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1、52 现代交际 2017 年 24 期 中小企业新三板挂牌意义及条件分析 戴传刚 （ 九江学院会计学院 江西 九江 332005） 摘要： 目前我国新三板市场已经进入了高 速成长阶段 。 准确领会在新三板挂牌的具体意义及条件所在，对 规划 登陆新三板的企业来说是非常重要的 。 本文通过分析新三板挂牌意义及条件，尽量结合理论和实践，为有 意向在新三板挂牌的企业提供有价值的信息 ，并 提出一些有益的建议 。 关键词： 新三板 挂牌条件 融资 中图分类号： C29 文献标识码： A 文章编号： 1009 5349 （ 2017） 24 0052 02 “新三板 ”市场是指经国务院开设 、 证监会监管
2、的全 国范围的公开性证 券交易场所 ， 为中小企业提供股权及债 权融资 、 股份转让 、 并购重组等相关业务 ， 并提供所涉及 相关服务的 “全国中小企业股份转让系统 ”。 为解决中小 企业融资渠道限制 、 融资效率低的困境， 国务院于 2013 年 12 月发布决定 “新三板 ”不再受到局限，将 “新三板 ”正 式扩容至全国，使 “新三 板 ” 一扫以前的狭小和冷清 ， 成 为一个全国范围中小企业运用资本力量的市场 。 当今企业面对着 异常激烈的竞争态势 ， 单枪匹马走天 下 ，快 速形成核心优势实属不易 。 所以中小企业想要加快 自身发展速度 ，突 破传统的界限 ， 提升自身实体能力并逐
3、渐完成资本模式的 转换 ， 在新三板上市是实现快速发展的 有效途径之一 。 积极探索 “新三板模式 ”， 深入实施科技 创新的发展战略 ， 促进企业更加规范化 、 资本 化， 为中小 企业的快速发展增添新动力 。 所以对于新三板拟挂牌企业 ， 正确理解在新三 板挂牌的条件 ， 明确企业挂牌的意义 ， 重 要的引导作用 。 充足的资本在企 业发展过程中占有战略意义 ， 企业要 梳理自身经营观 念 ， 制定战略目 标， 整合资 源， 按切实需 要扩展原有融资渠 道是企业增值的必经之路 。 中小企业通 过新三板挂牌实 现融资 ， 企业必会朝着更加规范化 、 资本 化的趋势发展 。 新三板的挂牌制度不
4、同于注册制 ， 新三板 成功挂牌与否并不 取决于市场的判断 ， 有意向且符合挂牌 条件即可 。 在激烈竞争市场条件下 ， 越来越多的企业正积 极地在挂牌前期 打下基础 ， 迎战新三板 。 新三板对广大中 小企业的意义不言自明 。 一 、 开辟融资新途径 “新三板 ”挂牌企业拥有更加规范的资本结构以及持 续的经营信息披露 制度 。 “新三板 ” 挂牌可以降低银行资 金贷给企业的信用 风险及企业的信息沟通成本 ， 拥有更多 的机会获得政府 支持 、 获得银行青 睐， 便于企业扩大投资 者范围 。 企业可以摆脱传统的信贷模式 ， 通过定向增发 、 银行抵押股 权贷款或私募债的发行等形式进行融资活动
5、。 如果 企业以并不乐观的条件勉强通过了新三板挂牌的审核 ， 可能很难融到资 ，并 得到资本市场的认可及社会公众的支 持 。 融资能力终归取决于企业自身的经营状况 ， 所以通过 分析新三板挂牌条 件 ， 提前进行自查自纠加强企业自身融 资能力 ，同 时也为挂牌后的一系列工作打下 扎实基础 。 二 、 股权激励 对企业而言 ，人 才是最重要的资源 。 仅靠令人满意的 工作待遇来维持人才自身的利益 ，这 种激励模式成本较高 ， 治标不治本 。 企业可以通过股权激励机制吸引和激励核心 人才，股 票期权成本较低 ，客 观上增加了企业的注册资本 ， 且员工通过持有企 业股份与企业形成利益共生体 。 企业
6、的 业绩与其自身的利 益关联在一起 ， 在承担企业的运营风险 的同时 ，自 然是更希望企业蓬勃发展 。 这必定提高他们的 积极性 ，把 企业的事当做自己的事看待 ， 进而提高核心团 队的凝聚力与效 率 ， 不断优化企业的人力资源 。 企业在新 三板上市为股权激 励提供了可能 ， 为实现企业稳步发展的 长期目标创造了条件 。 三 、 提升品牌价值 “新三板 ”挂牌企业经过股改后在主办券商的指导下 规范运作 ，信 息得以透明化 ， 可迅速树立企业品牌 ， 提升 其正面影响 。 企业挂牌后的信息会在交易所行情系统中显 示 ，就 像每日重复的广告一般 ， 不断通过系统向社会公众 发送信息 。 同时新三
7、板挂牌企业是通过相关专业机构推荐 ， 其整体实力和发展 前景是被市场所承认的 ， 规范性得以保 障 。 新三板挂牌企业股份得到公允定价 ， 在经营情况良好 的前提下 ，企 业信息通过交易所和媒体对外披露 ， 其公众 身份使客户能更加 方便 、 更为深入地了解企业各方面的信 息 ，极 大降低了交易成本 。 总的来看 ， 这些都从整体上提 升了企业的品牌价值 。 可见 ，为 了在激烈的市场竞争中获得竞争优势 ， 广大 中小企业新三板上 市的热情高涨是有原因的 。 新三板上市 为企业提供了新的 融资渠道 ， 为企业内部治理构建了激励 机制 ，为 企业品牌进行了很好的宣传 。 我国颁布的新三板挂牌企业
8、申请条件主要有 ： （ 1） 依法设立且存 续满两年 ； （ 2） 业务明确 ， 具有持 续经营 能 力； （ 3） 公 司 治 理 机 制 健 全 ， 合 法 规 范 经 营； （ 4） 股权明晰 ，股 票发行和转 让行为合法合规 ； （ 5） 主办 券商 推荐并持续督导 ； （ 6） 全国股份转让系统公司要求的 其他条件 。 由此看出新三板市 场是我国多层次资本市场组成结构 的重要组成部分 之一 ， 是一个极具包容性的资本市场 ， 但 是这并不代表着新 三板没有登陆条件及监管措施 。 企业如 果不遵守法律或不够 规范就有可能会触碰到新三板市场的 监管底限 ，从 而不能通过股转系统的审查 。
9、 出现这种类似 情况的企业不应 盲从 ， 首先要做到规范 、 持续运 营， 再启 动登陆新三板的 路程 。 注重财务和税务基础是否规范 ， 资 金流 向和账户管理是否混乱 ， 应妥当安排好税收筹划 （ 对 挂牌前的税收 ，结 合盈利规划 ，提 前进行筹划 ） 。 虽然新三 板不设财务指标 要求 ， 但是有规范标准 ， 企业通过分析新 作者简介： 戴传刚，九江学院会计学院讲师，硕士，研究方向： 财务金融 。 ： 1 J 2 J 3 4 J 5 J 1 J 2 J 3 J 4 J 5 中小企业新三板挂牌意义及条件分析 三板 挂牌条件提前自查自纠对在新三板挂牌有很大的帮助 。 尚未盈利的 企业申请在
10、新三板挂牌并不存在实质性阻碍 ， 但必须按照法律规章制度履行真实 、 重要信息的披露义务 。 挂牌后的路还很长 ，要 从新三板市场得到有效融资需要经 过仔细筹划 。 所以在决策前一定要 结合内部及外部情况 ， 选择有资质 、 有实力的主办券商并多咨询相关专家的意见 。 新三板不设财务 指标门槛等苛刻的挂牌条件 。 目前营 业额和利润等财务 指标均不设要求 ， 即便在亏损状态下只 要是满足上述五 个挂牌条件 ， 即规范化 、 业务明确 、 依法 持续经营等就可以 申请上市 。 所以准备在新三板挂牌的企 业如果财务 核算规范 ， 可以不必追溯过往进行清算补税 。 但是并不主张亏损 企业上新三板 ，
11、 因为财务数据直接反映 了企业的经营业 绩 ， 券商往往对企业的盈利有要求 。 传统 行业最好有利润 ，新 兴行业要有一定的成长性 ， 这样才会 有价值 。 并且新三板中的投 资者会更理性地选择具有竞争 力及发展前景的 企业 。 当然如果企业有核心竞争力 ， 具有 广阔 的发展前景 ，那 么即使现在经营状况一般 ， 甚至亏损 ， 也会有投资者对其 进行投资和交易 ， 得到市场及投资者的 双重肯定 。 所以其核心要求就是企业要如实披露经营信息 。 新三板应当 着重加强所披露信息的真实性及重要性 ： 一是加强信息披露 的真实性 。 企业履行披露真实信息的义 务既是新三板成 功挂牌的重要条件 ， 也
12、是其法定义务 。 挂 牌企业应以诚实信 用为基础依法履行信息披露义务 ， 保证 信息的重要性及 真实性 。 因 此， 如果企业的信息披露存在 欺诈 、 不实以及误 导投资者等行为 ， 证监会以及新三板就 （ 上接第 55 页） 和低收入家庭的基 本生活提供了最直接 、 最有效的经济保 障 。 更是精 准扶贫 、 共同富裕的重大举措 。 2015 年 2 月， 股民股息 228. 9 万元，优惠股 赠予股息 38. 6 万 元，集 体股 息 150. 3 万元，共 417. 8 万元 。 2016 年 1 月， 股民分红股 息 229. 1626 万元，优惠股 赠予股股息 139. 889 万
13、元， 集体 股息 150. 28 万元，共 519. 3316 万元 。 （ 2） 建立健全了集体 经济组织的经营管理机 制 。 南域 城社区农村经济股 份合作社成立后 ， 居民的积极性和参与 性被调动起来 ，在 集体经济组织的事务处理方面更好地走 向了决策民主化 、 科学化 ， 而涉及一些集体经济中的重大 项目时则必须经由 股东代表大会通过 。 通过实行集体经济 股份制改革，过去的 “一言 堂 ” 向居民大众参与的方向进 行了科学 的探索 ， 使社区投资项目更具科学性 、 延续 性， 取得了很好的成 效 。 在很多问题的解决上 ， 更好地做到了 让群众满意 、 放心 。 （ 3） 建立健全了
14、社区 民主管理机制 。 南域城农村经济 股份合作社的成 立 ， 将模糊的集体产权明晰化 ， 细分到 居 民个人名下 ，定 期分红 。 增强了居民的主动参与意识 ， 体 现了 “三个转变 ” 通过股份制改 革， 居民成为集体经济 的主体 ，实 现了投资主体向多元化方向的转变 ， 增强了集 体经济的发展后劲 。 （ 4） 建立健全了社区 民主监督机制 。 南域城农村经济 股份制创立首先在 村民同意的情况下界定好成员 ， 其次是 按照现有的属性 和用途 ， 区分为资源性 、 公益性以及经营 性资产 ，再 就是按照科学的程序界进行清产核资 、 资产量 化 、 股 权 设 置 、 股 权 管 理 、 资
15、 产 运 营 、 收 益 分 配 等 七 个 方 53 可以参照有关规定 来对 这些企业实施惩罚 。 二是强调信息 披露的重点 。 证券投资价值就是投资者对发行人的持续盈 利能力及相关风险 的判断以及度量 ， 因此企业信息披露的 重点应该是涉及证 券投资价值的 、 与投资者决策有关的实 质性信息 。 新三板拥有广阔的市场成长前景 ， 将会有越来 越多的投资者在新 三板市场投资实现资本保值增值 。 通过 分析新三板挂牌 条件 ， 有利于规范企业的治理机制 ， 建立 健全的法人治理 结构 ， 提高企业挂牌的整体效率 。 企业随 新三板市场的同步 优化 ， 必将促进企业和利益相关者利益 的同步最大化
16、 。 参考文献： 冯 文芳 浅谈中小企业如何在新三板挂牌交 易 以西北大磨坊食品 工业有限公司为例 生产力研 究， 2015 （ 10） ： 129 134 李友忠 中小企业挂牌 “新三板 ”八大攻略 首席财务官， 2015 （ 10） ： 69 71 李 旭 如 何 正 确 认 识 新 三 板 J 金 融 经 济， 2016 （ 14） ： 18 19 吴国鼎 新三 板挂牌制度存在的问题及改进方法 新金融， 2016 （ 7） ： 46 49 邢会 强 企业到新三板挂牌意义非浅 国际 融资， 2015 （ 8） ： 47 49 责任编辑： 于 蕾 面，实行公司化运作，使 集体 、 资产保值增
17、 值， 集体公共 积累增加 ，居 民增收 。 其主要目的是把社区集体资产通过 严格程序清理核 实 ， 转合作社账 户， 实现注册登 记， 形成 以独立的法 人资格及全体股民共同监督的经营运行机制 ， 从而形成以基层 党总支为核心 ， 社区居委会协调督促 ， 合 作社独立经营的 权力制衡格局 ， 实现农村资源资产化 、 资 产资 本化 、 资本股份化 、 股份市 场化的新型农业经营体系 。 通过进行农村集体 资产股份制改革 ， 保护了居民的合法权 益 ，而 且股权在居民中能够顺利流转 ， 兼具稳妥性和灵活 性 ，实 现了集体资产的增值 、 保值 。 参考文献： 钟桂荔，夏 英 农村集体资产股份权能改革的关 键问题 基于 8 县 （ 市 、 区 ） 试点的调研观察 农 业经济问题， 2017 （ 6） 李建黎 北京 市农村集体资产监管的现状及对策 农业部管理干部学院学报 ， 2017 （ 2） 张来信 激活农村集体资产 发展农民股份合作 记山东省昌乐县东 南村经济股份合作社 中国农 民合作社， 2017 （ 7） 王金霞 农村 集体资产管理的现状及其对策探析 中国国际财经 （ 中英文） ， 2017 （ 2） 杨锋 新时期农村集体资产管理效果研究 J 中国国际财经 （ 中英文） ， 2017 （ 2） 责任编辑： 孙 瑶