《施工企业财务管理第八章.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《施工企业财务管理第八章.doc（9页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第八章证券投资的管理第一节证券投资概述一、证券投资的基本特征1、证券投资：是企业购买债券、股票、基金证券等有价证券以获取利息或红利的投资行为。2、证券投资特征：在投资者持有证券期间，证券会带来与其所承担的风险相对称的收益。且收益高，风险大；收益低，风险小。则证券的基本特征是收益性、风险性、流动性、时间性（投资时间的长短）。3、证券投资作用：实现投资资金增值的一种选择。使资金在多于单位和不足单位之间重新配置。二、证券投资的程序分析和选择 买卖委托 成交 清算 交割 过户（一）证券投资对象的分析和选择影响因素：经营业绩、财务状况、行业景气度、政府的金融、财政、税收政策、宏观经济形势，投资者的乐观预
2、期和悲观预期等企业选择的考虑因素：企业对风险的态度、投资的目的及资金的状况等。（二）买卖委托需在证券公司代理证券的买卖事宜，签订委托书，开设资金账户和证券帐户委托类型（股票）：市价委托、限价委托、停止损失委托（三）成交、清算、交割和过户成交：证券在交易过程中买卖双方对股票的种类、价格和数量等要求一致时达成的协议。清算：经纪人之间将各自买卖的股票及价款与对方相互抵消的一种行为。交割：买卖双方达成交易后，买方付出款项收取证券，买方交出证券收取款项。清算是对交易总额的冲抵核算，交割则是对清算余额收付了结。第二节债券投资的管理一、债券的种类及其特性债券：是发行者为筹集资金向债权人发行的在约定时间支付一
3、定比例的利息、并在到期时偿还本金的一种有价债券。1、政府债券政府债券是中央政府或地方政府发行的债券。风险小，免收益所得税，流动性强，收益低。2、金融债券金融债券是由金融机构发行的债券。风险较小，流动性强，收益较低。3、企业债券企业债券是由企业发行的债券。风险大，交收益所得税，收益高。二、影响债券价格的因素债券内在价值 投资者要求的到期收益率 债券价格1、期限的长短期限越长债券的价格越易变动，面临许多不确定性（夜长梦多）。2、票面利率票面利率越低债券的价格越易变动，会受到市场利率变动的影响。3、提前赎回规定具提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率。因若债券被提前赎回，
4、则投资者的再投资机会就要受到限制，所以这种风险要从债券的价格中予以补偿。4、税收待遇免税债券的到期收益率比类似债券的低，因为有税收的待遇。5、市场属性体现在可变现的能力，若可以及时变现不会发生价格损失就不存在这种风险，若存在该风险则应从债券价格中予以补偿。6、违约风险债券发行者若不能按期率性合同约定义务、无力支付利息和本金，对投资者就存在违约风险，该种债券内在价值较低，要求的到期收益率较高。三、债券投资收益的评价企业投资管理目标：高收益、低风险（一）债券价值的计算债券未来现金流入量的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。只有债券的价格大于购买价值时，才值得投资。1、分年付息到期还本公式：书P2
5、81例：某企业于2000年7月1日拟购买面值100元的债券，其票面利率为8%，每年7月1日计算并支付一次利息，3年后的7月1日到期，该债券的市场价格为94元，企业要求的投资收益率为10%，则该债券是否值得投资。债券价值=100*8%（P/A,3,10%）+100*(1+10%)-3 =8*2.4869+100*0.7513=95.025元因95.025元94元，则债券的价值大于价格，购买。2、到期一次还本付息债券价值的计算公式：书P282例：某企业于2000年7月1日拟购买面值100元的债券，其票面利率为8%，3年后的7月1日到期，利息在到期时一次性支付，该债券的市场价格为94元，企业要求的投
6、资收益率为10%，则该债券是否值得投资。债券价值=100*（1+8%*3）*(1+10%)-3 =124*0.7513=93.1612元因93.1612元94元，则债券的价值小于价格，不购买。计算债券价值的作用：评价该种债券是否值得投资。（二）债券到期收益率的计算是指购买债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。即是未来现金流入量现值等于债券购入价格时的折现率。1、 分年付息到期还本债券到期收益率的计算公式：书P283例：某企业于2000年7月1日拟购买面值100元的债券，其票面利率为8%，每年7月1日计算并支付一次利息，3年后的7月1日到期，该债券的市场价格为94元，企业要求的投资收益率
7、为10%，则该债券是否值得投资。94元=8元*(P/A,3,i)+100元*(1+i)-3试算法：先用i=10%试算，则等式右方等于95.03元 再用i=11%试算，则等式右方等于92.67元试算法原则：若用某个利率试算出的债券价值价格，说明选择的该利率债券到期收益率，需再用较大的利率试算；若用某个利率试算出的债券价值债券到期收益率，需再用较小的利率试算。即找到一个比等式左方大的数，再找到比等式右方大的数。再使用插值法。10%+（11%-10%）*95.05/（95.03+92.67）=10.51%因10.51%10%，则债券的到期收益率大于企业要求的投资收益率，购买。2、到期一次还本付息债券
8、到期收益率的计算例：某企业于2000年7月1日拟购买面值100元的债券，其票面利率为8%，3年后的7月1日到期，利息在到期时一次性支付，该债券的市场价格为94元，企业要求的投资收益率为10%，则该债券是否值得投资。94元=（8元*3+100元）*(1+i)-3试算法：先用i=10%试算，则等式右方等于93.16元 再用i=9%试算，则等式右方等于95.75元即找到一个比等式左方大的数，再找到比等式右方大的数。再使用插值法。9%+（10%-9%）*95.75/（95.75+93.16）=9.51%因9.51%基金证券投资债券投资收益：股票投资基金证券投资债券投资4、 存续期间不同（三）基金证券投资收益的评价单位基金资产净值（基金资产总值各项费用）基金单位总数基金单位价格与其资产净值一般是趋于一致的。对于开放式基金，基金单位的申购或赎回都主要根据单位基金资产净值计价；封闭式基金还受其他因素的影响，单位价格会与其价值产生偏差。9