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1、国有企业富余资金投资建议书国有企业富余资金投资建议书近些年，随着我国经济的迅猛发展，作为 GDP 发动机的国有企业更是表现出了强劲的增长态势， 尤其是大中型国有企业， 每年的产值和净利润都在不断增加，企业手中积累的货币资金也在不断增加。除去正常的营运资本和预留的风险金之外， 很多企业都有几亿、几十亿、甚至上百亿的富余资金。但由于缺乏合适的投资渠道，这些资金往往仅靠银行存款的形式获取利息收入， 不能给企业带来更大的经济效益。如何将企业手中的这些资金盘活，为企业创造更大的价值，正是本建议书所要讨论的问题。一、国有企业富余资金投资的原则在讨论具体操作之前， 必须首先明确利用国有企业富余资金进行投资的
2、原则。根据国有企业的特点，我们认为必须坚持以下原则：保值增值、风险可控、退出灵活、统一管理、专业团队。1、保值增值国有企业的资金属于国有资产， 国有企业的经营者必须保证国有资产在经营过程中不断增值。 国有资产如果因投资不善而流失， 将会带来多方面的问题。所以， 利用这些资金进行投资时，首先必须考虑保值增值问题。这里尤其需要强调的是增值问题， 即所投资的项目的收益率不能低于同期限的银行存款利率， 否则即便投资的项目有收益，也会视同为一种导致国有资产流失的行为。第1页国有企业富余资金投资建议书2、风险可控在保证国有资产保值增值的前提下， 投资行为还要做到风险可控。按照经济学的原则，风险和收益是成正
3、比的，世上没有免费的午餐，较高收益率的投资项目往往同时也意味着较大的投资风险， 基本无风险的银行存款和国债其收益率也较低。 国有企业富余资金的资金量很大，而大额资金的投资往往要求以稳健为主， 所以投资行为不能追求过高的收益率， 而是要在保证保值增值的前提下， 尽可能地控制风险。评估和控制单个项目投资风险的方法有很多， 并不是本文所要讨论的内容，我们主要讨论的是以分散投资的形式来规避投资的系统风险。所谓分散投资，通俗地讲就是“不把鸡蛋放在同一个篮子里” 。某个投资项目不管收益率有多高、 风险控制的手段有多好， 都不能把全部或大部分资金投入到这个项目中， 否则一旦发生极端情况，投资本金和收益无法全
4、部收回，将给国企带来巨大损失。最稳健的方式是将资金分散投资到多个项目中去， 在保证每个项目风险可控的前提下，投资项目的数量和种类越多， 投资行为的系统风险就越低。 这样即便某个项目因意外情况导致投资本金和收益未能全部收回， 也可以依靠其他项目的收益实现国有资产在总体上的保值增值。3、退出灵活国有企业富余资金在进行投资时， 必须要考虑到退出问题。 因为这部分资金从当前的生产经营情况来看， 是属于富余资金，但随着国家整体经济形势的变化、行业竞争的加剧和技术升级的需要， 可能会第2页国有企业富余资金投资建议书需要收回这部分资金用于企业的经营活动、 产能投资或技术改造。这就要求在投资项目时，必须要同时
5、设计好资金的退出机制， 从而保证投资资金回收的灵活和方便。 目前，有很多企业把富余资金用于国家大型基础项目建设的投资（例如高速公路等） ，虽然项目收益率相当可观，风险也很低，但是本金要 20 年才能收回，这样的投资项目就无法保证资金退出的方便和灵活， 一旦遇到企业需要大量资金用于生产建设的时候，就会处于十分尴尬的境地。4、统一管理统一管理是从一个地域的国资委的角度看看待这个问题。 如果在一个地域范围内，具备富余资金的国企很多，都有对外进行投资的意愿，那么进行统一管理就是十分必要的。 因为每个企业在对外进行投资时，都要组织相应的团队、花费同样的精力；同时，由于投资管理能力参差不齐，很难保证整体的
6、投资收益水平， 而且还容易造成一定程度的浪费。由国资委出面，将同一地域内的各个国有企业的富余资金统一进行管理，进行对外投资，不但可以提高投资行为的效率，还可以进一步降低每个国企的投资风险。 因为在未进行统一管理时，某个投资项目的失败可能会对该企业的投资收益造成一定影响， 但在统一管理时，由于总体资金量的扩大，其影响将会变得十分微小。5、专业团队目前有些国企在对外进行投资时， 是由企业的财务部门或其他业务部门的人员来负责的。由于不是专业的投资管理人员， 同时还要负第3页国有企业富余资金投资建议书担企业的其他业务， 所以很难保证投资管理水平和企业投资行为的专业性。在进行统一管理的前提下，由国资委出
7、面，通过从各企业中抽掉精兵强将、从社会上招聘专业人士， 就有可能组织起一支专业的投资管理团队，由专业的人来做专业的事。这支团队的建立，不但能保证较高的整体投资水平，同时还能为各国企精简人员、 节约开支做出贡献。二、管理机构-国企投资管理公司在统一管理的前提下， 国有企业富余资金投资的管理机构就成为投资行为的主体，该机构的名称可因地而异，为方便期间，我们暂且称之为：国企投资管理公司。下面将从监管部门、出资主体、管理团队和投资顾问四个方面来讨论该公司的架构问题。1、监管部门国企投资管理公司的主要监管部门为该地域的国有资产管理委员会， 国资委负责将该地域范围内有富余资金和投资意向的公司组织起来，通过
8、协调利益关系， 成立国企投资管理公司。国资委负责该公司的批准建立，并通过公司董事会实现对日常工作进行监管。2、出资主体国企投资管理公司的出资主体为各个国有企业， 每个企业可根据自己的实际情况决定出资额的多少。 出资额的比例将决定该企业在国企投资管理公司中的股份比例， 也就决定了该企业在国企投资管理公司中的利润分配比例。这一点十分重要，因为当各出资方的资金到位第4页国有企业富余资金投资建议书后开始进行投资时， 将无法分辨哪一笔投资用到的钱是属于哪个出资方的。所以每年进行利润分配时，只能按照出资比例来分配。国企投资管理公司成立后， 也可以按入股企业的需求进行注册资本的增加和减少，或在股东之间进行股
9、份的转让。 这样就可以充分满足企业对富余资金的充分利用， 有的企业可能希望放进更多的资金来进行投资，有的企业则希望收回资金用于生产建设， 灵活的注册资本变更和股份转让机制将更有利于国企投资管理公司的健康运行。3、管理团队前文已经提及， 国企投资管理公司将聘请专业的团队来进行投资项目的管理， 但这支团队还只是公司业务层面的管理团队， 在此之上，还有公司决策层的管理团队董事会。由于国企投资管理公司的自身特点， 公司董事会将由国资委指派人员和股东会推选的人员共同组成。 通常情况下，公司董事长将由国资委派出人员或股东会推选人员担任， 如国资委派出人员不担任董事长，则也必须在董事会中任职，并具有对重大事
10、项的一票否决权。董事会也可根据情况，聘请社会相关专业人士担任独立董事， 以保证公司重大决策的正确性和稳健性。4、投资顾问除了公司内部的专业管理团队之外， 国企投资管理公司还需要建立外部的合作伙伴投资顾问。 之所以要与投资顾问公司合作， 是因为公司需要投资的项目很多，每个项目都需要经历寻找、筛选、评第5页国有企业富余资金投资建议书估、投资、收益的全过程。如果没有外部资源的协助，公司就要建立庞大的员工团队， 且不说由此带来的工资总额迅速上涨和管理成本激增，关键是这样大量的专业人才，其招聘周期就十分漫长。如果员工团队不能及时到位，工作就无法开展。所以说，与外部的投资顾问公司合作，让他们协助完成那些工
11、作量较大的具体事务， 让国企投资管理公司的专业管理团队集中力量在投资项目的判断和选择上， 将更有利于提高公司的投资水平和工作效率。三、典型投资过程在实际项目投资中， 国企投资管理公司将涉及与多种外部资源的合作， 下文将以某个典型项目的投资过程， 来阐述在实际运作过程中，公司管理团队是如何与外部资源合作，实现互利互惠、合作共赢的。1、项目的寻找、筛选和评价在此阶段， 主要由国企投资管理公司委托投资顾问公司负责寻找项目，在收集到一批初选项目后，由投资顾问公司按照前文所述的投资原则进行筛选。筛选出合适的项目后，再由投资顾问公司对项目进行多方面考察后，对项目给出评价，评价的内容包括项目的背景、收益、风
12、险、投资建议等。评价结果将提交国企投资管理公司的专业团队， 由该团队根据投资顾问公司提交的材料，结合与被投资人会谈、与投资顾问团队交流的结果（必要时也可对项目进行实地考察） ，多方信息综合来判断该项目是否可以进行投资。第6页国有企业富余资金投资建议书2、投资手续办理在做出投资判断之后， 即可进入下一阶段， 投资的实际操作阶段。根据投资项目的不同，投资可能为股权投资、债权投资或信托投资等多种形式，办理投资手续和资金注入的方式也各不相同。在此阶段，投资顾问公司可以协助国企投资管理公司的工作人员来完成具体的投资手续， 包括投资合同的审查、 签订， 投资款项的支付， 投资凭证、担保文件的获取等。3、收
13、益管理在投资项目运行一定时间后， 按照投资合同的约定，被投资方将定期向投资方支付投资收益。 在支付期限临近时，投资顾问公司可代表国企投资管理公司与被投资方取得联系， 确认该项目的投资收益能否可按期支付、支付方式等事项。由于国企投资管理公司可能同时管理很多个投资项目，每个项目收益周期的收益支付日都不相同， 所以委托投资顾问公司协助其完成此项工作， 将减轻专业管理团队的工作压力，提高收益管理工作的效率。4、投资项目的退出如前文所述， 国企用于投资的资金可能会遇到需要提前收回的情况，因为大部分投资项目都不能要求被投资方提前还款， 所以收回投资资金的最佳途径是将投资项目进行转让。 目前国内投资项目的转
14、让业务已经比较成熟，本文只挑选了两种常见的方式进行讨论。一是委托投资顾问公司寻找项目转让目标， 投资顾问将在较大的第7页国有企业富余资金投资建议书范围内向潜在的购买对象发出邀请，并与感兴趣的购买方进行洽谈，在条件基本谈妥之后， 安排其与国企投资管理公司签订项目转让合同。二是通过产权交易机构进行转让。 国企投资管理公司需整理好项目的相关资料， 递交到省级以上的产权交易机构， 经过交易所审核后，在其交易平台上对项目进行挂牌， 通过网络竞价、拍卖或招标等形式寻找最佳的买家，并在交易所的安排下与购买方签订合同。 需要注意的是， 这种转让方式并不限于将项目挂牌在国企投资管理公司或项目所在地的产权交易所，
15、 任何省级以上的产权交易机构都可以进行项目产权的转让，所以将项目挂牌在北京、上海、深证等这些交易量大、交易活跃的产权交易所将更有利于项目的迅速转让。四、建立国企投资管理公司的实施步骤综上所述， 建立国企投资管理公司将是帮助国企进行富余资金投资的最佳方法之一， 所以尽快建立该公司是促进国企富余资金投资行为的基础保障。该公司的成立步骤大致如下：1 1、国资委批准。、国资委批准。由拟成立该公司的国企联合向所在地域国资委发起申请，国资委审核其申请材料，包括注册资本、股东组成、股东协议、公司章程等内容，审核通过后，由国资委给出可以成立该公司的批复文件。也可以由国资委牵头，拟定公司的股东协议、公司章程等内
16、容，邀请各个有投资意向的企业自愿加入，最后统一签订协议，确定合资成立该公司。2 2、国企出资。、国企出资。得到国资委批准后，各出资方就可以开始进行公司的注册手续。在此环节中，最重要的就是各个国企严格按股东协议第8页国有企业富余资金投资建议书约定，按时、足量地支付出资款项。公司注册手续，既可由各出资方派出代表进行办理，也可以委托专业代办机构办理。3 3、专业管理团队。、专业管理团队。公司成立之后，要尽快安排专业管理团队到位，以便迅速开展工作。专业团队既可以由各股东派出人员组成，也可以在社会上进行招聘。 要注意严格控制公司的员工规模， 一般来说，专业管理团队人员以不超过 20 人为宜，其他辅助职能人员也要控制在 20 人的范围内， 才能保证公司较高的运行效率和较低的运行成本。4 4、聘请投资顾问。、聘请投资顾问。公司员工基本到岗之后，就要尽快安排与一家或多家投资顾问公司签订合作协议， 以便投资工作能迅速开展起来。在合作协议中要写明投资顾问的主要任务，包括：投资项目挖掘、项目风险分析、投资手续协助办理、投资收益协助收回等。第9页