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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流两次金融危机我国宏观政策及效果比较.精品文档.两次金融危机我国宏观政策及效果比较 -国贸1001 张宏敏 2010015131一、 两次金融危机背景分析1、两次金融危机的爆发都导致了国际资本市场大幅动荡1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。2008年后半年由美国次贷危机演变成的金融危机,通过全球化的资本流动以蝴蝶效应方式向世界其他国家蔓延,最终发展成为波及全世界的金融风暴,使各国的经济面临
2、不同程度的衰退。日益走向全球化的中国也难以幸免。2、导致金融危机的原因（1）亚洲金融危机：第一、国际投机资金大量进入泰国、亚洲四小龙国家,对这些国家以地产和股票为表现形式的资产进行大肆投机,进一步吹大了其资产价格泡沫; 第二、受国内资产价格快速上升影响,泰国以及亚洲四小龙前期依靠低价竞争的出口优势逐步丧失,从而削弱了这些国家出口创汇能力;第三、国际投机资金在获取巨额投机收益之后,突然大量撤离,导致资产价格泡沫快速破灭,由此引发金融危机,最终导致这些国家出现严重的经济衰退。（2）全球金融危机：第一,鉴于美元在国际货币体系中所处的特殊地位使得美国本土爆发的金融危机直接表现为全球金融危机;第二,美国
3、前期奉行宽松的货币政策和放任自流的金融监管政策进一步助长了虚拟资产价格泡沫,虚拟资产价格泡沫最终破裂直接导致了这场危机;第三,美国金融市场投资者主要来自于全球各个国家,因此,美国本土爆发的金融危机,受害者是全球投资者,直接表现为;第四,从实全球金融危机体经济领域分析,导致此轮爆全球金融危机发的一个重要原因在于美国房地产市场出现了供过于求的供需格局。从此次全球金融危机传导路径来看,其主要表现为:美国房地产市场出现供过于求，直接导致房价下跌，房价预期发生逆转导致次贷危机，最终演化成一场全面的金融危机。3、两次金融危机所面临的不同国际环境：( 1)两次金融危机爆发的中心地点不同。亚洲金融危机爆发地点
4、在以泰国为代表的亚洲四 小龙国家,而本轮金融危机爆发地点在美国。( 2)两次金融危机对于经济的影响程度及传导路径不同。亚洲金融危机对于经济的影响主要表现为危机受害国自身的经济衰退。由于亚洲金融危机受害国主要是出口导向型国家,这些国家经济总量在全球经济总量中所占份额较小,因此亚洲金融危机对于全球经济影响十分有限,其对于实体经济没有产生全球性危机波及效应;本轮金融危机对于全球经济影响程度明显地高于亚洲金融危机。一方面由于金融危机爆发地美国处于全球国际金融中心地位, 从而使美国本土爆发的金融危机直接表现为金融危机;另一方面鉴于美国经济总量占全球经济总量的三分之一,在经济全球化浪潮推动下,各国经济之间
5、相互依存度较高,因此,美国本土金融危机对于其本国实体经济的冲击最终演变为对全球实体经济的冲击。从两次金融危机对于实体经济传导路径分析,亚洲金融危机对于实体经济传导路径比较简单,直接表现为:受害国发生金融危机济。全球金融危机的传导路径可概括为两条: 第一,美国自身金融危机，美国进口减少，世界其它国家出口减少全球经济增速进一步降低，金融危机导致受害国自身的经济衰退。而美国居民收入水平降低，全球居民收入水平降低;第二、美国自身金融危机，美国资本市场出现大幅动荡，参与美国资本市场投资的国家国际支付能力削弱，国家进口支付能力减弱，以跨国公司为表现形态的组织向这些国家的出口开始减少，降低了发达国家及跨国公
6、司投资国居民消费和进口水平，进一步影响全球经济如此循环往复。( 3)两次金融危机影响对象不同。亚洲金融危机受害国主要是泰国以及亚洲,受益，对象主要是国际投机基金以及美国；由于此次金融危机最终演变为一场全球性金融危机,因此,全球所有国家都是危机的受害者.二、 两次金融危机对中国的影响及原因1、亚洲金融危机：总体上来说未对我国造成较大冲击。原因： 97年中国的市场经济的并不成熟，资本运作并不像其他国家那么全面，并且中国本身是政治导向型国家，经济并不完全由市场、金融来决定。而且当时中国还未加入WTO国内流动的资本主要还是人民币资产，外资进来都很受限制，更不要说自由的流通。那个时候中国也没有像今天的房
7、地产这样的泡沫，人民币也没有存在被高估的客观事实；没有加入WTO意味着中国经济还没有真正同世界接轨实际上保护了中国自身的经济体系同时那时候的中国经济确实还没达到较高水平当时中国的市场经济才刚刚起步不久人民币汇率相对稳定 跟其他货币自由兑换也并不顺畅，因此无压力。2、本次全球金融危机我国经济所受到的冲击将明显高于1997年。.一方面,作为全球制造业中心,实体经济的冲击在我国表现得尤为明显;另一方面我国近年来通过贸易顺差的方式所积聚的大量外汇储备也受到国际金融危机 的严重冲击。出口贸易构成及贸易发展所处周期不同,决定了两次金融危机对于我国出口贸易未来 走向的影响程度不同。1997年亚洲金融危机爆发
8、时,以纺织、服装等轻工业产品为代表的基本消费品在我国出口贸易中占有较大比重,鉴于这些出口贸易品所呈现出的消费刚性特征, 因此,亚洲金融危机对于我国出口贸易影响程度相对较小。不仅如此, 在我国廉价劳动力成本及低资源价格共同影响下,一些外资企业在亚洲金融危机爆发过程中开始逐步向中国转移相关产业, 特别是加入WTO以后,国外产业开始大 规模向中国转移,最终确立了我国在全球制造业的中心地位。随着我国全球制造业中心地位的确立,在以机电产品为代表的大宗商品大规模出口和以钢铁、化工为代表的一些以适应美国房地产需求为导向的产品 大量出口共同影响下,亚洲金融危机之初, 我国贸易顺差便出现爆发式增长。 从其他出口
9、产品来看, 一方面受美国房地产市场衰退影响，一些与美国房地产需求密 切相关的产品如钢铁、化工等产品出口大幅回落;另一方面,进入2009年以后,以机电设备为表现形式的高科技产品出口增速开始呈现负增长。由于机电产品在我国出口贸易总额中所占份额较大,而目前从事机电产品出口的企业多数为外资或合资公司,在人民币升值和我国制造业成本逐步提高双重压力下,这些企业是否会将机电制造产业转移到相对成本更低的国家? 我国是否会像上世纪90年代中后期亚洲四小龙那些国家一样,出现跨国公司产业大规模外移现象?资本市场开放程度不同,决定了国内在应对两次金融危机过程中所面临的风险点不同。原因：2008年全球金融风暴爆发之际,
10、中国正处于生产要素价格改革和资本市场改革的关键时期,一方面以资源性产品为代表的生产要素价格与国际价格 接轨步伐开始加快,另一方面人民币汇率市场化形成机制、利率市场化改革正在稳步推进,资本市场国际化进程也在迅速推进。当前的中国经济地位与98年时完全不同，当时的中国仅仅是一个地区经济强国，而现在中国却是一个拥有世界影响力的世界性经济大国，仅次于日本的世界第三经济大国、世界第一大出口国、世界上外汇储备最大的国家和美国国债的最大债主。三、两次金融危机我国的宏观策略分析：1、亚洲金融危机：为缓解亚洲金融危机，中国政府采取了一系列的积极的财政政策和宽松的货币政策一、积极参与国际货币基金组织对亚洲有关国家的
11、援助。1997年金融危机爆发后，中国政府在国际货币基金组织安排的框架内并通过双边渠道，向泰国等国提供了总额超过40亿美元的援助。向印尼等国提供了出口信贷和紧急无偿药品援助。 二、中国政府本着高度负责的态度，从维护本地区稳定和发展的大局出发，作出人民币不贬值的决定，承受了巨大压力，付出了很大代价。此举对亚洲乃至世界金融、经济的稳定和发展起到了重要作用。 三、在坚持人民币不贬值的同时，中国政府采取努力扩大内需，刺激经济增长的政策，保持了国内经济的健康和稳定增长，对缓解亚洲经济紧张形势、带动亚洲经济复苏发挥了重要作用。 四、中国与有关各方协调配合，积极参与和推动地区和国际金融合作。 进一步强调东亚国
12、家要积极参与国际金融体制改革与调整，当务之急是加强对短期流动资本的调控和监管，主张东亚国家就金融改革等宏观问题进行交流，中方的建议得到各方积极响应。2、全球金融危机：1、面对金融危机的冲击,在宏观调控政策上要实行积极转向,即宏观调控政策要由紧缩型或中性向，积极型调控政策转变, 通过实行积极的财政政策和稳健的货币政策刺激经济。（1）新增4万亿元政府投资,用于刺激经济。在外部需求不足的背景下, 投资成为拉动经济增长最有力的短期工具。从投资、出口、消费这三 驾马车启动速度来看, 在出口增速放慢背景下, 鉴于消费的平稳性和时滞性特征, 启动投资, 短期之内可 以对经济起到立竿见影的拉动效果。（2）为了
13、与积极的财政政策相配合,采取了降息，降低存款准备金率的举措。此外,央行还采取积极的信贷和货币投放政策,鼓励商业银行多贷款。.2、此轮宏观调控至少应体 现以下几方面的创新:（1）与亚洲金融危机时侧重于经济总量扩张型宏观调控目标不同,本轮宏观经济调控的目标应侧重于中国经济增长方式转型（2）另一方面,鉴于我国当时基础设施发展落后的客观现实,通过政府投资加大基础设施建设,可以为国民经济发展提供良好的基础性条件。出口的快速扩张推动了中国新一轮经济增长,而出口的快速增长最终得益于我国上世纪90年代后期对基础设施的大规模投资 3 为了切实有效地应对金融危机对于我国经济的冲击,实现此轮宏观调控的战略目标, 立
14、足于保民生! 这个宏观调控的着力点, 当前可考虑采取以下调控措施: ( 1) 提高居民收入水平, 加强社会保障资金投入力度, 充分发挥消费对于经济增长的拉动作用。( 2) 通过减税和加大科技投入的方式积极扶持新兴产业的发展, 通过以新动力能源为切入点的产业 培育,为中国经济未来发展培育新的增长点, 当前最有可能爆发新技术产业革命的领域主要表现在两大产业, 一是新能源 产业, 二为基因工程产业4、将防范国内金融风险作为应对此轮金融危机的重中之重,是采取积极措施防范可能出现的国内金融风险。采取以下措施应对可能出现的国内金融风险: 第一,在积极鼓励银行增加信贷投放的同时, 应加强贷款项目的审核、评估
15、,防止大规模不良贷款风险的发生; 第二,推迟人民币资本项目下可自由兑换步伐,加强国际投机性资金出境监管,防止国际投机性资金突然撤离给中国带来的金融风险;第三,严格控制银 行贷款资金流向,防止贷款资金进入证券市场、投机于房地产市场, 制造新一轮资产价格泡沫; 第四,谨慎管理外汇储备资金,四、总结我国宏观调控在两次金融危机爆发过程中所面临的内、外部环境既有共同点,也有很多不同点。一方面要求我们在此轮宏观调控过程中要充分借鉴1997年应对亚洲金融危机的调控经验,另一方面又要求我们根据国内、外环境出现的新变化,在借鉴前期调控经验基础上,立足创新,以灵活多变的调控方式积极应对金融危机对于我国经济的冲击,通过卓有成效的宏观调控,最终实现中国经济增长方。