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1、第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述第二节第二节 资金需要量预测资金需要量预测第三节第三节 债务筹资债务筹资第四节第四节 股权筹资股权筹资1.了解企业资金来源基本渠道和具体取得方式了解企业资金来源基本渠道和具体取得方式2.理解权益性资金和债务性资金具体内容理解权益性资金和债务性资金具体内容3.掌握企业资金需要量测算基本方法及其具体运用掌握企业资金需要量测算基本方法及其具体运用本章重点：本章重点：权益性资金和债务性资金基本内容权益性资金和债务性资金基本内容短期借款资本成本以及放弃现金折扣机会成本短期借款资本成本以及放弃现金折扣机会成本资金需要量基本方法及其运用资金需要量基本方法及其运用本章难点
2、：本章难点： 资金需要量的基本方法及其运用资金需要量的基本方法及其运用第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述一、筹资管理含义一、筹资管理含义二、筹资管理意义二、筹资管理意义三、筹资基本原则三、筹资基本原则 四、筹资渠道与方式四、筹资渠道与方式一、筹资管理含义一、筹资管理含义n筹集资金（简称筹资），是指企业为筹集资金（简称筹资），是指企业为满足生产经营满足生产经营和和对外投资对外投资等活动对资金等活动对资金 的需要，通过一定的需要，通过一定渠道渠道，采取适当，采取适当方式方式，以获取所需资金的一种行为。，以获取所需资金的一种行为。二、筹资管理意义二、筹资管理意义n筹资是企业理财活动的筹资是企业理
3、财活动的起点起点，是决定企业，是决定企业经营规模经营规模和和发展速度发展速度的主要环节。的主要环节。n筹资既是企业生产经营活动的筹资既是企业生产经营活动的前提前提，又是企业再生产顺利进行的，又是企业再生产顺利进行的保证保证。n筹资筹资数量数量与与结构结构直接影响企业收益高低，进而影响到企业直接影响企业收益高低，进而影响到企业收益分配收益分配。n不同来源资金，其使用不同来源资金，其使用时间时间长短、长短、附加条款附加条款限制、限制、财务风险财务风险大小及大小及资本成本资本成本高低都不一样。高低都不一样。（一）规模适当原则（一）规模适当原则企业财务人员要认真分析生产、经营和市场状况，采用合理方法，
4、预测企企业财务人员要认真分析生产、经营和市场状况，采用合理方法，预测企业资金需求数量。业资金需求数量。（二）筹措及时原则（二）筹措及时原则企业既要避免资金闲置，又要防止获取资金时间滞后，错过最佳投资时期。企业既要避免资金闲置，又要防止获取资金时间滞后，错过最佳投资时期。（三）来源合理原则（三）来源合理原则企业在筹资时必须遵守有关法律法规的规定，维护利益相关者的合法利企业在筹资时必须遵守有关法律法规的规定，维护利益相关者的合法利益，避免非法筹资行为对社会、相关利益主体及企业自身造成的损害。益，避免非法筹资行为对社会、相关利益主体及企业自身造成的损害。（四）方式经济原则（四）方式经济原则企业需要对
5、各种筹资方式进行分析、对比，选择最适合企业且经济可行的企业需要对各种筹资方式进行分析、对比，选择最适合企业且经济可行的筹资方式。筹资方式。（一）筹资渠道p1.1.国家财政资金国家财政资金p2.2.银行信贷资金银行信贷资金p3.3.非银行金融机构资金非银行金融机构资金p4.4.其他法人资金其他法人资金p5.5.居民个人资金居民个人资金p6.6.企业内部资金企业内部资金p7.7.外商资金外商资金（二）筹资方式p1.1.权益性筹资方式权益性筹资方式n吸收直接投资吸收直接投资n发行股票发行股票n利用留存收益利用留存收益 p2.2.债务性筹资方式债务性筹资方式 n银行借款银行借款n商业信用商业信用n发行
6、债券发行债券n租赁筹资租赁筹资一、因素分析法一、因素分析法二、销售百分比法二、销售百分比法三、资金习性预测法三、资金习性预测法资金需要量预测资金需要量预测是指根据企业未来经营战是指根据企业未来经营战略和财务战略，采用一定略和财务战略，采用一定方法方法，对企业在，对企业在未来一定时期资金需要量进行推测和估算，未来一定时期资金需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资金使用效率。以便有效组织资源，提高资金使用效率。n 含义含义又称分析调整法又称分析调整法，是以有关项目，是以有关项目基期平均资金需要量基期平均资金需要量为基础，根据为基础，根据预测预测年度年度生产经营任务和资金周转加速要求进行分析
7、调整来预测资金需要量生产经营任务和资金周转加速要求进行分析调整来预测资金需要量的一种方法。的一种方法。n 特点特点计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。n 适用情况适用情况品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。n 计算公式计算公式资金需要量资金需要量=（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期销预测期销售增减额）售增减额）（1预测期资金周转速度变动率）预测期资金周转速度变动率）【例例】企业上年度资金平均占用额为企业上年度资金平均占用额为4 400万元，经分析，其中不合理部
8、分万元，经分析，其中不合理部分400万元，预计本年度销售增长万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速，资金周转加速2%。预测年度资金需要量预测年度资金需要量=（4 400400）（15%）（12%） =4 116（万元）（万元）资金需要量资金需要量=（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期预测期销售增减额）销售增减额）（1预测期资金周转速度变动率）预测期资金周转速度变动率） （一）基本原理（一）基本原理 销售百分比法是销售百分比法是根据根据资产负债表资产负债表和和利润表利润表中有关项目与中有关项目与销售收入销售收入之之间的依存关系预测间的依存关系
9、预测短期资金需要量短期资金需要量的一种方法的一种方法 。 根据根据销售增长销售增长与与资金增长资金增长之间的关系，预测未来资金需要量。之间的关系，预测未来资金需要量。 基本假设：基本假设： 报表中所有的项目或要素与销售紧密联系；报表中所有的项目或要素与销售紧密联系； 目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。 经营性资产经营性资产与与经营性负债经营性负债差额通常与销售额保持稳定比例关系差额通常与销售额保持稳定比例关系 1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目确定随销售额变动而变动的资产和负债项目A.A. 经营性资产经营性资
10、产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目项目包括库存现金、应收账款、存货等项目。B.经营性负债经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目，但不包项目包括应付票据、应付账款等项目，但不包括短期借款、短期融资、长期负债等筹资性负债。括短期借款、短期融资、长期负债等筹资性负债。 如果企业资金周转营运效率保持不变，经营性资产与经营性负债会随如果企业资金周转营运效率保持不变，经营性资产与经营性负债会随销售额变动而呈正比例变动，保持稳定百分比关系。销售额变动而呈正比例变动，保持稳定百分比关系。 2.确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额稳定比例关系确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额稳定比例关系
11、 企业应当根据历史资料和同业情况，剔除不合理资金占用，寻找与销企业应当根据历史资料和同业情况，剔除不合理资金占用，寻找与销售额稳定百分比关系。售额稳定百分比关系。 预计由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即预计由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。为所需要的外部筹资额。 3.确定需要增加的筹资数量确定需要增加的筹资数量外部融资需求量外部融资需求量= EPSSSBSSA211A随销售而变化的敏感性资产随销售而变化的敏感性资产B随销售而变化的敏感性负债随销售而变化的敏感性负债P销售净利率销售净利率E利润留存率利润留存率1S2SS1SA1SB基期
12、销售额基期销售额预测期销售额预测期销售额销售变动额销售变动额敏感资产与销售额关系百分比敏感资产与销售额关系百分比敏感负债与敏感负债与销售额关系销售额关系百分比百分比资资 产产金额金额与销售关系（与销售关系（% %） 负债与权益负债与权益金额金额与销售关系（与销售关系（% %）货币资金货币资金应收账款应收账款存货存货固定资产固定资产5001 5003 0003 00051530N短期借款短期借款应付账款应付账款预提费用预提费用应付债券应付债券实收资本实收资本留存收益留存收益2 5001 0005001 0002 0001 000N105NNN合合 计计8 00050合合 计计8 00015【例例
13、】企业企业2011年年12月月31日简要资产负债表见下表。假定企业日简要资产负债表见下表。假定企业2011年销售额为年销售额为10 000万元，销售净利率为万元，销售净利率为10%，利润留存率为，利润留存率为40%。2012年销售额预计增长年销售额预计增长20%，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。企业资产负债表企业资产负债表 2011年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 （1）确定有关项目及其与销售额的关系百分比。）确定有关项目及其与销售额的关系百分比。在上表中，在上表中，N代表不变动项目，是指该项目不随销售的变化而变化。代表不变动
14、项目，是指该项目不随销售的变化而变化。资资 产产金额金额与销售关系（与销售关系（% %） 负债与权益负债与权益金额金额与销售关系（与销售关系（% %）货币资金货币资金应收账款应收账款存货存货固定资产固定资产5001 5003 0003 00051530N短期借款短期借款应付账款应付账款预提费用预提费用应付债券应付债券实收资本实收资本留存收益留存收益2 5001 0005001 0002 0001 000N105NNN合合 计计8 00050合合 计计8 00015【例例】企业企业2011年年12月月31日简要资产负债表见下表。假定企业日简要资产负债表见下表。假定企业2011年销售额为年销售额为
15、10 000万元，销售净利率为万元，销售净利率为10%，利润留存率为，利润留存率为40%。2012年销售额预计增长年销售额预计增长20%，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。企业资产负债表企业资产负债表 2011年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 （2）确定需要增加的资金量。）确定需要增加的资金量。根据上表可得，销售收入每增加根据上表可得，销售收入每增加100元，必须增加元，必须增加50元资金占用，但同时自动增加元资金占用，但同时自动增加15元元资金来源，两者差额还有资金来源，两者差额还有35%资金需求。因此，每增加资金需求。因此，
16、每增加100元销售收入，企业必须取得元销售收入，企业必须取得35元资金来源。当销售额从元资金来源。当销售额从10 000万元增加到万元增加到12 000万元时，按照万元时，按照35%比率可预测将增比率可预测将增加加700万元资金需求。万元资金需求。资资 产产金额金额与销售关系（与销售关系（% %） 负债与权益负债与权益金额金额与销售关系（与销售关系（% %）货币资金货币资金应收账款应收账款存货存货固定资产固定资产5001 5003 0003 00051530N短期借款短期借款应付账款应付账款预提费用预提费用应付债券应付债券实收资本实收资本留存收益留存收益2 5001 0005001 0002
17、0001 000N105NNN合合 计计8 00050合合 计计8 00015【例例】企业企业2011年年12月月31日简要资产负债表见下表。假定企业日简要资产负债表见下表。假定企业2011年销售额为年销售额为10 000万元，销售净利率为万元，销售净利率为10%，利润留存率为，利润留存率为40%。2012年销售额预计增长年销售额预计增长20%，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。，企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。企业资产负债表企业资产负债表 2011年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 （3）确定外部融资需求的数量。）确定外部融资需求的数量。2012年的净利润为年的
18、净利润为1 200万元（万元（12 00010%），利润留存为），利润留存为40%，则有，则有480万元利润被万元利润被留存下来，还有留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。万元的资金必须从外部筹集。根据以上有关资料，可求得对外融资的需求量为：根据以上有关资料，可求得对外融资的需求量为：外部融资需求量外部融资需求量=50%=50%2 0002 00015%15%2 0002 00040%40%1 200= 2201 200= 220（万元）（万元） 2014年企业销售收入预计增长年企业销售收入预计增长10%； 销售成本保持销售成本保持75%比率；管理费用比率；管理费用(不包括折旧不包括折
19、旧)作为一种间接费用，在正常作为一种间接费用，在正常情况下保持不变，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率保持不变；情况下保持不变，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率保持不变； 企业股利政策保持不变，即股利支付率为企业股利政策保持不变，即股利支付率为66.67%； 企业没有剩余生产能力，资产类项目增长率与销售收入增长率相同；企业没有剩余生产能力，资产类项目增长率与销售收入增长率相同； 企业提取折旧形成的现金流量全部用于当年固定资产更新改造；企业提取折旧形成的现金流量全部用于当年固定资产更新改造； 企业应付账款增长率与销售收入增长率相同，长期借款暂时保持不变；企业应付账款增长率与销售收入
20、增长率相同，长期借款暂时保持不变； 企业下年度即不发行新股也不回购股票，即股本总额保持不变；企业下年度即不发行新股也不回购股票，即股本总额保持不变； 留存收益等于企业上年留存收益留存收益等于企业上年留存收益+本年净收益本年分配股利后累积数。本年净收益本年分配股利后累积数。 假设假设【例例】企业企业2013年利润表和资产负债表中列示了有关项目与销售收入的比例关年利润表和资产负债表中列示了有关项目与销售收入的比例关系，凡与销售无关的项目用系，凡与销售无关的项目用“N”表示。企业预计表示。企业预计2014年可筹到资本年可筹到资本150万元，万元，该企业这些资本能否满足预计销售增长的需要？该企业这些资
21、本能否满足预计销售增长的需要？ 企业利润表（企业利润表（2013、2014年）年） 金额单位：万元金额单位：万元项项 目目2013年年预测基准预测基准2014年年基期基期占销售百分比占销售百分比说明说明预计预计销售收入销售收入 4 000 100%增长增长10.00% 4 400 销售成本销售成本 3 000 75%增长增长10.00% 3 300 毛利毛利 1 000 25%增长增长10.00% 1 100 管理费用管理费用 600 N增长增长5.00% 630 其中：折旧其中：折旧 300 N增长增长10.00% 330 息税前收益息税前收益 400 10%增长增长17.50% 470 利
22、息（利息（10%） 80 N暂时保持不变暂时保持不变 80 税前收益税前收益 320 8%增长增长21.88% 390 所得税（所得税（40%） 128 N增长增长21.88% 156 净收益净收益(税后收益税后收益) 192 4.80%增长增长21.88% 234 股利（股利（66.67%） 128 N增长增长21.88% 156 留存收益（增量）留存收益（增量） 64 N增长增长21.88% 78 （1）编制企业）编制企业2013年预计利润表和资产负债表年预计利润表和资产负债表 企业资产负债表（企业资产负债表（2013年、年、2014年）年） 单位：万元单位：万元项目项目2013年年12月
23、月31日日预测基准预测基准2014年年12月月31日日基期基期 占销售占销售% 说说 明明预计预计 资产资产 现金现金 80 2%增长增长10% 88 应收账款应收账款 320 8%增长增长10% 352 存货存货 400 10%增长增长10% 440 流动资产合计流动资产合计 800 20%增长增长10% 880 固定资产净值固定资产净值 1 600 40%增长增长10%1 760 总计总计 2 400 60%增长增长10%2 640 负债和股东权益负债和股东权益 应付账款应付账款 400 10%增长增长10%440 长期负债长期负债 800 N暂时保持不变暂时保持不变 800 股本股本 1
24、 100 N保持不变保持不变1 100 留存收益留存收益 100 N留存收益累计留存收益累计178(100+234-156)合计合计 2 400 N负债负债+股东权益股东权益2 518 外部筹资外部筹资 122 (2640-2518)负债负债+股权资本股权资本+外部筹资外部筹资2 640 (2)确定外部资本需求量确定外部资本需求量 )(1227840240%)67.661 (234000440000044002%100004万元需求总额外部资本 企业预计现金流量表（企业预计现金流量表（2014年）年） 单位：万元单位：万元项项 目目 金金 额额现金流入量现金流入量 净收益净收益 折旧折旧 应付
25、账款增加应付账款增加(440400)现金流入量合计现金流入量合计现金流出量现金流出量 现金增加现金增加(8880) 应收账款增加应收账款增加(352320) 存货增加存货增加(440400) 固定资产增加固定资产增加(17601600) 固定资产更新改造固定资产更新改造 股利支出股利支出现金流出量合计现金流出量合计现金净流量现金净流量 234 330 40 604 8 32 40 160 330 156 726- 122p资金习性预测法资金习性预测法指根据指根据资金习性资金习性预测未来资金需要量的一种方法。预测未来资金需要量的一种方法。p资金习性资金习性指指资金变动资金变动同同产销量变动产销量
26、变动之间的之间的依存关系依存关系。资金资金不变不变资金资金变动变动资金资金半变动半变动资金资金按照资金同产销量按照资金同产销量之间的依存关系之间的依存关系在在一定产销量范围一定产销量范围内，不受产销量变内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金动影响而保持固定不变的那部分资金随产销量变动而同比例变动的那部分资金随产销量变动而同比例变动的那部分资金受产销量变化影响，但受产销量变化影响，但不成同比例不成同比例变动变动的资金，的资金，如如一些辅助材料上占用的资金一些辅助材料上占用的资金半变动资金可采用一定半变动资金可采用一定方法划分为不变资金和方法划分为不变资金和变动资金两部分变动资金两部分（
27、一）根据资金占用总额与产销量关系预测（一）根据资金占用总额与产销量关系预测p根据历史上企业根据历史上企业资金占用总额资金占用总额与与产销量产销量之间关系，把之间关系，把资金资金分为分为不变不变和和变动变动两部分，然后结合两部分，然后结合预计销售量预计销售量来预测来预测资金需要量资金需要量。（1）假设：资金需要量与经营业务量之间存在线性关系）假设：资金需要量与经营业务量之间存在线性关系 （2）预测模型：）预测模型： bxay不变资金总额不变资金总额单位可变资金单位可变资金资金占用额资金占用额产销量产销量【例例】企业历年产销量和资金变化情况见下表。企业历年产销量和资金变化情况见下表。2015201
28、5年预计销售量为年预计销售量为1 5001 500万万件，需要预计件，需要预计20152015年资金需要量。年资金需要量。产销量与资金变化情况表产销量与资金变化情况表 年度年度产销量（产销量（Xi）（万件）（万件）资金占用（资金占用（Yi）（万元）（万元）2009年年1 2001 0002010年年1 1009502011年年1 0009002012年年1 2001 0002013年年1 3001 0502014年年1 4001 100年年 度度（产销量（产销量Xi）（万）（万件）件）资金占用（资金占用（Yi ）（万元）（万元）XiYiXi22009年年1 2001 0001 200 0001
29、 440 0002010年年1 1009501 045 0001 210 0002011年年1 000900900 0001 000 0002012年年1 2001 0001 200 0001 440 0002013年年1 3001 0501 365 0001 690 0002014年年1 4001 1001 540 0001 960 000合计合计n=6Xi=7 200Yi =6 000XiYi =7 250 000Xi2 =8 740 000 资金需要量预测表（按总额预测）资金需要量预测表（按总额预测） 期等式相加，得：，将由), 2 , 1(ininbXaYi期等式相加，得：将得到等式两
30、边同时乘以将), 2 , 1(,2iiiiiininbXaXYXXbXaYiiiXbnaY （1） 2iiiiXbXaYX （2） 根据上表得出数据代入（根据上表得出数据代入（1）和（）和（2）得到：）得到：6a+7 200b=6 000 （3）7 200a+8 740 000b=7 250 000 （4）联立（联立（3）和（）和（4）求得）求得a=400，b=0.5得：得：Y=4000.5X把把2015年预计销售量年预计销售量1 500万件代入上式，得出万件代入上式，得出2015年资金需年资金需要量为：要量为：4000.51 500=1 150（万元）（万元）（二）采用逐项分析法预测（二）采
31、用逐项分析法预测p根据根据各资金占用项目各资金占用项目（现金、存货、应收账款、固定资产）与（现金、存货、应收账款、固定资产）与产销产销量量之间关系，将各项目资金都分成之间关系，将各项目资金都分成变动变动和和固定固定两部分，然后汇总在一两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和固定资金总额，来预测企业资金需要量。起，求出企业变动资金总额和固定资金总额，来预测企业资金需要量。高低点法（补充）高低点法（补充） b=b=（高点资金占用量低点资金占用量）（高点资金占用量低点资金占用量）（高点业务量低点业务量）（高点业务量低点业务量） 将将b b带入带入y=a+bxy=a+bx，得：，得： a=a=高
32、点资金占用量高点资金占用量-b-b高点业务量高点业务量或或= =低点资金占用量低点资金占用量-b-b低点业务量低点业务量最后得出：最后得出：y=a+bxy=a+bx【例例】企业历年现金占用与销售额之间关系见下表。】企业历年现金占用与销售额之间关系见下表。现金与销售额变化情况表现金与销售额变化情况表 单位：元单位：元 年度年度销售收入（销售收入（Xi）现金占用（现金占用（Yi）2010年年2 000 000110 0002011年年2 226 000130 0002012年年2 342 000140 0002013年年2 750 000150 0002014年年3 000 000160 000根
33、据以上资料，采用适当方法来计算固定资金和变动资金。根据以上资料，采用适当方法来计算固定资金和变动资金。 b=（高点资金占用量低点资金占用量）（高点资金占用量低点资金占用量）（高点业务量低点业务量）（高点业务量低点业务量）=（160 000110 000）（3 000 0002 000 000）=0.05将将b=0.05b=0.05带入带入y=a+bxy=a+bx，得：，得： a=a=高点资金占用量高点资金占用量-b-b高点业务量高点业务量=160 000=160 0000.050.053 000 0003 000 000=10 000=10 000（元元）最后得出：最后得出：y=10 000+
34、0.05xy=10 000+0.05x【例例】存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资】存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料这样进行划分，然后汇总见下表。料这样进行划分，然后汇总见下表。资金需要量预测表（分项预测）资金需要量预测表（分项预测） 单位：元单位：元项目项目年度不变资金（年度不变资金（a a）每每1 1元销售收入所需变动资金（元销售收入所需变动资金（b b）流动资产流动资产货币资金货币资金应收账款应收账款存货存货小计小计减：流动负债减：流动负债应付账款及应付费用应付账款及应付费用净资金占用净资金占用固定资产固定资产厂房、设备厂房、设备所需资金合计所需资金合计
35、10 00060 000100 000170 00080 00090 000510 000600 0000.050.140.220.410.110.3000.30根据上表资料根据上表资料得出预测模型为：得出预测模型为：y=600 0000.30 x 如果如果2015年的预计销售额为年的预计销售额为3 500 000元，则：元，则：2015年的资金需要量年的资金需要量=600 0000.303 500 000=1 650 000（元）（元）p 企业进行资金习性分析，应把资金划分为变动资金和固定资金两部分，企业进行资金习性分析，应把资金划分为变动资金和固定资金两部分，从数量上掌握了资金同销售量之间
36、规律性，对准确地预测资金需要量有从数量上掌握了资金同销售量之间规律性，对准确地预测资金需要量有很大帮助。很大帮助。p 实际上，销售百分比法是资金习性分析法的具体运用。实际上，销售百分比法是资金习性分析法的具体运用。p 在资金习性预测法中应用线性回归法必须注意以下三个问题：在资金习性预测法中应用线性回归法必须注意以下三个问题：l 资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；l 确定确定a、b数值，应利用连续若干年历史资料，一般要有数值，应利用连续若干年历史资料，一般要有3年以上资料；年以上资料；l 应考虑价格等因素变动情况。应考
37、虑价格等因素变动情况。一、银行借款一、银行借款二、商业信用二、商业信用三、发行债券三、发行债券四、租赁筹资四、租赁筹资（一）（一） 短期借款短期借款企业向银行或其他非银行金融机构借入的偿还期限在一年以内的企业向银行或其他非银行金融机构借入的偿还期限在一年以内的各种款项各种款项，如：生产周转借款、临时借款和结算借款等。，如：生产周转借款、临时借款和结算借款等。 信用额度信用额度银行对借款人规定无担保贷款的最高额。银行对借款人规定无担保贷款的最高额。1.1.短期借款短期借款的信用条件的信用条件【例例】在正式协议下，银行约定企业的信用额度为在正式协议下，银行约定企业的信用额度为100万元，该企业已万
38、元，该企业已借用借用80万元尚未偿还，则该企业仍可申请借万元尚未偿还，则该企业仍可申请借20万元，银行将予以保证。万元，银行将予以保证。 周转信贷协议周转信贷协议银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。高限额的贷款协定。费率承诺）借款数额已使用的贷限额周转信（承诺费 企业企业享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔银行一笔承诺费承诺费。 在协议的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，在协议的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银银行必须满足企业任何时候提出的借
39、款要求行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 【例例】如果周转信用额度为如果周转信用额度为100万元，借款企业年度内使用了万元，借款企业年度内使用了60万元，万元，余额为余额为40万元，假设承诺费率为万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费承诺费: （1 000 000600 000） 0.5% 2 000（元）（元） 补偿性余额补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额的银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额的一定百分比一定百分比(10%20%) )计算的最低存款余额。计算的最低存款余额。%4 . 9%100%)151 (000100%8000100借款实际利率 银行银行：补偿性余额可以：
40、补偿性余额可以降低贷款风险降低贷款风险 借款借款企业企业：补偿性余额则：补偿性余额则提高了提高了借款的借款的实际利率实际利率 【例例】企业按企业按8%向银行借款向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。的补偿性余额。 要求：计算该项借款的实际利率。要求：计算该项借款的实际利率。 （1 1）提出申请，企业必须先向银行提出借款申请；）提出申请，企业必须先向银行提出借款申请；2.2.短期借款程序短期借款程序 （2 2）签订借款合同，经审查同意后借贷双方签订借款合同；）签订借款合同，经审查同意后借贷双方签订借款合同； （3 3）办理借款手续，根据借款合
41、同办理借款手续；）办理借款手续，根据借款合同办理借款手续； （4 4）取得借款，办理完相关手续后，获得相应款项；）取得借款，办理完相关手续后，获得相应款项； （5 5）还本付息，取得借款后，企业应按合同规定支付利息偿还本金。）还本付息，取得借款后，企业应按合同规定支付利息偿还本金。 收款法收款法也称利随本清法，是借款企业在借款到期时一次性向也称利随本清法，是借款企业在借款到期时一次性向银行支付利息的方法。银行支付利息的方法。3.3.短期借款的实际利率计算方法短期借款的实际利率计算方法 这种方法下企业负担的实际利率等于银行要求的名义利率。这种方法下企业负担的实际利率等于银行要求的名义利率。 贴现
42、法贴现法银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。3.3.短期借款的实际利率计算方法短期借款的实际利率计算方法%100实际可贷款金额实际负担利息费用贴现贷款实际利率 【例例】企业由于经营活动需要向银行贷款企业由于经营活动需要向银行贷款1 200万元，期限为万元，期限为1年，名年，名义利率为义利率为8%，年利息为，年利息为96万元。按照贴现法付息，企业实际得到的贷万元。按照贴现法付息，企业实际得到的贷款为款为1 104万元（万元（1 20096），计算该项
43、贷款的实际利率。），计算该项贷款的实际利率。贴现贷款的实际利率贴现贷款的实际利率96 （120096）100%8.70% 优点：优点：4.4.优缺点优缺点灵活简便、速度快、时效性强等。灵活简便、速度快、时效性强等。 缺点：缺点：使用时间短、财务风险大，在有附加条件的情况下资本成本也比较高。使用时间短、财务风险大，在有附加条件的情况下资本成本也比较高。1.长期借款的概念和种类长期借款的概念和种类 概念概念 企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过一年超过一年的借的借款，主要用于构建固定资产和满足长期流动资金占用需要。款，主要用于构建固定资产和满
44、足长期流动资金占用需要。购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要。购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要。 用途用途 种类种类1. 借款用途借款用途 固定资产投资借款固定资产投资借款 更新改造借款更新改造借款 研发和新产品试制借款研发和新产品试制借款3. 借款有无担保借款有无担保 信用借款（贷款）信用借款（贷款） 抵押借款（担保贷款）抵押借款（担保贷款）2. 提供贷款机构不同提供贷款机构不同 政策性银行贷款政策性银行贷款 商业银行贷款商业银行贷款（1）提出借款申请）提出借款申请（2）银行审批）银行审批（3）签订借款合同）签订借款合同（4）取得借款）取得借款（5）借款归还）借款归还2.长期借款
45、程序3.长期借款的保护性条款（补充）长期借款的保护性条款（补充） 一般性保护条款一般性保护条款 例行性保护条款例行性保护条款 特殊保护条款特殊保护条款 利率的种类：利率的种类： 固定利率固定利率 变动利率变动利率 浮动利率浮动利率 偿还方式：偿还方式：（1）到期一次偿还本息）到期一次偿还本息（2）定期付息、到期一次偿还本金）定期付息、到期一次偿还本金（3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金（4）定期定额偿还本利和）定期定额偿还本利和 【例例】企业从银行借入企业从银行借入5年期的借款年期的借款100万元，借款年利率为万元，借款年利率为8%。（1）到
46、期一次偿还本息）到期一次偿还本息100（1+8%5）=140（万元）（万元）单利：单利：万元93.146%)81 (1005复利：复利：（2）定期付息、到期一次偿还本金）定期付息、到期一次偿还本金偿付的总金额：偿付的总金额：100（1+8%5）=140（万元）（万元）每年末支付利息每年末支付利息8万元，到期时偿付本金万元，到期时偿付本金100万万元元（3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金假定每年偿付本金假定每年偿付本金10% 债务偿付情况表债务偿付情况表年份年份年初尚未年初尚未偿还债务偿还债务本年应计本年应计利息利息本年支付本利和本年支付本利和
47、年末尚未偿年末尚未偿还债务本金还债务本金到期支到期支付本金付本金债务期限内支债务期限内支付本金总和付本金总和123451009080706087.26.45.64.810010%+8=18.010010%+7.2=17.210010%+6.4=16.410010%+5.6=15.610010%+4.8=14.8908070605050合计合计8250132（4）定期定额偿还本利和）定期定额偿还本利和假定折现率为假定折现率为6%每年末等额偿还的债务：每年末等额偿还的债务：万元）(53.13)5%,6 ,/(100AP 缺点缺点 财务风险较高财务风险较高 限制条件多限制条件多 筹资数量有限筹资数量
48、有限 优点优点 筹资速度快筹资速度快 筹资成本较低筹资成本较低 筹资弹性较大筹资弹性较大 商业信用是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借商业信用是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，是企业之间的一种贷关系，是企业之间的一种直接直接信用行为。信用行为。具体形式具体形式应付账款应付账款、应付票据、预收账款等、应付票据、预收账款等应付账款筹资应付账款筹资 1. 1.应付账款的实质与特征应付账款的实质与特征 它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。方收到商品后不立即付款
49、，而是延迟一段时间后再付款。 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方来说，延期对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。求。 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。2.2.应付账款的信用条件应付账款的信用条件 【例例】 2/102/10，n/30 n/30 n/30 n/30信用期限是信用期限是3030天天 1010折扣期限折扣期限 2 2现金折扣为现金折扣为2% 2% 2/10 2/10企业企业1010天内还款，可享受现金
50、折扣是天内还款，可享受现金折扣是2%2%，即可以少付款，即可以少付款2%2% 信用期限（信用期限（n n）：允许买方付款的最长期限。）：允许买方付款的最长期限。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。用期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。上的优惠，即少付款的百分比。3.3.应付账款筹资成本应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为按其是否付出代价，分为“免费免费”筹资和有代价筹资两种。筹资和有代价筹资两种