调大型商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点(共4页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上夏季高考按“专业(类)+学校”方式实行平行志愿投档,招生院校依据语文、数学、外语3科统一考试成绩和考生自主选考的3科等级考试成绩,参考学生综合素质评价择优录取。4月17日晚间,央行网站发布消息称,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。尽管是用降准资金置换未到期的MLF资金,但实际释放的降准资金大于未到期MLF资金规模,据央行测算,此次降释放4000亿元增量资

2、金!这对银行来说,不仅降低了资金成本,也进一步释放了流动性。资料图因此,有市场分析称,这意味着货币政策在微调转向,货币宽松的信号还是相当明显的。微信公众号房屋屋(its-home)发文称,明明政策总基调是防风险去杠杆,连政府工作报告都提出要保持稳健中性的货币政策,央行行长在博鳌论坛上也表示货币政策不会轻易放松,为何短短十来天过去,风向发生了变化?这背后,正是内外环境发生了变化,短期风险陡增。国际层面,贸易争端一波未平一波又起,全球黑天鹅遍地。国内层面,一季度虽然6.8%的经济增速还不错,但只有房地产投资增速依旧一骑绝尘,规模以上工业增加值增速与服务业生产指数都有所回落,下行压力明显。股市方面,

3、银行、保险股持续杀跌,大盘离跌破3000点只有咫尺之遥;楼市方面,房贷成本居高不下,除棚改刺激与摇号刺激的城市外,多数已经进入高位盘整阶段。所以,降准显然是有备而来。然而,现在国内外经济形势,毕竟跟四年前完全不同。外有美联储加息缩表,内有金融风险楼市杠杆叠加,这个时候放水,相当于饮鸩止渴不得不放,但放了之后,风险更大,无从选择。问题在于,这样的放水,对于股市,提振效用也只是一时;对于楼市,更像是鸦片,给上瘾的人解下一时之渴,但一切终究都是虚幻。金融风险还是需要继续防,杠杆还是需要继续去,但水也要继续放,货币上既要稳健中性又要保持适当流动性,这种击鼓传花的游戏还能玩多久?微信公众号朱罗纪(ID:

4、newJurassic)认为,现在的市场也好,杠杆水平也好,都无法再经受起新一轮的放水。今天的放松,当然还只是一个存款准备金率的“定向放松”,没有任何证据可以让我们得出结论说:中国又要刺激房地产了官方的整体口径依然是“稳健中性的货币政策取向保持不变”。我也相信以决策层目前对待房地产的态度(这一点没有发生任何变化),和对美日经济危机经验教训的研究(如两次全球大危机的比较研究,刘鹤主编),断然不会采取不审慎的决策。假如今天的政策它间接上利好了房地产,那么我认为,接下来官方会有一些针对房地产调控政策取向的言论出来,而且基本也可确定是不会有任何放松的调调。但在这样一个很敏感的时刻,我认为还是有必要说出

5、来:房地产再也不能当夜壶了,也当不了了。不当,是大幸。再当,许是大灾。易居研究院智库中心研究总监严跃进称央行此次降准政策,显然和很多市场预期不同,充分证明了当前宏观经济和产业经济发展的特殊性。其逻辑在于,当前流动性不足的风险开始增加,从银行体系的稳健运作,以及产业经济的成本降低等角度出发,实际上都需要有类似降准的做法。类似做法自然是在当前资金面持续收紧的情况下,属于“送春风”的效应。应该说降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加,这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低,所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升,同时对于相关产业的支持力度也会加大。从房地产市场的角度看,当前也开始面

6、临了一些资金面收紧的风险,尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。考虑到近期国家统计局的数据,本身来说是略显悲观,但此次央行降准政策,有助于实现更为宽松的房贷环境。如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示,这次降准力度很大。一季度经济虽然表现不错,但高频数据显示,下行迹象明显;资金面偏紧导致中小企业融资更困难,维持流动性适度十分必要;中美贸易摩擦影响可能逐渐显现,降准有有助于对冲风险;今年货币政策可能边际略松,监管节奏也可能放缓,资产价格下行压力缓解。有一个问题需要观察,2014年的宽松起始会重演吗?现在有点像2014年,确实有点拐点的意思。1、不要说量宽价紧一直在搞,量和价早晚会匹配的,量先于价而已。2、不要说只是局部的降准,这次降的是西瓜,不降的是芝麻。3、不要说大部分用于置换MLF,置换也是松,把3%成本的中期MLF,换成几乎无成本的长期准备金,拉长了久期,降低了成本。4、不要说增量流动性有限,这次能释放4000亿增量流动性,和2015、2016年的一次全面降准差不多了。接下来会不会重走2015和2016的老路?目前还是猜测。专心-专注-专业

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