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1、本文档为独家精品文档尊重原创 切勿盗版以下资源均为最新版感谢您的支持为促进公司建立健全鼓励与约束机制，A股上市公司开展股权鼓励已是较为常规和成熟的做法。同时，?上市公司股权鼓励管理方法试行?、?国有控股上市公司境内实施股权鼓励试行方法?及股权鼓励有关备忘录1-3号等法律法规均为上市公司设计和实施股权鼓励提供了相应的法律指引。根据?全国中小企业股份转让系统业务规那么试行?以下简称“?业务规那么?第条，“挂牌公司可以实施股权鼓励，具体方法另行规定。虽然截至目前全国股转系统暂未有具体的股权鼓励管理方法出台，但已有30家左右不完全统计的挂牌企业拟实施或正在实施股权鼓励方案。本文主要对新三板挂牌企业实施
2、股权鼓励方案情况予以梳理，并提出自己的局部思考。一、全国股转系统相关规定根据?业务规那么?第2.6条，“申请挂牌公司在其股票挂牌前实施限制性股票或股票期权等股权鼓励方案且尚未行权完毕的，应当在公开转让说明书中披露股权鼓励方案等情况。根据全国股转系统?常见问题解答?之“24、股权鼓励是否可以开展？，“挂牌公司可以通过定向发行向公司员工进行股权鼓励。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员和核心员工可以参与认购本公司定向发行的股票，也可以转让所持有的本公司股票。挂牌公司向特定对象发行股票，股东人数累计可以超过200人，但每次定向发行除公司股东之外的其他投资者合计不得超过35人。因此，挂牌公司通过定向发行
3、进行股权鼓励应当符合上述规定。需要说明的是，按照规那么全国股份转让系统允许存在股权鼓励未行权完毕的公司申请挂牌。根据?非上市公众公司监督管理方法?第三十九条，公司可以向除原股东之外的董事、监事、高级管理人员、核心员工及符合投资者适当性管理规定的其他投资者等合计不超过35名对象发行股份。二、挂牌企业股权鼓励方案开展情况据不完全统计，目前在挂牌前实施股权鼓励方案且已成功挂牌的仅为仁会生物830931一家。仁会生物于2022年1月完成整体变更、2022年2月股东大会审议通过股权鼓励方案方案、2022年8月正式挂牌交易。在?公开转让说明书?中，仁会生物详细阐述了股权鼓励方案。目前，挂牌后实施股权鼓励方
4、案的新三板企业约30家，其中局部企业是通过定向发行方式直接实施，局部企业是参照A股上市公司股权鼓励相关法规制定具体方案。下面，根据上述不同情况分别予以分析。一直接通过定向发行方式实施直接通过定向发行方式，意即挂牌企业直接向公司董事、监事、高级管理人员及其他核心员工等不超过35人或上述人员成立的合伙企业直接发行股份，在经过董事会决议通过、股东大会决议通过、股转公司备案、登记结算公司登记等程序后即算完成。正在实施股权鼓励挂牌企业中，盛世大联831566、博广热能831507、云南文化831239等均采取定向发行方式。严格意义上说，采取定向发行方式实施股权鼓励仅是一个常规的定向发行过程，方案设计简单
5、、完成时间较短，但在发行价格方面可能具有一定的折扣。如盛世大联2022年4月公告的?股权鼓励股票发行方案?中发行价格为2元/股，而其在2022年3月完成的定向发行中发行价格为10元/股。二参照A股上市公司股权鼓励相关法规制定具体方案参照A股上市公司股权鼓励相关法规制定具体方案，意即通过限制性股票、股票期权等方式实施，并设置了相对完整的实施条款，以期到达长期鼓励的目的。下面结合A股上市公司股权鼓励方案设计中的常见要素，简单汇总挂牌企业实施情况：实施要素A股上市公司挂牌企业备注实施方式限制性股票、股票期权、股票增值权以股票期权为主，限制性股票和股票增值权较少如：夏阳检测831228、百华悦邦831
6、008同时采取限制性股票和股票期权鼓励对象董事、高级管理人员、核心技术人员和其他员工，上市公司监事不得成为股权鼓励对象董事、高级管理人员、监事、核心技术人员和其他员工挂牌企业监事无限制性要求鼓励对象不能同时参加两个或以上上市公司的股权鼓励方案个别挂牌企业予以明确限制如：金易通430170等持股5%以上的主要股东或实际控制人原那么上不得成为鼓励对象。除非经股东大会表决通过，且股东大会对该事项进行投票表决时，关联股东须回避表决。持股5%以上的主要股东或实际控制人的配偶及直系近亲属假设符合成为鼓励对象的条件，可以成为鼓励对象，但其所获授权益应关注是否与其所任职务相匹配。同时股东大会对该事项进行投票表
7、决时，关联股东须回避表决。个别挂牌企业予以明确限制如：金易通430170等以下人员不得成为鼓励对象：1最近3年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；2最近3年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处分的；3具有?中华人民共和国公司法?规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。大局部挂牌企业设置了类似限制性条款如：壹加壹831609、凯立德430618、金易通430170等股票来源1向鼓励对象发行股份；2回购本公司股份；3法律、行政法规允许的其他方式以发行股份为主如：壹加壹831609、凯立德430618、金易通430170等股东不得直接向鼓励对象赠予或转让股份。股东拟提供股份的
8、，应领先将股份赠予或转让上市公司，并视为上市公司以零价格或特定价格向这局部股东定向回购股份。局部挂牌企业股东直接向鼓励对象转让股份如：财安金融430656、新宁股份831220等限制性股票特别规定如果标的股票的来源是存量，即从二级市场购入股票，那么按照?公司法?关于回购股票的相关规定执行；如果标的股票的来源是增量，即通过定向增发方式取得股票，其实质属于定向发行，那么参照现行?上市公司证券发行管理方法?中有关定向增发的定价原那么和锁定期要求确定价格和锁定期，同时考虑股权鼓励的鼓励效应。1发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%；2自股票授予日起十二个月内不得转让，鼓励对象为控股
9、股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。大局部挂牌企业发行价格基于公司所处行业、经营管理团队建设、公司成长性、市盈率、每股净资产等多种因素，并与认购人沟通后最终确定如：夏阳检测831228、百华悦邦831008等上市公司以股票市价为基准确定限制性股票授予价格的，在以下期间内不得向鼓励对象授予股票：1定期报告公布前30日；2重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后2个交易日；3其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后2个交易日。大局部挂牌企业设置了类似限制性条款如：金巴赫831773、合全药业832159等股票期权特别规定上市公司在授予鼓励对象股票期权时，应当确定行权价格或
10、行权价格确实定方法。行权价格不应低于以下价格较高者：1股权鼓励方案草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；2股权鼓励方案草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。大局部挂牌企业发行价格基于公司所处行业、经营管理团队建设、公司成长性、市盈率、每股净资产等多种因素，并与认购人沟通后最终确定如：夏阳检测831228、百华悦邦831008等鼓励对象获授的股票期权不得转让、用于担保或归还债务。股票期权授权日与获授股票期权首次可以行权日之间的间隔不得少于1年。股票期权的有效期从授权日计算不得超过10年。大局部挂牌企业设置了类似限制性条款如：壹加壹831609、凯立德430618、金易通4
11、30170等其他限制性规定上市公司具有以下情形之一的，不得实行股权鼓励方案：1最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否认意见或者无法表示意见的审计报告；2最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处分；3中国证监会认定的其他情形。大局部挂牌企业设置了类似限制性条款如：壹加壹831609、凯立德430618、金易通430170等上市公司不得为鼓励对象依股权鼓励方案获取有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。大局部挂牌企业设置了类似限制性条款如：盛世大联831566、壹加壹831609等会计处理方式根据?企业会计准那么第11 号股份支付?和?企业会计准那么第2
12、2 号金融工具确认和计量?的规定进行会计处理个别挂牌企业明确会计处理方式如：金巴赫831773、壹加壹831609等三、相关问题的思考通过上述案例总结，可以发现新三板挂牌企业在实施股权鼓励方面具有较大的灵活性，既可以在申请挂牌前实施，也可以在挂牌成功后实施；既可以通过定向发行方式直接实施，也可以参照A股上市公司股权鼓励相关法规制定具体方案。下面的分析和思考，侧重和A股上市公司进行比拟得出：一合伙企业作为股权鼓励方案实施载体的灵活性根据全国股转系统?常见问题解答?之“24、股权鼓励是否可以开展？，“挂牌公司可以通过定向发行向公司员工进行股权鼓励。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员和核心员工可以参
13、与认购本公司定向发行的股票，也可以转让所持有的本公司股票。挂牌公司向特定对象发行股票，股东人数累计可以超过200人，但每次定向发行除公司股东之外的其他投资者合计不得超过35人。据此，可能会有几个问题：1如果挂牌企业直接通过定向发行方式实施股权鼓励且股权鼓励对象超过35人，该如何实施？2如果第一次股权鼓励对象不超过35人，屡次实施股权鼓励后公司股东人数超过200人，在以后的定向发行过程中将事先通过证监会核准，是否会降低融资效率？3目前全国股转系统还没有具体的股权鼓励管理方法和配套规那么，如采取限制性股票方式且向股权鼓励对象直接授予股票，当以后出现未到达解锁条件或已到达解锁条件但未申请解锁情形时，
14、屡次的回购注销行为是否会增加挂牌企业不必要的本钱？4目前符合条件的境内股份公司均可申请挂牌，如挂牌企业拟向外籍员工实施股权鼓励，那么按照我国现有法律法规外籍员工直接持股应存在一定难度。基于以上几点，如挂牌企业以合伙企业作为股权鼓励方案实施载体，可有效防止上述情形的出现：合伙企业可以单独作为一个认购主体；即使屡次实施股权鼓励，出现股东超过200人 的概率较小，并能保持挂牌企业股东的稳定性和清晰性；在合伙企业合伙人层面，股权鼓励对象可以通过成为有限合伙人实现股权鼓励、向普通合伙人转让出资份额 实现形式上股票回购注销、向合伙企业申请卖出出资份额对应股份实现减持；此外，外籍员工成为合伙人也不存在法律障
15、碍。因此，挂牌企业在实施股权鼓励时，可以选择合伙企业作为实施载体。在目前实施股权鼓励的挂牌企业中，分豆教育831850、纳晶科技830933、云南文化831239、合全药业832159等均以合伙企业作为股权鼓励方案实施载体。二发行价格设置的灵活性目前，挂牌企业设置发行价格时具有较大的灵活性，多数挂牌企业会基于公司所处行业、经营管理团队建设、公司成长性、市盈率、每股净资产、前次定增价格等多种因素最终确定发行价格。如：夏阳检测831228、百华悦邦831008等。同时，也有个别挂牌企业采取类似A股股权鼓励定价方式。如凯立德430618设计方案时即明确为“本鼓励方案授予的股票期权行权价格为：不低于董
16、事会通过本鼓励方案前二十个交易日收盘价的平均价，即不低于35.39元/股，国科海博430629设计方案时即明确为“本次发行价格为鼓励方案首次公告前20个交易日公司股票均价前20个交易日的交易总额/前20个交易日的交易总量6.57元/股的50%，即3.29元/股。受新三板交易制度影响，目前挂牌企业成交价格还不能实现最大程度公允，设置发行价格的灵活性也有其必然性。但如采取做市交易后，随着交投日益活泼、价格日益公允，相信采取类似A股股权鼓励定价方式的挂牌企业会日益增加。值得说明的是，凯立德和国科海博均采取做市交易方式。三股票来源方式的多样性不同于A股上市公司，挂牌企业既可以通过定向发行解决股票来源，
17、也可以通过股东股权转让方式。如：1财安金融430656：上海时福投资合伙企业有限合伙通过全国股转系统将所持有财安金融500,000股转让给上海财浩投资合伙企业有限合伙，用于股权鼓励；2新宁股份831220：在满足鼓励方案规定的授予条件下，由鼓励对象受让实际控制人所持新宁投资挂牌企业股东股权，并通过新宁投资进而间接持有公司股份；3易销科技831114：针对目前已经是公司股东的鼓励对象，公司允许其按照6元/股的鼓励价格通过对公司增资的方式增持公司股份；大股东薛俊承诺将在上述股权鼓励方案根底上，向合计不超过公司22位高管和核心人员以股权鼓励的价格1元/股转让不超过13.4万股。挂牌企业在控股股东持股
18、比例较高的情况下，可考虑采取股东股权转让方式解决股票来源。四转板时股权鼓励的处理中 国证监会?首次公开发行股票并上市管理方法?及?首次公开发行股票并在创业板上市管理方法?均要求：发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资 的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股 份不存在重大权属纠纷。目前新三板挂牌企业转板无制度暂未出台，如挂牌企业申请在上交所或深交所上市，必须向中国证监会重新申报并排队。如正在实施股权鼓励的挂牌企业有意转板，该如何解决可能存在的股权不清晰或防止潜在股权纠纷呢？在挂牌
19、企业中，壹加壹831609、金巴赫831773在设计股权鼓励方案时均明确：公司董事会可根据实际需要如转板上市等或有关法律标准性文件的要求，视鼓励对象实际绩效情况提出加速行权方案经股东大会审议通过后，鼓励对象不得对该方案提出异议。在目前转板制度并未出台的情况下，上述处理方式不失为一种有效的解决方法，可供参考。五股权鼓励会计处理问题和税收问题根据?国家税务总局关于我国居民企业实行股权鼓励方案有关企业所得税处理问题的公告?国家税务总局公告2022年第18号，以下简称“18号公告，“我国境外上市的居民企业和非上市公司，凡比照?上市公司股权鼓励管理方法试行?的规定建立职工股权鼓励方案，且在企业会计处理上，也按我国会计准那么的有关规定处理的，其股权鼓励方案有关企业所得税处理问题，可以按照上述规定执行。根据18号公告，如挂牌企业参照?上市公司股权鼓励管理方法试行?实施股权鼓励，可以按照?企业会计准那么第11号股份支付?和?企业会计准那么第22号金融工具确认和计量?等会计准那么的规定进行会计处理。如是，挂牌企业股权鼓励的支出可在企业所得税前扣除。目前挂牌企业中金巴赫831773、壹加壹831609采取了上述会计处理方式。但在目前新三板交投还不充分活泼、做市交易方式仍不普遍的情况下，挂牌企业的公允价值可能并不能充分表达。如此，该如何更为合理正确的进行会计处理可能还值得进一步商榷。