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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流财务管理理论与实务期末复习资料-简答论述.精品文档.财务管理理论与实务期末复习资料第一部分1.负债利率与负债的资本成本有何不同？（1）负债利率是指所支付的利息费用与债务总额的比率。即负债的利率= (2) 了解负债资本成本率应先知道资本成本。从筹资的角度讲，资本成本是公司取得资本使用权的代价，是企业用资费用与有效筹资额之间的比率。在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。用公式表示为：资本成本率=用资费用额/（筹资额-筹资费用额）如果是通过借款（即负债）筹资的话，这里的用资费用额就是向债权人支付的利息，筹资费用额就是借款时支付的
2、手续费等，其中用资费用是资本成本的主要内容。根据企业所得税法，企业债务的利息允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税，因此，负债资本成本率只要在资本成本率的基础上乘（1-所得税税率）用公式表示为：负债资本成本率=资本成本率（1-所得税税率）综上，负债的利率和负债的资本成本两者之间在含义和数值上是有区别的。2.上市公司需要披露的财务指标？（1）每股收益= 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益= 稀释每股收益
3、是以基本每股收益为基础，假设所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外的普通股的加权平均数计算而得的每股收益。主要做以下四方面的调整：合并财务报表的编制；优先股的剔除，计算每股收益前，优先股股息先从分子中剔除，优先股股数先从分母中剔除；年度内特殊事项的处理，如股票股利、股票分割、股份回购、可转换债券；股票数量的调整。（2）每股净资产=股东权益/股数（3）市盈率=每股市价/每股收益（4）市净率=每股市价/每股净资产（5）每股股利=股利总额/股数3.EVA（经济增加值）与BSC（平衡计分卡）EVA（经济增加值）简介：经济增加值(Econom
4、ic Value Added,简称EVA）是一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。EVA 是对真正经济利润的评价。经济增加值（EVA）的定义:经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。经济增加值（EVA）的计算公式： 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=调整后税后净营业利润-调整后资本平均资本成本率调整后税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项50%）（1-25%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程不
5、适合用EVA的企业：BSC（平衡计分卡）简介：平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个维度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系。平衡记分卡的设计包括四个方面：财务角度、顾客角度、内部经营流程、学习和成长。这几个维度分别代表企业三个主要的利益相关者：股东、顾客、员工每个角度的重要性取决于角度的本身和指标的选择是否与公司战略相一致。其中每一个方面，都有其核心内容。如下图所示：4.可持续增长率是什么状态下的可持续增长率？哪些因素驱动？如何计算？反映了什么的增长？（表面：销售的增长 实质：股东权益的增长）答：（1）可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财
6、务政策条件下，没有伴随着优惠、鼓励、倾斜的情况下，公司销售所能增长的最大比率。（2）根据期初股东权益计算的可持续增长率为 可持续增长率=股东权益增长率=期初权益本期净利率本期利润留存率=销售净利率总资产周转率权益乘数利润留存率其中：为经营政策，为财务政策（3）表面是销售收入的增长，其实质为股东权益的增长5.财务危机预警模型的构建及其应用（1）财务危机预警功能预知征兆 预防财务危机的发生和发生后的进一步扩大避免类似事件的重复发生（2）财务危机的表现很长时间里财务预测不准确过度大规模扩张，支付能力明显不足经营过程中过度依赖贷款过度依赖关联方管理层辞职/引发全体辞职报表迟迟不公开（3）现实意义可以将
7、损失最大限度的减少，减小因破产而失业的员工数量，保持社会稳定对已经大都啊破产界限的企业，重整可以背水一战，争取生存的最后机会重整有望使濒临破产的企业复苏，以减少债权人和股东的损失（4）财务危机预警模型预警模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X56.上市公司股份回购的相关问题（1）股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。（2）股票回购方式：按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种。（3）股票回购的意义：实现资本收缩反收购的措施改善资本结构稳定公司股价（4）允许股票回购的四种情形：
8、减少公司注册资本与持有本公司股票的其它公司合并将股份奖励给本公司职工股东因对股东大会作出的合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份第二部分1.营运能力，盈利能力，偿债能力的相关性与联动性分析问题不同的财务能力指标揭示着企业财务状况的某一侧面，但是，正如企业财务活动是相互关联的一样，财务指标之间是相互联系、相互影响的，并且在这种联系中产生协同效应。从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。如下图所示：盈利能力和增长能力经营战略财务战略经营管理投资管理资本结构股利政策收入与费用管理营运资本与长期资产管理负债与股权管理股利支付率公司的盈利能力和增长能力是公司经营战
9、略、财务战略共同作用的结果。前者体现为公司的经营策略和投资决策；后者体现为公司的筹资决策和股利政策。据此可以从盈利能力、资产营运效率（营运能力）、财务结构（负债结构）、增长能力四个方面反映。在财务分析时，特别是运用比率分析时，有时会出现这样的情况，某一特定比率无法反映出正确的财务信息，即对财务信息使用者来说是不相关的。这是因为比率的高低既要受到两个或两个以上的财务数据的同时影响，又要受到某些综合财务数据的构成影响，例如，存货周转次数，一般认为，此项比率升高是好现象，但是，存货周转次数的增加，可能是因为销售成本增加，即公司维持一定的存货水平，完成了较多的销售任务，也可能是由于存货减少引起的。这种
10、现象虽然提升了营运能力，但可能由于减少存货而丧失生产和销售的获利机会，即影响偿债能力。杜邦分析系统是美国杜邦公司最先采用的财务指标联动性分析，杜邦分析系统通过几种主要财务指标之间的关系，分别从盈利、营运、资本结构等角度反映出资产、净资产、收入、费用、利润之间的相互关系。净资产收益率= =经营获利能力比率资产营运能力比率财务成本比率权益乘数比率税收效应比率 经营利润率和总资产周转率综合反映了公司投资和经营决策对总体盈利能力的影响，提高经营利润率，一方面要提高收入，另一方面要降低各种成本费用，而且提高收入不仅可以增加公司收益，也会提高总资产周转率，这样自然会提高净资产收益率。在资产管理方面，应分析
11、流动资产与长期资产的结构是否合理，资金的流动性体现公司的偿债能力，但也关系到公司的盈利能力。财务成本率和权益乘数与企业负债相关，财务成本率与负债反方向变化，即负债多，财务成本率越低，净资产收益率也低，而权益乘数则相反。税收效应比率反映了税收的影响，税率越高，净资产收益率越小。可见，公司要想取得较高的盈利能力，需协同好系统内的各个因素，如筹资结构、销售收入、资产管理，从而实现净资产收益率的最大化。2.资本收缩理论及其评价，以及如何与具体的方式相适应？（例如，某个方式，体现那种理论？如何使用？）理论有4个：（1）投资者“主业突出”偏好学说（业务分明，主次分明，以主业带副业）（2）管理效率学说（从人
12、本身，企业管理层管理能力有限角度考虑）（3）债权人潜在损失学说（分立公司的股东财富来源于债权人的隐性损失，公司分立意味着原有公司债权人的担保或保障行为降低，债权人的风险加剧）（4）投资选择权学说（随着公司分立，经过进一步规模包装变成上市公司，如上市公司和原公司的股份分配政策可能发生很大的变化，通过分立给企业有了更多的选择空间）资本收缩是好的策略，是褒义的，通过资本收缩可以提高管理运行效率，实行资源的有效配置，还可以进行冗员的裁减，压缩费用开支从而提高工作效率等等。有五个具体的资本收缩方式（1）资产剥离：通过出售业务、资产、生产线或者子公司，已取得现金、有价证券作为回报，可以出售给外部人也可以管
13、理层收购（MBO）、ESOP（员工持股计划）。 该方式主要体现的是投资者“主业突出”偏好理论。通过出售一些不是主要的业务的部分提高管理效率、满足部分融资需求，实现资本收缩。（2）公司分立：将母公司在子公司所有股份按照相同比例重新分配给母公司股东，包括：派生设立部分资产设立一个新注册公司，原公司办理注册资本减少登记新设分立以其全部资产设立两家或者以上的公司，原公司消失该方式主要体现的是投资选择权学说理论，主要是通过公司分立对股份分配的政策发生变化。（3）分拆上市：所有权人为实现战略目标，将其部分业务独立出来，通过公开招股的方式达到上市目的。好处：可以是原母公司/子公司成为上市公司，首次部分IPO
14、可以融资，增加股权资本、财务实力。该方式主要体现的是投资选择权学说理论，经过进一步规模包装变成上市公司，企业有更多选择权，从而更好的帮助其实现战略目标。（4）发行定向股票：对多元化经营公司，两个或者以上的经营单位发行定向股票，发行收益仅与其特定经营单位联系。该方式注意以下几点：在发行前，一个公司将其经营业务分成两个或者以上可供社会持股的经营单位。每个经营单位的业绩仅反映在各自对应的定向股票上。定向股票持有者享有目标经营单位收益的分红权，打破传统意义上的同股同权。发行定向股票是为了下一环节公司分立/分拆上市做准备。发行定向股票的单位总体经济状况稳定，有较好的市场前景。该方式主要体现的是投资者“主
15、业突出”偏好学说。（5）股份回购：减少股东注册资本好处：实现资本收缩，作为反收购的方法，调节资本结构的手段。该方式主要体现的是管理效率学说。3.站在各个不同的利益主体的角度，如何制定恰当的财务分配政策？它与企业的投、融资政策如何协调？分配政策制定的基本原则：从政府角度，应符合依法分配的原则，国家规定了企业利润分配的基本原则、一般顺序和重大比例；从所有者的角度，应符合资本保全的原则，即企业在分配中不能侵蚀资本；从债权人的角度，应充分保护债权人利益原则，即债权人的利益按照风险承担的顺序及合同契约的规定，企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期债务，否则不能进行利润分配，同时，在利润分配之后，企业还
16、应保持一定的偿债能力；多方及长短期利益兼顾原则，如职工利益角度等等。4.当前，企业责任越来越受到重视，传统的财务目标受到怎样的挑战？参考：（1）企业社会责任：基于阿奇B卡罗尔1979年提出的企业社会责任金字塔的理论，并结合国情加入了政治责任，总结出以下2种模式：官方：企业社会责任“3+1”模式经济责任、法律责任、政治责任+伦理道德责任 企业社会责任“3+2”模式经济责任、法律责任、政治责任+伦理道德责任、公益慈善责任（2）传统财务目标l 单纯追求利润最大化利润具有极大的风险因素，由于收入、利润的确定实施权责发生制，利润的实现不代表现金流的实现。可以人为操纵如果企业一味追求利润，而不负社会与环境
17、责任，不仅使企业员工、消费者、社会公众的利益受到某种程度的损害，而且在一定程度上会加剧社会利益冲突，在一定范围内造成不同利益群体之间的对立，最终会影响宏观环境的持续改善和社会的和谐发展，企业发展就缺乏了适宜的经营环境。 l 单纯追求股东财富最大化其他利益主体的利益受到伤害股东财富的来源：现金分红，股票市值，以及信息。这三个来源都难以实现。l 追求公司价值最大化 价值是由专业评估机构、评估人员评估出来的，结果可能有失公允，客观公正难保证采购关节：资产入账不实5.上市公司盈余操纵问题（一）盈余管理及其特征1.主体 企业管理当局2.目的 获取相对私利3.手段 不限于会计造假4.影响 只影响会计报告收
18、益，企业实际收益既未增加也未减少（二）盈余管理动机1.筹资动机2.节税动机3.逃避动机4.激励动机 连任、晋升、年薪、期权、绩效股等5.减压动机6.蒙蔽政府和社会公众的动机（三）盈余管理的手段分析1.利用关联交易 公允定价、协议定价（1）关联购销（2）资产出售、转让、置换（3）利用费确认（上市公司的广告费）（4）合作投资，倒推利润2.利用收入和费用的确认（1）利用收入的确认（例如， ）利用收入的确认（例如， ）利用收入的确认（例如， 2012年年末编造收入， 2013年年初办理销售退回）（2）利用费用的确认（模糊确认）（3）利用会计政策或者会计估计的变更（4）利用地方政府保护主义（5）资产评估
19、、巨额冲销、潜亏挂账（6）利息资本化（减少财务费用）（四）盈余管理的识别方法1.不良资产剔除法 递延资产、待摊费用、待处理资产损益、开办费2.异常利润剔除法 投资收益、营业外收支、资产重组收益、补贴收入、其他业务利润3.敏感账户分析法 预提费用、 待摊费用、应收（付）款项、各种准备金、无形资产摊销、在建工程4.关联交易剔除法 扣除关联交易的营业收入、营业利润、观察其依赖程度（五）盈余管理1.诚信道德层面2.技术操作层面 素质、流程、责任心、沟通3.法律法规层面 立法严谨、执法严格、司法公正4.制度建设与规范层面5.公司内部治理层面6.解释温州民间借贷的合理性，进行利弊分析，提出相应完善的对策。
20、（结合融资理论）提示：是堵还是疏通/疏导/引导？可以从法律、政策、制度、环境层面，结合历史渊源分析参考：（）民间借贷存在的合理性我国正规金融体系存在问题。在健全的现代银行制度下，银行有大量的信贷供给，高利息的民间借贷无法生存。但在我国，正规金融体系还没有起到应有的作用。民间借贷凭借交易成本低、手续便捷灵活、特殊的风险控制机制等，在一定程度上解决了部分中小企业、特别是达不到银行审贷标准的小型、微型企业资金困难，成为正规金融的补充。制度层面的合法性：民法通则、合同法等法律法规构筑了民间借贷合法存在与发展的法律基础和制度环境。在遵守相关法律法规前提下，自然人、法人及其他组织之间有自由借贷的权利。只要
21、不违反法律的强制性规定，民间借贷关系都受法律保护。（）利弊分析利：民间借贷在一定程度上解决了部分社会融资需求，特别是缓解了一些中小企业和“三农”的资金困难，增强了经济运行的自我调整和适应能力，有利于形成多层次信贷市场，是满足各类市场主体融资需求的一个补充渠道。它也是帮助我国中小企业发展的一条有效途径。弊：民间借贷解决了中小企业融资难的燃眉之急，也滋生了非法吸收公众存款、集资诈骗、高利转贷、洗钱、金融传销、暴力催收等违法现象，催生了鄂尔多斯现象与温州现象。（3）完善对策完善民间借贷的相关法律与监管，将其规范化。具体而言，对于民间借贷，应区别对待、分类管理：一是对合理、合法的民间借贷予以保护。二是
22、对投资咨询公司、担保公司等机构的借贷活动，各地政府和金融监管部门要依法加强监督和引导。三是对非法吸收公众存款、集资诈骗等非法集资、高利转贷、金融传销、洗钱、暴力催收导致的人身伤害等违法犯罪行为，公安、司法部门介入，严厉打击。第三部分1.结合给定资料，考察财务分析技术方法的使用，计算财务比率指标，并分析指标变化的程度和原因。具体：资产负债变化及其分析 流动比率变化及分析 资产净利率变化及分析 权益净利率变化及分析（运用杜邦分析）补充：营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数2.资本成本的测算单个资本成本怎么算综合资本成本怎么算用简易模型（股利增长模型）怎么算？用资本资产定价模型怎么算？3.企业改制过程中，关于股权资金的筹集，股票发行价格的确定，每股盈余的确定。第四部分大方向：与负债、杠杆、资本结构、企业破产相关其他要求：1.字迹规整2.计算过程清楚一点：尽量按部就班，一步一步算，以得到过程分。3.论述题：答题要有层次，有段落，要点到即止，不要啰嗦，但也不要过于简单。