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1、谈会计信息可比性对经济发展的影响摘要:会计信息质量对于资本市场活动一直以来都有着极其重要的影响，会计信息可比性对企业并购经过中的并购目的选择、交易对价和交易方式确实定以及资源整合并购绩效都有着显著性作用。可比的会计信息能够挖掘隐藏的会计信息、加强信息透明度、节省信息搜索成本、提升企业价值估值准确度、实现协调效应，提高并购决策效率，提升交易成功。通过对微观企业经营、财务绩效的影响进而影响整个资本市场的资源配置效率，不断趋近于帕累托最优状态，以促进经济高质量发展，实现现代下的战略目的。这也反映了在现代下会计理论创新中需要不断重视会计信息质量方面理论。关键词:会计信息可比性；企业并购；市场资源配置2
2、018年10月中国会计学会关于“现代经济高质量发展下的会计创新的分会对于现代下的“会计和“高质量进行了深化讨论，并得出结论，会计创新是现代下经济高质量发展的必然选择。对会计创新的各个方面都需要进行分析和研究以促进会计转型进而促进经济高质量发展。会计创新，理论先行，会计理论创新是现代高质量发展背景下会计创新的动力和现阶段亟待解决的方面。我们需要在现有理论框架下寻找问题、捉住重点、结合实际问题以寻找突破点，以到达顺应时代潮流、促进经济高质高量发展的目的。一、现状分析在这个机遇与风险并存的市场中，会计信息作为一切资本活动的起点，因其具有反映企业信息和资本定价的功能，其“有用性显得尤为重要。一直以来，
3、无论是在理论界还是实务界，会计信息质量一直处于很重要的地位，然而大多研究都只把所有会计信息质量属性作为整体进行研究，但对于不同的会计信息使用者来讲“有用性的衡量是不同的。对于并购决策这个资本活动来讲，会计信息可比性是理论研究中常被忽略的一个属性，但却是较重要且相对唯一的属性。二、影响机制分析在并购的施行经过，在初步调查后所开展的尽职调查中需要对目的企业的各方面尽可能进行了解以确定最终目的,对其会计信息进行分析与比拟成为了主要判定根据。一方面，加强会计信息的可比性程度，在所获得的内部信息较少或没有的情况下，可有助于挖掘目的方意欲隐藏的关键信息，提升评估可信度，防止错过好的并购机遇或防止增加不良并
4、购风险已到达资源优化配置的目的。另外，由于信息透明度较低时极易引发对信息的理解困惑，但加强信息的可比性可缓解这一问题，以降低并购成本提升并购效率。而且，会计信息的可比性可降低信息的搜索成本，帮助确定合理的支付方式和溢价：并购溢价估值偏差的情况下(不管是过高还是过低)都将对整个资本市场的资源配制效率产生不良影响进而阻碍经济的高质量发展。估值偏高将损伤并购方本身价值，增加并购交易成本及风险以致于影响最后的并购绩效甚至危及本身正常经营；估值偏低会影响并购方对该业务的重视程度以致于错失并购良机，阻碍资本运作及价值创造，影响整个经济的发展。最后，更具可比性的会计信息将有助于打破并购双方的信息壁垒，加强并
5、购方对目的企业在业务、资源等方面的理解，有助于并购后的资源整合，尽可能的发挥协调效应，以实现并购绩效的提升。有实证研究在美国的上市企业并购案例中，在并购具有较高会计信息可比性的企业后，并购以后在经营、市场绩效更高而且协同效应也愈加显著。三、并购目的选择选择并购目的是进行并购活动首要决策任务，能否选择有价值的、符合企业战略发展的并购目的决定了整个并购经过的成败也会直接影响企业在市场中的发展计划。选择并购目的受很多因素的影响，需要很多的调查和分析，包括财务、人员、资源、战略等各个方面，在未与目的企业有密切联络的并购下，无法获得更多的内部信息，会计信息也就成为所有公开信息中最具有研究意义的信息。信息
6、不对称理论以为，在资本市场中每个介入者都把握着不同的信息，其对本身的信息的了解都愈加深化而不可能完全把握交易对方的所有信息，在这种不对称背景下，交易的不确定性增加进而引起交易成本和交易风险的增加。处于经济“理性人的假设，各介入者都期望以最少的成本获得最大的效应，这也就为其搜索更多信息而减少不确定性提供了动机。而由于信息搜索成本的存在，为了效益最大化，介入者必须做到信息和成本的平衡而不会选择不合理的成本去搜索所有的信息。进而降低并购成功率和并购效率。信息的可比性能够帮助介入者以更低的搜索成本获得更有价值的信息。另外，从资源依靠理论的角度，由于环境的不确定性和资源的稀缺性，企业会主动寻找愈加优质的
7、资源对回避、抵消外部环境带来的风险。对于怎样减少企业外部环境依靠度，以企业并购为手段的资本运作目前来讲是较为普遍的应对策略。一般来讲，在企业并购的前期调查中，出于成本考虑，会计信息是其主要信息来源。潜在目的企业的会计信息透明度较低缺乏可比性，则无形中提高了并购方的抉择难度，而未能有效识别有更具价值的目的。这样使得整个企业在并购后出现绩效的负增长，导致企业对外部环境的依靠度不降反增。四、支付方式及并购溢价确实定并购溢价及支付方式的合理确定对于并购的成功与否具有极大的意义。多年来，从中外并购实践研究发现，并购方普遍愿意付出高额溢价。美国过去60年间平均溢价范围在30%至50%之间。并购溢价是指支付
8、对价和所购目的企业净资产价值之间的差额。在并购早期，对企业的估值依靠于潜在目的企业之间的比拟分析。可比性企业分析是建立在可比性企业同业所提供的高度相关的参考值，这是基于同业企业之间所具有的类似的商业特征、绩效特征、财务风险及战略方向等，这种建立在各种财务指标上的同行业比拟分析能够提供一定的估值参考标准，这样将有助于提高对目的企业的估值准确度。在针对同业企业之间可比程度的研究中，发现同业企业和跨行业企业的并购中，提高会计可比性都会降低估值误差。在2013年Skaife和Wangerin也使用财务报告得分法验证得出，财务报告质量较差的目的企业，并购支付了更多溢价。出于“逆向选择心理，交易双方都以为
9、对方有隐藏的信息，进而被并购方会要求更多的溢价，而并购方对目的企业缺乏关键信息的情况下，为获得资源控制权和降低外部资源依靠度的情况下将不得不支付高额溢价或者对目的企业估值过低而导致交易失败、错过良机。另外，由于信息不对称的客观存在，当并购方处于股东利益最大化而选择以股份为支付对价时，目的方会将此作为对方股价高估的信号而要求更多的溢价作为补偿。而增进信息可比度将促进交易双方对相互的了解程度，降低对信息不对称程度的估计，促进相互间的交易信息，以最终确定合理的支付方式和交易对价，减少交易成本提高并购成功率进而提高资本市场资源优化效率。从决策有用观的角度，会计信息在资本运作中具有定价和治理两个主要功能
10、。会计信息的质量与投资表现成正比。并购前期目的企业选择及其价值范围确实定都主要依靠于目的企业所公开的会计信息，对各潜在目的的分析与比拟也是企业溢价承受范围确定的基础。单一的信息只体现了绝对值，而对于并购决策来讲，单一的数值指标是没有意义的，只要用可比的信息进行比拟才能挖掘数值背后的价值，对于决策才是“有用的。另外，会计信息的可比性通过其治理功能影响提高并购效率。会计信息的可比加强了信息透明度和可理解性，使得股东能够通过信息对管理层所进行的并购决策进行监督，防止管理层为谋私利而损害股东利益的道德风险的发生。监督管理层对支付对价的合理评估，避免管理层职权滥用，提高决策效率进而防止资源滥用，阻碍企业
11、发展。五、资源整合及并购绩效并购绩效分为宏观上对资本市场资源配置的作用和微观上对并购方后续经营绩效、财务绩效等微观财务指标的影响。并购绩效作为并购经过的结果衡量，取决于并购整个经过以及资源的整合。在这一阶段，信会计信息的可比性决定了并购方对于目的企业的认识程度进而影响了并购后资源的整合效应；同时会计信息的可比性影响并购决策信息获取的深度和质量、信息搜集成本以及并购成本的支付，这些都将对并购后企业绩效产生影响。会计信息可比性将通过对并购风险、投资效率(道德分险、逆向选择)的影响影响企业各经营、财务绩效指标，进而导致的无效率的甚至是负效率的资本运作将影响市场资源的优化配置和高效率使用，造成资源浪费
12、影响经济高质量发展。从整体经济上来看，在经济高质量发展的宏观经济发展要求下，市场配置资源机制是五个维度之一。市场配置资源指的是市场机制根据市场需求与供应的变动引起价格变动进而实现对资源进行分配，组合及再分配与再组合的经过。企业的兼并与收购便是其中的一种。从微观指标来看，并购目的的正确选择，信息成本及并购成本确实定以及对并购企业资源的整合和协同效应的实现与否都将在企业后续财务和经营指标中得到体现，而这些关键阶段的决策中，所搜集的会计信息质量及使用是最重要的。而信息作为资本定价的决定性因素，能否对能在合理成本内获取的信息进行高效高质的利用，得到隐藏在数据背后的对决策有用的信息就显得极为关键。在企业
13、并购这一资本活动中，交易对价确实定是交易双方相互博弈的结果，占用信息优势的一方也就意味着将获得更多的利益，从经济学角度看，交易介入者不会主动公布能给本人带来利益的信息，但这样也必然难以愈加趋近于帕累托最优的状态(在不损害别人利益下，没有谁能从中获得更大的利益)即市场资源配置最优状态。提高会计信息可比性能提升会计信息的挖掘深度，进而获得更有价值更高质量的信息。从上述的分析可知，在企业并购这个经过中，会计信息可比性属性有着难以替代的作用，提高会计信息可比性无论对于微观企业效益的实现还是宏观经济质量的提升都将有着极其显著的作用。而怎样通过会计准则和会计制度提高各企业会计信息可比性是目前一大目的。六、政策建议第一，资本市场各介入者都要愈加关注信息质量而非数量。第二，企业在并购决策时也要愈加注重可比信息，避免对目的企业的估值失真，以引发无效并购。第三，会计政策和会计政策制定部门需要关注会计信息质量，在现有基础上进行创新和提高。第四，在全球化趋势背景下，十分是像“一带一路建议等国际化战略，应愈加注重会计信息在国际层面的可比性，以促进经济高质量发展。