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1、“ 21 世纪经济报道 /2017 年 /12 月 /28 日 /第 012 版 场外市场 528 家企业下半年摘牌 投融酿变教育类密集转向 本报记者 何晓晴 2017 年即将落幕。在新三板挂牌企业数量突破万家大关的同时，摘牌企业数量亦，创新高。 12 月 26 日，被股转系统强制摘牌的私募巨头中科招商（ 832168.OC）走完了最后一个交易日。 此前，包括中科招商在内的 5 家私募机构因不符合私募整改要求而被勒令退市。 当晚， 12 家挂牌企业发布与摘牌事件相关的公告，分别包括新秀新材（ 838446.OC）、维艾普 （ 831612.OC）、骏鼎达（ 837635.OC）、美易家（ 83
2、4669.OC）、海力威（ 834835.OC）等。 截至 12 月 27 日，新三板挂牌企业已达 11640 家。 Wind 数据显示，截至 12 月 27 日，新三板 摘牌企业累计接近 800 家，仅 2017 年就达 688 家，占比高 88.09%。 2016 年全年新三板退市企业 56 家。 当天，华南一家券商新三板项目负责人对 21 世纪经济报道记者称， 从摘牌企业的情况来看， 相当数量公司是出于自身需求主动申请摘牌。与 A 股市场相比，新三板具有交投不活跃、流动性 缺乏、股东退出渠道不畅等不足之处。此外，新三板融资功能相对较弱。 ” 半年来 528 家离场 据 21 世纪经济报道
3、记者统计发现，今年 7、 8 月份是新三板企业摘牌的高峰期，分别有 112 家和 102 家企业退市。 Wind 统计数据也佐证， 7 月份有 28 家挂牌企业因为在暂停上市后未披露 定期报告被强制摘牌。 不过，进入 11 月份，摘牌企业数量再度攀升。 12 月，摘牌企业数量达 109 家，仅次于 8 月。 从目前势头来看， 12 月有望创下单月摘牌企业数量之最。 截至 27 日，下半年以来摘牌的企业数量增至 528 家，占年内累计摘牌企业的 76.74%。从退 市企业数量和新三板挂牌企业总量的对比来看，新三板退市率从年初的 1%升至 5.91%。 12 月 26 日，新秀新材公告称，根据股转
4、系统批复，公司股票自 12 月 27 日起在新三板终止 挂牌。 对此，新秀新材证券部一位工作人员当天回应称，公司主动终止挂牌是基于公司战略规划调 整的需要。 “ 在新三板挂牌期间，公司股票并未进行过交易，也未通过定向增发和发行可转债等 方式融资。下一步，公司将采取其他融资手段来满足营运资金需求。 ” 该工作人员如是说。 21 世纪经济报道记者注意到，包括新秀新材在内，超过半数以上的退市企业在新三板从未融 过资。特别是针对类金融企业而言，受监管政策所限，融资无望。今年以来，包括顺泰农贷 （ 833639.OC）、通源小贷（ 833754.OC）、三花小贷（ 834271.OC）、深担保（ 835
5、403.OC）、中兴 农贷（ 832450.OC）、山东再担（ 831899.OC）、亿盛担保（ 832413.OC）、融兴担保（ 835023.OC） 在内的 8 家类金融企业就无奈与新三板告别。 IPO 和并购成退市主因 此外， Wind 统计数据还表明，截至 27 日，在新三板挂牌企业从去年年底的 10163 家增加到 11640 家，即净增 1477 家挂牌企业的情况下，新三板再融资额却不增反降，从去年年末的 1335 亿元下降至 1275 亿元，同比减少了 60 亿元。其中，今年 11 月和 12 月同比分别减少了 49.4 亿元 和 114.97 亿元。 截至目前， IPO 和并购
6、成为了摘牌的两个重要因素。摘牌企业中，今年年内累计已有 31 家企 业已经明确谋求在 A 股上市，包括科华控股（ 831263.OC）、长江材料（ 833138.OC）、新疆火炬 （ 832099.OC）等。 第 1 页 共 2 页 12 月 26 日，科华控股从新三板摘牌。当天，公司在上交所发行 3340 万股，发行价 16.75 元 /股。对此，一家新三板研究机构人士称，随着市场环境的变化，越来越多的新三板企业选择在启 动 IPO 前后摘牌，能够维持到过会取得上市批文后再摘牌的新三板企业渐少。 仅 12 月 26 日，包括阿蓝尔（ 838592.OC）、福元药业（ 838554.OC）、美
7、琳股份（ 839526.OC）、 新邦股份（ 832153.OC）在内的 4 家挂牌企业就披露公告拟从新三板终止挂牌。 多次发起冲刺 A 股市场失利的华图教育（ 830858.OC）也拟再次 IPO。公司 12 月 19 日公告 称，为配合公司资本市场战略发展需要，并结合公司自身情况，拟申请在股转系统终止挂牌。 此前，华图教育分别于 2015 年 4 月和 2017 年 2 月两次借壳重组冲击 A 股，最终均停止重大 重组资产事项，无疾而终。今年 5 月公司再度重启 IPO，拟登陆上交所。 6 月 16 日，华图教育宣 布完成上市辅导备案登记。 截至目前，教育行业已成为新三板退市率较高的板块之
8、一。联讯证券分析师彭海表示，随着 市场环境影响，新三板资本功能渐弱，教育企业融资增发目标不容易实现，加上流动性不足，教 育企业难以享受估值溢价。鉴于新三板无法满足发展需要，因此，部分优质的教育企业才转投 A 股。 统计显示， 2017 年宣布终止挂牌或已经摘牌的教育类挂牌企业共有 9 家，均已启动上市进程， 分别包括华图教育、中教股份（ 430176.OC）、亿童文教（ 430223.OC）、颂大教育（ 430244.OC）、 行动教育（ 831891.OC）等。 此外，汽车及相关产业、零售行业也成为新三板退市主力军。其中，万达股份（ 836094.OC）、 正海合泰（ 832818.OC）、双英股份（ 837677.OC）均启动上市进程。 第 2 页 共 2 页