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1、东北财经大学出版社会计报表阅读与分析会计报表阅读与分析第十章第十章企业财务业绩分析企业财务业绩分析 第一节怎样评价企业的资本结构第二节怎样评价企业的偿债能力第三节怎样评价企业的盈利能力第四节怎样评价企业的营运能力第五节怎样评价企业的发展能力本章小结第一节怎样评价企业的资本结构 企业资本结构，既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，又包括企业各类债务占总负债的构成比例和所有者权益中各类股东的持股构成比例，以及所有者权益中各项目的构成比例。一、企业资金成本的水平与资产报酬率的对比关系 企业的资金成本，是指企业的负债成本与股东入资成本的加权平均成本。第一节怎样评价企业的资本结构二、企业资金来
2、源的期限构成与资产结构的适应性 不同的企业或企业在不同的时期，其资金来源的期限构成与企业资产结构的关系可能存在较大差异。归纳起来可以分为：1保守型结构2稳健型结构3平衡型结构4风险型结构第一节怎样评价企业的资本结构保守型结构 定义：企业全部资产的资金来源都是长期资本。 主要标志：企业全部资产的资金都依靠长期资本来源来满足。 优点：企业风险较低。 缺点：由于全部资本都是长期资本，其资本成本较高。资产负债表资产负债表长期资本长期资本速动资产速动资产存货存货流动资产流动资产非流动资产非流动资产图101 保守型结构第一节怎样评价企业的资本结构稳健型结构 理论基础：在持续经营的企业中，企业的资产可分为永
3、久性占用资产和临时性占用资产两部分。永久性占用资产应具有稳定和长期的资本来源，临时性占用资产与短期负债相对应。资产负债表资产负债表长期资本长期资本速动资产速动资产存货存货流动资产流动资产非流动资产非流动资产图102 稳健型结构流动负债流动负债第一节怎样评价企业的资本结构平衡型结构 平衡型结构中，企业的非流动资产应以长期资本来满足，流动资产应以流动负债来满足。 平衡型结构形式只适用于经营状况良好、流动资产与流动负债内部结构相互适应的企业。资产负债表资产负债表流动资产流动资产非流动资产非流动资产图103 平衡型结构长期资本长期资本流动负债流动负债第一节怎样评价企业的资本结构风险型结构 在风险型结构
4、形式中，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分长期资产的资金需要。资产负债表资产负债表流动资产流动资产非流动资产非流动资产图104 风险型结构长期资本长期资本流动负债流动负债第一节怎样评价企业的资本结构三、企业的财务杠杆状况与财务风险、未来融资要求以及未来发展要求的适应性企业的财务杠杆状况，一般可以通过三个比率来分析：u负债与资产的比率u负债与所有者权益的比率u非流动负债与所有者权益的比率与企业财务杠杆状况相关的三个比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。第一节怎样评价企业的资本结构四、企业股东的持股构成与企业未来发展的适应性 按照股东对企业的影响程度，一般可以将企业的股
5、东分为：u控制性股东u重大影响性股东u非重大影响性股东 在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的状况。第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力企业的偿债能力，是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业偿还到期债务的能力或保证能偿还债务的程度，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：u一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等。u具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力一、短期偿债能力u流动资产与流动负债之间的差额越大，
6、企业的短期偿债能力就越强。但是由于企业之间存在规模差异，因而该指标在不同的企业之间不具有可比性。为了能够在不同的企业之间进行横向对比，我们可以将绝对值转化为相对值，这样就可以避开公司规模差异的影响。u利用资产负债表，报表使用者可以通过计算营运资金、流动比率、速动比率和现金比率等来对企业的短期偿债能力进行评估。（一）营运资金营运资金，是指企业流动资产减去流动负债后的差额。 营运资金实际上反映的是企业流动资产归还和抵补流动负债后的余额，营运资金越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的可能性越大。流动负债流动资产营运资金第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评
7、价企业的偿债能力（二）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率。流动比率是评价企业用流动资产偿还流动负债的能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付的保障。流动负债流动资产流动比率第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力（三）速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比率。 如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了用这部分资产获取收益的机会。流动负债速动资产速动比率第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力（四）现金比率现金比率，是指企业的现金类资产与流动负债之间的比率。一般来说，现金比率
8、越高，企业的偿债能力越强。但是如果这一指标过高，也未必是好事，说明企业在理财方面存在问题，不善于利用现金资源。流动负债现金及现金等价物现金比率第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力二、长期偿债能力 通过进行长期偿债能力分析，股东可以判断其资本的安全性。企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。决定企业偿债能力高低的因素主要有两个，一是企业的资产结构和规模；二是企业的盈利能力。第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力（一）资产负债率资产负债率是综合反映企业偿债能力，尤其是反映企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与资产总额之间的比率。资产负债率反映在总资产中有多大比
9、例是通过借债筹资的方式取得的。资产总额负债总额资产负债率第二节怎样评价企业的偿债能力怎样评价企业的偿债能力（二）产权比率 产权比率是企业负债总额与所有者权益总额的比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构的稳定性。产权比率也是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标，它反映了企业清算时，所有者权益对债权人利益的保障程度。所有者权益总额负债总额产权比率 第三节怎样评价企业的盈利能力u盈利能力，通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，因为利润是相对于一定的资源投入和一定的收入而言的。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差
10、。u利润是企业持续稳定地经营和发展的基础，只有在不断地获取利润的基础上，企业才可能维持和发展。第三节怎样评价企业的盈利能力一、净资产收益率净资产收益率，是指企业本期净利润与净资产的比率，它是反映企业盈利能力的核心指标。 净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。该指标越高，表明企业的盈利能力越好。%100平均净资产净利润净资产收益率第三节怎样评价企业的盈利能力二、总资产报酬率总资产报酬率是息税前利润与平均总资产之间的比率，它反映的是企业营运资产创造的利润的能力。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。 %100平
11、均总资产利息费用利润总额总资产报酬率第三节怎样评价企业的盈利能力三、总资产收益率总资产收益率是净利润与平均总资产之间的比率，它反映的是企业所控制和拥有的全部资产为企业所有者产生净利润的能力。总资产收益率高，说明企业资产的盈利能力强，所以，这个比率越高越好。%100平均总资产净利润总资产收益率第三节怎样评价企业的盈利能力四、营业收入利润率营业收入利润率，指营业利润与营业收入之间的比率，它反映的是企业的营业收入产生利润的能力。 这个指标越高，表明企业产品及服务的利润空间越大。%100营业收入营业利润营业收入利润率第三节怎样评价企业的盈利能力五、营业收入净利率营业收入净利率，指净利润与营业收入之间的
12、比率，反映的是企业的营业收入产生净利润的能力。这个指标越高，表明企业的收入质量越好，对收益的贡献能力越强。 %100营业收入净利润营业收入净利率第三节怎样评价企业的盈利能力六、营业成本费用利润率营业成本费用利润率，指营业利润与营业成本费用总额的比率。营业成本费用总额包括营业成本及期间费用。期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等。营业成本费用利润率反映企业的投入产出水平，体现了利润的增加是以成本及费用的降低为基础的。%100期间费用营业成本营业利润营业成本费用利润率第三节怎样评价企业的盈利能力七、每股收益每股收益，是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比。 它反映了每
13、股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。这一指标对普通股股东的利益关系极大，因此他们往往根据这一指标来进行投资决策。均数发行在外普通股加权平净利润基本每股收益 第三节怎样评价企业的盈利能力八、市盈率市盈率，反映了普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来与其他企业的股票相比较以判断企业股票潜在的价值大小。 该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。 %100每股收益每股市价市盈率第四节怎样评价企业的营运能力怎样评价企业的营运能力u营运能力主要指企业营运资产的效率。u企业营运资产的效率主要指资产的周转率
14、或周转速度。企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，并创造尽可能多的纯收入。u企业营运能力主要从总资产营运能力和流动资产营运能力两个方面来分析。第四节怎样评价企业的营运能力怎样评价企业的营运能力一、总资产营运能力 总资产营运能力，是指企业全部资产的营运效率，主要是投入或使用全部资产所取得的产出的能力。反映总资产营运能力的指标主要是总资产周转率。 该项指标越大，说明企业的产出越多，资产营运的效率也 越高。平均总资产营业收入总资产周转率第四节怎样评价企业的营运能力怎样评价企业的营运能力二、流动资产营运能力（一）流动资产周转
15、率12 流动资产的周转次数或天数，均表示流动资产的周转速度。流动资产在一定时期的周转次数越多，其周转速度就越快，流动资产的使用效率就越好。平均流动资产营业收入）流动资产周转率（次数 流动资产周转次数流动资产周转天数365第四节怎样评价企业的营运能力怎样评价企业的营运能力（二）存货周转率1 2 存货周转次数和周转天数实质上是相同的。但是其评价标准却不同，存货周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好，表明企业存货流动速度快。平均存货营业成本存货周转率（次数） 存货周转次数存货周转天数365第四节怎样评价企业的营运能力怎样评价企业的营运能力（三）应收账款周转率应收账款周转率可以用来估计企业对于应收
16、账款的变现速度和管理效率。一般认为应收账款周转率愈高愈好。如果按应收账款周转天数进行分析，则周转天数愈短愈好。平均应收账款余额赊销收入净额应收账款周转率 第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力u发展能力，又称增长能力，是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。u对企业投资者和长期债务的债权人来说，应该注意企业未来的、长期的和持续的增长能力，企业的增长能力极大地影响着投资者对企业的信心，直接决定了企业市盈率的高低。u主要的分析指标是资产增长率、资本保值增值率、每股净资产、营业收入增长率和利润增长率等。第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力一、资产增长率 资产增长率是用来考
17、核企业资产规模增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，则说明企业资产规模获得增加；资产增长率为负数，则说明企业资产规模减小；资产增长率为零，则说明企业资产规模既未增大也未减小。资产增长率资产增长率=总额期初总额期初总额期末资产资产资产100%第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力二、资本保值增值率 在分析企业资本保值增值的时候，要注意观察和分析增值的原因，即所有者权益内部项目的变动情况，评价企业资本增值是由于盈利水平提高，还是企业兼并等情况带来的资本增值。%100期初所有者权益期末所有者权益资本保值增值率第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力三、每股净资产 该项指标显示了
18、发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在公司账面上到底值多少钱，它与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较大差距。发行在外的普通股股数净资产每股净资产 第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力四、营业收入增长率须将一个企业不同时期的营业收入增长率加以比较和分析，才能全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平。%100上期营业收入上期营业收入本期营业收入营业收入增长率第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力五、利润增长率（一）营业利润增长率营业利润增长率是反映企业经常性业务的利润增长速度的指标。企业销售的扩大，即营业收入的增加，未必带来营业利润的增加，有时甚至是收入越多，利润越少。%100上期营业利润上期营业利润本期营业利润营业利润增长率第五节怎样评价企业的发展能力怎样评价企业的发展能力（二）净利润增长率 净利润是企业的最终财务成果，净利润增长率是反映企业全部业务的利润增长速度的指标，包括经常性业务和非经常性业务，也体现了所得税的影响。%100上期净利润上期净利润本期净利润净利润增长率本章小结企业财务业绩分析资本结构分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析发展能力分析