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1、微观察 互 金 行 业 监 管 趋 严 企 业 业 绩 有 待 观 察 互 联 网金 融 风 险 专 项 整 治 工 作 节 奏 正 明 显 加快 。 20 1 7 年 1 2 月 ， 整 顿 “ 现 金 贷 ” 、 P2 P 网 络 借贷 整 贷 及现金 贷 等 三 类 业务的 机 构 不予 备案 。 此 外 ， 财 新报 道 称 ， 由 中 国 互 联 网金 融协会（ 改 验 收 等 文 件 接 连 落 地 ， 让 整 个 互 联 网 金 融 行 业 迎 来 简 称 “ 一 波 合 规 潮 。 与 此 同 时 ， 随 着 整 治 节 奏 的 加 快 ， 市 场 将 正 式定名 为 “ 百
2、行 征 信 ” ， 预 计 的 “ 备案 制 ” 等政 策 或 渐行 渐 近 ， 将 进 一 步 促 进 此 前 ， 组 建 “ 信 联 ” 的 消 息 曾 一度 传 出 ， 互 联网 金 融 行 业的 健康 、 持 续 发展 。 广 受 业 内 外 关 注 ， 首例 股 份 回 购 完 成 201 7 年 1 2 月 初 ， 相 关部 门 下发了 关 于 规 范 整 顿 新 三 板 “ 历 史 遗 留 问 题 ” 有 了 解 决 样 本 “ 现 金 贷 ” 业务 的 通 知 。 随 后 ， P2P 网 络 借 贷 风 险 随着 互 联网 金 融 行 业进 入 “ 下 半 场 ” ， 专 项
3、整 治 工 作 领 导 小 组 办 公 室 下 发 关 于 做 好 P2P 网 络 借贷 风 险 专 项整 治 整 改验收 工 作 的 通 知 （ 简 称 “ 5 7 一 系 列 风 险 整 治 措 施 的 出 台 ， 号 文 ” ） 引 发 业 内 关 注 。 57 号 文对下 一 步 整 改 验收 阶 洗牌 ， 2017 年 12 月 13 日 ，新 三板 企业 礼多多 披露 关 于 万元，承诺利润实现率为 73.89%。经计算，需回购注销 段 做 出 了 具 体 、 详细 的 部 署 ， 其中 明 确 了 一 个 时 间 节 人人聚 财 创 始 人 兼 C EO 许 建 文 表 示 ，
4、回购并完成注销标的公司未完成盈利承诺所对应股份的 海 米 堤 贸 易 有 限公 司 持 有 的 公司 股 份 290297 股。 2017 点 201 8 年 6 月 底 前 必 须 整 治 整 改验收 到 位 。 行 业 为 例 ， 现 在 已 经 进 入 了 整 改 收 尾 期 ， 公告，以 1 元 / 股的价格完成了对 29.03 万股的回购。 年 12 月 13 日 ，新 三 板企 业礼 多 多披 露 关 于回 购并 完 此 次 整 治 整 改 验收 的 具体 内 容 相 当 完 备 ， 涉 及 到 至 此， 礼多 多 成为 新三 板 第一 家完 成 股份 回购 并 注销 的 成 注
5、销标 的公 司 未完 成 盈利 承诺 所 对应 股份 的 公告 ， 了 互 联网 金 融 平 台 监 管 的 所 有 领域 。 一方 面 ， 制 订 了 “ 一 备 案 这 一 环 节 被 赋 予 了 “ 生死 线 ” 的 地 位 ， 挂牌公司。 以 1 元 / 股的价格完成了对 29.03 万股的回购。 2017 年 家 一 策 ” 策 略 ， 严 防 “ 带 病 ” 通过 验 收 。 针对 网 贷行 么 备案 ， 要么 出 局 。 他说 ： “ 而就在此前两天，全国股转公司刚刚公布了关于挂 12 月 16 日， 礼多 多 发 布在 全 国 中小 企 业股 份 转 让系 统 业 平 台 数
6、量 众 多 ， 具体情 况 复 杂 ， 整 改 进 程 一 拖 再 拖 ， 但细 则 上 充 分考虑 了 实操 。 例 如 ， 牌公 司股份 回购业务 通知（简称 通知），为新 三板 终 止 挂 牌的 公 告， 原因 系 南方 黑 芝 麻对 公 司 100% 股 份 其 间 曾 出 台 过 校园 贷 、 首 付贷 、 金 交 所 、 现金 贷 等 整 对 大体 量 平 台 特别 对 待 ， 股权 回购提供 了政策依 据。根据通知， 新三板公 司股 全额收购。 顿 方 案 的 监 管 现 状及 难 点 ， 此 次 整 治 整 改明 确 了 具体 让 大体 量 违 规 平 台 实 现 软着 陆 ，
7、 份回购主要涉及两种情况， 发行股票购买资产后，标的资 实际上，在上市公司回购社会公众股份管理办法 的 整 改和 备 案 时间 表 ， 并制 订了 详细 的 整 治 整 改 方案 。 视 实 际 的 智 慧 。 产未 完成业绩承 诺，挂牌公司 根据股份认 购协议回购 交易 中 ， 明确 规定 上 市公 司实 施 回购 方案 前， 应 在证 券登 记 另 一 方 面 ， 对 平 台 经 营 不 合 规 业务 监 管 有 了 明 确 的 制 不 过 ， 亦 有 市 场 人 士 认 为 ， 对手所持股份进行注销；向激励对象发行股票后，因发生 结 算 机构 ，开 立 由证 券交 易 所监 控的 回 购
8、专 用帐 户， 该 度 规 定 ， 有 利 于 提高 整 治 整 改 验收 效 率 和 规 范 约 束 互 在 201 7 年 1 2 月 落 地 ， 激励对象离职、考核未达标等特定情形，挂牌公司根据股 帐户仅用于回购公司股份，已回购的股份应当予以锁定， 联网 金 融行 业 经 营 行为 。 如 5 7 号文 规 定 对 于 开 展过 涉 在 此 次 三 季 报 中 直 接 体 现 。 在监 管 趋 严 ， 62 份认购协议回购激励对象 所持股份进行注销。 资料 显 示， 上海 礼 多多 电 子商 务股 份 有限 公 司， 主 营 业务 向 食品 企业 提 供电 子商 务 经销 服务 ，并 经
9、 营自 有 线 上 销 售 平 台， 其 主 要 客户 为 食 品 类 企 业， 于 2015 年 10 月 20 日挂牌新三板。此后，礼多多进行了三次融资， 合 计 募 资 额 达 2.03 亿 元。 2016 年 6 月， 礼 多 多 收 购 了 一家从事饮用品线上贸易的经销商上海若凯电子商务有 限 公 司 。 根 据 收 购 方 案， 礼 多 多 采 用 “ 发 行 股 份 + 支 付 现 金 ” 方 式。 其 中， 现 金支 付 1.7 亿 元， 同时 向 若 凯 电商原股东上海米堤贸易有限公司发行 294 万股，折合 2058 万 元的 交 易对 价。 业绩 承诺 方 面， 若凯 电
10、商 未 来 3 年净利润分别为 3500 万元、 4000 万元、 4500 万元，但 业 绩 承 诺并 未 完 成。 2017 年 4 月 27 日， 礼 多多 发 布 关 于 公司 回 购股 份暨 减 少注 册资 本 的预 案。 根据 北 京永 拓 会 计师 事务所 （ 特 殊普 通合 伙） 2016 年度审 计结 果， 若 凯 电 商 2016 年 实 现 净 利 润 2586 万 元， 承 诺 利 润 3500 不得卖出。 新三板公 司作为非上 市公众公司 ，很明显并 不适用于 这 个法规。此 前，新三板 并没有制定 出相应的规 则。也就 是 说，如果公 司开立回购 户，股转并没 有相
11、应措施 对其进 行 监管，于是 这就出现许 多公司发布 了回购预案， 却迟迟 不 能完 成的 情况。 目前市 场上 约有 30 余份 股份 回购 预案 仍 待完成。 长 期从 事新 三 板研 究 的业 内 人士 认为 ， 一直 以来 股 转 系 统都 未出 台 相关 的回 购 管理 办法 细 则， 之前 方兰 德 完 成 回购 程序 ，也 是 先在 中登 公 司北 京分 公 司开 立回 购 账户，再回到山东的证券公司开户，属于 “曲线 ”回购。 目 前 大 多 数 新 三 板 公 司 都 不 敢 进 行 股 票 回 购 。 2017 年 12 月 11 日股 转 系统 的 最 新政 策 出台 使 这 一历 史 遗留 问 题 得 到突 破， 礼 多多 成功 回 购并 注销 ， 新三 板回 购 “ 历 史遗留问题 ”有了解决样本。 评 栏目主持：贠天一 及 房 地 产首 付 贷 、 校园 贷 及现 金 贷等 业务的 网 贷 机 构 ， 暂 停新增 业 务 ， 对 存 量业务逐 步 压 缩 ， 制 定 退出 时 间 表 。 对 于 相 关 监 管 要 求 下 发 后 继 续 违 规 发 放 首 付贷 、 校园 平 回 归 理 性 的 背 景下 ， 有待 观 察 。 评 相 关 企 业后 续 的 估值 和 业 绩 还 栏目 主持 ： 卜 文娟