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1、精选优质文档-倾情为你奉上财务估价的基础概念练习试卷2及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，不正确的是( )。（A）单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的预期报酬率（B）当代投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零（C）资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差（D）在
2、证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于12 某企业采用偿债基金法计提折旧。若甲设备的原值为200万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为10，则甲设备的年折旧额为( )万元。（A）40（B）3276（C）36（D）443 下列关于离散程度的表述中，不正确的是( )。（A）如果相对于A证券而言，B证券的标准差较大，则B证券的离散程度比A证券大（B）如果相对于A证券而言，B证券的变化系数较大，则B的绝对风险比A证券大（C）标准差不可能小于0（D）如果标准差等于0，则说明既没有绝对风险也没有相对风险4 某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为460
3、0元，已知(PA，7，3)=26243，(PA，8，3)=25771，则借款利率为( )。（A）653（B）733（C）768（D）8255 某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是( )。（A）复利终值系数（B）复利现值系数（C）普通年金终值系数（D）普通年金现值系数6 某人连续5年每年年初存入银行10000元，年利率为5，则第5年初可以得到本利和为( )元。（A）55256（B）58019（C）5310l（D）752567 某公司拟购置一处房产，付款条件是；3年后每年年末支付10万元，连续支
4、付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10。则下列计算其现值的表达式正确的是( )。（A）10(FA，10，10)(PF，10，14)（B）10(PA，10，10)(PF，10，3)（C）10(PA，10，14)-(PA，10，4)（D）10(PA，l0，10)(PF，10，4)8 在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。（A）普通年金终值系数普通年金现值系数=1（B）投资回收系数=偿债基金系数普通复利终值系数（C）普通年金终值系数投资回收系数一1（D）普通年金终值系数预付年金现值系数=19 已知：(PA，5，4)=35460，(PA，5，6)=50757，则5年期、
5、5的即付年金现值系数为( )。（A）757（B）53295（C）33295（D）4546010 已知甲方案投资收益率的期望值为15，乙方案投资收益率的期望值为12，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( )。（A）方差（B）净现值（C）标准差（D）变化系数11 已知某种证券收益率的标准差为02，当前的市场组合收益率的标准差为04，两者之间的相关系数为05，则两者之间的协方差是( )。（A）004（B）016（C）025（D）10012 关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。（A）证券投资组合能消除大部分系统风险（B）证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
6、（C）最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大（D）一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢13 如果你的投资组合是无效的，为了达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的目的，你应该采取的措施是( )。（A）改变各证券在投资总额中的比例（B）改变各证券之间的相关系数（C）改变各证券的贝塔系数（D）改变各证券的预期报酬率14 下列关于“相关系数影响投资组合的分散化效应”表述中，不正确的是( )。（A）相关系数等于1时不存在风险分散化效应（B）相关系数越小，风险分散化的效应越明显（C）只有相关系数小于0.5时，才有风险分散化效应（D
7、）对于特定投资组合(特定的各种股票标准差和投资比例)，相关系数为一1时风险分散化效应最大15 某企业打算买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备比旧设备的价格高出1000元，但是使用新设备每年可以为企业节约操作成本250元，若利率为10，则要使该项更新对企业有利新设备至少应使用( )年。（A）582（B）523（C）537（D）569二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 A证券的预期报酬率为12，标准差为15；B证券的预期报
8、酬率为18，标准差为20。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。（A）最小方差组合是全部投资于A证券（B）最高预期报酬率组合是全部投资于B证券（C）两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱（D）可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合17 投资组合理论认为投资者应在有效边界上寻找投资组合，那么与有效边界上的组合相比，下列各项投资组合属于无效组合的有( )。（A）相同的标准差和较高的报酬率（B）相同的期望报酬率和较高的标准差（C）较低的报酬率和较高的标准差（D）相同的标准差和较低的期望报酬率18 下列各种情况引起的风险属于非系
9、统风险的有( )。（A）通货膨胀（B）新产品开发失败（C）公司诉讼失败（D）经济衰退19 按照资本资产定价模型，影响特定股票必要报酬率的因素包括( )。（A）无风险收益率（B）市场组合要求的收益率（C）特定股票的标准差（D）整个市场组合的标准差20 构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12和10。在等比例投资的情况下，下列结论正确的有( )。（A）如果相关系数为-1，则组合标准差为l（B）如果相关系数为1，则组合标准差为11（C）如果相关系数为0，则组合标准差为781（D）组合标准差最大值为11，最小值为121 下列关于资本市场线的说法中，正确的有( )。（A）资本市场线是经过无风险利
10、率并和机会集相切的直线，该切点被称为最佳风险资产组合（B）资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合（C）资本市场线存在的前提是假设存在无风险资产（D）最佳风险资产组合的确定取决于投资者个人对风险的偏好22 下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，正确的有( )。（A）投资组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响而与各证券本身的方差无关（C）资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系（D）在运用资本资产定价模型时，某资产的系数小于零，说明该资产风险小于市场风险23 下列关于
11、资本资产定价模型系数的表述中，正确的有( )。（A）系数可以为负数（B）某股票的值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度（C）投资组合的系数一定会比组合中任一单项证券的系数低（D）系数反映的是证券的系统风险24 某人连续3年每年末存入银行1000元，假定年利率为4，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出w元，则下列等式正确的有( )。（A）W=1000(FP，2，4)+1000(FP，2，2)+1000（B）w=500(FA，2，6)（C）W=1000(FA，404，3)（D）w=1000(FP，2，3)25 下列关于“期望报酬率与风险之间权衡关系的机会集
12、”表述中，正确的有( )。（A）两种证券的所有组合都落在一条曲线上，而两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中（B）投资者要从众多可能的投资组合中选取最适当的投资组合的前提是找出有效集（C）无论是两种证券组成的投资组合，还是两种以上证券组成的投资组合，有效集一定是从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止的那段曲线（D）有效集之外的机会集是无效集。因为它们与有效集上的投资组合比，要么具有相同的风险，只能取得较低的报酬率；要么具有相同的报酬率，则必须承担较大的风险；要么报酬率较低，风险较高26 现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20、25，标准离差分别为40、64，下列结论不正确
13、的有( )。（A）甲方案的风险程度大于乙方案的风险程度（B）甲方案的风险程度小于乙方案的风险程度（C）乙方案优于甲方案（D）甲方案优于乙方案三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率为10，方差是00144，投资比重为80；B证券的预期收益率为18，方差是004，投资比重为20；A证券收益率与B证券收益率的协方差是00048。要求：27 计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准：差；A证券与B
14、证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。28 当A证券与B证券的相关系数为05时，投资组合的标准差为1211，结合(1)的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?28 股票A和股票B的部分年度资料如下：要求：29 分别计算投资于股票A和股票B的预期报酬率和标准差；30 计算股票A和股票B报酬率的相关系数；31 如果投资组合中，股票A占40，股票B占60，该组合的预期报酬率和标准差是多少?32 如果股票A和股票B报酬率的相关系数为1，证券组合中股票A占40，股票B占60，该组合的预期报酬率和标准差是多少?33 根据上述(2)、(
15、4)的计算结果。说明相关系数的大小对证券组合的报酬率和风险的影响；34 如果资本市场有效，假设证券市场平均报酬率为25，无风险报酬率为10，根据A、B股票的口系数，分别评价这两种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小35 如果资本市场有效，证券市场平均报酬率为15，无风险报酬率为5，市场组合的标准差为3，计算(3)中证券组合的口系数以及它与市场组合的相关系数。财务估价的基础概念练习试卷2答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B 【试题解析】 当代证券
16、组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司的特有风险就越小，但投资组合不能分散市场风险。对于包括全部股票的投资组合，只要进行合适的投资组合，则全部股票的投资组合就只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。所以选项B不正确。2 【正确答案】 B 【试题解析】 年折旧额一偿债基金系数固定资产原值：固定资产原值年金终值系数=200(FA，10，5)=20061051=3276(万元)3 【正确答案】 B 【试题解析】 表示随机变量离散程度的指标，最常用的是方差和标准差。它们的数值越大，说明离散程度越大，所以，选项A的说法正确；根据计算公式可知，标准差的最小值为0，所
17、以，选项C的说法正确；标准差是一个绝对数指标，用来衡量绝对风险，变化系数(标准差预期值)是一个相对数指标，用来衡量相对风险。选项B的说法不正确。正确结论应该是“B证券的相对风险比A证券大”。如果标准差等于0，则变化系数也等于0，所以，说明既没有绝对风险也没有相对风险，选项D的说法正确。4 【正确答案】 B 【试题解析】 据题意，P=12000，A=4600，n=4600(PA，i，3)(PA，i，3)=26087用内插法：(i-7)(8-7)=(26087-26243)(25771-26243)解得：i=7335 【正确答案】 C 【试题解析】 因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，
18、计算第n年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算即付年金的终值。预付年金终值=年金额预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值。所以答案选择普通年金终值系数。6 【正确答案】 A 【试题解析】 F=10000(FA，5，5)=1000055256=55256(元)7 【正确答案】 B 【试题解析】 “3年后每年年末支付10万元，连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付10万元，连续支付10次。因此，递延期m=3，年金个数n=10。8 【正确答案】 B 【试题解析】 普通年金终值系数与偿债基金系数互以，投资回收系数=偿债基金系数普通复利终值系数。9 【正确答案】 D 【试题解析】 5年期
19、、5的即付年金现值系数=(PA，5，4)+1=4546010 【正确答案】 D 【试题解析】 标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。11 【正确答案】 A 【试题解析】 协方差=相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差=050204=00412 【正确答案】 D 【试题解析】 证券投资组合能消除大部分非系统风险；证券投资组合的总规模越大，承担的风险越小；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但报酬不一定是最大的；一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的
20、速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。13 【正确答案】 A 【试题解析】 如果投资组合是无效的，为了达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率，一般应采取“改变各证券在投资总额中的比例”这种措施。14 【正确答案】 C 【试题解析】 -1相关系数r1时，有风险分散化效应。15 【正确答案】 C 【试题解析】 根据题目的条件可知：1000=250(PA，10，n)，所以(PA，10，n)=4。经查表可知：(PA，10，5)=37908，(PA，10，6)=43553，使用内插法计算可知：(n-5)(6-5)=(4-37908)(43553-37908)，解得n=537(年)
21、。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 【正确答案】 A,B,C 【试题解析】 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，机会集曲线没有向左弯曲的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确；因为机会集曲线没有向左弯曲的部分，所以，两种证券报酬率
22、的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。17 【正确答案】 B,C,D 【试题解析】 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：相同的标准差和较低的期望报酬率；相同的期望报酬率和较高的标准差；较低报酬率和较高的标准差。18 【正确答案】 B,C 【试题解析】 系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、
23、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。19 【正确答案】 A,B,C,D 【试题解析】 按照资本资产定价模型“某个股票的必要报酬率=无风险利率+该股票的系数(市场组合的期望报酬率一无风险利率)”，影响特定股票必要报酬率的因素包括无风险收益率、市场组合要求的收益率和特定股票的系数。特定股票的口值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。所以选项A、B、C、D均是答案。20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 对于两种证券形成的投资组合，投资组合的标准差=，当等比例投资时，A1和A2均等于05，如果相关系数为-1，则p=1-
24、22=1；如果相关系数为1，则p=(1+2)2=11；如果相关系数为0，则p=781。由于相关系数为1时，不能分散风险，组合标准差最大；相关系数为-1，风险分散效果最好，组合标准差最小。因此，组合标准差的最大值为11，最小值为1。21 【正确答案】 A,C 【试题解析】 资本市场线是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该切点被称为最佳风险资产组合。在切点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合；在切点的右侧，投资者将仅持有市场组合，并且会借入资金以进一步投资于市场组合。所以选项A、C的说法正确，选项B的说法不正确。最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好，所以选项D的说法不正确。22
25、 【正确答案】 A,B,C 【试题解析】 贝塔系数是衡量系统风险的指标。某资产的，系数小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险。23 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 由于投资组合的系数等于单项资产的系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。24 【正确答案】 A,C 【试题解析】 此题是普通年金终值的计算，年金又是每年的年金，每年又复利两次因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W=1000(FP，2，4)+1000(FP，2，2)+1000另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率404，所以W=1000(FA，404，3)。25 【正确答案】
26、 A,B,C,D 【试题解析】 根据机会集和有效集的概念可知本题的四个选项都是正确的。26 【正确答案】 A,C,D 【试题解析】 甲的标准离差率=4020=200，乙的标准离差率=6425=256，可判断甲的风险小，乙的风险大，甲的期望值小于乙的期望值，所以无法判断哪个方案较优，要取决于投资者对风险的态度。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 该证券投资组合的预期收益率=1080+1820=0116=116A证券的标准差=B证券的标准差=A证券与B证券的相关
27、系数=00048(1220)=02该证券投资组合的标准差=28 【正确答案】 相关系数的大小对投资组合收益率没有影响。相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。29 【正确答案】 计算所需的中间数据准备：(1)A股票的平均报酬率=22；B股票的平均报酬率=26A股票的标准差=79；B股票的标准差=97230 【正确答案】 A、B股票的相关系数=03531 【正确答案】 组合的期望报酬率=2240+2660=244预望报酬率的标准差=754332 【正确答案】 组合的预期报酬率=2240+2660=244预期报酬率的标准差=7940+97260=89933 【正确答案】 以上结果说明，单纯改变相关系数，不影响资产组合的预期报酬率，但对资产组合预期报酬率的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，证券组合的标准差越大，组合的风险越大。34 【正确答案】 22=10+(25-10)，则A股票的=0826=10+(25-10)，则B股票的=107A股票的1，说明该单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险。35 【正确答案】 根据244=5+(15-5)可知=194即194=rim解得：相关系数rim=077专心-专注-专业