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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流股市技术分析实战技法技术分析精华已排版可直.精品文档.股市技术分析实战技法雪峰先生股市技术分析实战技法一书，以股市投资实战技术为着墨点，以新的视角和理念对股市投资进行了深刻的探索；无论是超级短线实战技法、结构理论实战技法、成本分析实战技法、还是板块联运实战技法、系统交易实战技法、证券技术研究方法，皆处处见哲理，处处有辩证，尤如股海灯，让人耳目一新，受益良多，值得一读再读，仔细体会。股市就是一个资本角力的“战场”。入场的大小角力者，都必须具备战斗力，如何避险争利，除了要有实力、持久力，也要有判断力、冲力、巧力；当然，“战场”的高透明度，“战场”
2、的公开、公平、公正，也得有效的维护。第一节市场结构理论概要(1)A结构理论创立前言技术分析是一条源远流长的历史之河。从证券市场创立之初的嗷嗷待哺到繁荣昌盛的长足发展；无论市场的波澜如何汹涌，岁月的年轮如何飞转；抑或一代又一代投资者兴衰轮回，悲怆失落，都从来没有阻止过那些苦心孤诣、殚精竭虑的研究者对技术分析探索的脚步。历史往往因为英雄巨匠的推动力而涂抹上亮丽的一笔，从而勾画出往昔回忆中最精彩的篇章。技术分析的历史也是如此：从CharlesDow的道氏理论到Gann的江恩理论，乃至Elliot的波浪理论这些响亮的名字以及他们所创立的技术体系尤如一颗颗跨越时空的耀眼明珠。市场永远以其特有的节奏不断地
3、重复着自己，塑造着过去、现在和未来。几百年来，市场变化万千，恒定不变的古老运动，吸引着无数投资者孜孜以求地探寻着市场本原，创造了五彩纷呈，丰富繁杂的技术分析画卷。尽管如此，市场之迷永无穷尽，仍在诸多方面给我们留下了无法透视的盲点。它让我们不断地走近真理，却无法完整地认知真理；不断地追求完美，却永远也不能得到完美。这正是市场的魅力所在，也是技术分析最强大的内在驱动力。通往真理殿堂之路决不止一条。拨开迷雾，走近真理这是所有市场研究者崇高的目标和神圣的使命。技术分析的发展不仅来源于其丰厚的历史沉淀，更来自于对历史遗产创造性地继承和发展，甚至需要彻底的批判精神。唯其如此，技术分析才会不断地被注入新鲜的
4、血液，才会不断地走近市场真理的彼岸。对于一名诚实而执着的市场研究者来说，这不仅是一种期待，也是一种使命，更是一种责任；这不仅需要创意，也需要坚定，更需要勇气。市场结构理论正是在上述理念的感召下应运而生。作者深知，无论是继承发展，还是自主创新，构建一门崭新的方法论体系是一个严谨的系统化工程。它的继承发展决非东拼西凑，简单罗列；它的自主创新决非故作玄乎，虚妄乌有；它的开拓进取决非滥竽充数，沽名钓誉。更重要的是，它必须具有坚实的哲学基础和内在的逻辑力量，并在市场和历史的检验中获得认同。实证结果表明：与传统的技术分析方法相比较，市场结构理论所形成的技术分析和交易决策体系，在实战交易中有着出色的表现：平
5、均成绩提高了24倍以上。必须指出的是：市场结构理论是一门崭新的技术分析方法论体系，其应有的品质必将在市场的实践中得到客观而有力的检验。市场结构理论市场结构理论是建立在平衡法则基础之上，以结构型技术为主导，形成的独特而完整的技术分析和交易决策体系。市场结构理论认为，对于人类尚未认知的市场行为只能承认和尊重，并顺势而为；从而摒弃了传统技术分析比市场更聪明的预测式的分析方法。市场结构理论主张技术分析方法的纯粹性，表现为完全忽略成交量的作用，并拒绝与指标型技术进行交叉式相互验证分析。市场结构理论追求简约化的技术分析风格，表现在技术理论的抽象性、分析工具和技术规则的高度简单化等方面。市场结构理论不仅是一
6、种技术分析的方法，而且是一种交易型技术体系。反应式趋势跟踪技术是市场结构理论核心内容之一。市场结构理论继承了传统结构型技术市场分析的视角和客观性市场规则，这种继承是创造性和批判性的继承。在继承中扬弃，在继承中发展。市场结构理论具有完整而严密的理论体系和技术体系，是作者在该领域的一次深刻的探索。本章内容是作者在该领域部分阶段性的研究成果，时机成熟时将推出专著市场结构理论。市场结构理论尽可能回避传统技术的缺失，但完全而彻底地回避传统技术的缺失是一件极为困难之事，至少作者目前无法做到这一点。B技术分析体系划分技术分析的类别技术分析从诞生之日到发展至今，形成多种技术分析门派，创造了多种独立的技术方法体
7、系。主流的技术分析方法有六大类别：（1）江恩理论。江恩所创以时间周期为分析主体的独特的技术分析体系；主要技术方法有：江恩角度线、江恩周期理论、轮中轮、数字表等。（2）波浪理论。艾略特所创以市场波浪运行规则为研究主体的独特的市场技术体系；主要技术方法包括：波浪的五浪模式和八浪模式、波浪的识别和波浪技术的运用等。（3）形态分析。以市场各种价格形态为研究对象的技术分析体系；主要包括各类反转形态（如圆弧底、V形底等）和各种持续形态（如对三角形）等。（4）画线分析。采用画线分析方法研究市场趋势变化的技术分析体系；主要的画线工具包括：趋势线、百分比线、黄金分割线、周期线等。（5）指标技术。以各种线型指标为
8、分析方法的技术分析体系。包括种类繁多的技术指标，如RSI、MACD、KDJ、W%R等。（6）K线分析以各种K线模式为分析方法的技术分析体系；主要包括单K线模式和多K线模式，如：十字星、早晨之星、穿头破脚、三个红小兵等。根据共同属性和特点，上述六类技术分析方法可归纳为二种技术分析的体系，即结构型技术体系和指标型技术体系。结构型技术体系结构型技术体系是指以市场时间空间几何关系为着眼点，研判趋势发展状态的技术方法体系。结构型技术体系包括：江恩理论、波浪理论、画线分析和形态分析四类；其中江恩理论和波浪理论是最典型的结构型技术，形成了完整的结构型技术体系。结构型技术属于非线性分析方法。结构型技术特点结构
9、型技术的主要特点包括以下六个方面(图1-1-B1)：图1-1-B1（1）结构型技术以自然法则为市场哲学基础，相信市场行为严格遵循自然法则，市场的趋势变化是自然法则的必然结果。江恩指出：“伟大的波动法则的基础是相同的事物产生相同的事物，相同的原因产生相同的结果。经过长期的研究，我发现波动法则助我准确地预测股票及期货特定的时间中的特定的价位。”艾略特指出：“自然法则永远在每一种人类活动中起作用。不论记录工具是否存在。既然自然法则的真正的特征是秩序，或者说是恒定不变，那可以得出：所有发生过的事将会重演，而且如果我们知道这种法则，还能够预测它们。”（2）结构型技术相信各种趋势结构之间存在着时间或空间上
10、的数学几何关系，这些数学几何关系反映了市场的未来趋势。江恩指出，他所有的预测是建立在数学几何基础之上，只要给他足够的资料，他便可以根据数学几何配合周期理论预测将会发生的事情。在介绍市场分析理论时，江恩指出：“圆形的三百六十度，与九个位的数字，是所有数学的根源。在一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形，而在其外，也一样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。”江恩认为，只要给予他市场从前的顶部或底部的时间及价格，他便可以应用三角几何的各种关系，以预测市场未来的走势。“我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势。
11、”成为江恩经典名言之一。第一节市场结构理论概要(2)波浪理论认为，市场的运动遵循着推动五浪和调整三浪的结构模式，各种类型的波浪之间存在着数学几何关系；这些数学几何关系的消长和变化决定了波浪结构的变动状态，从而通过波浪的运动预测市场未来走势。（3）结构型技术试图以精确的自然数学定义市场运行的内在规则。这也是结构型技术自然法则基础的重要表现之一。精确的自然数学定义的最经典的表现为费波纳茨数列在结构型技术中的广泛运用。1228年，意大利数学家费波纳茨在算盘书的修订本中提出兔子问题，并由此导致费波纳茨数列的产生。费波纳茨数列就是当前数值等于前二项数值之和，即：1，1，2，3，5，8，13，21，34，
12、它的每一项与后一项比值的极限就是黄金分割数，即黄金分割形成的线段与全线段的比值。在费波纳茨比例中，标准的比率是38.2%、61.8%和100%。所有这些源于费波纳茨数列。由费波纳茨数列导出的黄金分割比率在江恩理论和波浪理论中得到了深入的应用。黄金分割线、费波纳茨时间周期线、费氏圆等成了最常用的画线分析工具。（4）结构型技术强调趋势形态的预测性，认为趋势形态是市场行为的结果；同时每一种形态类型具有不同的市场和技术内涵，通过趋势形态分析可以有效地预测市场未来走势。形态分析理论将市场趋势划分为不同的形态类型。如三角形、旗形、W底、M头等。这些特定的形态是趋势运行状态的真实反映，并能够对趋势未来的发展
13、产生有效的预测。（5）结构型技术以价格图表为分析对象，弱化成交量对趋势变化的影响。结构型技术认为，价格是趋势变化的客观结果，成交量是趋势变化的原因之一。结构型技术以趋势结构的数学几何关系的变化为分析视角，仅对既成事实的价格结构展开分析，并以此得出趋势变化和发展的结论。（6）结构型技术是建立在预测式方法论基础之上的技术体系。这也是结构型技术市场哲学最重要的本质属性。预测式方法论的市场主旨是试图精确地预测趋势的发展和变化，相信市场趋势必将遵循特定的法则展开特定的市场行为，产生特定的市场结果。从本质上说，预测式方法论是一种试图比市场更聪明的认识论。结构型技术缺失传统结构型技术作为一种最古老的技术分析
14、体系，在技术分析的历史中占据极为重要的位置，并经久不衰地显示了其强大的生命力。必须指出，传统结构型技术发展至今仍无法回避地存在着的重大的理论缺失。这主要表现在以下两个方面：（1）传统结构型技术对自然法则的认知和运用存在着重大误区。（2）传统结构型技术预测式方法论是市场哲学层面的重大误区。传统结构型技术对自然法则的认知和运用存在着重大误区。证券市场究竟是一个有序的市场，还是一个无序的市场是所有的市场哲学中最高层面的本质课题。市场有序论的代表者以江恩理论和波浪理论为代表的传统结构型技术。传统结构型技术认为：证券市场是一个有序的。市场的有序性是建立在自然法则基础之上的，并严格遵循着自然法则塑造市场的
15、过去、现在和未来。自然法则造就了市场一切行为的原因和结果。市场无序论的代表者有随机漫步理论和混沌理论。随机漫步理论认为，价格变化在顺序上互相独立因而，价格历史并不是未来价格方向的可取线索。简而言之，价格变化是随机而不可预测的。市场是无序的，市场的任何行为都是随机的，毫无规律可言；投资的成败完全是“飞标”运气使然。该理论根据有效市场假定，认为价格在内在价值上下随机波动；同时还推论，最好的市场策略就是简简单单地“买了等着”，反对“战胜市场”的企图。混沌理论认为，无序性和混沌状态是自然万物的根本属性，自然万物的有序性不过是无序性本质的外在表现。混沌理论的主旨采用模糊化的科学分析方法，在无序的市场中建
16、立有序的市场分析体系。有序和无序的争论一直以来是证券市场最深刻的话题。在此，我们无法对此做出深入的讨论。我们将思维的触角转向结构型技术最重要的市场基础自然法则。什么是自然法则呢？自然法则就是自然界存在的客观规律性。这是对自然法则科学的哲学定义。自然法则的本质属性主要体现在两个方面：（1）自然法则是客观的存在，是物质性的，真实存在于自然万物之中。（2）自然法则是规律性的，公理性的，具有普遍性，适用于自然万物。理解自然法则的哲学定义对于正确地判定和理解传统结构型技术“自然法则”的概念尤其重要。的确，在我们生活的星球上自然法则无处不在。比如，四季交替，夏长冬短；地球围绕着太阳旋转；重力加速度等于9.
17、8米/秒等等；这些都是自然法则。因为它们是自然界的客观规律性，具有普遍性和公理性。然而，直至目前为此，人类对自然的认识存在着极大的局限性，自然界中的很多方面至今也无法被人类有效地认知。人类对自然的探索是一个永无止尽的过程。无庸置疑，证券市场也存在着自然法则。比如涨跌交替，多空轮回，趋势惯性等等。这些都是证券市场客观的规律性，具有普遍性和公理性。但是，传统结构型技术所倡导的“自然法则”的科学性很值得怀疑。比如，艾略特将波浪理论名之曰自然法则宇宙的奥秘，书中认为：“一个完整的运动由五个浪组成。为什么必须是五而不是其他数字是宇宙的奥秘之一。我不会试图解释它。”，并进一步阐述：“在任何情况下，对于完整
18、的社会运动来说，五个浪是基础，而且不必究其原因就能够接受。”翻开证券图表，我们的确能够发现完整的五浪运动形态，但五浪运动形态并不是市场形态的全部。无论波浪理论采用何种主观性的解释技巧，市场的事实是，更多的市场形态并非遵循着波浪理论的“自然法则”。为此，我们认为，波浪理论是客观存在的个别性和特殊性的市场形态，并不代表着自然法则，只能称之为市场的“自然现象”。再如，费波纳茨数列和黄金分割理论，在结构型技术中被视为自然法则，并引经据典地进行了大量的实证。事实是，市场的确存在符合费波纳茨数列和黄金分割理论的趋势波动，但更多的市场波动却与此无关。为此，我们认为，费波纳茨数列和黄金分割理论是个别性和特殊性
19、的市场现象，并不能代表市场恒定的自然法则。在江恩理论中也同样大量存在着对自然法则认知和定性方面的错误。传统结构型技术对自然法则的错误认知归结为逻辑层面上的错误。究其原因是：采用了错误的归纳推理和演绎推理，将个别性的、局部性的市场现象认定为普遍性的、全局性的市场规则。错误的认知逻辑必然导致错误的或者不全面的市场认识。传统结构型技术对自然法则认知方面的重大的缺失直接导致应用层面上的缺失。当传统结构型技术将个别的局部的市场现象上升到自然法则的高度，并以精确化分析的面目出现时，在大量市场事实的反证面前，传统结构型技术的“自然法则”常常不可避免地陷入极其尴尬的境地。当传统结构型技术以个别的市场实证试图证
20、明其理论的科学性，并以自己的方式解释市场行为时，又陷入主观性技术的泥潭。这些都是传统结构型技术常常遭受强烈置疑的根本原因。第一节市场结构理论概要(3)即便用概率论来解释传统结构型技术的实战效能，真实的结论仍然无法令人满意。如果将传统结构型技术的主要市场规则进行量化处理，并进行成功率检测，没有一个结构型技术规则的成功率超过50%。传统结构型技术预测式方法论是市场哲学层面的重大误区。市场行为是一个物质层面的客观存在，市场预测则是意识层面的人对市场主观能动性的反映。辩证唯物主义物质决定意识，是一个亘古不变的真理。这就要求在进行市场分析时要正确地处理市场客观行为本身与市场预测之间的关系。市场预测是市场
21、行为能动的反映，市场行为是市场发展的必然结果。市场行为永远先于市场预测，而不是市场行为按照市场预测的轨迹发展。比市场更聪明的预测式方法论以自然法则为预测基础，强调市场必须遵循自然法则来塑造自己的行为。投资者一旦掌握了市场的自然法则，便能准确地预测市场未来的走势。事实是，市场更多的时候并不按照投资者的预期运行，甚至走到投资者预测的反面。为此，比市场更聪明的预测式方法论常常遭受重创。其实，比市场更聪明的预测式方法论的提法本身并没有什么缺失，但是预测式方法论所依据“自然法则”常常出现严重的偏差，导致预测式方法论的市场表现并不比市场更聪明，使得“比市场更聪明”成为贬义性的俗语。预测式方法的经典案例可追
22、溯到江恩神奇的实战经历：1909年夏季，江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是，直到9月30日芝加哥时间12时，该期权仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的预测眼看落空。江恩说：“如果今日收市时不见1.2美元，将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价，小麦一定要见1.2美元。”结果，在收市前1小时，小麦冲上1.2美元，震动整个市场，该合约不偏不倚正好在1.2美元收市。这的确是比市场更聪明预测式方法论最精彩的案例，也为江恩理论涂抹上一层神奇的色彩。即便如此，我们仍然认为特殊的个案具有很大程度的偶或性。个案的成功并不能有效地支撑江恩理论科学性的完整立论，江恩的技术体系具有对市场精确预测的启
23、图，却不能有力地支持这一启图的普遍性。研究江恩理论的人都有过这样的经历，江恩理论常常能对已发生的市场事实进行神奇的解释，但难以对预测市场产生神奇的效果。这种理论解释和理论应用的巨大的差异，是江恩理论形而上学和多元性方法论严重缺憾的真实表现。指标型技术体系指标型技术方法是建立在数据统计学基础之上，是对市场客观数据的模型化；具体表现为：以各种技术图形曲线，跟踪趋势的波动和变化。指标型指标属于线性分析方法。指标型技术方法的生成逻辑如下图所示：图中清楚地显示：市场对象数据是指标型技术方法存在的前提条件。市场对象的数据类型决定着指标型技术方法的适用性。指标型技术的主要特点包括以下四个方面(图1-1-B2
24、)：（1）指标型技术的本质是建立在趋势惯性基础之上的趋势跟踪技术。趋势惯性定律认为，趋势运动的本质是在惯性的作用下延续原来的价格运动；任何一轮新的趋势一经启动不会立即结束，必将沿着原趋势方向做惯性运动。指标型技术正是通过趋势惯性原理追踪趋势的发展和变化。（2）指标型技术是建立在数学模型化基础之上的技术方法体系。指标型技术的本质是一种市场统计学方法，通过构建特定的数学模型，引用市场既成事实数据，反映趋势的发展和变化。比如，均线指标MA就是通过构建收盘价的算术平均数学模型，生成图形曲线，反映趋势的变动状态。（3）指标型技术强调所有市场数据对趋势的发展变动产生特定的影响，不同的指标型技术对根据需要侧
25、重不同的市场数据类型。指标型技术最常用的市场数据有“四价一量”，即：开盘价、收盘价、最高价、最低价和成交量。（4）指标型技术是建立在反应式方法论基础之上的技术体系。这也是指标型技术市场哲学最重要的本质属性。图1-1-B2反应式方法论的市场主旨是通过特定数学模型的计算结果，跟踪趋势的发展和变化，认为当前的市场统计结果决定了趋势的未来发展。反应式方法论也可称为应变式方法论，即未来趋势将跟随着当前市场趋势的变化而变化。从本质上说，反应式方法论是一种以市场事实趋势状态为主体的趋势追踪技术。指标型技术缺失指标型技术作为一种最常用的技术分析方法，其对市场描述的灵活性和拓展性受到了广大投资者的青睐。随着计算
26、机技术的发展，以统计学为基础的指标型技术得到了长足的发展。指标型技术由简单的数学模型化技术，发展至智能化数据化分析和应用的技术体系。如KDD技术等新一代指标型技术应运而生。尽管如此，指标型技术仍无法回避地其自身存在的缺失。这主要表现在：指标型技术运用数学方法研究市场行为存在着极大的局限性。这里引用一位学者对证券研究数学化的批评观点：“在证券市场上，最诱人、最复杂、最精细、最理想、最神气的证券分析理论就是数学在证券分析中的具体化。不过，经验事实却一再表明，经济学教授、数学家和证券分析家所摆出的一系列符号迷阵，其实是证券市场上最可笑、最杂凑、最盲目、最虚幻、最无用的证券分析理论。对此做出的分析，必
27、须也必然会碰到悖论。作为机械决定论的最杰出应用者，牛顿自然科学的数学原理代表作所包含的一个最重要的物理学原理就是决定性原理。不宁唯是，一切都是确定的；将来如同过去，我们都可以看得着，拉普拉斯更把牛顿的决定论思想推向巅峰从而口出狂言：可以将世界的现在看作过去的结果和未来的原因，而一个伟大的智者，只要能够把一切可以考虑的初始条件、自变量与边界条件都通过数据代入一个无所不包的世界方程，那么，不论宇宙间最庞大的物体的运动还是最轻微的原子的运动都没有什么是不可确定的，因为将来的一切甚至好像过去的一样永远展现在智者的眼前。既然如此，自然科学上的辉煌成就可以用精确的数学方程来表示是一种事实，那么，社会科学家
28、乃至证券分析家也就在简单类比推理的基础上，一直企图使证券分析变成一门严密的数量科学。作为技术分析的核心，价格以趋势方式演变就是证券分析家对于牛顿惯性定律的拙劣复制品。不过，在证券市场上无所不包的世界方程理论显而易见会和证券分析的万能理论一样，碰到自我毁灭的危险，属于一种悖论。”我们认为，上述的观点有失偏颇。以数学为基础的指标型技术与几何学为基础的结构型技术分别代表了市场研究方法论的两个方面。证券市场是一个高度数据化的容器，表现为连续性的线性数据链。这为数学化研究和分析提供了精确化分析和研究的平台。同时，市场趋势的运行表现为显著的时间和空间关系的几何学特征，属于非线性范畴。线性的数学化分析体系对
29、此变得束手无策。为此，证券数学化分析是有效地认知市场行为的手段之一，但绝对不是万能的手段。对于市场行为的研究，数学方法论存在着天然的不足之处，具有较大的局限性。第一节市场结构理论概要(4)C市场结构理论引导l结构理论市场视角市场结构理论的市场视角是其市场哲学的本质反映，从而决定了其方法论体系的构建。什么是市场呢？市场结构理论认为，市场是由全部的参与者所汇集的一种强大的群体力量。市场本身来源于每一个参与者，是每个参与者个体意志的体现。然而，由每个市场参与者共同塑造的市场，又反过来制约每一个参与者，甚至击败吞没大多数市场参与者这就是市场对人的异化。市场不仅仅是一个交易的场所，也是一个包容所有参与者
30、的容器，它属于每一个参与者，又主宰着第一个参与者。市场是一个变量，它的状态因参与者状态的改变而改变。对于参与者而言，市场是一个客观存在，它是由个体创造，却不会被个体改变。每一个参与者都从属于市场，而市场只从属于市场本身。为此，市场永远无法被人类所战胜。市场永远是正确的。成功的投资者只能去认识市场，顺应市场，在市场零合博弈的游戏中去战胜市场中的迷途者，而不是市场本身。结构理论市场观市场结构理论的市场观主要体现在以下六个方面：一、证券市场是一个有序的市场，并遵循自然法则塑造自己。市场的有序性主要体现在：证券市场是人创造的，反映了人类的特质，是自然界客观存在的一分子，必然遵循自然法则塑造自己。因此，
31、自然法则是一切市场行为的原因和结果。二、市场永远处在动态平衡之中，构成平衡与不平衡的动态循环。市场具有趋向自身平衡的本性；所以，市场在趋向自身平衡的过程中，必然会受到市场反作用力的影响，并在市场反作用力的抗争中达成一个相对的动态平衡。但这个相对平衡很快就会被新的市场力量所打破，形成新的不平衡；从而产生不平衡新平衡新不平衡的交替、融合的循环运动。三、市场的秩序性表现为线性与非线性的结构体系。市场的秩序性通过线性与非线性两种状态反映出来。市场的线性结构是指标型技术的基础，市场的非线性结构是结构型技术的土壤。市场的线性与非线性结构同时存在，是同一市场结构两个不同的方面；二者完全是一个并列的关系。必须
32、指出，市场的非线性表现为特定的秩序性，而不是无序的混沌状态。四、市场法则具有唯一性，而不是多元性。唯一性是自然法则最重要的表现形式。市场法则必然也是具有唯一性的市场规则。这种市场规则对市场行为的解释必须是唯一的。当一种市场规则包含多种解释方法和含义时，便是一种模糊性的多元化的市场规则，并不能认定为市场法则，只能视之为市场现象。五、人类对市场法则的认知具有极大的局限性。几百年来的证券发展史就是一部探索市场法则的历史。人类对证券市场的规律性有了一系列的重大发现。但是这些发现仅仅局限于宏观的层面。在市场行为的微观的层面上，直至目前为此，人类还无法达到有效认知的程度。所有的技术分析理论在操作层面上的尴
33、尬，恰恰证明了这一点。证券市场微观的层面上是否有序？是否同样遵循着自然法则？市场微观层面的法则究竟是什么？我们只能对此进行期待，甚至预想，但无法做出客观性的判断。因为，市场的事实一再证明，人类对微观市场行为的认知是混沌的。六、人类必须充分尊重无法认知的市场行为，顺势而为。人类对市场预测的有效性建立在对市场法则有效认知的基础之上。比如，依据趋势惯性定律，我们可以对一轮新的趋势进行有效的预测，即新的趋势一旦确立不会马上终止，将做惯性运动，原趋势将延续。但是对于人类目前未能认知的市场行为，不应该进行主观性的判断，更不应该将模糊性的多元化的“市场规则”强加于市场行为本身。必须充分尊重市场事实，承认并跟
34、随市场的变化，顺势而为。市场化交易思想在市场结构理论中，我们必须引入一个重要的市场观念，那就是市场化交易思想。什么是市场化交易思想呢？市场化交易思想就是投资者从市场的角度来面对市场，观察市场，进行相关的交易决策，采用相关的交易技术。这就要求投资者在实战交易中立足于市场，面向市场，以市场的准则为准则。具体地说，市场化交易思想主要体现在以下四个方面：（1）市场化交易思想要求市场分析和交易决策必须坚持客观性原则。这就要求交易者以客观的态度，公正地对待市场本身，以科学的态度探求市场的内在规律性，不要将自己的主观意愿强加于市场。（2）市场化交易思想要求投资者以市场参与者为假想对手，而不是市场本身。这就要
35、求投资者应从人性的角度来思考市场，从人性的角度来破解市场。（3）市场化交易思想要求市场分析和交易决策能够有效地消除情绪化的自我意识。这就要求交易者以理性的态度来对待市场。（4）市场化交易思想要求投资者以变化的观点来看待市场。这就要求投资者在市场分析和交易决策的过程中强化技术分析的适应性和应变能力。必须指出，市场化交易思想是通过预测式交易和应变式交易来进一步佐证和确立的。预测式交易预测式交易就是以技术分析为主要的交易决策依据，并以技术分析的预测结果作为交易准则。这主要表现在以下三个方面：（1）投资者以技术分析对进场点出场点的预测，进行实际买入卖出交易。（2）当技术分析对进出场点判断失误时，导致交
36、易的失败；反之，使交易获得成功。（3）实战交易完全依赖于技术分析，使得投资者技术分析水平的高低直接影响到交易技术的成败。传统市场分析主要建立预测式的技术分析基础之上。具体地，这种预测式的技术分析主要通过市场的历史预测未来趋势的发展和变化，是一种假设型的市场预期。这种建立在假设基础上的预测式技术分析到底离市场真实行为有多远？面对这一尖锐的问题，技术分析作出了自己的回答。预测式的市场分析之所以认为市场是可以预测的，完全建立在三大市场定理的基础上：（1）市场的行为包容一切。就是说，市场的技术走势完全包容了基本面、心理面、消息面等；趋势的每一个内在的变化无不在其技术走势中得到反映。（2）价格总随着趋势
37、运行。就是说，趋势的运行具有惯性；一旦某种趋势形成，市场将在惯性的作用下延续原来的趋势运动。（3）历史往往重复出现。就是说，市场不仅具有记忆功能，而且这种记忆会在未来重复出现。技术分析的三大定理只能代表技术分析所具有的科学性，而并不说明技术分析能够代表市场本身。优秀的市场分析方法只能最大程度地接近市场，永远也无法代替市场。为此，技术分析对于市场而言，永远只能是预测式的，假设式的。正因为如此，当技术分析对市场的假设被市场本身所否定时，技术分析的预测功能将被极大地消弱，其严重后果是导致交易失败，给投资者造成亏损。我们可以用一个形态学实例去进一步讨论技术分析的预测过程。技术分析有关W底预测规则：当股
38、价突破胫线的3时，为有效突破，股价将上涨；涨幅的最小量度为胫线至底部的一倍。该技术规则是经过这样的统计推导出来的：（1）历史中许多W底胫线被有效突破后，股价都上涨；第一节市场结构理论概要(5)（2）历史中许多W底胫线一旦被突破，涨幅大都等于胫线至底部一倍以上；（3）因为W底预测规则在历史中大量重复出现，所以未来也会重复出现；（4）因为该规则具有普遍性，所以可用其预测有关W底形态的个股走势。然而，这种完全建立在传统统计学基础上的W底规则面临三个方面的置疑：（1）该规则是由概率的统计得出的，只能代表大多数但不能代表全部。因而，它仅仅是“可能”，而不是一定。用可能的规则代替实战交易决策，这种实战决策
39、的安全性是否能得到有效的保障？（2）相反理论认为，当某一规则被市场普遍认同时，市场又将用一种新的规则去破坏这一规则。当W底这一规则的有效性被极大地消弱时，其实战价值和可信度又将如何？（3）当基于W底两种相反的规则并存时，哪一种规则会更有效？如果基于同一事物的真理只能有一个的话，那么，哪一种规则是谬误的？面对这些置疑，技术分析是无法回避的。成熟的投资者必须面对这些置疑，并作出客观的回答。然而无论怎么回答也无法改变技术分析内在的欠缺。尽管如此，暇不掩玉，技术分析的科学性仍应得到应有的肯定。应变式交易。在对技术分析内在欠缺和市场正确认识的基础上，应变式市场分析应运而生。应该说，应变式技术是建立在预测
40、式交易基础上，有效地弥补了预测式技术在市场分析上的不足处，是对预测式市场分析方法的完善。什么是应变式市场分析呢？应变式市场分析就是以市场变化为参照点，并根据市场的变化而变化的技术分析方法，是一种建立在以市场为中心的技术分析方法论体系；具体表现在以下两个方面：（1）应变式技术是一种以市场为中心的市场分析方法。它相信技术分析的市场预测功能，但不依赖于技术分析对市场的假设。当技术分析的假设被市场否定时，应变式技术立即摒弃技术分析的假设，相信市场永远是正确的，并按照市场的变化采取相应的交易决策。（2）应变式技术是一种注重于市场趋势的跟踪技术。它更加贴近市场，反映市场的实际变化，因而具有实战交易的快速应
41、变能力。如果将预测式技术比作为理想主义市场分析方式的话，那么应变式技术就可称之为现实主义市场分析方式。预测式技术与应变式技术对于投资者的市场分析都具有极为重要的实战意义。深刻地领会它们的科学内涵，并使之具体化和系统化是市场分析所面临的重要任务。总之，市场化交易思想就是要求投资者在实战交易中，摒弃主观性的市场分析和交易决策，尊重客观性的市场规律和状态，顺势而为。市场化交易思想不仅是是市场结构理论重要的市场视角，也是市场结构理论技术体系的构建指引。l结构理论技术主张在市场化交易思想的指导下，市场结构理论形成了自己独立的技术主张，其要点可概括为以下五个方面：一、以平衡法则为基础，构建完整的技术分析和
42、交易决策体系。市场结构理论认为，证券市场是一个有序的市场，遵循着自然法则。而自然法则的核心和基石是平衡法则。为此，平衡法则是市场行为的本质，是趋势发生、发展和变化的原因和结果。市场永远处于动态的平衡之中。二、以结构型技术为主导，形成独立的结构型技术体系。市场结构理论承认市场线性状态与非线性状态并存，但是市场的微观行为更多地表现为非线性的特征，即表现出时间与空间上的几何学特征。为此，市场结构理论在不否定指标型技术的前提下，选择以结构型技术为主导，构建自己的方法论体系。与传统的结构型技术相比，市场结构理论的方法论体系具有独特而鲜明的技术内涵；表现在以下三个方面：（1）市场结构理论摒弃了传统结构型技
43、术以自然法则为一切市场行为分析的前提；认为市场微观行为目前未能被人类有效地认知。技术分析的主旨必须以市场事实为前提。市场行为客观性的表现形式就是市场分析的唯一法则。（2）市场结构理论摒弃了传统结构型技术精确化的分析方法；认为传统的精确化分析方法所引用的方法论的前提是不充分的，具有极大的主观性；这种不充分的主观性精确化分析必然导致市场分析的误区。市场结构理论是以市场客观事实为前提和量化标准，采用客观性精确化分析方法。（3）市场结构理论摒弃了传统结构型技术比市场更聪明的预测式分析方法，认为微观的市场行为目前无法被人类有效地认知，只能承认并尊重市场的客观现实，采用反应式市场分析方法，即跟随着市场的变
44、化而变化，顺势而为。三、市场结构理论主张技术分析方法的纯粹性。市场结构理论技术上的纯粹性表现为：市场结构理论以自己的方法体系，贯穿于市场分析的始终，并不要求在传统的技术方法中获得相关技术支持元素，进行交叉式或验证式分析；具体表现为以下几点：（1）市场结构理论完全忽略成交量在市场结构分析中的作用。虽然有“成交量是市场的元气”、“成交量领先于价格运动”之说，但市场结构理论则专注于价格运动的时间和空间几何关系的分析。成交量是价格变动的原因，而市场结构理论仅以价格变动的结果为分析依据。因为，市场结构理论认为，价格结果是形成未来价格变化的原因。为此，市场结构理论在进行市场分析时完全忽略了成交量的作用。（
45、2）市场结构理论拒绝与指标型技术进行交叉式相互验证分析。市场结构理论认为，线性结构与非线性结构代表了市场结构的不同视角，属于两个完全不同的认知体系。这两个不同认知体系具有较强的独立性，二者都通过自己独特的方式达到对市场本质的认知；同时，指标型技术与结构型技术对同一市场对象的认知形式具有重合性；这种重合性并不能产生有益的互补性，往往会削弱各自的技术性能。为此，在运用市场结构理论进行市场分析时，并不需要指标型技术进行交叉式相互验证分析。四、市场结构理论追求简约化的技术分析风格。“大道至简”。市场结构理论追求简约化的技术分析风格，主要表现在以下几个方面：（1）市场结构理论是一种高度抽象化的技术分析方
46、法。去伪存真，去粗取精，化繁为简，高度抽象是市场结构理论所倡导的市场研究方法。这不仅表现在市场结构理论技术体系的构建方面，也表现在对分析工具的选用方面。例如：当具有相同属性的分析工具产生重合性时，市场结构理论仅选用最本质的工具。市场结构理论认为，市场哲学的宗旨就是对市场行为不断地进行科学的发现和本质的概括。这是一个不断抽象化的过程。对市场行为和技术体系的抽象化必须以保证抽象对象的完整性和内涵性为前提的。（2）市场结构理论的纯粹性是其简约化技术风格的组成部分。市场结构理论的纯粹性强调独立性的同时，舍去了成交量及指标型技术交叉式验证分析。市场结构理论认为，相关性技术元素越多，相互制约性越强，相互验
47、证性越强；反之，相关性和互补较差的技术元素的交叉式验证分析，使用得整体分析繁杂低效，对整体分析将产生消极的影响。为此，市场结构理论的纯粹性不仅是技术体系效率性的体现，也构成了其简约化的技术风格。（3）市场结构理论的分析工具高度的简单化。市场结构理论强调工具是表达技术分析方法的手段，工具性能的优劣对于分析结果并不产生任何的影响。工具的最大功能在于它的服务性，能够完全其必要的市场分析功能的工具就是合格的分析工具。第一节市场结构理论概要(6)工具的简单化是技术分析体系简约化的重要表现形式。市场结构理论以矩形框（或称时空矩形）和水平线二件最简单的画线工具作为主导的市场分析工具，充分体现了简约化的技术风
48、格。（4）市场结构理论的微观技术规则高度的简单化。市场的微观技术规则是实战操作层面的技术规则。传统的结构型技术和指标型技术都表现为复杂性的特点。比如：指标型技术所包含的各类技术指标无法穷尽。然而，市场结构理论仅以平衡规则、双波规则、顶底规则、波段规则和拐点规则五种简单的技术规则作为微观层面的技术分析方法。必须指出，市场结构所追求的简约化的技术风格，虽然以简单的技术形式表现出来，但其本质却是一种“简单的高级”在市场结构理论简约化的技术体系中蕴涵着深厚的市场和技术内涵。五、市场结构理论不仅是技术分析的方法，而且是交易型技术体系。交易型技术思想是市场结构理论最重要的本质属性。交易型技术最重要的表现形式就是在市场微观操作层面上采用反应式趋势跟踪技术。反应式趋势跟踪技术是一种顺势而为的交易型分析技术，即用