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1、（专科）9认识金融市场教学ppt课件 金融市场有广义和狭义之分。 广义的金融市场是指一切从事货币资金借贷的场所，包括货币的借贷、票据的承兑与贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇的交易。 狭义的金融市场特指证券市场，即股票和债券的发行与流通市场。 2配置功能金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，实现稀缺资金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，实现稀缺资源的合理配源的合理配 置和有效利用。置和有效利用。 1聚集功能金融市场的聚集功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投金融市场的聚集功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合
2、功能。入社会再生产的资金集合功能。 2反映功能各种金融工具的交易价格灵敏地反映了经济运行的状况及态势，可以为金融各种金融工具的交易价格灵敏地反映了经济运行的状况及态势，可以为金融决策、投资决策和政府宏观经济管理提供大量信息资料。决策、投资决策和政府宏观经济管理提供大量信息资料。 1调节功能首先，金融市场具有直接调节作用。其次，金融市场的存在及发展，为政府首先，金融市场具有直接调节作用。其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。 票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票票据市场是指各类票据发行、流通及转让的
3、场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场。据的承兑市场和贴现市场。这个市场中，资金融通的特点是：期限短、数额小、交易灵活、参这个市场中，资金融通的特点是：期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险易于控制。与者众多、风险易于控制。1. 1. 票据承兑市场。票据承兑市场。承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。商业承兑汇票的承兑人承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。商业承兑汇票的承兑人一般是企业，对于汇票的收款人来说，商业承兑汇票的风险大。一般是企业，对于汇票的收款人来说，商业承兑汇票的风险大。银行承兑汇票一般由银行为承兑人。由于承兑人有一定的风险，银行承兑汇票一般由银行为承兑人。由于承兑人有
4、一定的风险，票据承兑一般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构。票据承兑一般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构。2. 2. 票据贴现市场。票据贴现市场。商业票据的持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构进行贴现。商业票据的持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构进行贴现。票据贴现一般是商业银行，也有专营贴现业务的金融机构。票据贴现一般是商业银行，也有专营贴现业务的金融机构。（一）商业票据市场短期政府债券称为国库券。国库券期限一般为短期政府债券称为国库券。国库券期限一般为3 3个月、个月、6 6个月、个月、9 9个个月和月和1212个月。一般来说，个月。一般来说，国库券的发行有以下特
5、点：一是国库券的发行对象主要是居民和企国库券的发行有以下特点：一是国库券的发行对象主要是居民和企事业单位；二是发行次数频繁有定期和不定期两种；三是一般事业单位；二是发行次数频繁有定期和不定期两种；三是一般采用折扣方式发行，即价格低于国库券面额，其差额即为持券采用折扣方式发行，即价格低于国库券面额，其差额即为持券人的利息收入。人的利息收入。中央银行是国库券市场的重要参与者。国库券也成为金融机构、企中央银行是国库券市场的重要参与者。国库券也成为金融机构、企业和个人的投资首选品种之一。业和个人的投资首选品种之一。（二）短期债券市场拆借市场是由各类金融机构之间短期资金拆借所形成的市场。拆借市场是由各类
6、金融机构之间短期资金拆借所形成的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。这个市场是金融机构之间进额以及解决临时性资金短缺需要。这个市场是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。行短期、临时性头寸调剂的市场。同业拆借的交易期限较短，属临时性的资金融通。期限按日计算，同业拆借的交易期限较短，属临时性的资金融通。期限按日计算，有有1 1日、日、2 2日、日、5 5日不等，一般不超过日不等，一般不超过1 1个月，最长期限为个月，最长期限为120120天，天，期限最短的甚至只有半日。期限最
7、短的甚至只有半日。拆借的利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动拆借的利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。频繁，灵敏地反映资金供求状况。我国目前同业拆借期限最长不超过我国目前同业拆借期限最长不超过1 1年，最集中的拆借交易是隔夜年，最集中的拆借交易是隔夜拆借和拆借和7 7天拆借。天拆借。（四）同业拆借市场大额可转让定期存单市场简称存单市场，是由商业银行发行的、可大额可转让定期存单市场简称存单市场，是由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。可转让大额定期存单（以在市场上转让的存款凭证。可转让大额定期存单（CDsCDs）是银）是银行或
8、储蓄机构发行的一种证明文件。它表明有一笔特定数额的行或储蓄机构发行的一种证明文件。它表明有一笔特定数额的资金已经存放在发行存单的机构中，它是从普通的银行存单发资金已经存放在发行存单的机构中，它是从普通的银行存单发展而来的。大额存单的期限一般为展而来的。大额存单的期限一般为1414天到天到1 1年，金额较大，美国年，金额较大，美国为为1010万美元。万美元。大额存单的利率有两种：固定利率和浮动利率，因而存单也分固定大额存单的利率有两种：固定利率和浮动利率，因而存单也分固定利率存单和浮动利率存单。与普通的定期存款单相比，大额存利率存单和浮动利率存单。与普通的定期存款单相比，大额存单具有面额大、不记
9、名、高于同期存款利率、存期灵活、可自单具有面额大、不记名、高于同期存款利率、存期灵活、可自由转让的特点。由转让的特点。在我国由于大额存单的利率低、转让价格低，因而转让市场并未形在我国由于大额存单的利率低、转让价格低，因而转让市场并未形成。成。（三）大额可转让定期存单市场证券市场是证券发行和交易的场所。从经济学的角度，可以将证券证券市场是证券发行和交易的场所。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。证券价格的一种交易机制。证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。证券市场的构成可分
10、为发行市场和交易市场。 1 1、证券发行市场、证券发行市场证券发行市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定证券发行市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场和发行程序，向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场。的市场。2 2、证券交易市场、证券交易市场证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。相对于发行市场而言，证券交易市场又称为相对于
11、发行市场而言，证券交易市场又称为“二级市场二级市场”或或“次级市场次级市场”。证券经过发行市场的承销后，即进入流通市场，。证券经过发行市场的承销后，即进入流通市场，它体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。它体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。（一）证券市场长期信贷市场是指期限在一年以上的信贷市场，是金融机构向借款长期信贷市场是指期限在一年以上的信贷市场，是金融机构向借款人提供长期贷款的资金交易。它是资本市场的组成部分之一人提供长期贷款的资金交易。它是资本市场的组成部分之一长期信贷的类型主要是银团贷款，多采用浮动利率。长期信贷的类型主要是银团贷款，多采用浮动利率。长期信
12、贷市场的资金发放主要由商业银行、长期信用银行、人寿保长期信贷市场的资金发放主要由商业银行、长期信用银行、人寿保险公司、信托银行等金融机构提供，其资金来源于储户和投保险公司、信托银行等金融机构提供，其资金来源于储户和投保人的长期存款、保险金以及短期存款中的一部分。人的长期存款、保险金以及短期存款中的一部分。长期贷款的特点是期限较长（长期贷款的特点是期限较长（1 1年以上，甚至高达年以上，甚至高达2020年），利率较年），利率较高，风险也较大。高，风险也较大。长期贷款一般采用抵押放款的形式。长期贷款一般采用抵押放款的形式。（二）长期信贷市场中央银行的职能中央银行的职能 发行的银行发行的银行 政府的
13、银行政府的银行1. 银行的银行银行的银行中央银行是代表国家制定和实施货币政策、调控金融、中央银行是代表国家制定和实施货币政策、调控金融、协调对外金融关系的金融管理机构。协调对外金融关系的金融管理机构。中央银行所从事的业务与其他金融机构不同，不是为中央银行所从事的业务与其他金融机构不同，不是为了营利，而是为实现国家宏观经济目标服务。了营利，而是为实现国家宏观经济目标服务。 1 1、中央银行的负债业务、中央银行的负债业务中央银行的负债业务是指形成中央银行资金来源的业务。主要包括中央银行的负债业务是指形成中央银行资金来源的业务。主要包括货币发行业务、存款业务、其他负债业务和资本业务。货币发行业务、存
14、款业务、其他负债业务和资本业务。2 2、中央银行的资产业务、中央银行的资产业务 中央银行的资产业务是指中央银行运用各种手段将资金进行运用的中央银行的资产业务是指中央银行运用各种手段将资金进行运用的业务。中央银行的资产业务主要包括贷款业务、再贴现业务、证业务。中央银行的资产业务主要包括贷款业务、再贴现业务、证券业务和黄金与外汇储备业务。券业务和黄金与外汇储备业务。3 3、中央银行的中间业务、中央银行的中间业务中央银行的中间业务是指中央银行为商业银行和非银行金融机构办中央银行的中间业务是指中央银行为商业银行和非银行金融机构办理资金划拨结算和资金转移的业务，即中央银行的支付清算服务。理资金划拨结算和
15、资金转移的业务，即中央银行的支付清算服务。中央银行的结算业务主要有：集中票据交换、结清交换差额、办中央银行的结算业务主要有：集中票据交换、结清交换差额、办理异地资金划拨等。理异地资金划拨等。中央银行的主要业务其性质是：以追求利润为目标的、以经营金融资产和其性质是：以追求利润为目标的、以经营金融资产和负债为对象、综合性、多功能的金融企业。负债为对象、综合性、多功能的金融企业。其业务可分为三大类：负债业务、资产业务和中间业其业务可分为三大类：负债业务、资产业务和中间业务。务。商业银行是适应市场经济的银行组织形式，它是各国商业银行是适应市场经济的银行组织形式，它是各国金融机构体系中最重要的组成部分，
16、是通过吸收单位金融机构体系中最重要的组成部分，是通过吸收单位和个人的存款，从事贷款发放、投资等获取利润的企和个人的存款，从事贷款发放、投资等获取利润的企业。业。其性质是：以追求利润为目标的、以经营金融资产和其性质是：以追求利润为目标的、以经营金融资产和负债为对象、综合性、多功能的金融企业。负债为对象、综合性、多功能的金融企业。其业务可分为三大类：负债业务、资产业务和中间业其业务可分为三大类：负债业务、资产业务和中间业务。务。商业银行是适应市场经济的银行组织形式，它是各国商业银行是适应市场经济的银行组织形式，它是各国金融机构体系中最重要的组成部分，是通过吸收单位金融机构体系中最重要的组成部分，是
17、通过吸收单位和个人的存款，从事贷款发放、投资等获取利润的企和个人的存款，从事贷款发放、投资等获取利润的企业。业。非银行金融机构，是以发行股票和债券、接受信用委托、提供非银行金融机构，是以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金，并将所筹资金运用于长期性投资的金融保险等形式筹集资金，并将所筹资金运用于长期性投资的金融机构。非银行金融机构与银行的区别在于信用业务形式不同，机构。非银行金融机构与银行的区别在于信用业务形式不同，其业务活动范围的划分取决于国家金融法规的规定。其业务活动范围的划分取决于国家金融法规的规定。一、货币需求一、货币需求（一）货币需求与货币需求量（一）货币需求与货币需
18、求量货币需求：就是在一定时期内，社会各部门（包括企事业单位、政府和个人）在既定收入和财富范围内，愿意且能够以货币形式持有的财产的数量。货币需求量：是指在特定的时间和空间范围内（如某年某国），社会各部门对货币需要持有量的总和。或者说，是在一定时期内商品生产和流通对货币的客观需要量。1.费雪的现金交易说费雪的现金交易说交易方程式交易方程式2.剑桥学派的现金余额说剑桥学派的现金余额说剑桥方程式剑桥方程式3.凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论流动性偏好理论流动性偏好理论4.弗里德曼的新货币数量论弗里德曼的新货币数量论1.费雪的现金交易说交易方程式2.剑桥学派的现金余额说剑桥方程式3.凯恩斯的货币
19、需求理论流动性偏好理论凯恩斯认为，人们的货币需求由交易动机、预防动凯恩斯认为，人们的货币需求由交易动机、预防动机和投机动机决定。相应地货币需求也分为三部分：机和投机动机决定。相应地货币需求也分为三部分： 交易性需求交易性需求为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币 预防性需求预防性需求为了应付突然发生的意外支出而愿意持有一部分货币 投机性需求投机性需求为了在未来某一适当时机进行投机活动而愿意持有一部分货币3.凯恩斯的货币需求理论流动性偏好理论货币需求函数：货币需求函数： L LL1L1L2L2L1(Y)L1(Y)L2(r) L2(r) L1L1代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是代表由交易
20、动机和预防动机决定的货币需求，是收入收入Y Y的函数；的函数； L2L2代表由投机动机决定的货币需求，是利率代表由投机动机决定的货币需求，是利率r r的函的函数。数。L1L1、L2L2是作为是作为“流动性偏好流动性偏好”函数的代号。函数的代号。 凯恩斯的凯恩斯的“流动性偏好流动性偏好”指人们对货币的需求行为，指人们对货币的需求行为，即人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币即人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币的心理倾向。的心理倾向。4.弗里德曼的新货币数量论弗里德曼弗里德曼认为，影响人们货币需求的因素主要有四认为，影响人们货币需求的因素主要有四个方面：个方面：（1 1）总财富；）总财
21、富；（2 2）财富的构成；）财富的构成；（3 3）货币及其他各种资产的预期收益率；）货币及其他各种资产的预期收益率；（4 4）财富持有者的偏好。）财富持有者的偏好。1( , ;, , ; )mbeMdpf y w r r ruPp dt二、货币供给二、货币供给（一）货币供给的概念（一）货币供给的概念货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张（或收缩）的全过程，它是一个动态概念。货币供给是一个经济过程，即银行系统向经济中流入或抽离货币的过程，货币供给的主要内容有货币供给量、货币供给机制和货币供给的决定因素。货币供应量是指在一定时点上，一国经济中用于各种交易的货币总量，包括现金、存款、商业票据、可
22、流通转让的金融债券、政府债券等。（二） 货币供给机制在现代信用货币制度下，一国的货币供给是通过中央银行提供基础货币，在货币乘数的作用下，经过商业银行的信用扩张共同完成的。1.1.中央银行与基础货币中央银行与基础货币中央银行在货币供给机制中的作用主要是通过提供基础货币来发挥的。基础货币也称为强力货币或高能货币，是指流通于银行系统之外的现金和商业银行在中央银行的准备金存款之和。2.2.商业银行、派生存款与信用扩张商业银行、派生存款与信用扩张商业银行在货币供给机制中的作用是通过其创造存款货币的功能来发挥的。（二） 货币供给机制3.信用创造的制约因素信用创造还受以下因素的影响和制约：（1 1）现金漏损率。）现金漏损率。现金漏损率就是指现金漏损与存款总额之间的比率。（2 2）超额准备率。）超额准备率。超额准备率就是指银行超过法定要求而保留的准备金与存款总额之比。超额准备也会相应地削弱银行派生存款的能力。（3 3）定期存款。）定期存款。中央银行规定的定期存款法定准备金率低，活期存款法定准备金率高。所以，商业银行按照定期存款的准备金率保留准备金，对商业银行的信用创造能力形成了一定的影响。三、利率的决定图： 利率的决定 三、利率的决定 图：货币需求的变动与利率的变动 三、利率的决定 图：货币供给的变动与利率的变动