公司期间费用率有效下滑，说明各品牌间的整合效果和协同效应均有显现，也证明了市场此前认为公司只是简单外延并购的看法是片面的；
12、3，17 年投资主线是估值合理，业绩为王。行业龙头更为市场青睐。我们认为公司是目前服装板块中从主业角度来看少有的整合效果较好的优秀公司，理应获得更高溢价。 1.2. 行情回顾行情回顾 上周上证指数下跌 0.63%， 深圳成指下跌 2.36%， 创业板指下跌 2.4%。 纺服行业指数下跌 3.4%，其中纺织板块下跌 3.9%， 服装板块下跌 2.8%。 个股方面， 涨幅前五分别是九牧王 （+5.39%） 、哈森股份（+5.23%） 、浪莎股份（+3.52%） 、红蜻蜓（+2.39%）和星期六（+2.36%） 。我们 5月金股歌力思下跌 4.22%，落后沪深 300 指数 4.3PCT。 图图 1
13、：纺织服装纺织服装行业周行情走势 图图 2：上周纺服行业细分板块涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 表表 1：纺服板块上周板块上周涨幅前五涨幅前五 5 月月 12 日收盘价日收盘价 本周涨幅本周涨幅 年初至今涨幅年初至今涨幅 【九牧王】 17.78 5.39% 0.51% 【哈森股份】 35.01 5.23% 17.56% 【浪莎股份】 46.49 3.52% -2.92% 【红蜻蜓】 18.86 2.39% -14.51% 【星期六】 17.79 2.36% 5.83% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. Coach 收购收购 Kate Sp
14、ate,意意在打造在打造时尚轻奢时尚轻奢帝国帝国 据 Forbes 报道，美国轻奢老牌 Coach 于上周一以 24 亿美金成功收购另一美国品牌 Kate Spade。Kate Spade 同样定位轻奢，曾一度是 Coach 包袋业务最主要的竞争对手之一。此次收购预计会在 2017 年第三季度完成，并将于 2018 年增加调整后的收益。收购完成后，Kate Spade 将仍是一个独立的品牌，依旧拥有独立门店，并会继续任用 KS 原班人马。 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%16-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-
15、1217-0117-0217-0317-04纺织服装(中信) 沪深300 -3.89% -2.80% -4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%纺织制造 品牌服饰 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2.1. Coach 为什么要收购为什么要收购 Kate Spade ？ 轻奢品牌 Kate Spade 于 1993 年创立于纽约，其最大的特点就是把 2000 年前后出生的年轻消费群体（又称之为千禧一代）作为主要客户，因此产品在选色上大多采用活
16、泼、鲜亮的颜色，定位呈现年轻化创新化。KS 目前已经拥有一群购买力强大的年轻消费者，并且通过解读千禧一代对时尚千变万化的需求去不断地更新产品设计，尤其近两年在手袋设计上采用了水果、汽车、动物等富有趣味性的设计造型，让这个品牌在市场上与竞争对手形成了明显区分，从而大受年轻消费者喜爱。 Coach 收购收购 KS 理由一：理由一：Coach 收购收购 Kate Spade 最大的意图，便是在自有品牌的基础上最大的意图，便是在自有品牌的基础上拓展更多风格各异的品牌，实现多品牌运营，更大范围的覆盖不同消费群体拓展更多风格各异的品牌，实现多品牌运营，更大范围的覆盖不同消费群体。众所周知，Coach 主要
17、消费者定位为成熟女性，产品偏老化，虽然近两年 Coach 在产品变革上实现了很大的突破，但是深入消费者内心的品牌形象的转变不是一朝一夕能够实现的。而 Kate Spade 的特点是糖果色、甜美以及少女风，和 Coach 一贯的设计风格形成了鲜明的反差，因此两者有明显的协同作用，收购收购 Kate Spade 在某种程度上也是在某种程度上也是 Coach 对外界表明自身对外界表明自身在产品及设计方面积极求变在产品及设计方面积极求变的信号。的信号。除此之外，Kate Spade 近年来开始在床上用品、厨房用具等方面延伸业务领域，这将帮助 Coach 完善其品牌在不同市场上的全面覆盖。收购KS 是
18、Coach 在多品牌多品类布局，打造轻奢帝国策略上踏出的重要一步。 图图 3：Kate Spade 风格及产品一览风格及产品一览 资料来源：KS 中国官网，天风证券研究所 Coach 收购收购 KS 理由二：理由二：增强供应链管理，控制成本，学习增强供应链管理，控制成本，学习 KS 品牌授权经验品牌授权经验。Kate Spade 旗下品类繁多， 拥有较为广泛的特许经营生意， 而这些是 Coach 所没有的。 通过收购 KS，Coach 可以从中吸取经验，取长补短，学习在多品牌多品类策略下如何更好地去经营管理以实现协同效应。除此之外，收购 KS 可以增强供应链管理能力，并且更有效地控制成本更多投
19、研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 和协调工厂。 2.2. Coach 积极求变积极求变见成效见成效，并购野心初现，并购野心初现 2.2.1. Coach 自身自身逆袭见成效逆袭见成效 由于 Coach 设计跟不上潮流趋势， 产品老化， 以及不断崛起的新秀 （包括 KS、 Tory Burch、Michael Kors 等轻奢品牌） 不断挤压市场， Coach 逐渐失去竞争力。 因此在过去 10 年， Coach一直处于销售额持续下滑的阴影中，但 Coach 在近几年时间里一直在寻求突破，2014 年Vo
20、ctor Luis 出任 Coach 集团新任 CEO，并对品牌进行了一系列“换血式的改革： （1） 优化门店，重新装修实体店，并且关闭业绩差的门店； （2） 推出新的产品系列，提升产品设计感； （3） 减少打折促销活动，避免牺牲品牌形象所带来的的销售增长； （4） 加强产品变革及多品类延伸，强调年轻化、潮流化定位。 近几年 Coach 产品成功实现大逆转，尤其是 2015 年推出的 Swagger 系列手袋，受到无数明星的推崇。另外，Coach 正在积极扩张，意在成为拥有成衣、鞋屡、手袋等多品类时尚品牌。 图图 4：Coach 实现大逆转实现大逆转，传统，传统 VS Swagger 手袋手袋
21、 VS 资料来源：腾讯网，天风证券研究所 在国内市场， 2016 年底腾讯时尚进行的一项 “年轻人时尚消费” 的用户问卷调查中， Coach一举超过 Michael Kors、 MCM、 Kate Spade 等新起之秀， 成为年轻人购买最多的轻奢品牌，足以说明 Coach 积极变革所取得成就，以及它的逆袭野心不容小觑。 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图图 5：国内市场国内市场 2016 年购买最多的轻奢品牌排名年购买最多的轻奢品牌排名 资料来源：腾讯网，天风证券研究所 2.2.2. 积极寻求
22、收购机会，志在打造积极寻求收购机会，志在打造时尚时尚轻奢轻奢帝国帝国 经过一系列转型后，Coach 重新赢得了消费者，尤其是受到追求时尚与个性的年轻消费者的喜爱。但是 Coach 并没有满足于此，目前正在积极寻求合适的收购机会，透露出整合美国轻奢品牌，朝集团化发展的野心。 实际上 Coach 从 2014 年就宣布了“多品牌发展”战略，计划打造轻奢时尚集团。2015 年一月份，Coach 就以$5.74 亿收购了美国高级鞋履品牌 Stuart Weitzman，2017 年第三季度SW 便为集团贡献了 8000 万美元销售净额。 2016 年 12 月份，Coach 试图用超过 200 亿美元
23、收购英国奢侈品品牌 Burberry，但这一收购计划遭到 Burberry 拒绝，最终没能拿下这一品牌，目前又传闻计划收购 Jimmy Choo，虽然进展还未明确，但都足以说明 Coach 多品牌多品类集团化发展的决心。 一方面，根据 2016 年第三季度财报，Coach 目前有 18 亿现金，账上流动资金充足，如果今年 Coach 会有大的收购动作，这些都会成为并购活动的有利因素。另一方面 2017 年奢侈品行业逐渐回暖，这将是 Coach 实现多品牌多品类集团化运作策略的良好时机。 图图 6：美国高级鞋履品牌美国高级鞋履品牌 Stuart Weitzman 资料来源：百度图片，天风证券研究
24、所 根据 Coach 的由盛转衰、再起死回生，我们不难发现，想要维持品牌生命力，产品永远是王道, 不断的产品创新可以为品牌注入持续的新鲜血液。除此之外，多品牌多品类集团化运营将成为趋势，由于单靠自己的力量另辟新品牌在成本和风险上都较大，因此国内高端品牌商可以效仿这些国际集团，通过收购的方式，兼并与自有品牌具有协同作用的品牌来拓宽产品线，扩大覆盖消费群体。 8.4% 8.3% 4.5% 2.4% 2.2% 1.1% CoachMichael KorsMCMKate SpadeTory BurchMarc by MarcJacobs更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业
25、研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 3. 行业新闻精选行业新闻精选 茵曼在衣服中植入芯片茵曼在衣服中植入芯片 顾客拿衣服次数都可被追踪（中国服装网）顾客拿衣服次数都可被追踪（中国服装网） 茵曼在衣服中植入芯片，可追踪顾客拿衣服次数。RFID 技术的应用是茵曼品牌线上、线下全渠道融合的关键一步。 纺织集群转型时不我待，这些“痛点”戳中你了么？（全球纺织网）纺织集群转型时不我待，这些“痛点”戳中你了么？（全球纺织网） 纺织集群转型时不我待，缺乏时尚氛围、产业配套不完善以及行业人才留不住等痛点逐渐显现。 瑞典高端户外品牌瑞典高端户外品牌 Fjllrven 计划从瑞典本地
26、采购羊毛， 确保供计划从瑞典本地采购羊毛， 确保供应链可追溯 （华丽志）瑞典高端户外品牌 Fjllrven 计划从瑞典本地采购羊毛，确保供应链可追溯。 都市丽人欲转型升级都市丽人欲转型升级 携手日企进军童装市场（携手日企进军童装市场（中国服装网）中国服装网） 都市丽人引入复兴战略入股促进转型升级同时携手日企进军童装市场。 互联网互联网+家纺行业将开辟出新的格局（全球纺织网）家纺行业将开辟出新的格局（全球纺织网） 纺织业的将来将开辟出新的格局， 主要有纺织公司国内西迁或东南亚建厂；“互联网+”拓荒纺织新格局；科技立异为职业写入新鲜血液。 荷兰高端牛仔品牌荷兰高端牛仔品牌 DENHAM 联手赫基国
27、际集团，建立合资公司拓展大中华区业务联手赫基国际集团，建立合资公司拓展大中华区业务（华丽志）（华丽志） 荷兰高端牛仔品牌 DENHAM 联手赫基国际集团，建立合资公司拓展大中华区业务，正式进入中国。 借力网红资源借力网红资源 服装上市公司多形式发力网上销售（中国服装网）服装上市公司多形式发力网上销售（中国服装网） 借力网红资源，服装上市公司多形式发力网上销售。 卖衬衫过时了卖衬衫过时了 雅戈尔十年炒股炒成了投资公司（全球纺织网）雅戈尔十年炒股炒成了投资公司（全球纺织网） 服装零售市场低迷，雅戈尔十年炒股炒成了投资公司。 英国老牌百货英国老牌百货 House of Fraser 收购“被凯特王妃
28、捧红”的时装品牌收购“被凯特王妃捧红”的时装品牌 Issa（华丽志）（华丽志） “被凯特王妃捧红”的伦敦高级时装品牌 Issa 被英国老牌百货 House of Fraser 收购。 海澜之家频放“大招儿”海澜之家频放“大招儿” 多个新品牌将多个新品牌将 8 月起陆续推出！ （中国服装网）月起陆续推出！ （中国服装网） 海澜之家加强研发力度，正迅速推进在上海设立研发基地， 预计在 8-10 月，海澜之家新品牌将陆续推出，包括轻商务（男装） 、潮牌（男装） 、家居馆（类似 zarahome） 、童装（在爱居兔旗下推出）都会有试点。 杨兆华表示：杨兆华表示：2017 家纺行业出现家纺行业出现 3
29、种新情况（全球纺织网）种新情况（全球纺织网） 今年开始，家纺行业开始出现了几个新情况：1、家纺行业投资第一次出现负增长，行业发展期待重拾信心; 2、家纺出口数量逐步增长，但出口的价格逐步下滑; 3、三大专业市场销售增长幅度逐月下降;企业效益分化。要想走出困局需：1、场景式营销体验；2、商业模式的创新；3、跨界融合。 美国服饰零售巨头美国服饰零售巨头 VF 宣布旗下品牌不再使宣布旗下品牌不再使用： 皮草、 安哥拉山羊毛或珍稀动物皮革用： 皮草、 安哥拉山羊毛或珍稀动物皮革（华丽志）（华丽志） 美国服饰零售巨头 VF Corp 宣布旗下品牌不再使用：皮草、安哥拉山羊毛或珍稀动物皮革，同时还将推行“
30、Responsible Down Standard” （符合社会责任的羽绒标准） 。VF 表示，不同意这个新政策的供应商可以选择结束与 VF 的合作关系。 韩都衣舍打破只走线上的言论韩都衣舍打破只走线上的言论 推广遍布北上广深（中国服装网）推广遍布北上广深（中国服装网） 韩都衣舍打破只走线上的言论，开店 11 年来首次投放了自己的线下广告。 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 LVMH 自建大型电商平台自建大型电商平台 将于六月正式上线（全球纺织网）将于六月正式上线（全球纺织网） LVMH 自建大型
31、电商平台， 名为 24 Svres， 将于今年 6 月 6 日在全球 70 多个国家和地区上线。 Asics 第一季度财报：欧美表现低迷，亚洲持续增长（华丽志）第一季度财报：欧美表现低迷，亚洲持续增长（华丽志） 日本运动服饰品牌 Asics（亚瑟士）公布第一季度财报：欧美表现低迷，亚洲持续增长。 4. 公司公告精选公司公告精选 4.1. 纺织制造纺织制造 新野纺织新野纺织 关于公司债券发行申请获得中国证监会核准的公告:证监会核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过 3 亿元的公司债券。 浔兴股份浔兴股份 关于筹划重大资产重组的停牌公告:公司股票自 2017 年 5 月 9 日开市起转入重大资
32、产重组事项继续停牌。 凯瑞德凯瑞德 关于深交所关注函延期回复暨公司股票继续停牌的公告:公司股票将于 2017 年 5 月 9日开市起继续停牌。 欣龙控股欣龙控股 关于公司股东拟增持公司股份的公告:公司控股股东海南筑华之股东海南永昌和拟以自有或自筹资金通过自有帐户或以资产管理产品/信托产品等方式择机增持公司股份。拟增持的股份数不低于 500 万股，不高于 3000 万股。增持计划实施前，海南永昌和间接持有本公司股份 6934.53 万股，占公司总股本的 12.88%。 瑞贝卡瑞贝卡 关于控股股东增持计划实施完成的公告：公司到控股股东控股公司增持计划已实施完成，共增持公司股份 943 万 股，占公
33、司股份总数的 1.0%。至此，控股公司持有公司股份 3.05 亿 股，占公司已发行股份总数的 32.34%。 美盛文化美盛文化 关于重大对外投资事项进展暨复牌的公告：公司股票将于 2017 年 5 月 10 日开市起复牌。 维科精华维科精华 发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易报告书摘要 （修订稿） ：公司华拟向交易对方发行股份购买维科控股、 杨龙勇及耀宝投资合计持有的维科电池 71.40%的股权， 维科控股、 杨龙勇合计持有的维科新能源 100%的股权以及维科控股持有的维科能源 60%的股权。另公司拟向维科控股、杨东文发行股份不超过 5869.88 万股，且募集不超过 8 亿元的配套资
34、金。 嘉麟杰嘉麟杰 关于公司继续筹划重大资产重组事项暨公司股票延期复牌的公告：因次重大资产重组，公司拟申请股票继续停牌。即公司股票自 2017 年 5 月 31 日起至 2017 年 8 月 30日继续停牌。 江苏阳光江苏阳光 第七届董事会第一次会议决议公告：同意选举陈丽芬女士为公司董事长，聘用陈丽芬更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 女士为公司总经理， 聘用王洪明先生为公司副总经理， 聘用徐霞女士为公司财务总监，聘用徐伟民先生为公司董事会秘书，聘用赵静女士为公司证券事务代表。王荣朝先生为董事会提名
35、委员会主任委员，卢青先生为董事会薪酬与考核委员会主任委员，陈丽芬女士为董事会战略委员会主任委员，刘斌先生为董事会审计委员会主任委员。 江苏阳光江苏阳光 为控股股东提供担保的公告为控股股东提供担保的公告： 公司为控股股东阳光集团向浙商银行的贷款提供连带责： 公司为控股股东阳光集团向浙商银行的贷款提供连带责任保证，担保额度为任保证，担保额度为 2 亿元人民币，未提供反担保。亿元人民币，未提供反担保。 联发股份联发股份 关于选举职工代表监事的公告：选举陈森先生担任监事会职工代表监事。 嘉麟杰嘉麟杰 关于向股东上海国骏投资有限公司借款暨关联交易的公告：因生产经营需要，公司拟向股东国骏投资申请 5,00
36、0 万元的无息借款，无需提供相应的抵押或担保。 兴业科技兴业科技 关于控股股东部分股权补充质押的公告：公司控股股东万兴投资分别补充质押公司股份 9.72 万股、 2.65 万股给平安证券， 本次质押占其所持股份比例分别为 0.11%、 0.03%。截止目前，万兴投资共持有公司无限售流通股股份 8474.40 万股，占公司总股本的 27.95%。 鹿港文化鹿港文化 关于股东股权质押的公告：公司股东钱忠伟先生为上市公司贷款提供担保，将公司 2,050 万无限售流通股质押给中国工商银行， 质押股票数约占公司股份总数的 2.29%。截至目前，钱忠伟先生共持有公司股票 4,751.10 万股，占公司股份
37、总数的 5.31%。 柏堡龙柏堡龙 关于控股股东股份增持计划的公告：公司控股股东、实际控制人之一陈伟雄先生计划自 2017 年 5 月 12 日起六个月内用自有资金择机通过二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过本公司总股本的 2%。 4.2. 服装家纺服装家纺 跨境通跨境通 关于对控股子公司提供担保的公告:控股子公司帕拓逊向银行申请不超过人民币 2,000 万元的综合授信额度，公司为其授信敞口的 90%提供担保。 太平鸟太平鸟 关于高级管理人员职务变动的公告:同意聘任申亚欣先生为公司乐町事业部总经理, 因工作调整，严翔先生不再担任公司乐町事业部总经理一职。 多喜爱多喜爱 关于公司董事辞职的公
38、告：公司董事罗罡先生因个人原因，申请辞去公司董事职务。其辞职后不在公司担任其他任何职务。 太平鸟太平鸟 关于全资子公司获得财政补贴的公告：公司全资子公司风尚男装收到当地政府拨付的财政补贴资金 3,734 万元。 三夫户外三夫户外 关于公司向控股股东借款暨关联交易的公告： 公司向控股股东张恒借款 2,600 万元人民币，用于购买办公房产，期限一年，借款利率为银行同期贷款利率。关于购买办公更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 房产的公告：公司与嘉铭房地产签订合同约定以人民币 1.17 亿元购买共计四套房
39、产。另公司拟向北京银行股份有限公司双秀支行申请贷款人民币 5,000 万元并以上述物业作为抵押担保来支付部分购房资金。 歌力思歌力思 关于调整 2016 年度利润分配及资本公积金转增股本预案的公告：调整 2016 年权益分配基数为 2016 年度利润分配股权登记日的总股本数。 乔治白乔治白 关于持股 5%以上股东股份解除质押及再质押的公告： 钱少芝女士将质押于中银国际证券有限责任公司的 680 万股无限售流通股解除质押。另因个人融资，钱少芝女士分别将公司 727 万股、291 万股股份质押给中国银河证券股份有限公司，本次质押占其所持股份比例分别为 19.70%、7.88%。截至目前，钱少芝女士
40、持有公司股份 3691 万股，占公司总股本的 10.40%。 贵人鸟贵人鸟 关于选举职工监事的公告：选举樊凌云先生担任公司监事会职工代表监事。 健盛集团健盛集团 关于实际控制人增持公司股份的公告： 公司实际控制人张茂义先生于 2017 年 5 月 11 日，增持公司股份 105.92 万股，增持数量占公司总股本比例的 0.29%。增持后，张茂义先生直接持有公司 1.63 亿股股份，占本公司总股本 44.01%。另张茂义先生拟以自有资金在接下来 6 个月内增持公司股份数量不少于 200 万股，不超过 500 万股，即不少于公司总股本的 0.54%，不超过公司总股本的 1.35%。 乔治白乔治白
41、关于增补第五届董事会董事的公告：王佑愫女士正式增补为公司第五届非独立董事。 5. 行业关键数据行业关键数据 图图 7：纺织服装出口当月同比纺织服装出口当月同比 图图 8：纺织服装出口累计同比纺织服装出口累计同比 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 图图 9：限额以上企业及百家大型零售企业服装零售同比增速限额以上企业及百家大型零售企业服装零售同比增速 图图 10：城镇居民人均可支配收入及消费性支出实际累计同比城镇居民人均可支配收
42、入及消费性支出实际累计同比 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 图图 11：城镇居民人均可支配收入及消费性支出累计同比城镇居民人均可支配收入及消费性支出累计同比 图图 12：全国消费者信心指数全国消费者信心指数 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 图图 13：全国居民消费意愿全国居民消费意愿 图图 14：人民币汇率走势人民币汇率走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免
43、责申明 12 图图 15：国内国内 328 棉花价格及内外棉价差棉花价格及内外棉价差 单位：元单位：元/吨吨 图图 16：棉花价格和棉纱价格走势图棉花价格和棉纱价格走势图 单位：元单位：元/吨吨 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 图图 17：内外棉纱价差走势图内外棉纱价差走势图 单位：元单位：元/吨吨 图图 18：化纤价格走势图化纤价格走势图 单位：元单位：元/吨吨 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 表表 2：中国棉花产销存量资源表：中国棉花产销存量资源表 单位：万吨单位：万吨 2010/11 2011/12 2012
44、/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17E 期初库存 265 183 628 1,112 1,388 1,484 1,267 产量 664 740 762 697 610 461 490 进口量 261 534 443 300 167 90 98 总供应总供应 1,190 1,457 1,833 2,109 2,165 2,035 1,855 消费量 1,004 829 720 720 680 710 789 出口量 3 1 1 1 1 1 1 期末库存期末库存 183 627 1,112 1,388 1,484 1,324 1,065 国储库存国储库存 83 4
45、58 768 1,161 1,154 889 639 库存消费比库存消费比 18% 76% 154% 193% 218% 186% 135% 供求缺口 (82) 444 484 276 96 (160) (202) 资料来源：USDA（2017 年 3 月） ，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 表表 3：世界棉花平衡表：世界棉花平衡表 单位：万吨单位：万吨 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17E 期初库存
46、1,028 1,098 1,593 1,928 2,163 2,365 2,114 产量 2,547 2,757 2,692 2,623 2,593 2,100 2,302 进口量 800 987 1,008 899 778 757 783 总供应总供应 4,375 4,842 5,293 5,450 5,534 5,222 5,199 消费量 2,505 2,250 2,347 2,397 2,398 2,397 2,448 出口量 772 999 1,018 890 771 758 783 总需求总需求 3,277 3,249 3,365 3,287 3,169 3,155 3,231 期
47、末库存期末库存 1,098 1,593 1,928 2,163 2,365 2,067 1,968 库存消费比库存消费比 34% 49% 57% 66% 75% 66% 61% 供求缺口 70 495 335 235 202 (298) (146) 资料来源：USDA（2017 年 3 月） ，天风证券研究所 表表 4：世界：世界-中国进出口量及供求中国进出口量及供求 单位：万吨单位：万吨 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17E 期初库存 763 915 965 816 775 881 847 产量 1,883 2,01
48、7 1,930 1,926 1,983 1,639 1,812 进口量 539 453 565 599 611 667 685 总供应总供应 3,185 3,385 3,460 3,341 3,369 3,187 3,344 消费量 1,501 1,421 1,627 1,677 1,718 1,687 1,659 出口量 769 998 1,017 889 770 757 782 总需求总需求 2,270 2,419 2,644 2,566 2,488 2,444 2,440 期末库存期末库存 915 966 816 775 881 743 903 库存消费比库存消费比 40% 40% 31
49、% 30% 35% 30% 37% 供求缺口 152 51 (149) (41) 106 (138) 57 资料来源：USDA（2017 年 3 月） ，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明一般声
50、明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券” ） 。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考