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1、中小企业资本市场服务分析摘要：科技型中小企业是我国经济发展中的重要动力，尤其是在目前国家倡导产业构造调整的背景下，为此在资本市场服务中应当积极加强对科技型中小企业的支持。本文以珠海市为例，从供应侧构造性改革的视角分析了对科技型中小企业的资本市场服务支持方式，有效实现了科技金融的业务发展改革。关键词：资本市场服务;科技型中小企业;供应侧构造性;改革视角珠海市在经济发展经过中严格践行国家对产业构造调整的政策意见指导，充分重视科技型中小企业的发展，从资本市场服务的角度为科技型中小企业的发展提供了有效助力，促进我国产业构造的有效优化升级，积极发展科技金融方式。1目前资本市场服务中科技金融的发展现状科技
2、型中小企业融资经过中具有较大的难度，一般主要为创业型公司，与大型企业相比在资金融资上的难度较大，而科技金融的发展对我国产业构造调整具有显著的意义。在科技金融发展经过中具有下面几种发展形式：首先是独立准法人式的科技支行形式，采用的是与其他分行互相独立的一种专业科技型的发展形式。其次是信贷工厂的发展形式，在商业银行的运行经过中设立了独立的科技信贷业务，专门科技型的中小企业提供贷款。对信贷工厂建立了专业化的科技贷款，在运行经过中需要进行有效的信贷评级、审批受权、贷款的发放与最终贷款之后的有效管理与处理。最后采用的是科技及支行的发展形式，在珠海市具有较为广泛的应用，由资本服务市场中的支行独立负责科技企
3、业聚集地中的相关贷款金融业务1。不同的形式在发展经营上具有本人独立的特点，在发展优势与发展劣势上分别具有不同的体现，但是在针对珠海市科技中小型企业的发展经过中仍然难以有效解决其科技资源供应与金融发展需求之间的构造性发展矛盾。根据要素禀赋的比拟优势，资本作为一种要素，通过资本市场的有效配置能够实现对技术型企业的有效支持，应当积极探索资本市场服务对科技型中小企业的支持方式。2珠海市科技型中小企业在发展经过中的风险因素分析从供应侧构造性改革视角的发展因素分析，目前在科技金融发展经过中主要的瓶颈因素在于科技型中小企业的经营风险，在企业的发展方式中主要包括了下面风险分布特点。详细如表1所示。3资本市场服
4、务珠海市科技型中小企业分析基于供应侧构造性改革视角从供应侧构造性改革视角，资本市场服务珠海市科技型中小企业经过中要求充分考虑到科技金融市场的发展特性，本文从科技金融市场的角度与商业银行进行科技金融供应侧改革的角度进行了分别分析。3.1从科技金融市场的角度分析柠檬市场指的是具有一定瑕疵物品的交易市场，科技金融市场的发展符合这一规律，在交易市场的发展经过中出现次品与劣质品等多种商品，商品的买家与卖家在对信息的把握上是不对等的，卖家往往具有信息上的优势，在这种需求逻辑出现逆转的情况下容易导致逆向选择的产生2。科技金融市场的发展是一个明显的不完备的信息市场。在正常状态下的科技金融交易市场中，科技企业发
5、展经过中相关的市场声誉与团队发展情况等都处于一个动态化的发展经过之中，但是商业银行在发展相关的业务经过中难以实现对这些关键性信息的及时监督，由此使得银行在这些信息的把握上处于劣势地位3。基于信息不完备等因素的影响，导致传统的商业银行在对科技型中小企业的发展经过中所能够提供的资金支持比拟有限，由此应当积极探索资本市场服务中对科技型中小企业的支持方式。3.2从商业银行进行科技金融供应侧改革的角度分析科技金融市场在发展经过中具有明显的信息不对等与柠檬市场的发展特点，为了有效解决这一问题能够采用重组科技金融的风险与收益构造的方式，从供应侧构造性改革视角考虑，能够充分运用穿插补贴，充分运用投贷联动机制，
6、积极重构风险收益构造。具有三种不同的表现形式，分别是做大规模形式、做多利润形式与混合形式等，详细如图1所示。3.2.1做大规模形式采用穿插补贴，积极做大形式与加强部门之间合作的方式，在详细的施行经过中主要有下面几点。首先，从战略发展的角度制定出科技金融发展业务，并且为其建立详细的发展部门进行协调施行。其次，在能够进行有效风险控制的前提下，积极做大规模，充分运用资源与价格等因素构成有竞争性的优势，采用规模经济的发展形式来获得经济利润。最后，建立有效的跨部门合作发展机制，要求资本市场服务中的科技信贷部门积极寻求与私人银行、金融市场、资管、股权投资基金与投行之间的有效合作，为金融的充分发展建立良好的
7、金融解决方案，充分有效的开发企业的价值。在这种运作形式下，固然科技信贷部门对科技型中下企业所直接提供的资金支持比拟有限，但是能够通过与其他部门之间的合作方式积极开拓对科技型中小企业多种不同的资金支持方式，在银行的科技金融发展平台中充分发挥企业的作用，最终到达良好的综合收益，最终实现良好的价值效益4。3.2.2跨期套利的发展方式通过跨期套利的方式来贴现将来收益经过中应当充分结合目前法律与相关监管政策的支持，在详细的施行上具有两种不同的方式，首先是在集团发展的内部结合科技信贷部门的发展建立相应的创投基金；其次是积极与市场发展经过中的PE/VC以及担保公司进行合作，结合相关部门测量出的收益权衡与服务
8、成本选择相应的投资联动发展形式。在供应侧改革途径经过中，科技金融收益改革经过中的关键点是贴现将来收益，在详细的发展经过中能够采用多种发展机制，首先是股权发展机制，结合目前经济资本服务市场中已经构成的一些比拟成熟的发展体系。在目前科技信贷发展经过中这一形式尚不是最为主要的发展来源，股权收入的出现能够对科技型中下企业发展中较高的风险水平构成良好对冲作用，同时期权收入能够贴现企业将来的收益，提升中小型科技企业的盈利水平，为此在发展经过中能够建立良好的期权发展机制。其次是建立良好的股权发展机制，珠海市政府为了有效促进产业构造升级，积极鼓励科技创新型企业的发展，由此建立了良好的股权发展机制5。3.2.3
9、混合型发展形式供应侧改革途径创新科技金融发展形式经过中运用混合型发展形式中包含了跨期套利与穿插补贴的方式，在详细运用的经过中为了避免各个利益之间出现冲突，要求将信贷发展业务有效隔离。在穿插补贴与跨期套利施行的经过中要求这两个部门之间建立相应的防火墙装置，主要体如今组织发展、考核机制与鼓励机制的建立层面上。在这一形式的施行下能够充分运用“1+1+N的组织发展形式，主要指的是在发展经过中充分运用科技信贷利差+股权投资收入+投行、资管与托管等的发展形式。实现了对商业形式发展的重构，充分利用了穿插补贴机制与投资联动的作用，最终有效促进了科技金融生态圈的建立与运行6。4从供应侧改革途径视角分析资本市场服
10、务科技金融改革的制度分析供应侧改革途径视角分析资本市场服务科技金融改革的制度包括商业银行科技金融发展中的组织架构与科技金融发展经过中的业务体系创新。4.1商业银行科技金融发展中的组织架构要求在目前银行监管发展机制的作用下，建立有效的科技金融部的组织架构。主要指的是在银行集团的机构内部，为了知足科技中小型企业发展经过中对资金的需求，建立有效的产品研发、流程管理、服务营销、人力资源整合与预算财务等多种发展体系，将其整合为一个独立的组织机构，科技金融事业部发展经过中由商业银行总行进行直属经营。在充分履行传统银行发展经过中传统职能的同时，将发展的重点放在具有良好市场潜力的产品研发与营销管理。在发展经过
11、中积极加强与股权投资公司与股权投资部门等部门之间的合作，建立有效的投贷联动发展机制。科技金融部门在发展的初期阶段往往缺乏专业服务的施行经历，由此在详细的发展经过中要求充分考虑到科技金融详细的发展阶段，根据独立经营与独立核算的原则，充分采用双重计价与模拟核算的发展方式实现良好的经营管理职责，对于经营中的风险与成果进行分享7。4.2科技金融发展经过中的业务体系创新在科技金融业务发展体系发展经过中为了到达良好的风险与收益之间的有效平衡，既要进行传统科技信贷业务的专业化发展，同时还应当提升投资联动安排的详细可操作性。科技金融体系创新的重要发展方向是债券类科技信贷的专业化发展。在其详细的发展经过中需要充
12、分考虑到中小型科技企业轻资产的特点，设计出有针对性的轻资产信贷产品。科技企业在发展经过中与传统的实体企业相比，其抵押物较少，因而在寻求银行服务的经过中难度比拟大。为此能够有效提升对知识产权与股权的认知度，积极开发相关的股权质押贷款产品与知识产权质押同款产品8。同时充分发挥政府在其中的重要作用，在珠海市科技中下型企业的发展经过中珠海市政府一直对此高度重视与支持，通过政府气力的介入优化了科技金融中的风险收益构造，减少了风险损失。在我国金融体系的发展经过中科技金融是其中的重要组成部分，对中小型科技企业的融资其着重要的作用，在珠海市科技中小型企业的发展经过中基于供应侧构造性的改革视角，要求从单一的债券供给方过度到能够提供综合金融服务的提供方，从厂商的发展形式向着平台发展形式进行转变，在政府的支持作用下积极构建投贷联动的发展试点，充分考虑到资本市场主体的战略目的与资源禀赋等各个条件，最终积极建立有效的中小型科技企业的资本市场服务形式。