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1、第七章 中国对外直接投资,7.1 中国对外直接投资的发展历程,第一阶段（1979-1985）：起始阶段 1979年8月：15项经济改革措施 1979年11月：友谊+东京丸一 规模：185家 2.96亿美元（1.78亿美元） 方向：45国（发展中国家+港澳）主体：大型贸易集团方式：overseas representative office/EJV,第二阶段（1986-1991）：稳定发展阶段政策：1986年7月 放松管制（扩大投资范围、 下放审批权限）规模：新增819家 中方 1.78亿美元（1985） 13.95亿美元（1991）方向：90国产业：服务业资源开发、加工装配、交通运输、 医疗卫
2、生等主体：多行业的生产企业、集团企业,第三阶段（1992-）：迅速发展阶段规模：1979-1991 13.95亿美元 1992-1998 11.89亿美元方向：160国 5539家 60/90亿美元 依次顺序：北美、大洋洲、亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲产业：多个领域 依次顺序：贸易、资源开发、生产加工、交通运输。,7.2 中国对外直接投资发展状况,中国与发达国家、发展中国家对外直接投资情况比较中国对外直接投资的特点,中国对外直接投资的特点,投资规模小型化投资主体多元化投资方式多样化投资区域较集中投资领域扩展化,投资规模：小型化 1998 100万美元 38家 14.2% 国际水平： 600万美元
3、 发展中国家水平：450万美元 问题：scale of economy; R goodwill,投资主体：多元化 五类：1）专业外贸公司 2）大中型生产企业集团 3）大型综合企业集团 4）大型银行和多功能服务公司 5）中小型企业,投资方式：多样化 EJV （外汇1/3、实物和无形资产2/3）：78% M&A： 22%,投资地区：发展中国家发达国家 原因：1）规避风险 2）寻求大容量市场 3）经济、技术、文化关联 4）便于管理和控制 问题：过于集中（港澳：40%）、无法分散风险、同业竞争加剧,投资领域：扩展化 进出口贸易、航运、餐饮、加工制造、资源利用、农业合作和研究开发 问题：低级化 传统产业
4、与高级产业,7.3 中国企业是否应该对外投资,反对性意见支持性意见,反对性意见： （1）资本输出包括许多不同的形态：资本输出包括FDI，这是投资者对经营者有控制权的投资；资本输出也包括其他投资，如债券、存款或不具备控制权的股票投资；资本输出还包括中央银行的外汇储备。另外，直接投资的资金，可以完全来自投资方本国，也可以部分或全部来自东道国。所以，虽然中国的企业出境投资与中国的资本输出有关系，但资本输出既非企业出境跨国经营的充分条件，亦非必要条件。因此，政府当前的注意力不要放在资本输出或相关的政策上，而要集中精力研究中国企业出境经营的现象上，制定相应的政策给予支持。（2）中国企业作跨国投资，现在还
5、不值得鼓励。因为，中国企业作跨国投资，必须具备相当强劲的竞争优势，特别是要技术先进或技术更适合当地市场，否则中国企业不一定能竞争过外国企业。,支持性意见（1）从人均资源的角度来看，中国永远是一个贫困的国家。（2）资本输出并不一定是富国的专利。统计数据表明，如果一个国家的人均国内生产总值达到2000美元左右就会在资本输入的同时出现资本输出。中国是一个经济发展很不平衡的大国。虽然内地有些省份人均国内生产总值还停留在600美元上下，但是，东南沿海已经超过了5000美元。因此，在中国必然同时存在资本输入和输出。,结论中国政府特别要鼓励本国企业在以下三个方面进行资本输出：（1）有助于中国获得本国相对短缺
6、的资源产品和技术的资本输出。（2）有助于中国优势产品输出的资本输出。（3）有助于促进具有规模报酬递增产品的生产，通过全球的分工合作而大大降低成本的资本输出。,如果我们按照出口产品的资本和技术密集度将世界各国排个队，那么，最容易合作的国家就是在这个排列中比较靠近的那些国家。或者说，如果甲国比乙国的发展程度早半拍，那么乙国可能是甲国对外直接投资的最佳选择。资本输出的最佳目标就是那些在经济发展程度上慢半拍的国家和地区。这也许可以称为跨国投资的“早半拍”准则。,7.4 投资地点的选择：“早半拍”准则,按照“早半拍”准则，中国资本输出的最佳地区应当是那些在经济发展程度上和中国仅仅差半拍的国家和地区。也许
7、东欧和中亚各国比较符合这一条件。,（1）世界经验 随着90年代的全球化与新经济的发展，中小型的跨国公司迅速地打入了许多新兴领域，成为外国直接投资的重要生力军。 （2）中国国情,7.5 投资方式的选择：大企业还是中小企业,（3）模式选择A. 国内经营建立海外生产子公司；B. 国内经营出口建立海外生产子公司；C. 国内经营出口设立海外代理建立海外生产子公司；D. 国内经营出口设立海外代理建立海外销售子公司建立海外生产公司。,“走出去”战略的含义：目前我国“走出去”的主要方式包括境外投资开发资源、工农业生产加工和贸易促进机构等直接投资活动，还包括对外承包工程、设计咨询、劳务合作等国外经济合作业务,7
8、.6 中国对外直接投资作用,利用国外资源以弥补国内资源的不足充分利用国外资金学习引进国外先进技术管理经验实施市场多元化，扩大出口转移国内过剩的生产能力和实用技术促进对外工程承包培养跨国经营人才,利用国外资源：从人均资源占有量来说，我国其实资源相对匮乏，特别是一些重要资源，如铁矿石、铝、铜和某些稀有金属，以及淡水、石油、近海和森林资源的人均占有量还不足世界平均水平的一半，而且我国有些资源的品位非常低。另一方面，由于近十几年我国的经济发展日益增长，对自然资源的需求在日益增加，对资源的消耗量也在增大，开采成本加工成本都在增加。我国先后在巴西、新西兰、澳大利亚等国家进行了林业、渔业和矿产资源等方面的投
9、资。,引进国外先进技术管理经验：首钢集团于1988年收购了美国Masta Engineer公司70的股份，而该公司主要以综合设备及设计和制造的企业，为世界半数以上的热轧钢厂做过设计。通过这次收购，首钢获得了其650套设计图纸，46个设计软件包，41项专利技术工程注册商标，从而极大地加强了首钢集团设计制造重型冶金设备的能力，扩大了中国钢铁工业作为整体在国际市场上的竞争力。,实施市场多元化，扩大出口：中国许多产品趋于饱和，例如中低档服装、纺织、自行车、玩具，尤其是家电行业，出现供过于求的买方市场。为解决国内生产过剩，也为了规避对自己产品出口的贸易壁垒，这类企业开始对外直接投资。中国海尔集团1996
10、年开始在印尼雅加达建立第一个跨国生产企业，生产冰箱，又于1998年在马来西亚开始生产洗衣机，1998年在美国南部的南卡罗来纳洲建立了生产基地。,7.7中国对外直接投资的战略选择,中国对外直接投资产业选择中国对外直接投资区域选择中国对外直接投资方式选择中国对外直接投资企业战略,7.7.1中国对外直接投资产业选择,发展中国家投资产业选择注重资源开采提供适用技术发展对外承包发达国家投资产业选择扩大机械行业输出民族轻工业探索服务产业加强高科技产业,7.7.2中国对外直接投资区域选择,发达国家：购买力强、消费需求多样、社会分工细化、资本市场发达、科学技术发达东南亚周边国家和地区：人口多、经济技术水平接近
11、中国、文化背景相似东欧地区、俄罗斯及其他独联体国家：自然资源丰富、极具潜力市场非洲地区：劳动力便宜、政治关系友好,股权参与：以资金形式投资国外经营企业，并对企业拥有全部或部分所有权和控制权的投资。非股权参与：不以持有股份为主要目的的投资方式，包括：技术授权、管理合同、生产合同、共同研究开发、合作销售、共同投标和共同承揽工程项目等。,7.7.3中国对外直接投资方式选择,中国企业在对外直接投资时若采取股权投资形式，需从以下方面考虑：（1）企业自身实力：技术、管理水平、产品（2）东道国特点：对外资限制、国家风险,7.7.4中国对外直接投资企业战略,中国企业对外投资动因分析寻求市场优势：国外市场、原有
12、市场、新市场寻求资源优势：自然资源、人力资源、先进技术、资金、信息寻求环境优势：政策优惠、产业群集、效益型投资发挥自身优势：技术优势、传统产品优势、低廉产品成本竞争优势其他非经济性质动因,中国对外直接投资的企业战略国际化整体发展战略跨国经营管理制度风险评估机制和风险防范预案,7.8中国对外直接投资存在问题和对策,问题：企业规模小分散化经营总体整合能力差经营效益低投资结构不合理缺乏统一规划，管理僵化，信息不畅外汇管理和银行信贷限制过严,缺乏统一规划：我国利用外资对外投资额比例为1:0.0026，大大低于发达国家的1：1.4，也低于发展中国家水平，我国对外投资主要集中在资源开发、生产加工、装配、承
13、包工程咨询服务等行业，有条件、有能力进行海外非贸易投资的企业并不多，所以表现在政策层面就显得缺乏系统规划指导依据，政府未能很好地发挥宏观引导作用。,对策：组建中国海外投资的专门执行机构调整相关的财税政策调整金融政策，放宽外汇管制完善监管制度，改进信息服务加快建立现代企业制度，完善企业治理机制树立经济全球化观念，提高国际化经营管理水平发挥比较优势，培育企业核心竞争力大力推进科技创新，增强企业竞争能力建立企业联盟或推进企业重组，加强整体竞争实力培养人才，完善人才管理树立企业形象，造就企业品牌,对外直接投资比较优势研究（作者：程惠芳，上海三联书店1998年出版）中国利用外资和对外直接投资失败的例子？,海尔的国际化经营,海尔国际化经营的发展历程：内向型发展阶段（19841990）出口阶段（19901996）海外投资阶段（1996至今） 海尔成功的经验：坚持高质量高技术为保障，以创国际品牌为导向，通过推行本土化战略，坚定不移地走国际化道路。,