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1、论文-企业财务危机预警系统构建方法企业财务危机预警系统构建方法【内容摘要】伴随着美国次贷危机所引发的经济危机席卷全球，企业经营面临着宏大的风险与不确定性，经常有企业发生财务危机甚至破产。历史情况表明，财务危机并非在一朝一夕内构成，而有一个较长的潜伏时期，因而有必要建立财务危机预警系统，在财务危机的萌芽状态预先发出危机敏报，促使经营者及时采取有效对策，改善管理，防止企业陷入破产的境地，以保护各相关主体的利益。有利于企业及其财务状况向着健康的方向发展。【关键词】企业财务危机预警系统构建方法在市场经济条件下，企业经营面临着宏大的风险与不确定性，经常有企业发生财务危机甚至破产。历史情况表明，财务危机并
2、非在一朝一夕内构成，而有一个较长的潜伏时期，因而有必要建立财务危机预警系统，在财务危机的萌芽状态预先发出危机敏报，促使经营者及时采取有效对策，改善管理，防止企业陷入破产的境地，以保护各相关主体的利益。一、财务危机的基本特征所谓财务危机是指企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产，以及处于两者之间的各种情况。从这一概念出发，能够引申出财务危机的几个基本特征。1、财务危机具有客观积累性。财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、消耗、回收、分配等各个环节上所出现的失误，而非会计报表上某一时点上某一项目的失误。亦就是讲，财务危机积
3、累是各种财务活动行为失误的综合。例如，在筹投资决策方面，由于筹资渠道不畅通，不能保证投资计划顺利施行，以致投资效益不能如期实现，或因投资决策失误，造成资金回收困难，或因筹资构造与投资构造配比不当，造成还款期过于集中；在生产方面，由于管理不善，造成生产成本增加，构成亏损，或产品质量不达标，造成产品积压；在营销方面由于市场定位不准，或促销手段落后或售后服务跟不上，以致产品滞销，由于众多因素的综合作用，造成企业在一定时期内现金流入量低于现金流出量，以致企业不能按时归还到期债务而引发了财务危机。2、财务危机具有突发性。财务危机由于遭到很多主、客观因素的影响，其中有些因素是能够把握和控制的，但更多因素是
4、爆发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的。例如，某企业经营状况很好，但由于一个长期贸易伙伴在事先没有发觉的情况下，忽然公布倒闭，造成数额宏大的应收帐款不能预期收回，使企业陷入窘境。在突变性这一特征显现时，若在企业承当短期风险的控制能力范围内，企业则可安然度过风险；相反，若超过企业短期承当风险的最高限度，那么，企业就将陷入危机。3、财务危机具有多样性。财务危机的多样性主要受企业经营环境的多样化和企业经营经过的多样化以及财务行为方式的多样化的影响。首先，是受企业经营环境多样化的影响。企业不仅要面对国内市场的竞争，而且要面对国际市场的竞争；不仅要面对传统产品市场的竞争，而且要面对高科技产品市场的竞争
5、。这种多样化的经营环境必然会给企业造成多样性的危机影响。其次，是受企业经营经过多样化的影响。企业生产经营，不是简单的一个环节，而是一个连续不断的经过，每一个经过中的失误都可能构成财务危机。再次，是受财务行为方式多样化的影响。企业财务行为方式包括筹资、投资、资金使用、资金回收、利润分配等，在这些活动环节中不管哪一个环节出问题，也都可能带来财务危机。4、财务危机具有灾难性。财务危机固然包括多种情况，但不管是资金管理技术性失败，还是企业破产，或是介于两者之间的任何一种情况的发生都会给企业带来灾难性的损失。例如，因资金管理技术性失败而引发的偿债能力不够问题，相对而言，在众多危机种类中，是比拟稍微、比拟
6、次要的，一般能够采取一定的措施加以弥补，如通过协商，求得债权人让步，延长偿债期限或进行债务重组；或通过担保、资产抵押等形式借新债还旧帐。这样做固然能够避免破产，但企业也会为此付出沉重的代价，如增加资金成本或提高财务风险程度。至于破产，所给企业带来的毁灭性灾难那就更不用讲了。二、财务危机的先期预兆企业财务危机是由企业长期财务经营矛盾日积月累构成的，因而，只要细心观察，就能发现企业财务危机的爆发前出现的很多先期预兆。1、财务构造恶化的征兆主要表如今四个方面。筹资构造不合理，长、中、短期债务搭配不当。这就会引发两个问题，一是筹资成本过高，导致企业盈利能力下降；二是偿债高峰过于集中或过早到来，造成偿债
7、困难。投资构造不合理，长、中、短期投资比例失当，有的项目选得不准，有的投资超过风险限度。这也会构成两个问题，一是投资回报率低，致使盈利能力减弱；二是变现困难，不能及时归还到期债务。生产构造不合理，资产中存货、应收债权比例过大。这不仅会影响资金周转，而且也会带来两大问题，一是不能及时变现，影响营运资金的正常周转；二是容易产生存货跌价和债权回收风险，使企业遭受重大损失。支出构造不合理，其突出表现是非生产性、消费性支出增长过快，导致企业积累能力下降。这四个木合理在构成经过中是渐进的，只要认真分析研究其发展变化情况，就定能找出规律性的东西，从中发现财务危机发生的先期征兆。2、企业信誉不断降低。企业信誉
8、是当代企业一种重要的无形资产，是企业在长期经营中创立和积累起来的各种理财优越条件和无形资源。有了这种特殊性质的资源，企业就能顺利地从投资者或债权人那里获得项目和资金支持，就能顺利地从银行贷到款，就能顺利地把企业生产的产品销售出去等。一旦信誉受损，企业的筹资、融资就会变得特别困难，关联企业间经济往来、信誉结算就将无法开展。由此可见，当企业信誉降低时，企业财务危机的发生就有了前兆。3、市场竞争力不断减弱。市场竞争力的高低，主要体如今企业产品所占的市场份额和盈利能力上。假如企业产品市场占有率很高，且盈利空间很大，讲明企业市场竞争力很强。相反，假如企业的产品出现压库现象，造成市场占有率明显下降；或企业
9、产品的市场份额未变，但盈利空间却在明显缩小，则讲明企业市场竞争力在减弱。企业市场竞争力一旦由强变弱，企业就无法按计划、按目的生产经营本人的产品，进而就埋下了发生财务危机的伏笔。4、经济效益严重滑坡。经济效益指标是一个综合性的指标，企业的一切经营活动的最终成果都要由经济效益体现出来。假如企业销售额上不去，成本却在不断攀升，导致盈利空间在逐步缩小，甚至连年出现亏损。这就出现了财务危机的明显征兆。若长期下去，企业必然陷入绝境。5、关联企业趋于倒闭。当前，由于企业经营方式中赊销业务的大量存在，企业互相间构成了严密的债权债务关系，有的关联企业之间甚至构成了扯不断、理还乱的“三角债。因而，企业必须未雨绸缪
10、地做好防备呆帐的准备，要时刻盯紧关联企业，十分要注意观察分析那些经营管理不善、产品销售不旺、资金周转不畅、欠款长期不还的关联企业的生产经营和财务活动情况。一旦发现其经营情况和财务状况发生异样变化，出现危机的先期预兆或苗头性问题时，便要及时采取措施，以防趋于倒闭的关联企业，把本人也拖入危机境地。三、财务危机预警措施笔者以为，要加强对财务危机的防备，除了要加强会计核算，建立健全会计信息质量体系外，还必须建立健全一整套既符合国家监控要求又符合企业发展要求的财务危机监管机制。详细地讲，主要应做好下面三方面的工作。1、要建立财务危机预警系统。在市场经济条件下，企业作为自主经营、自负盈亏、自我约束和自我发
11、展的市场主体，面临着日益多变的市场环境，随时都要经受财务危机的考验，任何企业即便是一个经营状况良好的企业任何时候均不可回避。而待问题暴露，危机爆发，损失也往往无可挽回。所以，对当代企业来讲，建立一个运行良好的财务危机预警系统是非常必要的。2、要建立财务危机预警指标体系。财务危机预警系统是由安全预警系统、创利预警系统、负债预警系统、营运预警系统构成的一个有机整体。根据各子系统的财务因子和信息论的有关原理，上述财务危机预警指标体系所确定的预警界线都是一般性的。企业在详细运用时，一定要根据本身特点、经营性质以及财务环境等实际情况进行综合分析，以确定适当的预警临界值，并要以警兆指标为先导指标，施行动态
12、管理。这样，才能在警兆指标发生异常时，及时报警，进而采取有效措施，把警情消灭在萌芽状态。3、建立财务危机防备机制。一企业在经营经过中要想有效地防备和化解财务危机，就必须做好下面四方面的工作：要加强对危机的教育。使企业全体员工都能牢固树立危机意识，在思想上时时绷紧危机预防之弦。二是要加强对危机的预测。主要是应用上述财务危机预警指标，对企业举债、负债、偿债经过中所涉及的各个环节、各种因素进行预测，并充分估计各种不利因素的影响可能引发财务危机的程度，以便采取相应的应对措施。三是要加强对危机的防备。危机防备主要是在危机尚未发生之前，未雨绸缪，事先对企业的资本经营活动进行危机战略设计，制定一套乃至几套防
13、备危机的方案，以便对危机进行预测，尽量避免危机发生。四是要加强对危机的控制。危机控制主要是在危机可能发生或已经发生时，企业通过一定的手段和方法，如采取筹资、投资、经营、贸易、结算等多元化经营战略，使财务经营产生一种互补效应；或通过周密的危机处理计划，迅速制订处理方案，该收缩投资的就收缩投资，该增加融资的就增加融资，该节约费用的就节约费用，该处理资产的就处理资产，该进行债务重组的就进行债务重组，该裁减冗员的就裁减冗员，该调整班子的就调整班子，进而及时控制和扭转被动的财务局面，使企业最大限度地避免或减少危机损失。四、企业财务危机预警系统构建方法一定量分析法定量分析法是以财务指标为基础的比率分析。财
14、务数据与企业价值及财务状况密切相关，是企业财务状况的量化表现，其中财务指标在某些方面反映的信息比企业财务会计报告中的绝对数信息更为重要，因此财务指标能够作为预测企业经济前景的计量指标。企业发生财务危机要经历一个从量变到质变的渐进发展经过，这种渐进发展情况必然会通过一些财务指标的变化体现出来。因而要准确测度企业财务状况和预测警情，从大量的财务因子中选好财务指标是关键。目前建立预警系统的形式主要有下面两种。1.单变量模型。它是通过单个财务比率的变化趋势来预测财务危机可能性的形式。根据财务预警指标选择的原则，可从下面三个方面来确定财务预警指标：1偿债能力。从偿债能力上来预测企业发生财务危机的可能性是
15、极为重要的。企业发生财务危机的最直接表现就是丧失现金流上的支付能力，反映为资产的变现力差，现金总流人小于现金总流出，即现金净流量为负值。一般来讲，一个企业的资产流动性越大，其归还负债的能力越强。一般包括下面指标：流动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、有形净值债务率、利息保障倍数。2获利能力。盈利是企业偿债和信誉的保障，从长远的观点来看，一个企业只要经营前景和盈利能力良好，才会远离财务危机。一般来讲，企业盈利能力越强，对外筹资能力和偿债能力也越强，发生财务危机的可能性就越小。因而从反映盈利方面的财务指标的变化来预测财务危机也是极为重要的。主要指标有：销售净利润率、成本费用利润率、总资产
16、报酬率。3发展能力。反映企业积累能力和可持续发展能力。该指标越大，反映企业资本越充实和越壮大，企业利用证券市场来融资的功能越强，财务危机越不易发生。这方面的指标有：销售增长率、资本保值增值率。2.多变量模型。它是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务危机可能性的形式。它利用会计系统固有的平衡特性，将互相联络的多个财务指标有机结合，建立一个多元线型函数模型来综合反映企业财务风险情况，以消除个别指标在评价企业财务状况方面的缺陷。目前国外实践中影响较大、较为有效的多变量预测模型是Z指标模型。Z指标模型是1968年美国学者奥特曼Altiman采用统计学中的判别分析法构造的用五项财务指标的加权
17、平均数计算的预测破产的量化模型。判别函数为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5.其中X1=营运资产/总资产，X2=留存收益/总资产，X3=息税前利润/总资产，X4=权益的市场价值/债务的帐面价值，X5=销售额/总资产。当Z值大于2.675时，表明企业财务状况良好，Z值在1.81与2.675之间，表明企业财务状况极不稳定，Z值小于1.81时，则表明企业存在很大的破产风险。Z指标模型预测企业将来一年内破产的准确性约为90%，两年内的准确性约为80%，但对于两年期以上的破产预测作用不大。多变量模型中几乎包括了所有预测能力很强的指标，舍弃了一些不重要的因素，并且应用特别
18、方便，克制了单变量形式需要很多指标和需比照分析，并要求分析人员具有很高专业水平的缺陷。但其变量和判别标准确实定却很困难。二定性分析法利用一些财务指标直接分析或构建模型来预测企业财务危机发生的可能性只是整个财务预警系统的一个方面，由于一些难以量化的非财务信息也是影响企业持续经营能力的不可忽视的重要因素，因而在财务危机预警中除进行定量分析外，还应结合一些相关的非财务因素进行定性分析，充分估计各种不利因素对企业财务状况的影响，以更好地预测财务危机发生的可能。能够从下面几方面来进行：1.宏观经济环境。一般地讲，国家政治稳定，政策优惠，经济繁荣，会有利于企业的经营发展。而经济环境变化、国家经济政策调整会
19、直接或间接地对企业产生影响。如通货膨胀时期，利率提高会增加借款企业的利息负担，不利于其经营。此外国家的财政税收政策、产业政策等变化也会对企业经营发生影响。2.行业特征。行业不同，财务风险是不同的。例如，有些行业与其他行业联络严密，其市场需求易受其他行业的盛衰影响，财务风险就较大。又如有些高科技产业，具有高投入、高产出和高效益的特点，同时也存在高风险的不利之处。此外，同一行业所处发展阶段不同，财务风险也不会一样。处在行业成长上升阶段的企业，风险小些，而在成熟和衰退阶段，风险就大些。3.市场状况。企业的产品价格、技术、质量符合市场需求，对路热销或竞争对手少，风险就小。反之，风险就大。4.企业经营方
20、式。企业经营品种单一，经营范围狭窄，一旦市场情况有变，企业难以适应，发生财务危机的可能性就大。5.企业管理水平。缺乏管理经历、管理素质低下是造成企业财务危机的主要原因。管理水平高的企业，各项制度健全，系统运转良好，功能充分发挥，财务状况良好，因此发生财务危机的可能性小。此外管理上如能对外界市场条件的变化做出迅速、有效的反响调整，企业往往能成功避免财务危机的发生。五、积极推进中国企业财务危机预警系统的构建我国关于财务危机预警的研究主要在借鉴西方研究成果的基础上构成。从目前的情况看，结合国情对单变量形式的理论研究比拟多而深化，而在多变量形式预警方面的研究基本上很少。如前所述，单变量形式具有局限性，
21、多变量形式是较单变量形式更适宜的预测企业财务危机的方式，目前在国际上应用较广，我国今后的研究趋势也将是多变量形式研究。考虑到我国和西方的社会经济背景不同，我国的市场经济还不成熟，相关法律也不健全，所以奥特曼的Z指标模型不合适我国国情，不能简单机械地在我国运用。但由于中国企业与美国企业作为微观经济主体有着一样的经济内核，因而，奥特曼的模型固然是以美国公司为样本分析得出，其思想应该能够为构建我国企业破产预测模型所运用。能够在该模型的基础上结合我国的经济与文化环境对之加以改良。目前建立符合我国经济实际的财务危机预警多变量模型的条件基本具备，一是由于随着市场经济体制改革的不断深化、（企业破产法）的公布
22、及破产机制的健全，发生破产的企业越来越多，为我国各行业的企业数据库提供了大量建模所需的数据。二是随着企业会计准则和详细会计准则的公布施行，随着我国参加WTO后的会计行业竞争的加剧以及注册会计师行业的逐步成熟和会计实务的规模化，企业公布的会计数据的真实可信性也将大为提高。建立我国财务危机预警模型应基于不同行业的数据库，选取大量的破产企业和非破产企业作为样本，按Z指标模型的建立思路构建我国不同行业的危机预测模型。随市场经济的纵深发展，模型变量的构成和系数值、判定标准会随时间而变化，应定期重新估计模型方程，以确保反映的是最新情况。除定量分析外，还应结合一些无法用数据揭示的社会因从来进行定性分析。此外
23、，还应讲明的是，奥特曼的Z指标模型在指标选择上还存在一些局限性，如未考虑现金流量这一预测财务危机的有效变量，也没有体现出反映宏观经济环境的变量如利息率、失业率等，影响了预测的准确性。这些在构建我国的财务危机预警模型中应该引起注意。还有，上面介绍的定性分析法也很重要，各企业也要根据本身的情况选用，并加以认真地分析研究，以作为对模型结论的修正和补充，以使所得结论愈加正确和愈加科学。综上所述，经济危机固然给很多企业带来了宏大冲击，但同时也带来了很大的机遇，这就是构成财务风险的重要因素。因而，企业财务一定要有效的强化和化解财务危机，建立健全财务危机预警系统，牢固树立危机意识，充分认识不利因素，采取相应的应对措施。制定多套防备危机的方案，尽量避免危机发生。任何只顾获取单纯的企业经济利益，无视财务风险和预防的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。【参考文献】1.李连华、丁庭选一、经济形态与会计发展之间互相关系的理论分析200512.魏守友试论市场经济条件下的企业财务管理方向2006(1)3.叶荣珍.中小企业财务管理中存在的问题及对策.财务通讯(理财版),2006(1)4.梁瑞华.我国中小企业财务管理创新探析.经济问题探索,2004(12)当前位置：文档视界论文-企业财务危机预警系统构建方法论文-企业财务危机预警系统构建方法