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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流电大财务报表作业三 徐工科技获利能力分析.精品文档.徐工机械获利能力之浅析 徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司或徐州机械）原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600.00元。 1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行
2、后股本增至119,946,600.00元。1996年8月至2004年6月，经股东大会或中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。 经2009 年8 月22 日召开的公司2009 年第一次临时股东大会审议通过，公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”，英文名称由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”变更为“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，经徐州
3、市工商行政管理局核准，公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际
4、化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。 获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标体现。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。一、徐工机械获利能力指标： 表3-1徐工机械获利能力指标 报告期2008年度2009年度2010年度销售毛利率(%)7.87 19.36 21
5、.69 营业利润率(%)3.80 9.69 13.15 总资产收益率(%)2.80 11.36 11.77 长期资本收益率(%)8.67 72.24 40.50 资本保值增值率(%)110.86 334.55 273.48 主营业务利润率(%)7.80 18.97 21.35 盈余现金保障倍数1.53 1.86 0.16 成本费用利润率(%)4.04 11.14 15.62 净资产收益率(%)8.80 39.19 24.29 每股收益0.20 2.01 3.22 二、太原重工获利能力指标： 表3-2太原重工获利能力指标 报告期2008年度2009年度2010年度销售毛利率(%)14.61 14
6、.10 15.40 营业利润率(%)6.32 6.72 7.21 总资产收益率(%)4.91 5.14 4.38 长期资本收益率(%)26.17 20.46 15.96 资本保值增值率(%)208.53 121.06 175.59 主营业务利润率(%)14.28 13.70 14.83 盈余现金保障倍数1.01 0.10 0.74 成本费用利润率(%)6.89 7.43 7.55 净资产收益率(%)17.93 18.13 12.15 每股收益1.22 0.77 0.91 三、同行业资料 徐工机械2008年度财务综合指标 表3-3指标徐工机械 行业最高值行业最低值行业均值销售毛利率(%)7.87
7、 55.11 -56.7526.72营业利润率(%)3.80 18.07-198.587.09总资产收益率(%)2.80 32.75 -105.394.63 长期资本收益率(%)8.67 资本保值增值率(%)110.86 主营业务利润率(%)7.80 盈余现金保障倍数1.53 成本费用利润率(%)4.04 净资产收益率(%)8.80 76.33-122.211.74 每股收益0.20 徐工机械2009年度财务综合指标 表3-4指标徐工机械 行业最高值行业最低值行业均值销售毛利率(%)19.36 57.52-8.1427.44营业利润率(%)9.69 94.65-239.317.51总资产收益率
8、(%)11.36 21.09-34.864.57长期资本收益率(%)72.24 资本保值增值率(%)334.55 主营业务利润率(%)18.97 盈余现金保障倍数1.86 成本费用利润率(%)11.14 净资产收益率(%)39.19 34.03-363.2111.56每股收益2.01 徐工机械2010年度财务综合指标 表3-5指标徐工机械 行业最高值行业最低值行业均值销售毛利率(%)21.69 51.620.1826.84营业利润率(%)13.15 60.9-53.959.25总资产收益率(%)11.77 34.45-25.125.67 长期资本收益率(%)40.50 资本保值增值率(%)27
9、3.48 主营业务利润率(%)21.35 盈余现金保障倍数0.16 成本费用利润率(%)15.62 净资产收益率(%)24.29 1785.58-68.1513.30 每股收益3.22 四、指标分析：1、销售毛利率销售毛利率是指销售毛利额（主营业务收入-主营业务成本）占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。 图3-1 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出近三年徐工机械的销售毛利率呈逐年上升趋势。其销售毛利率2008年的7.87%到2009年的19.36%，再到2010年的21.69%，三年间销售毛利率不断的增长，说明徐工机械的获
10、利能力也在不断增长。销售毛利率是企业获取的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。 通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出同业竞争企业太原重工近三年的销售毛利率浮动不大，呈微降再微升趋势，其获取能力不太理想。根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-1），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业毛利率的排名处于下游水平。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存
11、货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。 徐工机械应注重成本控制，加大公司的销售规模，降低成本费用，提高收益率。2、营业利润率 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率，该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/主营业务收入*100% 图3-2 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和营业利润率指标（图3-2），可以看出徐工机械近三年营业利润率呈逐年上升趋势。通过徐工机械利润表计算得出：徐工科技2010年营业利润率比2009年增加了3.46%。从主观方面分析，2010年的主营业务成本率比2009年下降2.33%。管理费用率2010年比2009
12、年下降了1.47%，财务费用率也略降0.17%，使得2010年的营业利润率上升。客观原因则是2010年主营业务税金及附加比率下降了0.04%，资产减值准备上升了0.33%。说明徐工机械的获利能力在不断的增强，徐工机械能从降低费用水平入手，提高营业利润率，改善获利能力，是值得借鉴的。通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和营业利润率指标（图3-2），可以看出同业竞争企业太原重工近三年的营业利润率逐年微升趋势，太原重工的营业利润率除2008年高于徐工机械外，2009年和2010年都低于徐工机械，说明太原重工的获利能力这两年的获利能力比徐工机械差。 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和
13、图3-2），可以看出徐工机械2008年度，在机械业营业利润率的排名处于落后的位置，到2009年，差距一度被拉的很大，2009的营业利润率明显超过行业均值，2010年持续上升趋势，说明2010年徐工机械在机械行业，其获利能力大大增强。营业利润率作为一种净获利额，能更全面、完整地体现收入的获利能力。3、总资产收益率 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。其计算公式为：总资产收益率=收益总额/平均资产总额*100% 图3-3通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和总资产收
14、益率指标（图3-3），可以看出近三年徐工机械的总资产收益率和营业利润率一样呈逐年上升趋势。总资产收益率2008年的指标为2.80%到2009年的11.36%，再到2010年的11.77%，三年间总资产收益率不断的增长，说明徐工机械的资产管理效益好，企业财务管理水平提高。 通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和总资产收益率指标（图3-3），可以看出同业竞争企业太原重工在2008年至2010年的总资产收益率呈先升后降的趋势，说明太原重工的资产管理效益差，企业财务管理水平降低，其获利能力也降低。根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-3），可以看出徐工机械2008年度，在机械业总资
15、产利润率的排名处于落后的位置，虽然经过2008年的历史低点，徐工机械从2009年通过降低费用，改善了此等局面，2010年度保持缓慢上升趋势。说明徐工机械的总资产获利能力提高，状况较佳。4、长期资本收益率 长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比，其是从资产负债表的右边所进行的“投入”与“产出”之比。 图3-4通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和长期资本收益率指标（图3-4），可以看出近三年徐工机械的长期资本收益率经历了由低到高再回落的一个过程。2009年徐工机械的长期资本收益率比2008年上升了63.57%，2010年又降低到40.50%，说明徐工机械的长期资本占用的幅度上升，
16、公司的融资风险降低，从而使企业长期资本的获利能力受到不良影响。影响企业长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本收益率。因此，欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。 通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和长期资本收益率指标（图3-4），可以看出同业竞争企业太原重工在2008年至2010年，长期资本收益率
17、呈逐年下滑趋势。说明太原重工在2008到2010年，资本占用或者资本结构出现一定的问题。徐工机械2010年长期资本收益率高于对比行业太原重工，说明徐工机械的获利能力比太原重工相对强一些。5、资本保值增值率 资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。 图3-5通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和资本保值增值率指标（图3
18、-5），可以看出近三年徐工机械的资本保值增值率和长期资本收益率一样，呈一个由低到高再下降的趋势。在2009年的时候，此指标提高了223.69个百分点，但是到2010年底，徐工机械的资本保本增值率比2009年下降61.07%。说明徐工机械的资本保全状况不佳，所有者权益增长放慢，影响债权人的债务保障，其获利能力有待加强和稳定。 通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和资本保值增值率指标（图3-5），可以看出同业竞争企业太原重工在2008年至2010年间，资本保值增值率呈先降后升的趋势。但2009、2010年其资本保值增值率都低于徐工机械。说明太原重工的资本保全状况比徐工机械差，企业发展后劲不强
19、。6、主营业务利润率 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。 图3-6 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和主营业务利润率指标（图3-6），可以看出近三年徐工机械的主营业务利润率呈逐年上升趋势。主营业务利润率2008年的指标为7.80%到2009年的18.97%，再到2010年的21.35%，三年间主营业务利润率不断的增长，说明徐工机械的主营业务的获利能力逐年增强。 通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和主营业务利润率指标（图3-6），可以
20、看出同业竞争企业太原重工在2008年至2010年，主营业务利润率总的来看虽然呈先降后升的趋势，但2009年和2010年主营业务利润率比徐工机械低，说明太原重工的主营业务的获利能力比徐工机械差。7、盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。 图3-7通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和盈余现金保障倍数指标（图3-7），可以看出近三年徐工机械的盈余现金保障倍数由升再急骤下降。说明企业
21、经营活动产生的净利润对现金的贡献降低。一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大。通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和盈余现金保障倍数指标（图3-7），可以看出同业竞争企业太原重工在2008年至2010年间，盈余现金保障倍数呈先降后升的趋势，说明太原重工2010年盈余质量比徐工机械相对好一点。8、成本费用利润率 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该
22、项指标越高，反映企业的经济效益越好。 图3-8通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和成本费用利润率指标（图3-8），可以看出近三年徐工机械的成本费用利润率和主营业务利润率一样呈逐年上升趋势。成本费用利润率指标由2008年的4.04%到2009年的11.14%，再到2010年的15.62%，三年间成本费用利润率不断的增长，说明徐工机械的经济效益逐年增强。通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和成本费用利润率指标（图3-8），可以看出同业竞争太原重工在2008年至2010年，成本费用利润率呈逐年上升趋势，但2009年和2010年其指标比徐工机械低，说明太原重工的经济效益比徐工机械差。9、
23、净资产收益率 净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 图3-9通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和净资产收益率指标（图3-9），可以看出近三年徐工机械的净资产收益率和长期资本收益率一样，经历了由低到高再回落的一个过程。其净资产收益率指标由2008年的8.80%上升到2009年的39.19%，2010年又比2009年下降14.9%，说明2010年股东投资额
24、的盈利能力下降，从而影响企业总体获利能力。通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和净资产收益率指标（图3-9），可以看出同业竞争太原重工在2008年至2010年间，净资产收益率指标和徐工机械一样，呈由低到高再回落的一个过程，加上，太原重工2009年和2010年两年均低于徐工机械，说明其投资人投入资本的获利能力差。根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-9），可以看出徐工机械2008年度，在机械业的净资产收益率中处于下游水平。2009年改善，一度升高，超过行业平均水平，徐工机械2010年虽然净资产收益率有所下降，但依然高于行业均值，说明徐工机械在机械行业的获利能力相对比较好，对投
25、资人还是有吸引力。10、每股收益 每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。 图3-10通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和每股收益指标（图3-10），可以看出近三年徐工机械的每股收益指标呈逐年上升趋势。其指标
26、由2008年的0.20到2009年的2.01，再到2010年的3.22，三年间每股收益指标不断的增长，说明投资者可以对徐工机械的股票前景看好。通过比对太原重工的获利能力指标（表3-2）和每股收益指标（图3-10），可以看出同业竞争太原重工在2008年至2010年间，每股收益呈先降后升的趋势。2009年和2010年均低于徐工机械，说明太原重工在营销上力度减弱，获利能力比徐工机械差。五、对徐工机械获利能力的小结通过历史比较观察，徐工科技2010年销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、主营业务利润率、成本费用利润率和每股收益均高于2008、2009年，说明徐工科技的盈利能力尚可；而长期资本收益率、资
27、本保值增值率、盈余现金保障倍数和净资产收益率却低于2009年度财务指标，说明徐工科技2010年的资本收益率有所下降。着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。通过同业比较观察，徐工科技2010年销售毛利率低于同行业平均值，说明企业的获利能力在同行中不太理想，但高于对比行业太原重工，相比之下还算较好，要努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节。2010年度徐工科技的营业利润率、总资产收益率和净资产收益率这三项财务指标高于同行业平均值，说明企业主营业务收入的净获利能力、总资产获利能力和上市盈利能力在同行中较好。通过上述综合分析，我认为徐工科技2010年的总体获利能力尚可，但资本的收益率不是很高，还存在较大的努力空间。