《基础设施项目融资风险分析-精品文档.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基础设施项目融资风险分析-精品文档.docx（8页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、基础设施项目融资风险分析摘要:PPP融资形式具有“伙伴关系、利益分享、风险共担等特点，能够有效缓解地方政府基建资金压力、提升项目建设运营效率，同时也为民间资本提供了广阔的投资领域。然而由于PPP形式下基础设施项目融资具有资金规模宏大、投资及运营周期长、项目介入主体诸多、融资构造复杂等内在特点，导致其项目融资风险突出、融资风险事件影响程度大，使得项目融资风险管理成为项目能够有效发挥经济效益和社会效益的关键环节。本文对PPP形式下基础设施项目融资的优势及前景、项目融资风险管理的必要性进行阐述，深化分析项目融资面临的风险并进行合理划分，提出PPP形式下基础设施项目融资风险管控措施。关键词:PPP形式
2、;基础设施;项目融资;风险;管控一、PPP形式下基础设施项目融资概述PPP(PublicPrivatePartnership)形式是一种公共部门与民间资本互相合作、风险共担、利益分享的公共基础设施建设形式。PPP作为公共基础设施项目建设与运营的形式之一，能够以市场竞争方式，即政府部门以招标方式选择资金实力雄厚、运营管理及投资经历丰富的民间资本，将社会资本引入公共基础设施建设及公共服务领域。PPP形式不仅缓解了政府部门公共基础设施建设和提供公共服务的资金缺口，还拓宽了社会资本的投资渠道，进而实现了多个项目介入主体的“多赢局面。PPP形式下基础设施项目融资的主要优势体如今:一是有利于项目风险在多个
3、介入主体间的合理分散。PPP形式下基础设施项目建设及运营至少包括政府部门、项目公司、承包商、运营公司等多个主体，不同介入主体风险控制、风险化解、风险承当能力各有千秋，项目融资风险可在不同介入主体间进行合理分配，有效降低项目整体风险;二是可引入资金规模雄厚、项目经历丰富、经营管理技术先进的社会资本进入公共服务领域，有效缓解政府资金压力，拓宽民间资本投资渠道，提高公共服务及公共产品质量与效率。政府部门通过公开招标等市场竞争手段选择经营管理技术先进的社会资本作为合作伙伴，进而实现了社会效益和民间资本经济效益的“双赢。凭借以上优势，加上中央政府政策上的大力支持，PPP形式在我国基础设施建设领域应用前景
4、广阔。目前，PPP形式在城市轨道交通、综合管廊项目、棚户区改造、路桥建设、水利建设等城市基础设施建设领域得到初步应用，能够预见随着我国财政体制改革的不断深化、政府融资平台的逐步退出、城镇化建设的日益深化，PPP融资形式将具有愈加广阔的应用空间。二、PPP形式下基础设施项目融资风险分析基础设施项目融资风险的有效管控是确保PPP形式下基础设施项目融资获得良好社会效益的前提条件，而PPP项目融资风险的识别、类别划分是风险管控的第一步。PPP形式下基础设施项目融资面临的风险可划分为六大类:政治风险，即国家宏观经济政策与行业政策、法律法规等变化对基础设施建设构成的不利影响;市场风险，主要表现为生产要素价
5、格变化导致施工成本攀升、货币与资本市场利率调整导致项目融资成本上升、基础设施的市场需求变化导致项目收益的不确定性;建设风险，可进一步细分为资金流风险、工期风险、质量风险，资金流风险是指由于资金短缺导致项目建设停滞，工期风险是指因不能如期完工引致的违约金、资金回收延迟等不利事件发生;运营风险，主要指因项目与实际要求不符、经营决策的失误产生的不利结果;环境风险，是指由于项目对环境造成不良影响而可能产生的罚款、因保护环境而付出的成本费用;不可抗力风险，即因爆发战争、政变、暴乱以及自然灾祸(地震、洪水、台风等)给项目的建设、运营及收益造成的不利影响。三、PPP形式下基础设施项目融资风险管控对策(一)科
6、学量化项目融资风险明确项目融资风险量化的基本原则。鉴于PPP形式下基础设施项目融资风险种类繁多且风险事件影响程度大，项目公司选择的风险评估方法应符合下面基本原则:一是坚持评价方法的可操作性，确保评估方法能够科学、全面、高效地应用于详细项目;二是坚持评估方法的程序性，评估方法应具有明确的施行程序、施行时间范围、施行对象，能够全面覆盖整个项目周期并深化浸透到项目的各个操作环节，有效识别并分析各类不确定性因素的变动趋势以及后续影响;三是坚持评估方法的可测度性，评估方法应能够使用定量分析模型，科学测度各影响因素的影响权重及可能产生的影响，对于无法定量分析的因素，可通过专家打分法、问卷调查、熵值法、平衡
7、计分卡、BP神经网络等技术手段进行合理估计;四是坚持评价方法的可塑性，即方法应具有良好的适应性、协调性。风险评价方法应能够根据项目施行内外部环境变化，及时通过本身调整以适应应用环境的变动，进而保证风险评估结果的准确性、可靠性。根据PPP项目融资风险的种类不同，合理选择风险量化模型。一是针对政治风险、不可抗力风险、质量风险等难以量化的风险，可运用先进的信息处理技术如EVIEWS、MAT-LAB对其风险度、风险概率、概率分布进行科学模拟并评估。此外，还能够采取问卷调查、专家打分等简单易行的方法对风险因素、风险事件、风险程度进行合理量化，进而提升风险评估的全面性、客观性及可行性。二是针对具有量化数据
8、的风险，可采用敏感性分析、压力测试、情景模拟、层次分析法、模糊数学方法、灰色理论及BP神经网络、蒙特卡洛模拟法等相对成熟的风险评估模型进行科学测算。(二)合理设计风险分担形式以风险控制力、项目整体效益作为PPP项目融资风险分配的基本原则。PPP基础设施项目融资风险诸多，诸多风险在多个介入主体间的分配是项目风险管控的重要防线。PPP项目融资风险的分配应坚持下面原则:最具风险控制力的一方承当该类风险;能够有效提高项目整体效益的一方承当相应风险;综合考虑各项目介入主体的风险态度、风险承受能力、基础设施项目的详细条件等因素，合理分配项目融资风险。根据风险属性可将项目融资风险划分为公共部门承当的风险、非
9、政府介入主体承当的风险以及多方共同承当的风险。具体分析基础设施项目融资风险面临的各类风险、项目施行各阶段的风险因素，通过建立高效协商机制，根据项目融资风险的种类、属性及特点确定最优的风险分担方案。一般而言，公共部门在处理政治风险、法律风险、国家政策风险等宏观风险方面具有一定优势，而非政府介入主体在处理项目建设风险、运营风险等项目建设施工经过中的风险具有相对优势。基于项目融资风险分配的基本原则、各介入主体风险控制相对优势，构建PPP形式下基础设施项目融资风险分担框架。政府等公共部门分担的风险主要有国家政治风险、不可抗力风险、法律风险、需求风险;项目公司主要承当市场风险、建设风险、运营风险、完工风
10、险等其熟悉的并能够有效管控的风险;承包商作为项目的详细施工、设计及物资采购主体，其承当的风险有建设风险、完工风险、成本控制风险、质量风险等;运营公司作为基础设施运营阶段的经营管理主体，主要负责项目的设备运行及维护保养、基础设施使用收费、项目运营经过中的安全等工作，其承当的风险主要有运营风险及运营经过中的环保风险。(三)全面采取风险防控措施基建企业在基础设施项目建设、运营经过中应强化全面风险管控工作，运用多种工具及手段实现风险的合理躲避或转移。一是加强基础设施项目的合同管理。由于PPP项目涉及诸多介入主体，合同能够对各介入主体的权利、职责、风险承当等项目核心内容进行明确约定，催促各介入主体切实履
11、行合同，互相协调共同推进基础设施项目的建设。二是做好基础设施项目施工前的准备工作，从源头上实现对各类风险的有效防控。针对市场风险、建设风险、运营风险及完工风险等，非政府介入主体应对项目建设及运营所需资金、项目所需物资市场价格等生产要素成本、项目工期、项目质量等进行事前分析、判定与预测，针对可能出现的风险构建应对机制。三是基建企业应综合考虑企业发展战略、本身财务状况、生产工艺及技术、风险态度及风险承载力、基础设施项目收益等，选择合适企业实际情况的PPP项目。此外，鉴于将来基建市场增长有限，基建企业应积极进行企业转型，避免盲目争取PPP项目造成财务风险攀升、企业发展失衡。针对不同风险，基础设施项目
12、介入主体可从下面角度进行有效管控:一是国家政治风险中的宏观政策风险和法律风险的应对措施。可对项目进行投保以减少政策变动对项目公司带来的损失;在合同订立阶段多咨询相关法律专家，从源头对风险进行充分识别、分析及预判。二是建设风险中的质量风险、完工风险、资金风险的管控措施。针对质量风险，基建企业应牢固树立质量达标意识，强化项目施工质量管理，建立浸透至各操作环节、全方位的质量管理体系;对于完工风险，基建企业应牢固树立工期意识，强化施工进度的督导，构建施工进度赏罚机制，奖励提早完工、处罚延迟完工;对于资金风险，基建企业应注重项目前期资金计划的制定，加强应收账款的催收，并充分利用预算这一强大工具严格约束项目资金的投放与使用;三是市场风险的有效防控。针对需求风险，基建企业要提高市场价格判定、预测与定价能力，确保项目的收益性;针对资金成本风险、生产要素价格变动，基建企业可利用套期保值、期货期权等金融工具锁定风险;四是对于环保风险，合同签订时应将该部分成本纳入项目成本中，施工运营经过中，注重环境保护工作，将环境保护工作纳入相关责任人的绩效考核当中。